摘 要：本文把利率市場(chǎng)化作為金融改革的突破口，首先介紹了什么是利率市場(chǎng)化、利率市場(chǎng)化對(duì)不同經(jīng)濟(jì)主體的影響，然后闡述了利率市場(chǎng)化的必要性、可行性，最后探討了利率市場(chǎng)化可能的途徑。

關(guān)鍵詞：利率市場(chǎng)化；直接融資；企業(yè)債券

中圖分類號(hào)：F832.1 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：Ａ 文章編號(hào):１００３－９０３１(２０12)08－００20－０4 DOI:10.3969/j.issn.1003-9031.2012.08.05

受2011年信貸緊縮政策的影響，在民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展良好的溫州，不斷傳出企業(yè)主因還不起高利貸而“跑路”的消息，由于民間借貸盛行，企業(yè)互保行為普遍，導(dǎo)致越來越多的企業(yè)和地區(qū)牽扯進(jìn)來，造成了嚴(yán)重的社會(huì)影響。許多專家學(xué)者指出，民間借貸目前出現(xiàn)了嚴(yán)峻的局面，如果無法得到及時(shí)的處理疏導(dǎo)，將會(huì)對(duì)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)中的小微企業(yè)帶來滅頂之災(zāi)，因?yàn)樵谖覈?guó)目前的金融環(huán)境下，小微企業(yè)很難通過正規(guī)渠道獲得資金，很多小微企業(yè)不得不求助于民間借貸。由于小微企業(yè)對(duì)國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要性，必然會(huì)對(duì)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來嚴(yán)重的影響。2011年10月，國(guó)家推出了支持中小企業(yè)的金融、財(cái)稅政策“國(guó)九條”。2012年4月，國(guó)務(wù)院又出臺(tái)了一系列扶持小微企業(yè)融資的政策措施。但是這種動(dòng)用公共資源進(jìn)行救助的措施治標(biāo)不治本，這種高利貸困局實(shí)際上是我國(guó)金融改革嚴(yán)重滯后于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展需要造成的。金融改革的目標(biāo)包括貨幣政策的調(diào)控手段由直接調(diào)控手段為主向間接調(diào)控手段為主轉(zhuǎn)變、促進(jìn)市場(chǎng)化的金融交易和商業(yè)銀行法人治理結(jié)構(gòu)完善、富有競(jìng)爭(zhēng)力的金融組織機(jī)構(gòu)，這三個(gè)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)離不開利率市場(chǎng)化。首先，如果沒有按照市場(chǎng)供求關(guān)系形成真實(shí)的市場(chǎng)化利率，無法真實(shí)反映市場(chǎng)資金的稀缺程度，必然也不能根據(jù)真實(shí)、準(zhǔn)確的資金價(jià)格信號(hào)來調(diào)節(jié)貨幣需求，從而實(shí)現(xiàn)貨幣政策的間接調(diào)控。其次，要想實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化的金融交易，必須進(jìn)行利率市場(chǎng)化，因?yàn)榻鹑诮灰椎纳唐芳促Y金的價(jià)格—利率必須是市場(chǎng)化的。最后，如果沒有在利率市場(chǎng)化基礎(chǔ)上的金融商品定價(jià)權(quán)，商業(yè)銀行就不能根據(jù)資產(chǎn)業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)狀況制定相應(yīng)的價(jià)格，也無法成為真正市場(chǎng)化的富有競(jìng)爭(zhēng)力的微觀金融主體。因此，必須以利率市場(chǎng)化為突破口推動(dòng)金融改革，以金融改革來促進(jìn)我國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

