王 希

（上海工程技術(shù)大學(xué) 管理學(xué)院，上海 201620）

改革開放后，中國(guó)經(jīng)濟(jì)飛速發(fā)展，經(jīng)濟(jì)成果令世人矚目。但中國(guó)經(jīng)濟(jì)日益繁榮的同時(shí)，也出現(xiàn)了投資和出口依賴癥。2008年，國(guó)際金融危機(jī)爆發(fā)，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的金融機(jī)構(gòu)和居民消費(fèi)呈現(xiàn)“去杠桿化”趨勢(shì)，全球貿(mào)易總量下降，中國(guó)嚴(yán)重依賴外需的出口導(dǎo)向型經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式受到抑制。究竟是什么原因?qū)е铝宋覈?guó)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)出供給過剩，內(nèi)需不足的失衡現(xiàn)象，如何解決宏觀經(jīng)濟(jì)失衡的問題，逐漸成為經(jīng)濟(jì)學(xué)家熱議的話題。

由于研究目標(biāo)的差異，不同的研究從不同的角度出發(fā)，提出了導(dǎo)致宏觀經(jīng)濟(jì)失衡的主要原因，缺乏對(duì)導(dǎo)致宏觀經(jīng)濟(jì)失衡根源的進(jìn)一步追溯。本文將從我國(guó)要素市場(chǎng)扭曲這一基本經(jīng)濟(jì)特征出發(fā)，研究勞動(dòng)力、資本、能源等重要生產(chǎn)要素價(jià)格的絕對(duì)和相對(duì)扭曲與投資、消費(fèi)之間的關(guān)系，并通過建立VAR模型，考察要素價(jià)格扭曲與宏觀經(jīng)濟(jì)失衡之間的動(dòng)態(tài)影響，在此基礎(chǔ)上提出實(shí)現(xiàn)宏觀經(jīng)濟(jì)再平衡的總體思路。本文的結(jié)構(gòu)安排如下：第一部分介紹研究背景，并對(duì)已有研究進(jìn)行綜述；第二部分利用經(jīng)濟(jì)模型分析要素價(jià)格扭曲與宏觀經(jīng)濟(jì)失衡之間的相互影響，提出研究假設(shè)；第三部分對(duì)實(shí)證研究中數(shù)據(jù)的處理方法和變量的定義進(jìn)行說明；第四部分利用計(jì)量模型，估算要素價(jià)格扭曲程度，以及要素價(jià)格扭曲與宏觀經(jīng)濟(jì)失衡之間的相互影響；第五部分對(duì)全文進(jìn)行總結(jié)，并提出了實(shí)現(xiàn)宏觀經(jīng)濟(jì)再平衡的總體思路。

一、研究假設(shè)的提出

生產(chǎn)要素價(jià)格扭曲是指由于市場(chǎng)不完善而導(dǎo)致的生產(chǎn)要素資源在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的非最優(yōu)配置，即要素市場(chǎng)價(jià)格偏離其機(jī)會(huì)成本。要素價(jià)格扭曲可以分為兩種情形：一種情形是要素價(jià)格的絕對(duì)扭曲，即生產(chǎn)要素價(jià)格偏離其邊際生產(chǎn)力；另一種情形是要素價(jià)格的相對(duì)扭曲，即不同要素的價(jià)格之比偏離這兩種要素的邊際產(chǎn)出之比。

改革開放以來(lái)，我國(guó)價(jià)格雙軌制逐步取消，統(tǒng)一的、全國(guó)性的競(jìng)爭(zhēng)性產(chǎn)品市場(chǎng)基本形成，產(chǎn)品市場(chǎng)價(jià)格扭曲逐漸消失。與之相反，我國(guó)要素市場(chǎng)的改革相對(duì)滯后，勞動(dòng)力、資本、能源等重要生產(chǎn)要素市場(chǎng)在不同經(jīng)濟(jì)類型企業(yè)之間、不同行業(yè)之間、不同區(qū)域之間以及城鄉(xiāng)之間的分割普遍存在，要素價(jià)格受到政府的行政控制，長(zhǎng)期維持在較低水平。生產(chǎn)要素是各種生產(chǎn)中必不可少的投入品，要素價(jià)格的扭曲不可避免地會(huì)通過成本效應(yīng)溢出到宏觀經(jīng)濟(jì)的各個(gè)部門，改變經(jīng)濟(jì)主體的消費(fèi)、投資行為，造成了高投資、高儲(chǔ)蓄；儲(chǔ)蓄—投資缺口擴(kuò)大；國(guó)際收支“雙順差”持續(xù)上升等宏觀經(jīng)濟(jì)失衡現(xiàn)象。經(jīng)濟(jì)的失衡嚴(yán)重影響著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的質(zhì)量，社會(huì)福利增長(zhǎng)不能與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)同步，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)偏離了民生這個(gè)最根本的目標(biāo)。

