□楊松華 周春梅

（1、2.華僑大學(xué)旅游學(xué)院，泉州 362021）

旅游業(yè)是敏感性強(qiáng)的綜合性產(chǎn)業(yè)，產(chǎn)業(yè)依托度高，容易受諸如政治、經(jīng)濟(jì)、恐怖襲擊、疫病等突發(fā)事件各種因素的影響。旅游危機(jī)的頻繁發(fā)生給旅游業(yè)帶來(lái)了強(qiáng)烈的沖擊，也給旅游企業(yè)造成了嚴(yán)重的打擊。如今，危機(jī)管理已是一種常態(tài)管理?？v觀目前國(guó)內(nèi)旅游業(yè)的危機(jī)管理研究，旅游危機(jī)管理更多是從宏觀角度把控，強(qiáng)調(diào)政府在應(yīng)對(duì)危機(jī)中的作為，缺乏從微觀視角對(duì)個(gè)體旅游企業(yè)的危機(jī)應(yīng)對(duì)進(jìn)行的探究。對(duì)于旅游企業(yè)而言，旅游危機(jī)直接沖擊旅游企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，影響旅游企業(yè)的經(jīng)營(yíng)決策。旅游上市公司作為我國(guó)旅游企業(yè)的主體，在應(yīng)對(duì)旅游危機(jī)時(shí)，企業(yè)的財(cái)務(wù)預(yù)警則顯得尤為重要。

一、文獻(xiàn)回顧

（一）旅游危機(jī)管理

世界旅游組織（WTO）把旅游危機(jī)定義為：影響旅行者對(duì)一個(gè)目的地的信心并擾亂繼續(xù)正常經(jīng)營(yíng)的非預(yù)期性事件。旅游業(yè)危機(jī)管理是指為避免和減輕危機(jī)事件給旅游業(yè)所帶來(lái)的嚴(yán)重威脅，通過(guò)研究危機(jī)、危機(jī)預(yù)警和危機(jī)救治達(dá)到恢復(fù)旅游經(jīng)營(yíng)環(huán)境、恢復(fù)旅游消費(fèi)信心的目的而進(jìn)行的非程序化的決策過(guò)程［1］。如何在日常經(jīng)營(yíng)性危機(jī)中進(jìn)行有效的危機(jī)預(yù)警，對(duì)外部危機(jī)側(cè)重應(yīng)對(duì)。這都是旅游企業(yè)管理中需要思考的大難題。國(guó)內(nèi)對(duì)于旅游危機(jī)的管理始于2003年，“非典”疫情的爆發(fā)給旅游業(yè)造成的重創(chuàng)，讓學(xué)界與業(yè)界共同展開(kāi)對(duì)旅游危機(jī)的研究，總結(jié)出危機(jī)的五大特征：不可預(yù)知性（隱蔽性）、突發(fā)性（突然性）、危害性（破壞性）、波及性（擴(kuò)散性）、關(guān)注性（公開(kāi)性）［1］。并從旅游危機(jī)管理的必要性、危機(jī)管理策略及其管理體系的構(gòu)建等進(jìn)行研究?！胺堑洹?、“汶川地震”、“金融危機(jī)”對(duì)旅游業(yè)的影響都是近十幾年來(lái)旅游危機(jī)研究的主要集中點(diǎn)。國(guó)內(nèi)對(duì)于旅游危機(jī)管理主要是側(cè)重于從旅游業(yè)宏觀層面進(jìn)行危機(jī)管理。本文主要基于旅游危機(jī)管理的視角，從旅游公司財(cái)務(wù)預(yù)警的方向從微觀層面進(jìn)行研究。