一、利率市場(chǎng)化概述

利率市場(chǎng)化是將利率的決策權(quán)真正交給金融機(jī)構(gòu)，由金融機(jī)構(gòu)根據(jù)對(duì)市場(chǎng)的判斷和資金狀況的基礎(chǔ)上來確定利率水平，最終形成以央行基準(zhǔn)利率為基礎(chǔ)，貨幣市場(chǎng)利率作為中介，由市場(chǎng)供應(yīng)和需求來決定金融機(jī)構(gòu)存款利率和貸款利率的市場(chǎng)利率體系和利率形成機(jī)制。目前，我國(guó)的大部分利率已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了市場(chǎng)化，但三個(gè)重要的利率還沒有完全實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化。一是企業(yè)債券的發(fā)行利率仍然需要監(jiān)管部門審批，雖然在銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行的短期融資券的發(fā)行利率實(shí)現(xiàn)了市場(chǎng)化，但是發(fā)行一般企業(yè)債券利率仍然受到管制。二是商業(yè)銀行的存款利率的上限和貸款利率的下限仍然受到管制，商業(yè)銀行無法自主決定。三是雖然在2005年，中央銀行已經(jīng)可以對(duì)再貸款的利率進(jìn)行浮動(dòng)管理，目前，再貸款利率沒有浮動(dòng)過，并且再貼現(xiàn)利率也沒有實(shí)現(xiàn)完全的市場(chǎng)化，甚至有時(shí)和市場(chǎng)利率還會(huì)出現(xiàn)倒掛現(xiàn)象。通過這些年的市場(chǎng)化改革，央行已能夠在一定程度上影響中長(zhǎng)期債券市場(chǎng)利率，并且能夠有效影響貨幣市場(chǎng)利率。但是由于以上還沒有完全實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化的利率，使得實(shí)體經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)化利率的聯(lián)系、不同類型、期限的利率之間割裂開來，影響了央行對(duì)整個(gè)利率體系的影響程度。更重要的是，由于市場(chǎng)化的利率對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響非常有限，使得貨幣政策對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響非常有限。

對(duì)于處在轉(zhuǎn)軌時(shí)期的中國(guó)來說，利率市場(chǎng)化是一個(gè)不斷演進(jìn)的過程，非市場(chǎng)利率和市場(chǎng)利率的“雙軌制”階段可能會(huì)存在一個(gè)比較長(zhǎng)的時(shí)間，在這個(gè)階段，對(duì)于不同的微觀主體，利率市場(chǎng)化具有不同的意義[1]。對(duì)于商業(yè)銀行來說，利率市場(chǎng)化意味著商業(yè)銀行在經(jīng)營(yíng)過程中，貸款風(fēng)險(xiǎn)和存款成本會(huì)成為銀行經(jīng)營(yíng)過程中的硬約束。對(duì)于企業(yè)來說，利率市場(chǎng)化會(huì)帶來融資結(jié)構(gòu)的多元化，并且也意味著會(huì)有更多的風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)會(huì)。對(duì)于居民來說，利率市場(chǎng)化一方面會(huì)使得存款對(duì)利率的敏感性增加，引起家庭理財(cái)結(jié)構(gòu)的變化，另一方面會(huì)使得負(fù)利率的可能性減少，增加儲(chǔ)蓄的獲利機(jī)會(huì)。對(duì)于貨幣管理當(dāng)局來說，利率市場(chǎng)化一方面會(huì)使得貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制慢慢理順，增加貨幣政策的有效性，另一方面會(huì)使得貨幣當(dāng)局的公開市場(chǎng)操作更加有效，能夠通過公開市場(chǎng)有效地調(diào)控整個(gè)利率結(jié)構(gòu)和水平。

二、利率市場(chǎng)化的必要性

（一）利率市場(chǎng)化是緩解小微企業(yè)融資難的有效途徑之一

小微企業(yè)融資難的一個(gè)主要原因是商業(yè)銀行同樣的金融服務(wù)，如果對(duì)象是大企業(yè)，銀行的平均成本是比較低的，但是服務(wù)對(duì)象是小微企業(yè)，服務(wù)的成本相對(duì)比較高。在這樣的情形下，商業(yè)銀行對(duì)小微企業(yè)的貸款風(fēng)險(xiǎn)較大，并且成本收益率比較低，雖然很多小微企業(yè)為了得到商業(yè)銀行的貸款，愿意承擔(dān)更高的利率，但是貸款利率還未完全實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化，如果這個(gè)貸款利率上限即基準(zhǔn)利率的四倍還無法滿足商業(yè)銀行對(duì)風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)的要求時(shí)，那么對(duì)商業(yè)銀行來說，理性的做法當(dāng)然是拒絕對(duì)小微企業(yè)發(fā)放貸款。同時(shí)由于我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展不完善，小微企業(yè)很難通過資本市場(chǎng)籌措到發(fā)展所需的資金，在間接融資為主要渠道的市場(chǎng)環(huán)境下，小微企業(yè)融資難是一個(gè)必然的現(xiàn)象，緊縮時(shí)期更是難上加難。在這樣的情況下，為了解決中小企業(yè)融資難的問題，有必要進(jìn)行利率市場(chǎng)化的改革。在利率市場(chǎng)化情形下，對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)承受能力更強(qiáng)和經(jīng)營(yíng)更加靈活的商業(yè)銀行來說，可以針對(duì)小微企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行市場(chǎng)化的定價(jià)，從而能夠向小微企業(yè)提供發(fā)展所需的資金。同時(shí)，市場(chǎng)化的利率機(jī)制能夠給多樣化市場(chǎng)化的金融產(chǎn)品發(fā)展提供基礎(chǔ)，從而拓寬小微企業(yè)的融資渠道，在一定程度上能夠有效地緩解小微企業(yè)融資難的問題。