（一）要素價(jià)格扭曲與企業(yè)過度投資

假設(shè)企業(yè)在生產(chǎn)過程中僅僅使用勞動(dòng)力、資本、能源三種生產(chǎn)要素，企業(yè)的生產(chǎn)函數(shù)為：Y=F(L,K,E)。

生產(chǎn)函數(shù)滿足條件F′＞0，F(xiàn)″＜0。其中Y為產(chǎn)量，L、K、E分別為勞動(dòng)力、資本、能源要素的投入量，勞動(dòng)力、資本、能源的價(jià)格分別為ω、r、φ。企業(yè)的總成本為cost，企業(yè)目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)產(chǎn)量最大化，即

該最大化問題的一階條件為：

假如λ=1，（1）～（3）式意味著：如果市場(chǎng)機(jī)制是完善的，那么在均衡條件下，要素的價(jià)格等于該要素的邊際產(chǎn)出。只要要素實(shí)際價(jià)格與邊際產(chǎn)出不一致，要素市場(chǎng)就會(huì)出現(xiàn)扭曲。指標(biāo)MPLω、MPKr、MPEφ能夠分別反映勞動(dòng)力、資本、能源三種要素價(jià)格的絕對(duì)扭曲程度。

（4）式說明：在均衡條件下，各種要素的邊際產(chǎn)出與其價(jià)格之比應(yīng)該相等。如果不同要素的邊際產(chǎn)出與其價(jià)格之比不一致，那么企業(yè)能夠通過調(diào)整不同要素的投入量，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)出水平的增加。例如，假如資本的邊際產(chǎn)出與其價(jià)格之比（資本價(jià)格扭曲度）高于其他兩種要素的邊際產(chǎn)出與其價(jià)格之比（其他兩種要素價(jià)格扭曲程度），企業(yè)就會(huì)傾向于增加資本使用量，出現(xiàn)投資過度的現(xiàn)象。通過以上的分析，可以得出假設(shè)1。

假設(shè)1：如果資本價(jià)格扭曲度高于勞動(dòng)力和能源要素價(jià)格扭曲度，企業(yè)就會(huì)傾向于增加固定資產(chǎn)投資，導(dǎo)致宏觀經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)過度投資的現(xiàn)象。

（二）要素價(jià)格扭曲與消費(fèi)需求不足

假設(shè)消費(fèi)者的消費(fèi)需求函數(shù)為：C=f(y)，其中，y=ωL+rK。

消費(fèi)函數(shù)滿足1＞C′＞0，C″＜0， y是勞動(dòng)者的收入。勞動(dòng)者的收入來(lái)源于勞動(dòng)者提供勞動(dòng)力、資本等生產(chǎn)要素所獲得的報(bào)酬。當(dāng)勞動(dòng)力、資本等要素價(jià)格存在扭曲時(shí)（即勞動(dòng)力和資本的實(shí)際價(jià)格低于其邊際產(chǎn)出），產(chǎn)出增長(zhǎng)率將大于消費(fèi)增長(zhǎng)率，出現(xiàn)消費(fèi)需求相對(duì)不足的現(xiàn)象，即

根據(jù)以上的分析，可以得出假設(shè)2。

假設(shè)2：如果勞動(dòng)力和資本要素的實(shí)際價(jià)格低于其邊際產(chǎn)出，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)將出現(xiàn)消費(fèi)需求相對(duì)不足的現(xiàn)象。

（三）要素價(jià)格扭曲與總供給過剩

一方面，由于資本要素的價(jià)格扭曲程度高于勞動(dòng)力、能源等其他要素價(jià)格扭曲度，企業(yè)會(huì)傾向于增加固定資產(chǎn)投資，產(chǎn)出也將隨著投資規(guī)模的擴(kuò)大而增長(zhǎng)，此外，勞動(dòng)力、資本、能源等要素價(jià)格的低估增強(qiáng)了國(guó)內(nèi)產(chǎn)品在國(guó)際上的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力，刺進(jìn)了國(guó)內(nèi)可貿(mào)易部門投資水平的擴(kuò)大和可貿(mào)易品產(chǎn)出的增長(zhǎng)；另一方面，由于勞動(dòng)力、資本等要素價(jià)格存在扭曲，居民收入在國(guó)民收入中所占的比重逐漸下降，消費(fèi)需求的增速將跟不上總供給增長(zhǎng)的速度。在這種情形下，國(guó)內(nèi)居民的消費(fèi)需求難以吸收不斷擴(kuò)大的產(chǎn)出規(guī)模，隨著經(jīng)濟(jì)開放程度不斷加強(qiáng)，生產(chǎn)要素價(jià)格的進(jìn)一步扭曲能夠增強(qiáng)本國(guó)產(chǎn)品在國(guó)際市場(chǎng)上的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力，從而刺激出口，彌補(bǔ)國(guó)內(nèi)有效需求的不足。由此可見，只要經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的動(dòng)力不發(fā)生變化，要素價(jià)格形成機(jī)制就無(wú)法徹底變革，宏觀經(jīng)濟(jì)失衡問題也無(wú)法解決。根據(jù)以上分析，可以得出假設(shè)3和假設(shè)4。