（二）旅游上市公司財(cái)務(wù)預(yù)警

國(guó)外對(duì)于企業(yè)的財(cái)務(wù)預(yù)警研究最早是Fitzpatrick對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警進(jìn)行了單變量研究，而后Beaver對(duì)失敗企業(yè)和成功企業(yè)進(jìn)行比較研究后提出了單變量判定模型，即通過(guò)個(gè)別財(cái)務(wù)比率指標(biāo)的走勢(shì)的惡化來(lái)預(yù)測(cè)財(cái)務(wù)危機(jī)狀況［2］。但是通過(guò)單變量判定模型要預(yù)測(cè)企業(yè)的財(cái)務(wù)危機(jī)往往顯得比較單薄，所反映的信息有限，不能很好地進(jìn)行企業(yè)的財(cái)務(wù)預(yù)警。這就催生了多變量模型的產(chǎn)生，其中最著名的是Altman的Z值計(jì)分模型。國(guó)內(nèi)對(duì)于企業(yè)的財(cái)務(wù)預(yù)警研究更多的是在國(guó)外研究的基礎(chǔ)上，對(duì)一些預(yù)警模型的構(gòu)建方法進(jìn)行完善。吳世農(nóng)、盧賢義應(yīng)用Fisher線性判定分析、多元線性回歸模型和Logistic回歸分析三種方法，分別建立財(cái)務(wù)困境預(yù)測(cè)模型［3］。鄭茂使用線性概率模型和Logistic模型進(jìn)行企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警分析［4］。張立軍基于貝葉斯判別分析法構(gòu)建財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警模型［5］。企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警模型的方法也是多種多樣，如主成分分析、神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)、決策樹(shù)、Probit函數(shù)模型，等等。

對(duì)于旅游上市公司的財(cái)務(wù)研究主要集中在旅游上市公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的評(píng)價(jià)方面。如張曉明，周春梅（2004）分析我國(guó)旅游業(yè)上市公司的基本現(xiàn)狀及存在問(wèn)題，并提出相應(yīng)的發(fā)展對(duì)策［6］。馮青（2005）結(jié)合上市公司的財(cái)務(wù)分析方法和旅游上市公司的分類標(biāo)準(zhǔn)對(duì)2004年飯店類、景區(qū)類和綜合類旅游上市公司分別進(jìn)行分析，及對(duì)其投資前景進(jìn)行了研究，并給出投資策略：景點(diǎn)類旅游股整體投資價(jià)值較高，酒店類和綜合類上市公司則應(yīng)關(guān)注其具有龍頭潛質(zhì)的公司［7］。李峰（2007）利用BP神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)較高的自組織、自適應(yīng)和自學(xué)習(xí)的能力，構(gòu)建BP神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型，用以對(duì)上市旅游企業(yè)的財(cái)務(wù)預(yù)警，以求達(dá)到為客觀準(zhǔn)確的預(yù)測(cè)效果［8］。學(xué)術(shù)界針對(duì)旅游上市公司的財(cái)務(wù)預(yù)警的研究則較少。

由于行業(yè)性質(zhì)的差異，一些財(cái)務(wù)預(yù)警的經(jīng)典模型并不適合中國(guó)的旅游行業(yè)。如旅游業(yè)與制造業(yè)有著很大的差異，旅游產(chǎn)品區(qū)別于一般商品，旅游產(chǎn)品不能像一般商品那樣被有效地儲(chǔ)存起來(lái)，以備將來(lái)出售。隨著時(shí)間的流逝，旅游產(chǎn)品如果沒(méi)有實(shí)現(xiàn)對(duì)應(yīng)時(shí)間上的交換價(jià)值，此期間為生產(chǎn)該種旅游產(chǎn)品所付出的人、財(cái)、物力資源就都是一種浪費(fèi)，并且損失的價(jià)值永遠(yuǎn)也得不到補(bǔ)償。［9］旅游產(chǎn)品的生產(chǎn)與消費(fèi)同時(shí)性、不可儲(chǔ)存性、空間的不可轉(zhuǎn)移性等特性直接影響著存貨周轉(zhuǎn)率對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)的作用。一些經(jīng)典的財(cái)務(wù)預(yù)警模型也因?yàn)樾袠I(yè)的差別而不具有橫向可比性。國(guó)內(nèi)目前采用的財(cái)務(wù)預(yù)警模型，其預(yù)測(cè)結(jié)果表明的也只是短期的財(cái)務(wù)狀況，非長(zhǎng)期的。這對(duì)于旅游行業(yè)而言預(yù)警效果大打折扣。本文從旅游危機(jī)管理的視角對(duì)我國(guó)旅游上市公司的財(cái)務(wù)預(yù)警進(jìn)行研究，以便旅游上市公司在旅游危機(jī)來(lái)臨之際能夠及時(shí)發(fā)覺(jué)潛伏危機(jī)，調(diào)整經(jīng)營(yíng)方針策略，有效應(yīng)對(duì)旅游危機(jī)。

