在很多創(chuàng)投人的心中，YC模式已經(jīng)成為了他們?yōu)橹駸岬纳裨挕１绕饛?fù)制神話，構(gòu)建創(chuàng)業(yè)生態(tài)鏈條，幫助種子期的創(chuàng)業(yè)公司順利啟動和快速成長，應(yīng)該更為重要?！安恢獜暮螘r開始，天使也變得俗不可耐，崇高圣潔的天使也沾上了銅臭味。今天到處是所謂的天使投資人，投資就是投資，它是商人逐利的手段，與天使的圣潔無關(guān)。我錯了，我從此以后不再玷污天使的圣潔，同時也呼吁我的同行們改用早期或種子期投資人，因為我們不是天使，是商人?！?月2日，廣州創(chuàng)新谷孵化加速器創(chuàng)始合伙人、天使投資人朱波的一條微博在天使投資圈迅速發(fā)酵。

九合創(chuàng)投創(chuàng)始人王嘯在第一時間轉(zhuǎn)發(fā)了這條微博。“天使有某種褒義色彩，早期投資人更中性一些吧。‘天使投資’也帶著某種誘導(dǎo)性，好像投資特別地不求回報，容易誤導(dǎo)被投資人，覺得你就應(yīng)該給我錢不求回報?！鄙頌樘焓雇顿Y人，王嘯一直對“天使投資”這個詞有些疑惑，投資原本就是商業(yè)行為，為什么要給它加一層包裝呢。

一條微博攪動圈內(nèi)圈外。次日，朱波更新了微博：“早期投資人對創(chuàng)業(yè)者的投資和幫助十分重要，我絲毫沒有調(diào)侃‘天使’投資人的意思，只是對各地風(fēng)起云涌以天使命名的組織和個人感到不安。我是個商人及投資人，盡管我有顆愿意幫助別人的心，但我成不了天使?！彼踔猎谖⒉┲邢蛭⒉┕芾碚甙l(fā)出請求，把對他認(rèn)證的“天使投資人”改成“早期投資人”。

“創(chuàng)新工場的誕生，普及了孵化器、天使投資的概念，也喚起了大家對天使投資的熱情，這是非常正面的?！痹诒睒O光創(chuàng)投董事總經(jīng)理楊磊看來，這樣的渠道和載體越多越好，“我們國家正面臨經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，因此對于早期有創(chuàng)新性的企業(yè)的培養(yǎng)和扶持尤為關(guān)鍵，我希望有更多的‘創(chuàng)源’，也有更多的孵化器、天使基金出現(xiàn)，這些能夠推動這些企業(yè)早期的建立和成長?！?今年4月份，北極光創(chuàng)投與清華科技園、瑞安集團(tuán)，以及硅谷銀行共同建立的孵化器“創(chuàng)源”正式對外開放，該孵化器致力于培育中美兩地科技型初創(chuàng)企業(yè)，實現(xiàn)跨界發(fā)展。

但是不能忽視的一點是，天使也是個“技術(shù)活兒”，一方面是火熱卻仍稀缺的“天使”資源，另一方面，“天使”也要經(jīng)受行業(yè)發(fā)展的洗禮。

“天使投資人也是要交學(xué)費的，他需要失敗過、痛苦過，才能夠變成一個好的天使投資人?！睏罾谡f，不排除一些天使投資人是因為投資熱而盲目進(jìn)入到這一領(lǐng)域，但是事物都有一個從激情到理性的發(fā)展過程。他認(rèn)為，三五年后，中國或?qū)⑿纬梢粋€比較好的天使投資環(huán)境，誕生一批好的天使投資人。

天使投資人也是要交學(xué)費的，需要失敗過、痛苦過，才能夠變成好的天使投資人。三五年后，中國或?qū)⑿纬梢粋€比較好的天使投環(huán)境。

是天使，還是生意？ 被過度期待的公益光環(huán)