假設(shè)3：如果國(guó)內(nèi)有效需求不足，難以吸收不斷增長(zhǎng)的產(chǎn)出，要素價(jià)格將被固化在較低水平，難以實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化定價(jià)。

假設(shè)4：要素價(jià)格的絕對(duì)扭曲和相對(duì)扭曲并存，會(huì)造成國(guó)內(nèi)供給過剩，并形成巨大的溢出效應(yīng)，使得國(guó)際貿(mào)易順差不斷擴(kuò)大。

二、數(shù)據(jù)的處理方法與變量的定義

（一）數(shù)據(jù)的處理方法

本研究的時(shí)間跨度為1978—2010年，在進(jìn)行實(shí)證研究時(shí)，需要使用各年度的總產(chǎn)出、勞動(dòng)力、資本、能源的投入量及其價(jià)格等數(shù)據(jù)。其中總產(chǎn)出Y為各年的實(shí)際GDP（基年為1978年）。各項(xiàng)數(shù)據(jù)均來(lái)源于各年度的《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒》、《能源統(tǒng)計(jì)年鑒》、《中國(guó)物價(jià)年鑒》，中國(guó)人民銀行網(wǎng)站等。

（1）勞動(dòng)投入量L及勞動(dòng)力的價(jià)格。勞動(dòng)投入量L為各年度的就業(yè)總?cè)藬?shù)，勞動(dòng)力價(jià)格用在崗職工平均工資替代。為消除價(jià)格水平對(duì)實(shí)際工資的影響，在崗職工平均工資用CPI指數(shù)進(jìn)行平減（1978年CPI=100）。

（2）資本投入量K及資本的價(jià)格。資本投入量K為各年度的物質(zhì)資本存量，物質(zhì)資本存量采用了張軍等（2004）的相關(guān)數(shù)據(jù)與估算方法[1]，即：Kt=Kt-1×( )1-σ+It。

其中，Kt為t年度的物質(zhì)資本存量；σ為經(jīng)濟(jì)折舊率；It為t年度的實(shí)際固定資本形成總額。1978年的物質(zhì)資本存量采用了張軍等（2004）的估算結(jié)果。資本價(jià)格用該年度6個(gè)月到1年期企業(yè)貸款基準(zhǔn)利率的平均值替代。

（3）能源投入量E及能源價(jià)格。能源投入量E為各年度的能源消費(fèi)總量（以萬(wàn)噸標(biāo)準(zhǔn)煤作為計(jì)量單位）。能源價(jià)格以煤炭、石油、電力三種主要能源為基礎(chǔ)，采取了以下方法計(jì)算各年度能源價(jià)格：

其中，Pcoal、Poil、Pelectricity分別為各年度煤炭、石油、電力的平均價(jià)格。在已有的統(tǒng)計(jì)資料中，只有《中國(guó)物價(jià)年鑒2004》中有較為完整的2003年能源價(jià)格數(shù)據(jù)。因此，本文首先計(jì)算出2003年煤炭、石油、電力的平均價(jià)格，并將其換算成標(biāo)準(zhǔn)煤價(jià)格，然后利用《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒》公布的各年度煤炭、石油、電力工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)，推算出其他年份的煤炭、石油、電力平均價(jià)格。λcoal、λoil、λelectricity分別為各年度人均煤炭、石油、電力標(biāo)準(zhǔn)消費(fèi)量的比重。為了消除總體價(jià)格水平對(duì)能源價(jià)格的影響，能源價(jià)格用通貨膨脹率進(jìn)行平減（1978年通貨膨脹率=100）。

（二）變量的定義

為了進(jìn)行實(shí)證研究，需要構(gòu)建相關(guān)指標(biāo)衡量要素價(jià)格扭曲程度和宏觀經(jīng)濟(jì)失衡程度。下面將詳細(xì)介紹這些變量的選取與計(jì)算方法。

（1）要素價(jià)格扭曲程度。假設(shè)勞動(dòng)、資本、能源的價(jià)格分別為ω、r、φ，這三種要素的邊際產(chǎn)量分別為MPL、MPK、MPE。勞動(dòng)力、資本、能源價(jià)格的絕對(duì)扭曲度分別為DL、DK、DE，其中DL=MPLω，DK=MPKr，DE=MPEφ；資本相對(duì)勞動(dòng)和能源價(jià)格的相對(duì)扭曲度分別為DKL、DKE，其中DKL=DKDL，DKE=DKDE。