二、研究方法

（一）財(cái)務(wù)指標(biāo)的選擇及其度量

公司財(cái)務(wù)危機(jī)是由眾多因素交織在一起相互影響引發(fā)的，事實(shí)上不管是任何情況下發(fā)生的財(cái)務(wù)危機(jī)都有共其性因素在發(fā)揮作用。本文對(duì)旅游上市公司預(yù)警指標(biāo)的選擇主要是從贏利能力，償債能力，經(jīng)營(yíng)能力，成長(zhǎng)能力，現(xiàn)金流量等方面選取了以下財(cái)務(wù)比率。

財(cái)務(wù)指標(biāo)：凈資產(chǎn)收益率、資產(chǎn)凈利率、資產(chǎn)報(bào)酬率、流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、超速動(dòng)比率、營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率、存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、凈利潤(rùn)現(xiàn)金含量。

表1 財(cái)務(wù)指標(biāo)

各指標(biāo)的意義如下：

（1）凈資產(chǎn)收益率：該指標(biāo)反映公司所有者權(quán)益的投資報(bào)酬率，也叫凈值報(bào)酬率或權(quán)益報(bào)酬率，具有很強(qiáng)的綜合性。是反映財(cái)務(wù)情況較為重要的財(cái)務(wù)比率。

（2）資產(chǎn)凈利率：該指標(biāo)指企業(yè)資產(chǎn)的綜合利用效果。指標(biāo)越高，表明資產(chǎn)的利用效率越高，說(shuō)明企業(yè)在增加收入和節(jié)約資金等方面取得了良好的效果，否則相反。

（3）資產(chǎn)報(bào)酬率：該指標(biāo)表示企業(yè)全部資產(chǎn)獲取收益的水平，全面反映了企業(yè)的獲利能力和投入產(chǎn)出狀況。該指標(biāo)越高，表明資產(chǎn)利用效率越高，企業(yè)的資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)越有效，投入產(chǎn)出的水平好，該指標(biāo)越低，說(shuō)明企業(yè)資產(chǎn)利用效率低。

（4）流動(dòng)比率：體現(xiàn)企業(yè)的償還短期債務(wù)的能力。流動(dòng)資產(chǎn)越多，短期債務(wù)越少，則流動(dòng)比率越大，企業(yè)的短期償債能力越強(qiáng)。

（5）速動(dòng)比率：速動(dòng)比率比流動(dòng)比率更能體現(xiàn)企業(yè)的償還短期債務(wù)的能力。它剔除了流動(dòng)資產(chǎn)中變現(xiàn)速度較慢且可能已貶值的存貨，因此將流動(dòng)資產(chǎn)扣除存貨再與流動(dòng)負(fù)債對(duì)比，以更真實(shí)衡量企業(yè)的短期償債能力。

（6）超速動(dòng)比率：該指標(biāo)除了扣除存貨以外，還從流動(dòng)資產(chǎn)中去掉其他一些可能與當(dāng)前現(xiàn)金流量無(wú)關(guān)的項(xiàng)目（如待攤費(fèi)用）和影響速動(dòng)比率可信性的重要因素項(xiàng)目，因此，能夠更好地評(píng)價(jià)企業(yè)變現(xiàn)能力的強(qiáng)弱和償債能力的大小。

（7）營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率：該指標(biāo)用于衡量公司的產(chǎn)品生命周期，判斷公司發(fā)展所處的階段。

主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率高說(shuō)明公司的產(chǎn)品收益有良好的增長(zhǎng)勢(shì)頭。若主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率過(guò)低或大幅滑坡，則需要注意公司財(cái)務(wù)的預(yù)警信息。

（8）營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率：該指標(biāo)是企業(yè)本年?duì)I業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)額與上年?duì)I業(yè)利潤(rùn)總額的比率，反映企業(yè)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的增減變動(dòng)情況。