（二）利率市場(chǎng)化能夠提高貨幣政策的有效性

貨幣政策工具主要分為數(shù)量型和價(jià)格型兩種。數(shù)量型的貨幣政策工具包括存款準(zhǔn)備金率和公開市場(chǎng)操作，價(jià)格型的貨幣政策工具主要是利率。從以往的貨幣政策實(shí)踐來看，央行重?cái)?shù)量型工具輕價(jià)格型工具。2010年以來，央行調(diào)整存款準(zhǔn)備金率13次，其中上調(diào)12次，下調(diào)1次，大型金融機(jī)構(gòu)的存款準(zhǔn)備金率達(dá)到21%，而利率僅上調(diào)了3次，下調(diào)了1次。貨幣政策為我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)軟著陸奠定了基礎(chǔ)，但是這一輪貨幣政策調(diào)整卻存在著重?cái)?shù)量輕價(jià)格傾向。雖然數(shù)量性工具對(duì)于貨幣調(diào)控來說效果非常明顯，但是數(shù)量調(diào)控也有著無法避免的缺陷，包括很容易扭曲資金的正常供求關(guān)系和造成高利貸泛濫，易誘發(fā)系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)，影響經(jīng)濟(jì)發(fā)展和社會(huì)穩(wěn)定。更嚴(yán)重的是，可能會(huì)阻礙新興產(chǎn)業(yè)成長(zhǎng)。因?yàn)樾屡d產(chǎn)業(yè)在發(fā)展初期急需項(xiàng)目啟動(dòng)資金，但是又缺乏銀行需要的抵押資產(chǎn)，在數(shù)量型工具調(diào)控使得商業(yè)銀行可貸資金減少的情況下，商業(yè)銀行自然會(huì)減少對(duì)這方面的貸款。在我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資基金發(fā)展還不成熟的情況下，會(huì)對(duì)新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展形成障礙，進(jìn)而影響了我國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整。而且數(shù)量型工具的使用會(huì)使得貨幣價(jià)格扭曲，影響宏觀經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)運(yùn)行，價(jià)格型工具主要是通過影響微觀經(jīng)濟(jì)主體的收入預(yù)期和財(cái)務(wù)成本，通過競(jìng)爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)資源的優(yōu)化配置。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的核心機(jī)制是價(jià)格機(jī)制，只有充分發(fā)揮價(jià)格的作用才能實(shí)現(xiàn)資源的優(yōu)化配置。因此，為了提高我國(guó)貨幣政策的有效性，有必要把貨幣政策調(diào)控轉(zhuǎn)向以價(jià)格工具為主。

（三）利率市場(chǎng)化是人民幣國(guó)際化的重要前提之一

人民幣國(guó)際化是中國(guó)經(jīng)濟(jì)成為世界發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的必備條件，但是人民幣國(guó)際化的重要前提之一就是利率市場(chǎng)化。首先，當(dāng)前人民幣國(guó)際化存在的主要問題就是境外微觀經(jīng)濟(jì)主體持有的人民幣很難找到合適的投資渠道，因此人民幣國(guó)際化需要多樣化的、以人民幣計(jì)價(jià)的、高質(zhì)量的金融產(chǎn)品來增加境外投資者的投資渠道，滿足他們的投資需要。但是如果沒有利率的市場(chǎng)化，以人民幣計(jì)價(jià)的金融產(chǎn)品便無法準(zhǔn)確定價(jià)，自然以人民幣計(jì)價(jià)的金融產(chǎn)品的推出會(huì)受到影響。其次，人民幣的國(guó)際化要實(shí)現(xiàn)資本賬戶的可控開放，如果沒有利率的市場(chǎng)化同步跟進(jìn)，那么在資本賬戶開放過程中可能會(huì)出現(xiàn)資本交易波動(dòng)增加，增加套利機(jī)會(huì)，影響金融市場(chǎng)的穩(wěn)定，加大系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。并且在資本項(xiàng)目開放的過程中，自然會(huì)增加商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)，而目前我國(guó)商業(yè)銀行的主要利潤(rùn)來源是息差，商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)控制能力、定價(jià)能力相對(duì)比較弱，那么通過利率的市場(chǎng)化，把商業(yè)銀行真正地推向市場(chǎng)，在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的壓力下，商業(yè)銀行必然會(huì)逐步改變靠息差收入為主要利潤(rùn)來源的經(jīng)營(yíng)格局，加大產(chǎn)品開發(fā)力度，創(chuàng)新金融工具，擴(kuò)展盈利途徑，增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)控制能力，為在資本項(xiàng)目開放過程中面臨的風(fēng)險(xiǎn)做好準(zhǔn)備。