（2）過度投資。過高的投資率（尤其是依靠借貸等方式而實(shí)現(xiàn)的高投資）會(huì)造成資產(chǎn)泡沫急劇擴(kuò)大，加大系統(tǒng)性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。與此同時(shí)，產(chǎn)生于高投資率的產(chǎn)能，將使我國(guó)面臨供給過剩與內(nèi)需不足的矛盾。合理的投資增長(zhǎng)率取決于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率，本文采用實(shí)際固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)率與實(shí)際GDP增長(zhǎng)率之間的差額（investment），作為衡量過度投資的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)。這一指標(biāo)值變大，說明宏觀經(jīng)濟(jì)中過度投資的程度增強(qiáng)。

（3）消費(fèi)需求不足。本文采用實(shí)際GDP增長(zhǎng)率與實(shí)際最終消費(fèi)增長(zhǎng)率的差（consume）作為衡量消費(fèi)需求不足的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，這一指標(biāo)值變大，說明消費(fèi)需求不足的程度增強(qiáng)。

（4）總供給過剩。假設(shè)消費(fèi)、儲(chǔ)蓄、稅收、進(jìn)口分別為C、S、T、M，投資需求、政府購(gòu)買和出口分別為I、G、X，且T=G。在封閉經(jīng)濟(jì)下，國(guó)內(nèi)總供給＝C+S+T，國(guó)內(nèi)總需求＝C+I+G。如果宏觀經(jīng)濟(jì)是均衡的，則S=I；如果宏觀經(jīng)濟(jì)內(nèi)部存在產(chǎn)能過剩，則S＞I，即存在儲(chǔ)蓄投資缺口。在開放經(jīng)濟(jì)條件下，總供給和總需求的結(jié)構(gòu)將會(huì)發(fā)生變化，總供給＝C+S+T+M，總需求＝C+I+G+X，為了實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的平衡，必須保持S-I=X-M，即國(guó)際貿(mào)易順差與儲(chǔ)蓄投資缺口相等。由此可見，國(guó)際貿(mào)易順差擴(kuò)大是彌補(bǔ)國(guó)內(nèi)消費(fèi)需求不足的手段。本文將使用儲(chǔ)蓄投資缺口（sigap，儲(chǔ)蓄率減去投資率）作為衡量國(guó)內(nèi)總供給過剩的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，這一指標(biāo)大于零，說明存在總供給過剩的現(xiàn)象，這一指標(biāo)值越大說明總供給過剩的程度越強(qiáng)。

表1顯示了實(shí)證研究中使用的各變量的含義及計(jì)算方法。

表1 各變量的含義和計(jì)算方法

三、計(jì)量模型與實(shí)證分析

（一）我國(guó)要素價(jià)格絕對(duì)和相對(duì)扭曲程度的計(jì)算

通過系統(tǒng)的文獻(xiàn)梳理，發(fā)現(xiàn)對(duì)要素價(jià)格扭曲程度進(jìn)行測(cè)算的方法主要有三種：第一種是生產(chǎn)函數(shù)法[2]；第二種是前沿技術(shù)分析法[3-4]；第三種是影子價(jià)格測(cè)算法[5]。本文將采用生產(chǎn)函數(shù)法估算我國(guó)改革開放三十年來(lái)勞動(dòng)力、資本、能源三種要素價(jià)格的扭曲程度。

在采用生產(chǎn)函數(shù)法估算要素價(jià)格扭曲度時(shí)，對(duì)生產(chǎn)函數(shù)形式的選擇將大大影響估算結(jié)果的有效性。常用的生產(chǎn)函數(shù)有C-D生產(chǎn)函數(shù)、超越對(duì)數(shù)生產(chǎn)函數(shù)和不變彈性生產(chǎn)函數(shù)（CES生產(chǎn)函數(shù)）。C-D生產(chǎn)函數(shù)是最常用的生產(chǎn)函數(shù)，但是存在單位替代彈性的強(qiáng)假設(shè)，適用性不強(qiáng)，可能產(chǎn)生估計(jì)的偏誤問題。CES生產(chǎn)函數(shù)雖然放松了單位要素替代彈性限制，但是這一函數(shù)是非線性函數(shù)，參數(shù)估計(jì)存在一定的困難。超越對(duì)數(shù)生產(chǎn)函數(shù)是投入和產(chǎn)出的對(duì)數(shù)二次形式，適用性較強(qiáng)。因此，本文選取超越對(duì)數(shù)生產(chǎn)函數(shù)，估算我國(guó)勞動(dòng)力、資本和能源價(jià)格的扭曲程度。

假設(shè)生產(chǎn)中僅投入勞動(dòng)力L、資本K、能源E三種生產(chǎn)要素，超越對(duì)數(shù)生產(chǎn)函數(shù)為：