“我投資了20多個項目，時間最長的一年半。天使投資的周期非常長，有些項目可能進(jìn)入B輪，有些可能被并購，也有的可能死掉或者轉(zhuǎn)型?！迸c王嘯見面是在一個周四的下午，幾乎每個周四他都會在3W咖啡泡上一天，與創(chuàng)業(yè)項目見面。

從天使投資的角度而言，他近年來非常活躍，目前看項目發(fā)展態(tài)勢良好，已有多個項目拿到了后續(xù)融資。如何讓那些項目有一個光明的未來？惟一途徑就是浸泡在行業(yè)里體驗學(xué)習(xí)和探索。

此時的梁青也同樣忙碌著，身為聯(lián)想之星投資副總裁的他，和同事們剛剛結(jié)束了聯(lián)想之星第五期的招生工作，從700余份報名表中篩選出80余名可以參加培訓(xùn)的學(xué)員。如果沒有意外，本屆的80余名學(xué)員中仍會有幾家可以獲得聯(lián)想之星投資基金的資金投入。與王嘯不同的是，梁青對投資項目的把控可以借助聯(lián)想之星“智囊團(tuán)”的力量。

被稱作“天使”就應(yīng)該帶有公益色彩，不求回報嗎？

在聯(lián)想之星成立之初也曾就類似問題有過爭論，“我們開始就在討論，聯(lián)想之星是希望當(dāng)個投資人還是只做公益。”聯(lián)想之星是從公益起步的，聯(lián)想集團(tuán)創(chuàng)始人柳傳志最初與中科院聯(lián)手創(chuàng)立聯(lián)想之星的目的是為了實現(xiàn)科技的產(chǎn)業(yè)化，因此聯(lián)想之星一直帶有濃厚的公益色彩。

聯(lián)想之星董事長兼總經(jīng)理唐旭東如此歸納聯(lián)想之星培訓(xùn)的發(fā)展階段，第一期全部面向科學(xué)院，純公益，就是為了幫助科技人員走好科技創(chuàng)業(yè)第一步；第二期開始，有少量資金進(jìn)入學(xué)員的項目，因為沒有資金，那些好的項目根本出不來，此時主要目的仍是幫助他們成長；當(dāng)聯(lián)想之星開始系統(tǒng)地做天使投資的時候，就不再是一個單純的公益項目，它具有很強(qiáng)的公益性，但同時也是公司業(yè)務(wù)的一個主要部分，是公司戰(zhàn)略的重要構(gòu)成。

聯(lián)想之星的演變亦是對天使投資模式探索的最佳注腳。聯(lián)想之星不是不能做公益，但是它做公益的前提是聯(lián)想集團(tuán)必須持續(xù)運營良好，如果哪天聯(lián)想自己都不行了，聯(lián)想之星再談公益就“假”了?！奥?lián)想之星的培訓(xùn)，每個學(xué)員的投入大概在10萬～20萬，從我們投資的角度而言，是希望通過我們的投資產(chǎn)生回報，讓回報再進(jìn)入我們的基金，再進(jìn)行持續(xù)的投資，這樣能夠讓資金持續(xù)循環(huán)，并形成一個可復(fù)制和推廣的模式?！绷呵嘟榻B，如今聯(lián)想之星形成了“創(chuàng)業(yè)培訓(xùn)+天使投資+開放平臺” “三位一體”的發(fā)展模式，這一模式無論是對于聯(lián)想之星自身的可持續(xù)發(fā)展還是對于創(chuàng)業(yè)者所需資源的整合都有很大的助益。

“散財童子”對機(jī)構(gòu)天使并不合理，對個人天使亦非正道。“天使投資沒有任何公益色彩，之所以叫天使是因為企業(yè)最早是沒有任何金融數(shù)據(jù)可以看的，早期的投資風(fēng)險太大，而企業(yè)在這個階段收到投資，投資人就是‘天使’?！眲?chuàng)投圈創(chuàng)始人李曉寧認(rèn)為，“天使投資是公益”是大眾對天使投資人的一種錯誤理解。“投資人給你錢，是以投資增值為主要目的，投資和公益是兩件事，不能混在一起，混在一起兩件事都做不好。”

