藝術(shù)品信託作為投資中的小門類，自發(fā)展至今，一度「狂飆突進(jìn)」?？蓻]曾想到，一場(chǎng)「雅盈堂事件」讓藝術(shù)品信託市場(chǎng)的「漏洞」暴露無遺。那麼，藝術(shù)品信託市場(chǎng)發(fā)展趨向如何？投資者該如何規(guī)避「陷阱」呢？

藝術(shù)品信託是信託產(chǎn)品中的新秀，不少信託公司打著「創(chuàng)新」的牌子大張旗鼓地推出這類產(chǎn)品。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2009年大陸僅發(fā)行了1款藝術(shù)品信託產(chǎn)品，2010年發(fā)行了10款，到2011年便達(dá)到了45款，而2012年藝術(shù)品信託產(chǎn)品的數(shù)量在更加快速地增加中。但好景不長，2012年夏天「雅盈堂事件」暴露出的藝術(shù)品信託風(fēng)險(xiǎn)黑洞讓投資者心生疑竇。為何會(huì)這樣？藝術(shù)品信託投資前景到底如何？

借藝術(shù)品信託

變相「圈錢」

據(jù)調(diào)查，截至2011年底，雅盈堂共發(fā)行了4支信託，融資總額達(dá)8.7億元（人民幣，下同）。其中僅以黃庭堅(jiān)《砥柱銘》為抵押品的一款藝術(shù)品信託就豪圈了4.5億元信託資金。這不禁讓人懷疑：《砥柱銘》作為藝術(shù)品信託的「標(biāo)的物」，真的就如此價(jià)值連城嗎？

據(jù)了解，作為抵押品的這件書畫曾在2010年北京保利春拍中創(chuàng)下4.368億元的成交價(jià)，這是目前大陸藝術(shù)品拍賣的記錄保持者。但有知情人士透露，《砥柱銘》的送拍者是臺(tái)灣一收藏家，拍賣公司以8000萬元將作品買斷，再製造現(xiàn)場(chǎng)「假拍」，並由雅盈堂的實(shí)際控制人王耀輝「做出」了天價(jià)成交記錄。之後王耀輝便堂而皇之地聯(lián)合吉林信託以《砥柱銘》作品為抵押，成立了「雅盈堂藝術(shù)品收益權(quán)集合資金信託計(jì)畫」，並募得4.5億資金。通過這種資本「挪騰術(shù)」，雅盈堂便成功用「8000萬元換來4.5億元」，之後再運(yùn)用其他各種操作快速地為自己撈取高額回報(bào)。

然而這款藝術(shù)品信託的投資者利益卻根本無法得到保障：首先，誰也不知道王耀輝將《砥柱銘》拍買回來時(shí)有沒有進(jìn)行兌付，也就是說投資者的藝術(shù)品信託「標(biāo)的物」可能是空的；其次，即使王耀輝付過了錢，真正擁有了這《砥柱銘》，但它根本值不了4.5億元，投資者想收回本金依舊沒有任何保障；最後，投資者根本不知道這4.5億元的資金流向了哪裡，即使約定了投資方向也很可能從藝術(shù)品轉(zhuǎn)移到地產(chǎn)或其他領(lǐng)域，這樣如何能保證投資者的利益呢？

由於王耀輝事件的暴露，借「藝術(shù)品信託」之名圈錢的「亂象」浮出水面。藝術(shù)品信託的投資前景令人堪憂。

「警惕」

藝術(shù)品信託風(fēng)險(xiǎn)

目前發(fā)行的藝術(shù)品信託投資方向多為書畫、瓷器，這類物件的交易價(jià)格受其內(nèi)在價(jià)值和投資主觀判斷的雙重影響。此外，大陸市場(chǎng)上的藝術(shù)品信託產(chǎn)品期限都較短，投資「標(biāo)的」在信託期限內(nèi)大幅度升值的可能性不大。所以藝術(shù)品信託屬於另類投資，具有受眾小、公允價(jià)值難獲得、流動(dòng)性差等缺點(diǎn)，並不適合於一般投資者。

而藝術(shù)品信託要在短期內(nèi)高收益，就只有讓投資顧問對(duì)「標(biāo)的」藝術(shù)品進(jìn)行反復(fù)炒作、人為拉高價(jià)格。經(jīng)過一連串操作，類似於王耀輝這樣的「莊家」和投資顧問直接獲利，拍賣公司獲得更多傭金，信託公司則獲得更多融資利差。一旦東窗事發(fā)，最終受害的還是信託產(chǎn)品的投資者。

目前，大陸藝術(shù)品市場(chǎng)已經(jīng)出現(xiàn)較大泡沫，部分作品的價(jià)格已經(jīng)脫離了其內(nèi)在價(jià)值。此外，大陸經(jīng)濟(jì)有較高的下行風(fēng)險(xiǎn)，一旦經(jīng)濟(jì)疲軟，藏家的經(jīng)營性收入減少，藝術(shù)品賴以維持的高價(jià)資金緊張，部分泡沫就會(huì)破滅，有較高的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

如何規(guī)避「陷阱」？

對(duì)於目前出現(xiàn)的藝術(shù)品信託極其「不規(guī)範(fàn)」的操作，有分析師表示，「責(zé)任監(jiān)管是非常難的。根據(jù)信託行業(yè)及其監(jiān)管機(jī)構(gòu)現(xiàn)有的機(jī)制設(shè)立，一旦遭遇拍賣公司與融資方聯(lián)合作假的不道德行為，對(duì)信託公司的調(diào)查將顯得十分蒼白?！顾援?dāng)融資方投資順利，如約支付給信託產(chǎn)品利息加本金，購買理財(cái)產(chǎn)品的投資者獲得預(yù)期收益，這場(chǎng)遊戲便能圓滿收尾；一旦融資方出現(xiàn)資金斷裂，而抵押物又是價(jià)格虛高的藝術(shù)品，普通投資者將血本無歸。

對(duì)於普通投資者來說，必須靠認(rèn)清風(fēng)險(xiǎn)和提高鑒賞兩方面來規(guī)避權(quán)益受侵害。對(duì)於信託財(cái)產(chǎn)管理運(yùn)用和處分中存在的風(fēng)險(xiǎn)，投資者需要警覺；對(duì)藝術(shù)品鑒定風(fēng)險(xiǎn)、藝術(shù)品保管風(fēng)險(xiǎn)及市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)等，投資者應(yīng)注意到核算日是根據(jù)信託財(cái)產(chǎn)的現(xiàn)金流等情況確定的，有可能出現(xiàn)信託受益人最終獲得分配的信託財(cái)產(chǎn)，少於其所交付的信託資金，甚至受益人最終獲得分配的信託財(cái)產(chǎn)為零的風(fēng)險(xiǎn)。至於提高鑒賞方面，由於目前藝術(shù)品信託的收益和風(fēng)險(xiǎn)都很高，只適合部分人，如果想要投資藝術(shù)品，一定要尋找合適的機(jī)構(gòu)。