（9）凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率：該指標(biāo)反映了企業(yè)實(shí)現(xiàn)價(jià)值最大化的擴(kuò)張速度，是綜合衡量企業(yè)資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)與管理業(yè)績(jī)，以及成長(zhǎng)狀況和發(fā)展能力的重要指標(biāo)。

（10）存貨周轉(zhuǎn)率：該指標(biāo)是存貨周轉(zhuǎn)速度的主要指標(biāo)。提高存貨周轉(zhuǎn)率，縮短營(yíng)業(yè)周期，可以提高企業(yè)的變現(xiàn)能力。它反映企業(yè)的存貨管理水平，存貨周轉(zhuǎn)率越高，存貨的占用水平越低，流動(dòng)性越強(qiáng)，存貨轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金或應(yīng)收賬款的速度越快。它不僅影響企業(yè)的短期償債能力，也是整個(gè)企業(yè)管理的重要內(nèi)容。

（11）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率：該指標(biāo)反映企業(yè)運(yùn)營(yíng)資金的周轉(zhuǎn)情況，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高，說(shuō)明其收回越快。反之，說(shuō)明營(yíng)運(yùn)資金過(guò)多呆滯在應(yīng)收賬款上，影響正常資金周轉(zhuǎn)及償債能力。

（12）流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：該指標(biāo)反映流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度，周轉(zhuǎn)速度越快，會(huì)相對(duì)節(jié)約流動(dòng)資產(chǎn)，相當(dāng)于擴(kuò)大資產(chǎn)的投入，增強(qiáng)企業(yè)的贏利能力；而延緩周轉(zhuǎn)速度，需補(bǔ)充流動(dòng)資產(chǎn)參加周轉(zhuǎn)，形成資產(chǎn)的浪費(fèi)，降低企業(yè)的贏利能力。

（13）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：該指標(biāo)反映總資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度，周轉(zhuǎn)越快，說(shuō)明銷售能力越強(qiáng)。企業(yè)可以采用薄利多銷的方法，加速資金周轉(zhuǎn)，帶來(lái)利潤(rùn)絕對(duì)額的增加。

（14）凈利潤(rùn)現(xiàn)金含量：該指標(biāo)是指生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量與凈利潤(rùn)的比值。該指標(biāo)越大越好，表明銷售回款能力較強(qiáng)，成本費(fèi)用低，財(cái)務(wù)壓力小。

（二）研究方法及樣本的選取

本文采用多元統(tǒng)計(jì)方法中的主成分分析法和聚類分析法進(jìn)行研究，樣本資料來(lái)源于瑞思（RESSET）金融研究數(shù)據(jù)庫(kù)。同時(shí)根據(jù)中國(guó)銀監(jiān)會(huì)劃分的社會(huì)服務(wù)業(yè)中選出19家旅游上市公司（剔除因公司主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)生改變的6家旅游上市公司），并選取2003—2009年的財(cái)務(wù)比率。對(duì)于樣本的選擇，本文遵循以下標(biāo)準(zhǔn)：所選取的旅游上市公司在2003—2009年期間主營(yíng)業(yè)務(wù)始終不發(fā)生變更。

三、結(jié)果分析

（一）主成分分析

本文對(duì)旅游上市公司2003—2009年的財(cái)務(wù)比率用SPSS進(jìn)行主成分分析。個(gè)案數(shù)為143，符合主成分分析對(duì)數(shù)目要求大于100的要求。信度檢驗(yàn)結(jié)果，KMO值為0.653，Bartlett的球形度檢驗(yàn)的sig＜0.01，各變量之間存在著顯著的相關(guān)性。

主成分分析法對(duì)所選取的14個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行主成分分析，剔除公因子方差中提取值小于0.5的指標(biāo)，最終得到的財(cái)務(wù)指標(biāo)：凈資產(chǎn)收益率、資產(chǎn)凈利率、資產(chǎn)報(bào)酬率、流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、超速動(dòng)比率、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。這幾個(gè)指標(biāo)從公司的贏利能力、償債能力、經(jīng)營(yíng)能力、成長(zhǎng)能力等方面對(duì)旅游上市公司的財(cái)務(wù)情況。