技術(shù)時機(jī)和市場時機(jī)不到，談投資回報是沒有任何意義的，我們要做的是找到好的時間點布局，等到時機(jī)成熟，它就會直接爆發(fā)。

當(dāng)河流還是細(xì)水時筑壩 投資是時間與耐力的較量

“投資人讓我們?nèi)曛畠?nèi)不用考慮盈利的問題?！蹦硠?chuàng)業(yè)交流會上，蘇州一家初創(chuàng)公司負(fù)責(zé)人的一句話讓滿場嘩然。而這個“有魄力”的投資者就是聯(lián)想之星。

天津微納芯是聯(lián)想之星投資項目中比較典型的一個案例，僅僅從最初的技術(shù)落地到具體的項目成形就耗費了半年多的時間。“一開始他們確定了五個方向可以做，我就跟他說，你去跑一跑，看哪個是真正的市場機(jī)會，結(jié)果他越跑越害怕?！绷呵嗷貞?。微納芯的負(fù)責(zé)人認(rèn)為，軍事用途、新藥研制、檢疫等都可以是微納芯產(chǎn)品的目標(biāo)市場，但是跑了一圈市場下來，他才發(fā)現(xiàn)，原本的目標(biāo)市場要么是市場很小，要么是產(chǎn)品的要求特別高，直到最后才找到了醫(yī)療檢測這個市場。

和微納芯一樣，聯(lián)想之星的不少項目在公司成立之初僅僅擁有一項技術(shù)，公司成立兩三年也僅僅研制出了產(chǎn)品。聯(lián)想一直是按照長線的思路來做事情，聯(lián)想之星亦如此。聯(lián)想之星對項目的投資額平均在800萬左右，而他們將投資的回報期定位在8～10年。

“一些項目，它的技術(shù)時機(jī)和市場時機(jī)不到，談項目投資回報是沒有任何意義的，但是我們要找到一個好的時間點布局，等到時機(jī)成熟，它就會直接爆發(fā)?！痹诹呵嗫磥?，產(chǎn)業(yè)界這樣“放長線”的成功例子很多，比如現(xiàn)在獨霸桌面電腦市場的Windows，直到Windows 3.0出現(xiàn)時，從軟件到顯卡、芯片硬件，整個鏈條才成熟起來，所以從Windows 3.0開始，用戶體驗迅速提升，在桌面電腦軟件市場，微軟開始所向披靡。梁青以為，什么事情都怕持續(xù)做，不斷積累自己的優(yōu)勢，“在河流還很小的時候就開始筑壩，等河一大，水全是它的。所以我們要有很好的心態(tài)，等到河流變大”。

長線布局就一定會得到收益嗎？對于這一問題并沒有肯定的答復(fù)。一些行業(yè)變化非?？?，比如互聯(lián)網(wǎng)，所以對企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者在公司發(fā)展節(jié)奏和行業(yè)體系搭建等方面的要求很高。即便是傳統(tǒng)項目也可以早早布局，但是“如果沒有實力，等到水來了（壩）還是那么矮，也一樣是截不住大量的水的。”

對于聯(lián)想之星而言，對創(chuàng)業(yè)者的了解也是他們敢于做長線的原因之一。一般的天使投資以輕資產(chǎn)為主，天使投資人對項目有一定程度的了解，但是創(chuàng)業(yè)者人怎么樣，沒法進(jìn)行深度了解?！巴顿Y成功與否，跟被投資企業(yè)的核心人物是有密切關(guān)系的。而在聯(lián)想之星這個班里，一年跟蹤下來，恰恰能夠?qū)诵娜宋镉兴私猓虼?，敢于做比較重的投資，這個是聯(lián)想之星和別的天使投資非常不同的地方?！绷鴤髦痉Q，聯(lián)想之星是允許失敗的，但是失敗的幾率比一般的天使投資要少很多。

