魏 陽

(上海海事大學經濟管理學院，上海 200135)

1937年美國會計學家安東尼教授在《哈佛企業(yè)評論》中發(fā)表了題為“權益資本成本會計”的論文，由此引出了資本成本會計。21世紀以來，隨著我國現代企業(yè)制度的逐步建立和發(fā)展，尤其是企業(yè)股份制步伐的加快，現行財務會計在資本成本信息方面的不足已日益突顯。為了提高企業(yè)財務信息的準確性，加強企業(yè)的內部控制，確認權益資本成本成為必然的趨勢。

一、資本成本會計概述

資本成本會計是以現代金融市場和企業(yè)制度為依托，以企業(yè)資本成本為對象，將企業(yè)成本概念及其計量引入產權領域，全面確認、計量和報告企業(yè)資本成本信息的一個新的會計領域。這里所指的資本成本不僅包括債務資本成本，而且包括權益資本成本。資本成本會計認為，股權資本是由外部股東提供的，應和債權資本一樣進行確認和計量。在股權資本成本中，資本成本賬戶的結構如表1:

表1 資本成本匯總

要想了解資本成本會計對現行會計報表的影響，最重要的一點是了解如下核算程序:

1.計算企業(yè)全部資本成本。由于債務資本成本一般是確定的，即為債務利息，所以計算企業(yè)資本成本的關鍵是計算股權資本成本。

2.對生產產品過程中所耗用的資本成本，可比照制造費用分配方法，分配計入所生產的產品成本中，或以期間費用一次性轉入當期損益。

3.對在自建廠房等固定資產上占用的資本成本，包括在建造過程中使用的資產占用的資本成本和在建造過程中發(fā)生的其他資本成本，計入所建固定資產成本中。

4.對于長期庫存存貨上占用的資本成本，計入該存貨成本。

5.對于按以上程序未分配完的資本成本作為期間費用處理。

6.在記錄時，將股權資本成本計入有關成本費用科目的借方和利潤分配科目的貸方。

二、基于資本成本會計的財務報表分析

(一)資產負債表分析

通過對資產負債表的分析，可以了解企業(yè)的財務狀況及其變化。在分析中，可以通過編制資產負債表來進行趨勢分析，也可以通過編制百分比資產負債表進行資金構成分析。資產負債表的分析可以從資產、負債和所有者權益三個角度入手。在進行資產分析時，一方面應注重資產的構成情況分析，一方面應分別對流動資產、長期投資、固定資產和無形資產及其他資產的變化進行分析。從而確定企業(yè)的經營能力、資金流動性和風險等財務狀況。在進行負債分析時，可以從負債總額、負債構成及償債能力上進行評價。在進行所有者權益分析時，首先看所有者權益總額變化情況，一般來說，本年度沒發(fā)行新股情況下，它的增長表明全面收益的影響。然后從所有者權益占總資金來源的比重來確定年末企業(yè)財務風險的變化。

在資本成本會計視角下，資產負債表的變化主要體現在資產的變化上，具體主要表現在存貨和固定資產的變化上，存貨應包括當期存貨所應負擔的資本成本，固定資產同樣應該負擔固定資產所占用的資本成本。

(二)利潤表分析

通過對利潤表的分析，可以了解企業(yè)盈利能力及其變化趨勢。在分析中，可以通過編制比較百分比利潤表進行綜合分析。在比較百分比利潤表中，既反映了利潤的形成情況和各有關項目的培養(yǎng)變化情況;又反映了企業(yè)利潤的分配和積累情況。利潤的質量，可以從利潤的形成過程、利潤的結構以及利潤結果質量三方面來分析。企業(yè)利潤的形成過程可以用“利潤=收入－費用”來表示，因而應當從企業(yè)利潤構成的主要項目入手。對利潤結構的分析，主要關注企業(yè)利潤的結構與相應企業(yè)現金流量結構、利潤的結構與資產結構之間的對應關系是否恰當。對利潤結果的分析，主要是指對利潤各個項目所對應的資產負債表項目的質量分析。

在資本成本會計視角下，利潤表的變化主要體現在成本和費用的變化上，具體而言，由于權益資本成本的引入，可能導致企業(yè)的主營業(yè)務成本以及期間費用的變化。兩者都要包含權益資本成本所分配的部分。

(三)財務比率分析

1.企業(yè)償債能力分析

企業(yè)償債能力，是指企業(yè)償還到期債務的能力，包括短期償債能力和長期償債能力。

(1)短期償債能力

短期償債能力，就是企業(yè)以流動資產償還流動負債的能力。企業(yè)能否及時償還到期的流動負債，是反映企業(yè)財務狀況好壞的重要標志，財務人員必須十分重視短期債務的償還能力，維護企業(yè)的良好信譽。評價企業(yè)短期償債能力的指標主要有:

流動比率=(流動資產+當期存貨所負擔的資本成本)/流動負債

速動比率=(流動資產－存貨－當期存貨所負擔的資本成本)/流動負債

現金比率=現金/流動負債

由此可見，由于流動比率和速動比率都涉及到存貨，而在資本成本會計中，存貨的價值包含當期存貨所負擔的資本成本，所以在進行財務比率分析時，做了如上改進。

(2)長期償債能力

長期償債能力是指企業(yè)按期支付利息和到期償還本金的能力。長期償債能力指標主要包括:資產負債率、產權比率、已獲利息倍數。

資產負債率=負債總額/(資產總額+當期存貨所負擔的資本成本+當期固定資產所負擔的資本成本)

