申海霞　申海瑛　張銳

摘要：對(duì)2000年—2011年國(guó)際原油現(xiàn)貨價(jià)格變化趨勢(shì)進(jìn)行分析，進(jìn)而采用近似熵作為復(fù)雜性測(cè)度，對(duì)國(guó)際原油價(jià)格序列的復(fù)雜度進(jìn)行了研究。結(jié)果表明：原油價(jià)格序列之間的相關(guān)系數(shù)均大于0.95，國(guó)際原油市場(chǎng)存在高度相關(guān)性；國(guó)際油價(jià)變化趨勢(shì)大致可分為相對(duì)平穩(wěn)、不斷攀升、迅速下跌及逐步回升4個(gè)階段；國(guó)際油價(jià)序列的近似熵介于0.38～0.52之間，各油價(jià)序列的復(fù)雜度排序依次為：WTI>米納斯>大慶>布倫特>辛塔>塔皮斯>迪拜。

關(guān)鍵詞：原油現(xiàn)貨；價(jià)格序列；變化趨勢(shì)；相關(guān)性；近似熵；復(fù)雜度

石油是一種不可或缺的基礎(chǔ)性能源。油價(jià)的波動(dòng)不僅影響一個(gè)國(guó)家的消費(fèi)和投資，還會(huì)影響進(jìn)出口，從而可能對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展造成不利影響。在上世紀(jì)70年代以前，由于國(guó)際油價(jià)長(zhǎng)期穩(wěn)定，學(xué)術(shù)界對(duì)石油價(jià)格問題的研究相對(duì)較少。近年來，石油危機(jī)給世界工業(yè)經(jīng)濟(jì)帶來巨大沖擊，導(dǎo)致國(guó)際油價(jià)出現(xiàn)劇烈波動(dòng)，這一現(xiàn)象迅速引起學(xué)者們對(duì)石油價(jià)格問題的廣泛關(guān)注。

通過檢索分析已有的研究成果，可以發(fā)現(xiàn)目前國(guó)內(nèi)外關(guān)于石油價(jià)格問題的研究主要集中在油價(jià)波動(dòng)原因分析、油價(jià)預(yù)測(cè)以及油價(jià)波動(dòng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的影響等方面。譬如，梅春松[1]通過對(duì)影響石油價(jià)格的因素（如石油生產(chǎn)成本、供需狀況、國(guó)際原油期貨投機(jī)炒作、美元指數(shù)走勢(shì)以及政治事件等）進(jìn)行綜合分析，得出國(guó)際石油價(jià)格未來的變化趨勢(shì)；劉康等[2]運(yùn)用多因素分析方法詳細(xì)討論了國(guó)際油價(jià)波動(dòng)對(duì)我國(guó)各行業(yè)指數(shù)收益率的影響，發(fā)現(xiàn)國(guó)際油價(jià)的波動(dòng)對(duì)我國(guó)的部分行業(yè)具有顯著影響。此外，作為石油價(jià)格研究領(lǐng)域的一個(gè)子課題，關(guān)于不同石油期貨市場(chǎng)之間關(guān)系的研究也取得了一定成果。如Xiaowen等[3]對(duì)NYMEX和IPE兩個(gè)市場(chǎng)信息的傳遞效應(yīng)進(jìn)行了研究，發(fā)現(xiàn)前者是原油價(jià)格市場(chǎng)的主導(dǎo)；Hammoudeh等[4]研究表明在亞洲金融危機(jī)后，NYMEX在國(guó)際原油市場(chǎng)的主導(dǎo)地位并沒有發(fā)生改變，其他石油期貨市場(chǎng)價(jià)格仍趨同于NYMEX。

在國(guó)際油價(jià)波動(dòng)的復(fù)雜度研究方面，目前開展的工作較少。鑒于此，本文以國(guó)際市場(chǎng)主要原油現(xiàn)貨平均價(jià)格序列作為研究對(duì)象，在分析近12年來國(guó)際油價(jià)變化特征的基礎(chǔ)之上，采用近似熵作為復(fù)雜性測(cè)度，對(duì)布倫特、WTI等7種原油價(jià)格序列進(jìn)行分析，以求得其價(jià)格波動(dòng)的復(fù)雜程度。

1 國(guó)際油價(jià)的變化趨勢(shì)

2 國(guó)際油價(jià)變化的復(fù)雜性測(cè)度

2.3 國(guó)際油價(jià)序列的復(fù)雜度分析

近似熵的意義為度量一個(gè)時(shí)間序列中相同模式重復(fù)出現(xiàn)的概率，其數(shù)值大小反映系統(tǒng)復(fù)雜度的高低。近似熵越小，表明信號(hào)越趨于周期性，意味著隨機(jī)性降低和規(guī)律性的增加，即混沌程度的減弱[6]。從近似熵的意義可知，本文研究的國(guó)際油價(jià)序列的復(fù)雜度排序依次為：WTI>米納斯>大慶>布倫特>辛塔>塔皮斯>迪拜，這是國(guó)際原油市場(chǎng)供需關(guān)系及政治、經(jīng)濟(jì)、文化等多因素共同作用的結(jié)果。

3 結(jié)論

a. 對(duì)國(guó)際油價(jià)序列進(jìn)行相關(guān)性分析表明，各個(gè)序列之間的相關(guān)系數(shù)均大于0.95，表明國(guó)際原油市場(chǎng)存在高度相關(guān)性。

b. 自2000年以來，國(guó)際油價(jià)變化趨勢(shì)大致可分為相對(duì)平穩(wěn)、不斷攀升、迅速下跌及逐步回升4個(gè)階段。

c. 國(guó)際油價(jià)序列的近似熵介于0.38～0.52之間，按其復(fù)雜度高低排序依次為：WTI>米納斯>大慶>布倫特>辛塔>塔皮斯>迪拜。

參考文獻(xiàn)

[1] 梅春松. 國(guó)際石油價(jià)格趨勢(shì)分析[J]. 江漢石油科技， 2009， 19？4？： 71-73

[2] 劉康， 楊成元. 國(guó)際原油期貨價(jià)格波動(dòng)對(duì)我國(guó)行業(yè)指數(shù)的影響[J]. 中央財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào)， 2012， （3）： 46-50

[3] Xiaowen S L， Tamvakis M N. Spillover effects in energy futures markets[J]. Energy Economics， 2001， 23： 43-56

[4] Hammoudeh S ， Huimin L. The impact of the Asian crisis on the behavior of US and international petroleum prices[J]. Energy Economics， 2004， 26： 135-160

[5] Pincus S M. Approximate entropy as a measure of system complexity[J]. Proceeding of the National Academy Sciences USA， 1991， 88（6）：2297-2301

[6] 焦方惠， 郭永新， 焦青. 基于近似熵的不同狀態(tài)心電信號(hào)的分析[J]. 中國(guó)醫(yī)療器械雜志， 2012， 36（1）： 19-21