投資的狂熱以及時代的快節(jié)奏，讓越來越多的投資者傾向于快進(jìn)快出的投資方式。這種過于急躁的心態(tài)并不適合創(chuàng)業(yè)投資?！翱赡苡幸欢螘r間，市場會非常的熱，會風(fēng)風(fēng)火火，但是必然會經(jīng)歷低谷，置身其中的創(chuàng)業(yè)企業(yè)經(jīng)歷的波折是非常多的?！痹跅罾诳磥恚苍S創(chuàng)業(yè)以及創(chuàng)業(yè)投資的這種狂熱，能夠激發(fā)很多人的熱情，但是這種狂熱不可能是常態(tài)。

王嘯也常常會參加一些創(chuàng)業(yè)大賽做評委，不過，他所投資的項目更多來源于以下三個路徑：朋友推薦，創(chuàng)業(yè)者自己找上門，投資人沿著一個方向堅持去挖掘項目。而且，他認(rèn)為，最后一條路徑最能體現(xiàn)天使投資的特性和魅力。“我們看研究方向、看行業(yè)新趨勢，只要這個方向我覺得好，就在最基礎(chǔ)的階段開始尋找合適的公司。一直盯著這個趨勢看，找那個最好的創(chuàng)業(yè)公司。”這么做不容易被別人左右，當(dāng)然，他也坦言，“趨勢這個東西一撥一撥的，最后能不能走成也很難講”。

事實上，天使投資和創(chuàng)業(yè)者有些像是在黑夜里走鋼絲，非常危險，很難找到平衡，眼光很重要，勇氣很重要，耐心同樣重要。

YC可以在企業(yè)不同階段配備不同的人才介入，目前中國以創(chuàng)業(yè)為核心的人才體系、機(jī)制還未建立起來。

中國能有自己的YC嗎？ 構(gòu)建投資生態(tài)鏈比復(fù)制“神話”更重要

“參加一個會議，碰到一美女推銷員，我以為是來推銷保健品的，結(jié)果人家是來推銷天使募資的，我看了一眼，里面的關(guān)鍵詞都是‘流水線’、‘包裝’、‘批量’，這是怎么了，中國的天使們！”北極光創(chuàng)投副總裁吳峰的遭遇其實也是很多創(chuàng)業(yè)服務(wù)領(lǐng)域人士的困惑。

層出不窮的創(chuàng)業(yè)培訓(xùn)、創(chuàng)業(yè)孵化……創(chuàng)業(yè)者真的可以批量復(fù)制嗎？零點研究咨詢集團(tuán)董事長、飛馬旅首任CEO袁岳認(rèn)為是不可能的?！皠?chuàng)業(yè)者一定是他自己做出來的?！睂τ谕顿Y者而言，能夠做的只是對有潛力的創(chuàng)業(yè)者的挖掘以及對創(chuàng)業(yè)環(huán)境的不斷改善。

也是因為如此，飛馬旅將個性化的創(chuàng)業(yè)服務(wù)作為自己的核心價值。飛馬旅“服務(wù)員”萬玲介紹，飛馬旅含有包括咨詢、戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃梳理、關(guān)鍵性人才解決、關(guān)鍵性資源互動以及資本對接等在內(nèi)的九大服務(wù)模塊。根據(jù)不同企業(yè)的個性需求提供服務(wù)，而考慮到創(chuàng)業(yè)企業(yè)資金緊張的特質(zhì)，飛馬旅的服務(wù)報酬折換成企業(yè)2％～5％的微股份。去年，飛馬旅已經(jīng)成功簽約了24家企業(yè)。

與飛馬旅不同，創(chuàng)投圈的夢想是打造早期投資的線上數(shù)字化平臺?！耙郧暗奶焓怪荒茉谥車翼椖?，創(chuàng)業(yè)者也只能在自己周圍找天使，社會資源并沒有被充分挖掘出來。”李曉寧成立創(chuàng)投圈的初衷就是希望提供一個數(shù)字化平臺，突破地域限制，真正實現(xiàn)投資者和創(chuàng)業(yè)者的對接。近期，創(chuàng)投圈還推出了為初創(chuàng)企業(yè)“找人”的功能，讓更多的創(chuàng)業(yè)公司在這里找到自己所需的人才以及創(chuàng)業(yè)伙伴。

