荊治斌

(黑龍江省物資信息中心，黑龍江 哈爾濱 150001)

一、我國(guó)鋼材市場(chǎng)現(xiàn)狀

2011年國(guó)內(nèi)粗鋼產(chǎn)量呈現(xiàn)“中間高兩頭低”的特點(diǎn)，從產(chǎn)量來(lái)看，上半年日均產(chǎn)量逐日攀升最高至202萬(wàn)噸，隨后小幅下滑，10月份開(kāi)始在鋼價(jià)大幅殺跌的影響下急劇縮減，11月下旬雖略有反彈，但依然沒(méi)有改變產(chǎn)量下降的態(tài)勢(shì)，12月下旬日均產(chǎn)量已降至163萬(wàn)噸，創(chuàng)2011年以來(lái)最低。2011年全國(guó)粗鋼產(chǎn)量為6.83億噸左右，同比增長(zhǎng)9.2%。目前中國(guó)的鋼鐵需求開(kāi)始進(jìn)入低速增長(zhǎng)時(shí)期，中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)朱繼民預(yù)計(jì)，與2011年相比，2012年中國(guó)鋼鐵市場(chǎng)將呈現(xiàn)出“低價(jià)格、低成本、低庫(kù)存、低利潤(rùn)”的格局。據(jù)工信部預(yù)測(cè)，2012年我國(guó)粗鋼產(chǎn)量將達(dá)7.3億噸，同比增長(zhǎng)7%。

隨著近年我國(guó)經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展，我國(guó)已成為世界第一大粗鋼生產(chǎn)國(guó)，各大鋼廠的產(chǎn)量不斷上升，鋼材經(jīng)銷(xiāo)商的經(jīng)營(yíng)規(guī)模不斷擴(kuò)大，鐵礦石的進(jìn)口量舉世矚目。如何規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)就成為眾多涉鋼企業(yè)密切關(guān)注的焦點(diǎn)，鋼材期貨的對(duì)沖功能日益得到業(yè)界重視。

二、鋼材期貨交易的作用

開(kāi)展鋼材期貨交易，一是有助于形成鋼材現(xiàn)貨與期貨有機(jī)結(jié)合的市場(chǎng)體系，規(guī)范和完善鋼材流通市場(chǎng);二是逐步優(yōu)化鋼材價(jià)格形成機(jī)制，指導(dǎo)鋼鐵上下游企業(yè)合理安排生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)，幫助政府部門(mén)及時(shí)、準(zhǔn)確地把握市場(chǎng)變化趨勢(shì)，及早采取調(diào)控措施，保障資源的合理配置和市場(chǎng)的供求平衡;三是可提高企業(yè)管理水平，增強(qiáng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，推動(dòng)鋼鐵行業(yè)的穩(wěn)步發(fā)展;四是通過(guò)品牌注冊(cè)的方式，吸引和鼓勵(lì)規(guī)模領(lǐng)先、技術(shù)先進(jìn)、環(huán)保達(dá)標(biāo)的鋼鐵企業(yè)將產(chǎn)品注冊(cè)為交割品種，促進(jìn)鋼鐵工業(yè)健康有序發(fā)展，切實(shí)貫徹落實(shí)《鋼鐵產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策》;五是依靠鋼鐵出口大國(guó)的優(yōu)勢(shì)，增強(qiáng)我國(guó)在鋼材貿(mào)易中的定價(jià)影響力，提高我國(guó)鋼鐵工業(yè)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。在鋼材的生產(chǎn)流通領(lǐng)域，鋼材期貨的上市在優(yōu)化鋼材價(jià)格形成機(jī)制、控制經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)等方面作用顯著。