三、我國(guó)利率市場(chǎng)化的條件基本具備

一般認(rèn)為，一個(gè)國(guó)家要實(shí)現(xiàn)利率市場(chǎng)化，需要在微觀基礎(chǔ)、金融市場(chǎng)、金融監(jiān)管和宏觀經(jīng)濟(jì)四個(gè)方面具備一定的條件。實(shí)際上，我國(guó)利率市場(chǎng)化的各項(xiàng)基礎(chǔ)條件已經(jīng)基本具備。

（一）市場(chǎng)化利率體系已具雛形

從微觀基礎(chǔ)來看，一方面，我國(guó)初步建立了“貨幣政策工具—>中介目標(biāo)—>最終目標(biāo)”的貨幣政策直接傳導(dǎo)機(jī)制和“中央銀行—>金融機(jī)構(gòu)（金融市場(chǎng)）—>企業(yè)（居民）—>國(guó)民收入”的間接傳導(dǎo)體系，并且在不斷完善。同時(shí)，我國(guó)已經(jīng)放開了貸款利率上限和存款利率下限，并且實(shí)現(xiàn)了債券市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的利率市場(chǎng)化。2007年，上海銀行間同業(yè)拆借利率開始正式運(yùn)行，并且基準(zhǔn)性地位不斷提高，為拆借和回購(gòu)交易、短期融資券、浮動(dòng)利率債券和衍生品等產(chǎn)品定價(jià)方面提供了重要的參考，貨幣市場(chǎng)利率有效反映資金供求關(guān)系，傳導(dǎo)我國(guó)的貨幣政策導(dǎo)向。同時(shí)，中央銀行的利率調(diào)控從僅依靠存貸款利率調(diào)整向引導(dǎo)市場(chǎng)利率走向和存貸款利率調(diào)整并重，使得中央銀行對(duì)金融市場(chǎng)的利率調(diào)節(jié)能力大幅提高。另一方面，我國(guó)企業(yè)、居民、金融機(jī)構(gòu)對(duì)利率的敏感性增強(qiáng)，能根據(jù)利率變動(dòng)來調(diào)整金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，利率市場(chǎng)化的微觀基礎(chǔ)進(jìn)一步完備。

（二）金融市場(chǎng)體系趨于完善，交易工具日趨豐富

金融市場(chǎng)的發(fā)展已經(jīng)為利率市場(chǎng)化創(chuàng)造了條件，在存款利率市場(chǎng)化方面，由于當(dāng)前的貨幣緊縮環(huán)境使得商業(yè)銀行對(duì)存款的爭(zhēng)奪尤其激烈，但存款利率上限受到管制。因此，商業(yè)銀行紛紛發(fā)展銀行理財(cái)產(chǎn)品來應(yīng)對(duì)實(shí)際的負(fù)利率環(huán)境，銀行理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模迅速得到擴(kuò)張。數(shù)據(jù)顯示，2011年前三季度平均月發(fā)行量大約是2010年全年月平均量的兩倍，因?yàn)槔碡?cái)產(chǎn)品能夠提供高于同期存款利率水平的收益率①。由于短期融資券等債券產(chǎn)品的推出和完善使得債券市場(chǎng)的迅速發(fā)展，許多符合條件的企業(yè)選擇通過債券市場(chǎng)融資。2011年前三季度，直接融資與間接融資的比例約為1：2，超過2010年1：3的水平。其中，截至2011年10末，在銀行間市場(chǎng)發(fā)行交易的非金融企業(yè)債務(wù)融資工具存款規(guī)模達(dá)到3萬億元，占我國(guó)非金融企業(yè)直接債務(wù)融資比例的58.5%；累計(jì)發(fā)行各類債務(wù)融資工具2831只，融資總額超5萬億元，占比達(dá)到70.9%②。債券的定價(jià)基本實(shí)現(xiàn)了市場(chǎng)化，為貸款利率的下限管制提供了下浮參考。逐漸完善的法律制度和規(guī)范的信息披露制度為金融市場(chǎng)的發(fā)展提供了制度基礎(chǔ)，而證券市場(chǎng)、衍生金融工具市場(chǎng)、貨幣市場(chǎng)等金融市場(chǎng)的發(fā)展和不斷推出的創(chuàng)新金融工具使得金融市場(chǎng)更加完備和更有效率。