飛馬旅也好、創(chuàng)投圈也罷，甚至近期興起的創(chuàng)業(yè)咖啡、創(chuàng)業(yè)旅館，不同的形式下似乎都在做著同一件事情——構(gòu)建創(chuàng)投網(wǎng)絡(luò)，再放大一步講，他們希望打造的是一個創(chuàng)業(yè)投資的生態(tài)鏈條。

在很多創(chuàng)投人的心中，YC模式已經(jīng)成為了他們?yōu)橹駸岬纳裨挕Ｃ绹吮Ａ_·格拉漢姆創(chuàng)立的Y Combinator公司，在短短幾年時間已經(jīng)幫助過兩百多名互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)者實現(xiàn)了自己的夢想，塑造出了200家大大小小的創(chuàng)業(yè)公司。通過YC Demo Day活動，將創(chuàng)業(yè)者與風(fēng)險投資家進(jìn)行對接，推動創(chuàng)業(yè)者從種子期快速進(jìn)入成長期。

YC模式能夠在中國落地嗎？王嘯認(rèn)為就目前而言完全復(fù)制YC模式到中國很難?！皩τ谕顿Y人團(tuán)隊要求太高。而且中國和美國創(chuàng)新的能力，對知識產(chǎn)權(quán)的保護(hù)，大公司對小公司的態(tài)度都存在很大的差異。”

梁青也認(rèn)為，現(xiàn)階段YC模式落地中國仍有很多關(guān)鍵的問題沒有解決?！按蠹覍τ趧?chuàng)業(yè)規(guī)律還沒有系統(tǒng)的摸索和研究?！币砸患移髽I(yè)為例，從開始的選定方向到研發(fā)產(chǎn)品，再到產(chǎn)品的銷售，以及規(guī)?；N售，每一個階段應(yīng)該有不同類型的人來考慮這些問題。“YC可以在企業(yè)不同階段配備不同的人才介入，目前中國以創(chuàng)業(yè)為核心的人才體系、機(jī)制還沒有很好地建立起來。”

盡管YC模式難以直接復(fù)制，但是類似的摸索早已開始，無論是天使投資人、機(jī)構(gòu)天使、孵化器還是服務(wù)平臺……，每一次嘗試都是對創(chuàng)業(yè)投資生態(tài)鏈條的不斷探索?！皠?chuàng)新工場通過對早期創(chuàng)業(yè)者資金、技術(shù)、市場、法律等一攬子服務(wù)，幫助種子期的創(chuàng)業(yè)公司順利啟動和快速成長，兩年來，已經(jīng)卓有成效。浙江報業(yè)集團(tuán)的傳媒夢工廠，作為一家專注新媒體創(chuàng)業(yè)的中國首個傳媒業(yè)孵化器，也在幫助新媒體早期創(chuàng)業(yè)者快速成長?！被ヂ?lián)網(wǎng)媒體觀察人士、網(wǎng)絡(luò)導(dǎo)報社社長鄭國民認(rèn)為，隨著更多的天使投資走向成熟，中國可以誕生自己的Y Combinator。

01 梁青 聯(lián)想之星投資副總裁

投資成功與否，跟被投資企業(yè)的核心人物是有密切關(guān)系的。而在聯(lián)想之星這個班里，一年跟蹤下來，恰恰能夠?qū)诵娜宋镉兴私?，因此，敢于做比較重的投資。

02 李曉寧 創(chuàng)投圈創(chuàng)始人

之所以叫天使是因為企業(yè)最早是沒有任何金融數(shù)據(jù)可以看的，早期的投資風(fēng)險太大，而企業(yè)在這個階段收到投資，投資人就是“天使”。