在超越對(duì)數(shù)生產(chǎn)函數(shù)中，由于變量間的多重共線性比較顯著，使用普通最小二乘法（OLS）進(jìn)行估計(jì)，會(huì)導(dǎo)致估計(jì)結(jié)果產(chǎn)生偏誤。因此，本文用嶺回歸法對(duì)生產(chǎn)函數(shù)中的各系數(shù)進(jìn)行估計(jì)，各系數(shù)的估計(jì)值如表2所示。

表2 各系數(shù)的估計(jì)值

利用生產(chǎn)函數(shù)中各系數(shù)的估計(jì)值計(jì)算出各年度勞動(dòng)力、資本和能源的邊際產(chǎn)出。將計(jì)算出的各年度勞動(dòng)、資本和能源邊際產(chǎn)出值繪制在同一個(gè)坐標(biāo)平面上，結(jié)果如圖1所示。

圖1 1978—2010年資本、勞動(dòng)、能源的邊際產(chǎn)出

從圖1可以看出，1978年以來(lái)，我國(guó)資本的邊際產(chǎn)出逐漸下降，勞力動(dòng)的邊際產(chǎn)出不斷上升。與資本和勞動(dòng)力相比，能源的邊際產(chǎn)出較為穩(wěn)定，1998年，能源的邊際產(chǎn)出達(dá)到頂峰之后，也呈現(xiàn)出了下降的趨勢(shì)。

根據(jù)計(jì)算出的各要素各年度的邊際產(chǎn)出值，可以計(jì)算出各種要素在每個(gè)年度的價(jià)格絕對(duì)扭曲程度。結(jié)果如圖2所示。

圖2 1978—2010年我國(guó)勞動(dòng)力、資本、能源價(jià)格扭曲度

從圖2可以看出，1978年以來(lái)，我國(guó)勞動(dòng)力、資本、能源價(jià)格絕對(duì)扭曲度均呈現(xiàn)出不斷下降的趨勢(shì)，說明我國(guó)30余年市場(chǎng)化改革取得了巨大成效。第一，盡管改革開放以來(lái)，勞動(dòng)的邊際產(chǎn)出不斷上升，但是職工工資也快速增長(zhǎng)，在大部分年份，工資增速都明顯快于勞動(dòng)力邊際產(chǎn)出的增速；第二，資本價(jià)格扭曲度的下降主要源于資本邊際產(chǎn)出的下降，改革開放以來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速增長(zhǎng)主要來(lái)源于投資的拉動(dòng)，過度投資使得資本的邊際產(chǎn)出不斷下降，資本的邊際產(chǎn)出與其實(shí)際價(jià)格之間的差距也逐漸縮??；第三，1994年工業(yè)生產(chǎn)資料價(jià)格“雙軌制”基本取消以來(lái)，煤炭、石油、電力等重要生產(chǎn)資料價(jià)格開始進(jìn)行結(jié)構(gòu)性調(diào)整，能源價(jià)格偏低的狀況有所改善。進(jìn)入新世紀(jì)以后，國(guó)際能源價(jià)格上漲速度加快，我國(guó)煤炭、石油等重要能源的價(jià)格呈現(xiàn)出與國(guó)際能源價(jià)格變化趨同的走勢(shì)，能源價(jià)格扭曲度下降。

從三種要素價(jià)格扭曲度的對(duì)比中，我們可以看出，資本和能源價(jià)格扭曲度相對(duì)較高，勞動(dòng)力價(jià)格扭曲度最低。第一，從1978年到1985年，資本扭曲度最高，勞動(dòng)力扭曲度最低，但資本扭曲度下降速度較快；第二，從1986年到1998年，資本價(jià)格扭曲度繼續(xù)下降，并低于能源價(jià)格扭曲度；第三從1999年至今，能源價(jià)格扭曲度下降速度加快，資本再一次成為價(jià)格扭曲程度最高的一種生產(chǎn)要素。

圖3顯示了要素相對(duì)價(jià)格扭曲度的變化趨勢(shì)。從圖3可以看出，資本相對(duì)勞動(dòng)和能源的價(jià)格扭曲程度均呈現(xiàn)出先下降后上升的U形形態(tài)。1978年以來(lái)，資本相對(duì)勞動(dòng)力價(jià)格的扭曲度（DKL）均大于1，1996年的DKL值最小，為1.63；資本相對(duì)能源價(jià)格的扭曲度（DKE）在1986年到1998年小于1，其他年份均大于1，1988年的DKE值最小，為0.58。

圖3 要素價(jià)格相對(duì)扭曲度變動(dòng)趨勢(shì)

