沉溺投資將令中國經(jīng)濟(jì)失衡

不難理解中國政府“把穩(wěn)增長放在更加重要的位置”的原因。中國房地產(chǎn)市場正承受重壓，而作為主要出口市場的歐洲的經(jīng)濟(jì)正在萎縮。包括耗電量在內(nèi)的多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)表明，中國正經(jīng)歷經(jīng)濟(jì)滑坡。中國官員意識到又遇到了老問題，但尚未找到新的解決方案。被提議的新刺激計劃意味著更多資金可能被政績工程浪費(fèi)，銀行系統(tǒng)將累積更多壞賬，經(jīng)濟(jì)失衡問題將持續(xù)惡化。

沒人指望中國將出臺類似于2009年4萬億元規(guī)模的財政刺激計劃。瑞銀集團(tuán)暗示，中國或許將進(jìn)行一兩萬億元的適度投資。總體而言，該措施與此前的刺激計劃非常相似，只是規(guī)模較小。

雖然現(xiàn)在對2009年的刺激計劃下結(jié)論為時尚早，但有跡象表明，相關(guān)資金分配不合理。除引發(fā)關(guān)注的高鐵建設(shè)計劃外，該計劃還催生大量有問題的投資，留下充滿風(fēng)險的巨額債務(wù)。山東省最近開通世界最長跨海大橋，天津正建造世界最大室內(nèi)滑雪場，世界第二和第三高摩天大樓分別在上海和武漢拔地而起。國內(nèi)造船企業(yè)最近建造的巨型鐵礦石船，竟大到無法在中國港口?？康牡夭?。

這些投資大部分都是依賴舉債融資。2008年以來，全國范圍的債務(wù)增量已接近GDP的50%。最近幾年，銀行已為基礎(chǔ)設(shè)施提供9萬億元至14萬億元貸款。安永國際會計公司稱，高達(dá)1/3的貸款將變?yōu)閴馁~。隨著投資在經(jīng)濟(jì)活動中的比重接近一半，中國經(jīng)濟(jì)正沉溺于更大規(guī)模的投資。引發(fā)爭議的一兩萬億元刺激計劃，可能只能彌補(bǔ)建筑業(yè)滑坡的漏洞。

北京新的投資計劃有可能進(jìn)一步增加產(chǎn)能過剩行業(yè)的產(chǎn)能。未來5年即將興建的70座新機(jī)場將與高鐵系統(tǒng)展開競爭。作為投資計劃的一部分，廣東和武漢的兩個鋼鐵項(xiàng)目已經(jīng)獲批?；ㄆ煦y行表示，與約7億噸的需求相比，中國今年的鋼鐵產(chǎn)量將達(dá)到8.84億噸。

牛津大學(xué)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家撰文稱，中國式政績工程的鋪張浪費(fèi)并非孤立現(xiàn)象。在全世界范圍內(nèi)，項(xiàng)目計劃人員都傾向于高估此類投資的好處并低估成本。雷曼兄弟破產(chǎn)后，巨額投資推動了中國經(jīng)濟(jì)增長，但這種投資狂熱可能正為中國經(jīng)濟(jì)挖著深坑。

（據(jù)《環(huán)球時報》）