表2 旋轉(zhuǎn)成分矩陣

（二）聚類分析

聚類分析的實(shí)質(zhì)是尋找一些能客觀反映研究對(duì)象之間親疏關(guān)系的統(tǒng)計(jì)量，然后根據(jù)這種統(tǒng)計(jì)量把研究對(duì)象按距離相近或者相似的原則分為若干類，使得同類數(shù)據(jù)對(duì)象具有較高的相似度，不同類的數(shù)據(jù)對(duì)象是不相似的［10］。本文在通過(guò)對(duì)所選的指標(biāo)進(jìn)行主成分分析后篩選出9個(gè)具有代表性的財(cái)務(wù)指標(biāo)，同時(shí)采用分析后的財(cái)務(wù)指標(biāo)為變量，19個(gè)旅游上市公司為樣本變量，對(duì)19個(gè)旅游上市公司進(jìn)行聚類分析。（1新都酒店2華僑城3華天酒店4張家界旅游5東方賓館6西安旅游7東海旅游8西安飲食9峨眉山10桂林旅游11昆明世博12黃山旅游13中青旅14首都旅游15國(guó)旅聯(lián)合16大連圣亞17西藏旅游18錦江股份19金陵飯店）在此基礎(chǔ)上，選擇旅游危機(jī)年2003年和2006、2009年的數(shù)據(jù)樣本進(jìn)行聚類對(duì)比分析。

表3 旅游上市公司聚類表

1.2003 年旅游上市公司財(cái)務(wù)狀況

根據(jù)各個(gè)公司的2003年財(cái)務(wù)指標(biāo)所反映的情況將19個(gè)旅游上市公司聚類為4大類別，2003年由于“非典”的影響，旅游上市公司的財(cái)務(wù)指標(biāo)出現(xiàn)了大部分為負(fù)值，考慮到危機(jī)對(duì)旅游上市公司的影響較為嚴(yán)重，本文將這4類劃分為：①財(cái)務(wù)狀況安全；②財(cái)務(wù)狀況灰色；③財(cái)務(wù)出現(xiàn)危機(jī)；④財(cái)務(wù)危機(jī)嚴(yán)重。

表4 2003年旅游上市公司財(cái)務(wù)狀況

聚類分析結(jié)果顯示：（如表4）東海旅游的財(cái)務(wù)危機(jī)嚴(yán)重，西安旅游出現(xiàn)財(cái)務(wù)危機(jī)，東方賓館等三個(gè)旅游上市公司出現(xiàn)了財(cái)務(wù)問(wèn)題，新都酒店、華僑城等14個(gè)旅游上市公司財(cái)務(wù)安全。其中東海旅游的資產(chǎn)報(bào)酬率為-2655%，資產(chǎn)凈利率-3173%，這數(shù)據(jù)為2003年所有旅游類上市公司的最低值。其流動(dòng)比率0.0959，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率-32.8%，流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.4885也是位居所有旅游類公司的底部。因此聚類為一類屬于2003年財(cái)務(wù)危機(jī)最為嚴(yán)重的公司。西安旅游的利潤(rùn)增長(zhǎng)率也是為負(fù)值，公司出現(xiàn)財(cái)務(wù)危機(jī)。東方賓館、黃山旅游、大連圣亞等三家公司資產(chǎn)報(bào)酬率為負(fù)值，各項(xiàng)資產(chǎn)流動(dòng)比率也較低，公司的財(cái)務(wù)狀況屬于灰色區(qū)類。財(cái)務(wù)狀況較為正常的以錦江股份為代表其2003年的資產(chǎn)報(bào)酬率為274.7%，流動(dòng)比率1.6827，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率6451%，流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.9554。