（二）VAR模型及脈沖響應(yīng)分析

設(shè)定VAR模型為：

（5）式中，yt是由模型中所有內(nèi)生變量構(gòu)成的列向量，即yt=[yit,y2t，…，ykt]′，j是滯后階數(shù)。

1.單位根檢驗(yàn)

ADF檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn)，表1中各變量1978—2010年的時(shí)間序列數(shù)據(jù)均符合1階單位根過程（如表3所示），因此能夠建立VAR模型，并對(duì)變量之間的脈沖響應(yīng)關(guān)系進(jìn)行檢驗(yàn)。

表3 各變量的ADF檢驗(yàn)結(jié)果

2.脈沖響應(yīng)分析

以下分別建立三個(gè)VAR模型來(lái)考察要素價(jià)格扭曲與宏觀經(jīng)濟(jì)失衡之間的動(dòng)態(tài)影響。

（1）要素價(jià)格扭曲與過度投資之間的脈沖響應(yīng)關(guān)系。假設(shè)1說明，如果資本價(jià)格扭曲度高于勞動(dòng)力和能源價(jià)格扭曲度，企業(yè)就會(huì)傾向于過度投資。因此，在考察要素價(jià)格扭曲與過度投資之間的脈沖響應(yīng)關(guān)系時(shí)，（5）式VAR模型中，內(nèi)生變量應(yīng)包括資本價(jià)格扭曲度（DK），資本對(duì)勞動(dòng)力和能源價(jià)格的相對(duì)扭曲度（DKL、DKE），以及衡量過度投資的指標(biāo)In?vestment。ADF檢驗(yàn)證明這些時(shí)間序列變量均服從1階單位根過程，Johansen協(xié)整檢驗(yàn)結(jié)果表明在5%的顯著性水平下該時(shí)間序列存在協(xié)整關(guān)系。運(yùn)用GIFR方法考察這幾個(gè)變量之間的沖擊響應(yīng)，結(jié)果如表4所示。

表4 模型1的脈沖響應(yīng)結(jié)果

從表4可以看出變量Investment對(duì)DKL、DKE的一個(gè)脈沖響應(yīng)均為正，這一影響在第五期后逐漸減弱；Investment對(duì)DK的脈沖響應(yīng)為負(fù)，這一響應(yīng)在第五期后轉(zhuǎn)為正。這說明資本相對(duì)勞動(dòng)和能源的價(jià)格扭曲度上升一個(gè)單位，會(huì)對(duì)企業(yè)的投資行為產(chǎn)生正向沖擊，而且這種正向沖擊的持續(xù)時(shí)間較長(zhǎng)，從而導(dǎo)致宏觀經(jīng)濟(jì)中過度投資的程度上升。此外，DK、DKL對(duì)Investment的一個(gè)脈沖響應(yīng)為負(fù)，這一效應(yīng)在第五期后轉(zhuǎn)為正，但累計(jì)響應(yīng)仍為負(fù)；DKE對(duì)Investment的一個(gè)脈沖響應(yīng)為正，但是持續(xù)時(shí)間較短，第三期后正、負(fù)響應(yīng)交替出現(xiàn)。這說明企業(yè)過度投資程度（Investment）上升一個(gè)單位，會(huì)對(duì)資本價(jià)格絕對(duì)扭曲度和相對(duì)勞動(dòng)力價(jià)格的扭曲程度產(chǎn)生負(fù)向沖擊。這主要是由央行的貨幣政策造成的。一般而言，當(dāng)宏觀經(jīng)濟(jì)中固定資產(chǎn)投資過于旺盛，并產(chǎn)生了通貨膨脹壓力時(shí)，央行傾向于在未來(lái)的一段時(shí)間內(nèi)實(shí)施緊縮的貨幣政策，提高利率，從而導(dǎo)致資本價(jià)格的絕對(duì)和相對(duì)價(jià)格扭曲度縮小。假設(shè)1得到了證明。

（2）要素價(jià)格扭曲與消費(fèi)需求不足之間的脈沖響應(yīng)關(guān)系。假設(shè)2和假設(shè)3說明，如果勞動(dòng)力和資本要素的實(shí)際價(jià)格低于其邊際產(chǎn)出，居民收入在國(guó)民收入中所占的比重將趨于下降，出現(xiàn)消費(fèi)需求相對(duì)不足的現(xiàn)象。而且消費(fèi)需求的不足將導(dǎo)致要素價(jià)格的進(jìn)一步扭曲。因此，在考察要素價(jià)格扭曲與消費(fèi)需求不足之間的脈沖響應(yīng)關(guān)系時(shí)，（5）式VAR模型中，內(nèi)生變量應(yīng)包括資本價(jià)格扭曲度（DK），勞動(dòng)價(jià)格扭曲度（DL），以及衡量消費(fèi)需求不足的指標(biāo)Consume。ADF檢驗(yàn)證明這些時(shí)間序列變量均服從1階單位根過程，Johansen協(xié)整檢驗(yàn)結(jié)果表明在5%的顯著性水平下該時(shí)間序列存在協(xié)整關(guān)系。運(yùn)用GIFR方法考察這幾個(gè)變量之間的沖擊響應(yīng)，結(jié)果如表5所示。