產權比率=負債總額/(所有者權益－權益資本成本)

已獲利息倍數=(利潤總額+利息費用)/利息

在資本成本會計中，資產負債率的資產總額要考慮當期存貨所負擔的資本成本以及當期固定資產所負擔的資本成本;產權比率的所有者權益要剔除權益資本成本。

2.營運能力分析

按照資本成本會計的思路，試設計包含全部資本成本的“存貨周轉率”，以全面反映企業(yè)資產的實際營運能力:

存貨周轉率=(產品銷售成本+當期銷售產品所負擔的資本成本)/(存貨+當期存貨所負擔的資本成本)

在資本成本會計中，對于存貨周轉率，產品銷售成本應當考慮當期銷售產品所負擔的資本成本。

3.盈利能力分析

盈利能力是指企業(yè)賺取利潤的能力。盈利是企業(yè)的重要經營目標，是企業(yè)生存和發(fā)展的物質基礎，它不僅關系到企業(yè)所有者的利益，也是企業(yè)償還債務的一個重要來源。因此，企業(yè)的債權人、所有者以及管理者都十分關心企業(yè)的獲利能力。盈利能力分析是企業(yè)財務分析的重要組成部分，也是評價企業(yè)經營管理水平的重要依據。基于資本成本會計的盈利指標如下:

銷售凈利率=(凈利潤—權益資本成本)/產品銷售凈額

股東權益報酬率=(凈利潤一權益資本成本)/股東權益平均余額

每股收益=(凈利潤－權益資本成本－優(yōu)先股股利)/發(fā)行在外的普通股股數

在傳統財務會計中，凈利潤只減除了利息成本而沒有扣除權益資本成本。而在進行資本成本會計分析時，權益資本成本也要從凈利潤中剔除，剔除后的凈利潤才能反映企業(yè)真正的所得。

三、從資本成本會計視角分析財務報表的效果

首先，在資本成本會計中，企業(yè)的凈利潤應該是企業(yè)的全部收入與其全部成本費用相抵減后的余額。傳統財務會計不確認股權資本成本，導致資本補償的不足，因此凈利潤指標并不能真實反映企業(yè)的經營業(yè)績，也就缺乏其應有的經濟意義。引入資本成本會計后，在損益表上的凈利潤，是扣除了股權資本成本后的凈利潤，更有經濟意義。

其次，在資本成本會計中，存貨的成本更加完整，不僅考慮了債務資本成本而且還考慮了權益資本成本，使存貨的成本更具有可靠性和準確性。有利于生產型企業(yè)了解存貨的真實成本，既有利于價格決策又可以加強成本管理。

第三，當固定資產考慮權益成本之后，固定資產的價值會有所增加，一方面可以真實反映固定資產的價值，另一方面，在以后年度計提折舊時，可以多提折舊，從而減少了稅前利潤，以此可以少交稅。

四、加強資本成本管理的建議

1.樹立正確的資本成本觀念。一些企業(yè)資金短缺，不良資產居高不下，由此造成企業(yè)資本結構惡化和經濟效益不理想，其中的一個重要原因是缺乏資本成本觀念。所以必須從觀念上提高資本成本意識，充分認識權益資本成本的重要性，保證資金的有效運用。

2.優(yōu)化企業(yè)的資本結構。優(yōu)化企業(yè)資本結構的關鍵在于充分、全面地計量公司的資本成本，不能只著眼于債務資本成本，而忽略了權益資本成本。例如國有企業(yè)的債轉股，盡管可以在短期內減輕企業(yè)的債務利息負擔，但最終企業(yè)還是要承擔權益資本的成本，其最終的出路還在于企業(yè)能否提高資金使用效益，能否補償資本成本。

3.從企業(yè)業(yè)績考核入手加強資本成本管理?！敖洕黾又怠?EVA)是一個充分體現保值增值目標的財務考核指標。EVA等于稅后經營利潤減去債務和股本成本，是所有成本被扣除后的剩余收入。使用EVA考核指標，可以避免造成企業(yè)資金“免費使用”的假象，促使人們重視資金的有效使用，真正實現“保值增值”目標。

盡管在財務會計中并未確認全部資本的成本，但管理會計早已認識到財務會計片面確認債務資本成本的局限性，并在決策分析中考慮了全部的資本成本。例如在長期投資決策時，企業(yè)經常采用內含報酬率法，而內含報酬率就是一種全面的資本成本，它既包括債務資本的成本，也包括股權資本的成本。資金是企業(yè)的血脈，沒有資金企業(yè)將難以生存，溫州中小企業(yè)融資問題便是最好的例證。在金融市場日益發(fā)達的今天，資本成本的重要性不言而喻。只有全面考慮企業(yè)的資本成本，謹慎選擇融資渠道，同時，加強資本成本管理，才能使企業(yè)在競爭中立于不敗之地。

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