2.2006 年旅游公司財(cái)務(wù)狀況

2006年旅游上市公司的各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)比起2003年都有較高的增長(zhǎng)，各個(gè)旅游上市公司的資產(chǎn)報(bào)酬率、凈資產(chǎn)收益率、資產(chǎn)凈利率都趨于上市公司的正常水平，都為正值。營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率雖也有部分公司為負(fù)值，但大部分為正值。2006年旅游上市公司的財(cái)務(wù)整體情況相較于2003年有明顯的好轉(zhuǎn)。根據(jù)各個(gè)公司的2006年財(cái)務(wù)指標(biāo)所反映的情況將19個(gè)旅游上市公司聚類為4大類別，考慮到旅游行業(yè)整體水平的明顯好轉(zhuǎn)，本文將這4類劃分為：①財(cái)務(wù)狀況灰色，②財(cái)務(wù)狀況安全，③財(cái)務(wù)狀況較安全，④財(cái)務(wù)狀況很安全。各公司具體財(cái)務(wù)狀況如表5所示。

表5 2006年旅游上市公司財(cái)務(wù)狀況

2009年旅游上市公司的各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)比起2003年也有增長(zhǎng)，各個(gè)旅游上市公司的資產(chǎn)報(bào)酬率、凈資產(chǎn)收益率、資產(chǎn)凈利率都趨于上市公司的正常水平，都為正值。但受2008年金融危機(jī)的波及，旅游上市公司的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)額比起2006年出現(xiàn)了小波動(dòng)。結(jié)合各個(gè)公司的2009年財(cái)務(wù)指標(biāo)所反映的情況將19個(gè)旅游上市公司聚類為4大類別，考慮到旅游行業(yè)整體水平并未受到較為嚴(yán)重的影響，本文將這4類劃分為：①財(cái)務(wù)狀況灰色；②財(cái)務(wù)狀況安全；③財(cái)務(wù)狀況較安全；④財(cái)務(wù)狀況很安全。各公司具體財(cái)務(wù)狀況如表6所示。

表6 2009年旅游上市公司財(cái)務(wù)狀況

四、結(jié)語(yǔ)

2003年“非典”造成的旅游危機(jī)確實(shí)給旅游業(yè)帶來(lái)了重創(chuàng)。各個(gè)旅游上市公司的財(cái)務(wù)狀況也出現(xiàn)了前所未有的局面。2006年國(guó)內(nèi)環(huán)境的穩(wěn)定局面促進(jìn)了旅游業(yè)的快速發(fā)展，這在旅游上市的財(cái)務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)上也有所體現(xiàn)。2009年受國(guó)際金融危機(jī)的影響，旅游業(yè)也出現(xiàn)了波動(dòng)。由此可見(jiàn)，在應(yīng)對(duì)旅游危機(jī)之時(shí)，特別是外界突發(fā)危機(jī)，旅游上市公司的整體水平差，處于被動(dòng)的地位。旅游危機(jī)的影響首先表現(xiàn)在對(duì)旅游企業(yè)的經(jīng)營(yíng)決策上，其次會(huì)影響到消費(fèi)者信心，最終會(huì)對(duì)整個(gè)旅游產(chǎn)業(yè)和國(guó)民經(jīng)濟(jì)帶來(lái)影響。這是一個(gè)循環(huán)的過(guò)程，行業(yè)情況反過(guò)來(lái)影響企業(yè)的經(jīng)營(yíng)決策，在面對(duì)旅游危機(jī)時(shí)作出恰當(dāng)?shù)臎Q策不僅能在應(yīng)對(duì)旅游危機(jī)時(shí)占據(jù)主動(dòng)地位也能減少旅游危機(jī)對(duì)企業(yè)的負(fù)面影響。正確的經(jīng)營(yíng)決策是建立在精確的財(cái)務(wù)預(yù)警方向上的。