從表5可以看出，Consume對(duì)DL的一個(gè)脈沖響應(yīng)為正，這一響應(yīng)在第五期后逐漸減弱，Consume對(duì)DK的一個(gè)脈沖響應(yīng)為負(fù)，這一響應(yīng)在第四期后逐漸減弱。這說明勞動(dòng)力價(jià)格扭曲程度上升一個(gè)單位，會(huì)對(duì)居民消費(fèi)需求產(chǎn)生負(fù)向沖擊，從而導(dǎo)致宏觀經(jīng)濟(jì)中消費(fèi)需求不足的程度上升。但是資本價(jià)格扭曲程度上升并未對(duì)居民的消費(fèi)需求產(chǎn)生明顯的負(fù)面影響，這主要是因?yàn)槲覈?guó)居民收入中來(lái)源于資本要素的收入所占比例較小，資本要素收入下降，不會(huì)明顯地降低居民的消費(fèi)需求。此外，Consume對(duì)DL、DK的沖擊均為正，而且這一沖擊會(huì)隨著時(shí)間的推移而強(qiáng)化，這表明宏觀經(jīng)濟(jì)中消費(fèi)需求不足程度（Consume）上升一個(gè)單位，會(huì)對(duì)勞動(dòng)力和資本價(jià)格扭曲度產(chǎn)生持續(xù)時(shí)間較長(zhǎng)、程度不斷增強(qiáng)的正向沖擊。假設(shè)2和假設(shè)3得到了證明。

表5 模型2的脈沖響應(yīng)結(jié)果

（3）要素價(jià)格扭曲與總供給過剩之間的脈沖響應(yīng)關(guān)系。假設(shè)4說明，要素價(jià)格的絕對(duì)扭曲和相對(duì)扭曲并存，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)供給過剩。因此，在考察要素價(jià)格扭曲與總產(chǎn)出之間的脈沖響應(yīng)關(guān)系時(shí)，（5）式VAR模型中的內(nèi)生變量應(yīng)包括各類要素價(jià)格絕對(duì)扭曲度和相對(duì)扭曲度（DL、DK、DE、DKL、DKE）以及反映宏觀經(jīng)濟(jì)總供給過剩的指標(biāo)sigap。ADF檢驗(yàn)證明這些時(shí)間序列變量均服從1階單位根過程，Johansen協(xié)整檢驗(yàn)結(jié)果表明在5%的顯著性水平下該時(shí)間序列存在協(xié)整關(guān)系。運(yùn)用GIFR方法考察這幾個(gè)變量之間的沖擊響應(yīng)，結(jié)果如表6所示。

表6 模型3的脈沖響應(yīng)結(jié)果

從表6可以看出，DL、DK、DKL、DKE對(duì)sigap的沖擊為正，而DE對(duì)sigap的沖擊為負(fù)，這說明勞動(dòng)、資本要素價(jià)格的絕對(duì)扭曲，以及資本價(jià)格的相對(duì)扭曲程度上升一個(gè)單位，會(huì)對(duì)總供給造成正向沖擊，對(duì)消費(fèi)需求造成負(fù)向沖擊，導(dǎo)致宏觀經(jīng)濟(jì)中總供給過剩程度增強(qiáng)。由此可見，由于資本價(jià)格扭曲程度相對(duì)較高，企業(yè)會(huì)傾向于用資本去替代其他生產(chǎn)要素，因此，依靠投資拉動(dòng)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)并沒有帶來(lái)就業(yè)狀況的改善，而且伴隨著勞動(dòng)力價(jià)格的扭曲，投資擴(kuò)張帶來(lái)的產(chǎn)能增加無(wú)法被國(guó)內(nèi)的消費(fèi)需求充分消化，而是需要依靠增加出口來(lái)彌補(bǔ)國(guó)內(nèi)消費(fèi)需求的不足。假設(shè)4得到了證明。