03 王嘯 九合創(chuàng)投創(chuàng)始人

我們看研究方向、看行業(yè)新趨勢，只要這個方向我覺得好，就在最基礎(chǔ)的階段開始尋找合適的公司。一直盯著這個趨勢看，找那個最好的創(chuàng)業(yè)公司。這么做不容易被別人左右，當(dāng)然，趨勢這個東西一撥一撥的，最后能不能做成也很難講。 要想加入孵化器 創(chuàng)業(yè)公司需要知道的5件事所有的孵化器進(jìn)行的都是一種類似套利的活動。他們將那些比較有前景且處于創(chuàng)業(yè)初期的創(chuàng)業(yè)公司匯集起來，然后將這些公司引薦給規(guī)模龐大的投資者群體。

1 了解你想加入的孵化器的興趣點

盡量多看一些有關(guān)孵化器的領(lǐng)導(dǎo)者對什么項目感興趣以及能為你的公司提供何種服務(wù)的視頻資料。你只有了解了各個孵化器的興趣點，你才能根據(jù)自己的實際情況了解哪個孵化器更適合自己，加入這個孵化器的概率也就更大。

2 讓孵化器了解自己的優(yōu)勢

孵化器一般需要確定在孵化項目結(jié)束以后能說服投資者為自己孵化的項目獲得更多融資。要想加入孵化器，你就需要讓孵化器了解自己的優(yōu)勢，包括優(yōu)秀的工程師、美觀的設(shè)計、充滿激情的團(tuán)隊以及獲得更多用戶的能力。在你有了這些條件之后，孵化器會對你進(jìn)行進(jìn)一步的包裝和打磨優(yōu)化，讓投資者對你的項目更感興趣。

3 行業(yè)人士引薦的重要性

如果能有一個孵化器負(fù)責(zé)人熟悉并信任的人為你申請孵化器項目充當(dāng)引薦人，那么你的申請函就不會輕易淹沒在成千上萬的申請函里。如果引薦人是知名公司的創(chuàng)始人、投資者或是孵化器負(fù)責(zé)人的前任同事的話，那么這家創(chuàng)業(yè)公司的申請函就會得到更多的關(guān)注。

4 意味著要放棄公司的一部分股份

孵化器一般會向加入自己孵化項目的創(chuàng)業(yè)公司索要公司2％～10％的股份。作為回饋，孵化器會為這些創(chuàng)業(yè)公司提供高強(qiáng)度的專業(yè)指導(dǎo)、與其他公司創(chuàng)業(yè)人建立聯(lián)系的機(jī)會，并將它們介紹給投資者。

5 脫離孵化器的創(chuàng)業(yè)成功概率在慢慢變小

正如很多行業(yè)牛人沒有接受大學(xué)教育就能取得成功一樣，有很多初次創(chuàng)業(yè)者在沒有加入孵化器的情況下也獲得了成功。然而，這種概率會隨著時間的推移慢慢變小。孵化器不僅會為加入者提供非常實用精彩的專業(yè)指導(dǎo)，同時還為他們提供與其他公司和投資者建立聯(lián)系的機(jī)會，這對于那些擁有不錯的產(chǎn)品創(chuàng)意但無法與投資界建立聯(lián)系的創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊而言尤其重要。

自36氪

全球最富盛名的互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)公司孵化器

YC（Y Combinator）

創(chuàng)業(yè)比賽更專注于互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，并且每季度只限定30家公司參與，這些公司首先要到硅谷參加為期3個月的集訓(xùn)，然后在最后的Demo Day上向投資人展示自己的產(chǎn)品。

TechCrunch Disrupt

是一個由TechCrunch組織的科技類會議，每年大約組織2～3次。TechCrunch Disrupt包括許多不同的項目，例如初創(chuàng)公司互相爭取投資人的競爭平臺，科技領(lǐng)域名人（創(chuàng)始人和投資者）的爐邊會話，創(chuàng)始人的后臺訪問，還有科技公司的最新產(chǎn)品發(fā)布。

Open Angel Forum和Capital Call

它們每次都只挑選五個最有發(fā)展前景的公司去向天使投資人演說自己的想法。而參會的天使投資人也經(jīng)過了嚴(yán)格的篩選，每次只有最好的20個天使投資人才能參加。