對(duì)于財(cái)務(wù)預(yù)警指標(biāo)的選擇，本文通過(guò)采用旅游上市公司的財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行主成分分析，得出較為適合旅游上市公司進(jìn)行財(cái)務(wù)預(yù)警的重要指標(biāo)：凈資產(chǎn)收益率、資產(chǎn)凈利率、資產(chǎn)報(bào)酬率、流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、超速動(dòng)比率、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。對(duì)于制造業(yè)上市公司,存貨周轉(zhuǎn)率是公司財(cái)務(wù)預(yù)警的一個(gè)反應(yīng)資金周轉(zhuǎn)情況的指標(biāo)，但對(duì)于旅游上市公司，存貨周轉(zhuǎn)率的預(yù)警分量則有所下降，這主要是旅游產(chǎn)品較之一般產(chǎn)品的特性。旅游公司進(jìn)行財(cái)務(wù)預(yù)警僅有財(cái)務(wù)指標(biāo)是不夠全面的，同時(shí)要注重公司在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中的現(xiàn)象指標(biāo)。現(xiàn)象指標(biāo)是直觀的、表象的、整體的，它是導(dǎo)致企業(yè)營(yíng)運(yùn)狀況變動(dòng)原因的外在表現(xiàn)，是企業(yè)財(cái)務(wù)困境發(fā)生的先前表現(xiàn)指標(biāo)。企業(yè)發(fā)生經(jīng)營(yíng)困境、財(cái)務(wù)危機(jī)可能是一個(gè)或多個(gè)現(xiàn)象指標(biāo)共同作用的結(jié)果，但是出現(xiàn)現(xiàn)象指標(biāo)也不一定會(huì)使企業(yè)陷入經(jīng)營(yíng)困境，需要對(duì)各種現(xiàn)象指標(biāo)作出進(jìn)一步分析。在財(cái)務(wù)預(yù)警方面，為了謹(jǐn)慎起見(jiàn)，要時(shí)刻保持警惕心理，現(xiàn)象指標(biāo)也可以作為財(cái)務(wù)預(yù)警的一個(gè)有效補(bǔ)充?，F(xiàn)象指標(biāo)反映企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的變化及可能對(duì)企業(yè)生產(chǎn)運(yùn)行產(chǎn)生的影響。如企業(yè)組織機(jī)構(gòu)調(diào)整與變化、高層管理人員的頻頻更換、企業(yè)進(jìn)行的重大投融資決策或是主要經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)變等。這都會(huì)直接或間接影響企業(yè)的財(cái)務(wù)甚至是經(jīng)營(yíng)狀況。

旅游行業(yè)是較為敏感的行業(yè)，面對(duì)外界的沖擊容易受到影響。外界危機(jī)往往無(wú)法事先預(yù)知，這時(shí)需要的是旅游企業(yè)在財(cái)務(wù)管理應(yīng)對(duì)危機(jī)方面要有一定的緩沖機(jī)制。而無(wú)論是在危機(jī)來(lái)臨時(shí)期或是日常運(yùn)營(yíng)中，旅游企業(yè)也要能敏銳地察覺(jué)到公司財(cái)務(wù)的異動(dòng)，做好預(yù)警措施。

［1］呂文藝，鄒平，張海燕﹒國(guó)內(nèi)旅游危機(jī)管理研究述評(píng)及趨勢(shì)分析［J］﹒中國(guó)集體經(jīng)濟(jì)，2010，（7）﹒

［2］張立軍，王瑛，劉菊紅﹒基于貝葉斯判別分析的上市公司財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警模型研究［J］﹒商業(yè)研究，2009，（4）﹒

［3］吳世農(nóng)，盧賢義﹒我國(guó)上市公司財(cái)務(wù)困境的預(yù)測(cè)模型研究［J］﹒經(jīng)濟(jì)研究，2001，（6）﹒

［4］鄭茂﹒我國(guó)上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型的構(gòu)建及實(shí)證分析［J］﹒金融論壇，2003，（10）﹒

［5］張立軍，王瑛，劉菊紅﹒基于貝葉斯判別分析的上市公司財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警模型研究［J］.商業(yè)研究，2009，（4）﹒

［6］張曉明，周春梅﹒我國(guó)旅游業(yè)上市公司現(xiàn)狀分析及發(fā)展對(duì)策研究［J］﹒西北大學(xué)學(xué)報(bào)（哲學(xué)社會(huì)科學(xué)版），2004，（11）﹒

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［8］李鋒﹒基于BP神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)的上市旅游企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警［J］﹒沿海企業(yè)與科技，2007，（6）﹒

［9］謝彥君﹒基礎(chǔ)旅游學(xué)［M］﹒北京：中國(guó)旅游出版社，2001.

［10］賈麗艷，杜強(qiáng)﹒SPSS統(tǒng)計(jì)分析標(biāo)準(zhǔn)教程［M］﹒北京：人民郵電出版社，2010.