四、結(jié) 論

本文通過對(duì)超越對(duì)數(shù)生產(chǎn)函數(shù)的估算證明，改革開放以來(lái)，我國(guó)勞動(dòng)力、資本、能源三種生產(chǎn)要素的實(shí)際價(jià)格均低于各自的邊際產(chǎn)出，存在不同程度的扭曲，但是價(jià)格扭曲程度隨著市場(chǎng)化改革的推進(jìn)不斷下降。就相對(duì)價(jià)格扭曲度而言，資本相對(duì)勞動(dòng)和能源的價(jià)格扭曲度均呈現(xiàn)出先下降后上升的U形形態(tài)。其中，資本相對(duì)勞動(dòng)價(jià)格的扭曲度（DKL）在各年度均大于1；資本相對(duì)能源價(jià)格的扭曲度（DKE）在1986年到1998年小于1，其他年份均大于1。VAR模型和脈沖響應(yīng)分析證明，勞動(dòng)力、資本、能源三種要素價(jià)格的絕對(duì)和相對(duì)扭曲程度上升，會(huì)對(duì)企業(yè)投資、居民消費(fèi)需求和總供給造成不同方向的沖擊，并導(dǎo)致宏觀經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)過度投資、消費(fèi)需求不足、總供給過剩的失衡現(xiàn)象。不僅如此，消費(fèi)需求的相對(duì)不足還會(huì)導(dǎo)致要素價(jià)格的進(jìn)一步扭曲。宏觀經(jīng)濟(jì)失衡與要素價(jià)格扭曲之間存在一種相互強(qiáng)化的動(dòng)態(tài)影響。本文的研究結(jié)論說明，在當(dāng)前的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，要素價(jià)格形成機(jī)制難以徹底發(fā)生改變。要實(shí)現(xiàn)宏觀經(jīng)濟(jì)再平衡，需依賴于一攬子宏觀經(jīng)濟(jì)政策。

（1）積極調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。促進(jìn)以傳統(tǒng)制造業(yè)為代表的貿(mào)易部門的轉(zhuǎn)型，加大對(duì)醫(yī)療、衛(wèi)生、教育等非貿(mào)易部門的支持力度，加大醫(yī)療衛(wèi)生、教育文化等非貿(mào)易品的供給，以促進(jìn)居民消費(fèi)需求升級(jí)，培育新的內(nèi)需增長(zhǎng)點(diǎn)。

（2）加大政府在民生工程上的支出。政府應(yīng)縮減直接對(duì)企業(yè)（尤其是國(guó)有企業(yè)）的轉(zhuǎn)移支付，轉(zhuǎn)而加大在經(jīng)濟(jì)適用房、廉租房、社會(huì)保險(xiǎn)等民生工程上的支出，引導(dǎo)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的驅(qū)動(dòng)力逐步由投資轉(zhuǎn)向消費(fèi)。

（3）改變要素價(jià)格形成機(jī)制。改善收入分配比例，逐步提高勞動(dòng)者報(bào)酬，尤其是低收入群體的收入水平，進(jìn)一步壯大中等收入群體，縮小收入差距，提高全社會(huì)的邊際消費(fèi)傾向；大力發(fā)展資本市場(chǎng)、債券市場(chǎng)，轉(zhuǎn)變國(guó)有企業(yè)經(jīng)營(yíng)機(jī)制，消除地方政府對(duì)銀行的行政干預(yù)，逐步推進(jìn)利率市場(chǎng)化；完善能源價(jià)格的成本構(gòu)成，使能源價(jià)格能夠真實(shí)反映合理的成本，建立成本約束機(jī)制，加強(qiáng)對(duì)國(guó)有壟斷行業(yè)的成本監(jiān)管，逐步實(shí)現(xiàn)科學(xué)合理的能源價(jià)格形成機(jī)制。

（4）走“高端化”和“服務(wù)化”發(fā)展道路。要素價(jià)格形成機(jī)制改革必然導(dǎo)致要素價(jià)格上升，這時(shí)，企業(yè)必須通過增加附加值，應(yīng)對(duì)企業(yè)成本上升的壓力?？梢钥紤]以要素價(jià)格形成機(jī)制改革為契機(jī)，促使企業(yè)走“高端化”和“服務(wù)化”的發(fā)展道路，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式向集約化轉(zhuǎn)變。

［1］張軍，吳桂英，張吉鵬.中國(guó)省級(jí)物質(zhì)資本存量估算：1952—2000［J］.經(jīng)濟(jì)研究，2004，（10）：35-44.

［2］徐長(zhǎng)生，劉望輝.勞動(dòng)力市場(chǎng)扭曲與中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)失衡［J］.統(tǒng)計(jì)研究，2008，25（5）：32-37.

［3］楊帆，徐長(zhǎng)生.中國(guó)工業(yè)行業(yè)市場(chǎng)扭曲程度的測(cè)定［J］.中國(guó)工業(yè)經(jīng)濟(jì)，2009，（9）：56-66.

［4］Bruce M Skoorka.Measuring market distortion：international comparisons，policy and competitiveness［J］.Applied Eco?nomics，2000，32：253-264.

［5］陶小馬，邢建武，黃鑫，等.中國(guó)工業(yè)部門的能源價(jià)格扭曲與要素替代研究［J］.數(shù)量經(jīng)濟(jì)技術(shù)經(jīng)濟(jì)研究，2009，（11）：1-16.