三、數(shù)據(jù)的選取及圖例分析

目前，線材和螺紋鋼是我國(guó)生產(chǎn)量和需求量最大的鋼材品種，經(jīng)銷(xiāo)商和生產(chǎn)廠家最多，線材與螺紋鋼的價(jià)格走勢(shì)基本一致，所以本文僅選取螺紋鋼作為研究對(duì)象。選取我國(guó)上海交易所交易的螺紋鋼作為期貨品種研究對(duì)象，選取螺紋1205合約為標(biāo)的，價(jià)格為每周三的收盤(pán)價(jià);現(xiàn)貨價(jià)格選取黑龍江省物資信息中心提供的材質(zhì)為HRB335的Φ25螺紋鋼作為樣本，價(jià)格為哈爾濱市鋼材市場(chǎng)每周三的平均價(jià)格，研究的時(shí)間段為2011年3月9日至2012年3月8日，時(shí)間跨度為一年。由于地區(qū)差異，黑龍江鋼材市場(chǎng)銷(xiāo)售的螺紋鋼產(chǎn)地與上交所的樣本并不完全相同，但市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)基本一致(如圖1)。

圖1 2011年3月—2012年3月螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格、期貨價(jià)格走勢(shì)

由圖1可知，2011年3—5月螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格處于上升態(tài)勢(shì)，5月4日期貨價(jià)格達(dá)到最高點(diǎn)，之后直到8月初振蕩橫盤(pán)，自8月下旬開(kāi)始下跌。而現(xiàn)貨價(jià)格自3—8月末一直在平穩(wěn)上漲，最高點(diǎn)出現(xiàn)在8月初，9月初開(kāi)始下跌。10月中旬期貨價(jià)格觸底，經(jīng)過(guò)近2個(gè)月的調(diào)整再次緩慢上升，而現(xiàn)貨價(jià)格直到11月上旬才觸底，并橫盤(pán)至2012年3月初，波動(dòng)極小。對(duì)比價(jià)格走勢(shì)圖可知，期貨價(jià)格先于現(xiàn)貨價(jià)格上漲和下跌，價(jià)格波動(dòng)幅度較大，與現(xiàn)貨價(jià)格的走勢(shì)保持正相關(guān)。在2011年鋼材期貨和現(xiàn)貨價(jià)格出現(xiàn)了20%的降幅，時(shí)間短、下跌幅度大。

四、充分發(fā)揮鋼材期貨的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)

作為鋼材交易的參與各方，如何及時(shí)調(diào)整經(jīng)營(yíng)策略、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)是本文研究的重點(diǎn)。

(一)充分發(fā)揮鋼材期貨的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能

影響鋼材價(jià)格的因素主要有生產(chǎn)成本和供求關(guān)系，鋼廠的生產(chǎn)成本主要由原材料成本、能源成本、人工成本等構(gòu)成。盡管生產(chǎn)成本是鋼鐵產(chǎn)品價(jià)格變化的基礎(chǔ)，但供求關(guān)系是影響價(jià)格走勢(shì)的重要因素。在成本相對(duì)穩(wěn)定的情況下，當(dāng)供過(guò)于求時(shí)，價(jià)格就會(huì)下跌;供不應(yīng)求時(shí)，價(jià)格就會(huì)上漲。由于當(dāng)前資訊發(fā)達(dá)，影響鋼材價(jià)格的信息每日在相關(guān)的鋼材資訊網(wǎng)站上第一時(shí)間更新，各種資訊對(duì)鋼材價(jià)格的影響會(huì)直接體現(xiàn)在當(dāng)日期貨價(jià)格的變化中，遠(yuǎn)期期貨合約還有對(duì)未來(lái)的綜合因素的提前反映;而現(xiàn)貨市場(chǎng)中由于進(jìn)貨成本、運(yùn)輸時(shí)間等因素，綜合市場(chǎng)的訂貨、庫(kù)存、銷(xiāo)售等方面影響，每日銷(xiāo)售價(jià)格的調(diào)整幅度往往小于期貨價(jià)格的變動(dòng)幅度。由于期貨的價(jià)格走勢(shì)是對(duì)市場(chǎng)各類資訊的集中反映，所以期貨價(jià)格已經(jīng)成為眾多鋼材經(jīng)銷(xiāo)商調(diào)整現(xiàn)貨價(jià)格的依據(jù)。由于越來(lái)越多的企業(yè)開(kāi)始參與鋼材期貨交易，只有認(rèn)真研究并掌握鋼材期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格關(guān)系，才能使其作為企業(yè)生產(chǎn)銷(xiāo)售決策的重要參考依據(jù)。

