藝術(shù)品信託作為投資中的小門類,自發(fā)展至今,一度「狂飆突進(jìn)」??蓻]曾想到,一場(chǎng)「雅盈堂事件」讓藝術(shù)品信託市場(chǎng)的「漏洞」暴露無遺。那麼,藝術(shù)品信託市場(chǎng)發(fā)展趨向如何?投資者該如何規(guī)避「陷阱」呢?
藝術(shù)品信託是信託產(chǎn)品中的新秀,不少信託公司打著「創(chuàng)新」的牌子大張旗鼓地推出這類產(chǎn)品。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì),2009年大陸僅發(fā)行了1款藝術(shù)品信託產(chǎn)品,2010年發(fā)行了10款,到2011年便達(dá)到了45款,而2012年藝術(shù)品信託產(chǎn)品的數(shù)量在更加快速地增加中。但好景不長,2012年夏天「雅盈堂事件」暴露出的藝術(shù)品信託風(fēng)險(xiǎn)黑洞讓投資者心生疑竇。為何會(huì)這樣?藝術(shù)品信託投資前景到底如何?
借藝術(shù)品信託
變相「圈錢」
據(jù)調(diào)查,截至2011年底,雅盈堂共發(fā)行了4支信託,融資總額達(dá)8.7億元(人民幣,下同)。其中僅以黃庭堅(jiān)《砥柱銘》為抵押品的一款藝術(shù)品信託就豪圈了4.5億元信託資金。這不禁讓人懷疑:《砥柱銘》作為藝術(shù)品信託的「標(biāo)的物」,真的就如此價(jià)值連城嗎?
據(jù)了解,作為抵押品的這件書畫曾在2010年北京保利春拍中創(chuàng)下4.368億元的成交價(jià),這是目前大陸藝術(shù)品拍賣的記錄保持者。但有知情人士透露,《砥柱銘》的送拍者是臺(tái)灣一收藏家,拍賣公司以8000萬元將作品買斷,再製造現(xiàn)場(chǎng)「假拍」,並由雅盈堂的實(shí)際控制人王耀輝「做出」了天價(jià)成交記錄。之後王耀輝便堂而皇之地聯(lián)合吉林信託以《砥柱銘》作品為抵押,成立了「雅盈堂藝術(shù)品收益權(quán)集合資金信託計(jì)畫」,並募得4.5億資金。通過這種資本「挪騰術(shù)」,雅盈堂便成功用「8000萬元換來4.5億元」,之後再運(yùn)用其他各種操作快速地為自己撈取高額回報(bào)。
然而這款藝術(shù)品信託的投資者利益卻根本無法得到保障:首先,誰也不知道王耀輝將《砥柱銘》拍買回來時(shí)有沒有進(jìn)行兌付,也就是說投資者的藝術(shù)品信託「標(biāo)的物」可能是空的;其次,即使王耀輝付過了錢,真正擁有了這《砥柱銘》,但它根本值不了4.5億元,投資者想收回本金依舊沒有任何保障;最後,投資者根本不知道這4.5億元的資金流向了哪裡,即使約定了投資方向也很可能從藝術(shù)品轉(zhuǎn)移到地產(chǎn)或其他領(lǐng)域,這樣如何能保證投資者的利益呢?
由於王耀輝事件的暴露,借「藝術(shù)品信託」之名圈錢的「亂象」浮出水面。藝術(shù)品信託的投資前景令人堪憂。
「警惕」
藝術(shù)品信託風(fēng)險(xiǎn)
目前發(fā)行的藝術(shù)品信託投資方向多為書畫、瓷器,這類物件的交易價(jià)格受其內(nèi)在價(jià)值和投資主觀判斷的雙重影響。此外,大陸市場(chǎng)上的藝術(shù)品信託產(chǎn)品期限都較短,投資「標(biāo)的」在信託期限內(nèi)大幅度升值的可能性不大。所以藝術(shù)品信託屬於另類投資,具有受眾小、公允價(jià)值難獲得、流動(dòng)性差等缺點(diǎn),並不適合於一般投資者。
而藝術(shù)品信託要在短期內(nèi)高收益,就只有讓投資顧問對(duì)「標(biāo)的」藝術(shù)品進(jìn)行反復(fù)炒作、人為拉高價(jià)格。經(jīng)過一連串操作,類似於王耀輝這樣的「莊家」和投資顧問直接獲利,拍賣公司獲得更多傭金,信託公司則獲得更多融資利差。一旦東窗事發(fā),最終受害的還是信託產(chǎn)品的投資者。
目前,大陸藝術(shù)品市場(chǎng)已經(jīng)出現(xiàn)較大泡沫,部分作品的價(jià)格已經(jīng)脫離了其內(nèi)在價(jià)值。此外,大陸經(jīng)濟(jì)有較高的下行風(fēng)險(xiǎn),一旦經(jīng)濟(jì)疲軟,藏家的經(jīng)營性收入減少,藝術(shù)品賴以維持的高價(jià)資金緊張,部分泡沫就會(huì)破滅,有較高的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。
如何規(guī)避「陷阱」?
對(duì)於目前出現(xiàn)的藝術(shù)品信託極其「不規(guī)範(fàn)」的操作,有分析師表示,「責(zé)任監(jiān)管是非常難的。根據(jù)信託行業(yè)及其監(jiān)管機(jī)構(gòu)現(xiàn)有的機(jī)制設(shè)立,一旦遭遇拍賣公司與融資方聯(lián)合作假的不道德行為,對(duì)信託公司的調(diào)查將顯得十分蒼白?!顾援?dāng)融資方投資順利,如約支付給信託產(chǎn)品利息加本金,購買理財(cái)產(chǎn)品的投資者獲得預(yù)期收益,這場(chǎng)遊戲便能圓滿收尾;一旦融資方出現(xiàn)資金斷裂,而抵押物又是價(jià)格虛高的藝術(shù)品,普通投資者將血本無歸。
對(duì)於普通投資者來說,必須靠認(rèn)清風(fēng)險(xiǎn)和提高鑒賞兩方面來規(guī)避權(quán)益受侵害。對(duì)於信託財(cái)產(chǎn)管理運(yùn)用和處分中存在的風(fēng)險(xiǎn),投資者需要警覺;對(duì)藝術(shù)品鑒定風(fēng)險(xiǎn)、藝術(shù)品保管風(fēng)險(xiǎn)及市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)等,投資者應(yīng)注意到核算日是根據(jù)信託財(cái)產(chǎn)的現(xiàn)金流等情況確定的,有可能出現(xiàn)信託受益人最終獲得分配的信託財(cái)產(chǎn),少於其所交付的信託資金,甚至受益人最終獲得分配的信託財(cái)產(chǎn)為零的風(fēng)險(xiǎn)。至於提高鑒賞方面,由於目前藝術(shù)品信託的收益和風(fēng)險(xiǎn)都很高,只適合部分人,如果想要投資藝術(shù)品,一定要尋找合適的機(jī)構(gòu)。