(二)利用鋼材期貨作套期保值，規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)

市場(chǎng)的變化是不以人的意志為轉(zhuǎn)移的，雖然現(xiàn)在各種資訊非?？旖荨⑷?，但是面對(duì)大量信息和各種分析，鋼材生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)企業(yè)還是應(yīng)作出理性的選擇，在市場(chǎng)波動(dòng)加大，方向不確定時(shí)，既不能停止生產(chǎn)和銷(xiāo)售，也不能盲目生產(chǎn)和進(jìn)貨，此時(shí)鋼材期貨的套期保值成為最佳選擇。如沙鋼，鋼材期貨沒(méi)推出之前，只能被動(dòng)生產(chǎn)，盈利與虧損完全根據(jù)市場(chǎng)的價(jià)格變化，價(jià)格上漲，利潤(rùn)會(huì)暴增，價(jià)格跳水時(shí)虧損將非常慘重，嚴(yán)重影響企業(yè)的正常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，企業(yè)面對(duì)這種情況由于沒(méi)有相應(yīng)的對(duì)沖工具而變得非常被動(dòng)。目前，沙鋼集團(tuán)根據(jù)每月的生產(chǎn)量、鐵礦石合同價(jià)格、銷(xiāo)售價(jià)格等，計(jì)算出企業(yè)相應(yīng)的期貨對(duì)沖價(jià)格，在期貨市場(chǎng)買(mǎi)入相應(yīng)數(shù)量的空單，這樣不論鋼材市場(chǎng)價(jià)格如何變化，企業(yè)在一定時(shí)間內(nèi)擺脫了產(chǎn)品價(jià)格變化的影響，使企業(yè)可以專心生產(chǎn)，賺取穩(wěn)定的利潤(rùn)。流通環(huán)節(jié)的鋼材經(jīng)銷(xiāo)商，每月按合同從鋼廠進(jìn)貨，同樣面臨著價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)。由于期貨具有價(jià)格發(fā)現(xiàn)的功能，預(yù)示未來(lái)現(xiàn)貨價(jià)格下行的風(fēng)險(xiǎn)加大，所以不論未來(lái)現(xiàn)貨價(jià)格如何波動(dòng)，企業(yè)此時(shí)都應(yīng)該在鋼材期貨上作對(duì)沖操作，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)2011年中的下跌行情出現(xiàn)前，平時(shí)就對(duì)鋼材期貨深入研究的沙鋼就已作好了準(zhǔn)備，果然，8月初期貨價(jià)格一度維持在現(xiàn)貨價(jià)格下方，這樣既保證了企業(yè)原材料的供應(yīng)，也鎖定了利潤(rùn)，而未采取措施的一些廠商損失慘重。

五、結(jié)論

隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步發(fā)展，鋼材市場(chǎng)運(yùn)行機(jī)制得到進(jìn)一步完善，鋼材期貨的推出完善了鋼材市場(chǎng)體系建設(shè)，為涉鋼企業(yè)提供了更加完善的交易機(jī)制，為鋼鐵生產(chǎn)、貿(mào)易和消費(fèi)企業(yè)提供低成本、高效率的風(fēng)險(xiǎn)控制手段。只有熟練掌握鋼材期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格的關(guān)系，才能更靈活地把握市場(chǎng)變化趨勢(shì)，提高企業(yè)管理水平，增強(qiáng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，推動(dòng)鋼鐵行業(yè)的穩(wěn)步、健康、可持續(xù)發(fā)展。

［1］中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)上海期貨交易所開(kāi)展線材和螺紋鋼期貨交易.中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)公告［R］.2009－02－15.

［2］宋力.鋼材期貨獲批:我國(guó)鋼材貿(mào)易定價(jià)影響力有望增強(qiáng)［N］.建筑時(shí)報(bào)，2009－02－26.

［3］劉瀾濤.探析鋼材期貨市場(chǎng)的作用和影響企業(yè)導(dǎo)報(bào)［N］.企業(yè)導(dǎo)報(bào)，2010－03－15.