（三）金融監(jiān)管體系日趨完善

從金融監(jiān)管來看，逐漸完善的金融監(jiān)管手段和措施為利率市場(chǎng)化提供了良好的生態(tài)環(huán)境。1998年，中國(guó)人民銀行完成了九大分行的設(shè)立，并且根據(jù)當(dāng)時(shí)的實(shí)際情況實(shí)行了分業(yè)監(jiān)管，不斷提高國(guó)有商業(yè)銀行的資本充足率、降低壞賬比率，提高了資本質(zhì)量。在流動(dòng)性方面，對(duì)金融機(jī)構(gòu)提出“逆周期”的撥備要求，并且實(shí)行差別化的存款準(zhǔn)備金率政策。出臺(tái)一系列用于監(jiān)管的法律法規(guī)，加強(qiáng)執(zhí)法力度。這一系列金融監(jiān)管舉措，使我國(guó)的金融監(jiān)管體系不斷完善。

（四）宏觀經(jīng)濟(jì)步入轉(zhuǎn)型期

我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r比較良好，經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度比較穩(wěn)定，經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入結(jié)構(gòu)調(diào)整時(shí)期。從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)看，一個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)處在調(diào)整期、經(jīng)濟(jì)增速穩(wěn)定，正是這個(gè)國(guó)家實(shí)行利率市場(chǎng)化的良好時(shí)機(jī)。對(duì)于我國(guó)來說，實(shí)行利率市場(chǎng)化為經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整、轉(zhuǎn)型提供基礎(chǔ)條件，有利于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型。同時(shí)，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型也會(huì)推動(dòng)利率市場(chǎng)化的進(jìn)行。

四、利率進(jìn)一步市場(chǎng)化的途徑

從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)來看，為了保持金融的穩(wěn)定運(yùn)行，利率市場(chǎng)化一般是通過完善現(xiàn)有的利率浮動(dòng)制度、擴(kuò)大浮動(dòng)范圍、將利率浮動(dòng)權(quán)下放到市場(chǎng)均衡水平逐步推動(dòng)的。

根據(jù)我國(guó)的實(shí)際情況[2]，利率市場(chǎng)化應(yīng)該考慮將資本項(xiàng)目進(jìn)一步擴(kuò)大開放，提高貨幣政策的傳導(dǎo)效率。具體來說，可以從幾方面予以推進(jìn)：一是將超額存款準(zhǔn)備金率的利息降低一直到取消。在市場(chǎng)化程度高的國(guó)家，中央銀行都不支付超額存款準(zhǔn)備金利息的。二是推動(dòng)市場(chǎng)化利率為實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資服務(wù)，逐漸實(shí)現(xiàn)債券利率的市場(chǎng)化定價(jià)和存貸款利率的市場(chǎng)化。三是增加金融市場(chǎng)中可以交易的金融工具[3]，提高各類市場(chǎng)的廣度和深度，逐漸取消市場(chǎng)分割，增強(qiáng)各種市場(chǎng)、不同金融工具利率的關(guān)聯(lián)關(guān)系。最重要的是，推動(dòng)非存貸款金融工具的利率市場(chǎng)化，通過它們與銀行存貸款的競(jìng)爭(zhēng)，最終放開存貸款利率的上下限。

由于間接融資是我國(guó)融資的主渠道，銀行在整個(gè)融資體系中具有絕對(duì)的支配力，如何減少利率市場(chǎng)化對(duì)銀行體系進(jìn)而對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)的沖擊，就成為進(jìn)一步利率市場(chǎng)化要把握的關(guān)鍵問題。

1.繼續(xù)推動(dòng)短期融資券的發(fā)展。通過短期融資券的發(fā)展帶動(dòng)債券市場(chǎng)的發(fā)展特別是企業(yè)債券市場(chǎng)的發(fā)展，逐步放開債券市場(chǎng)的發(fā)行利率要求。一方面，使債券市場(chǎng)在市場(chǎng)利率下更好為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)。另一方面，推動(dòng)商業(yè)銀行逐步改變現(xiàn)有的盈利模式、創(chuàng)新金融工具，增強(qiáng)控制風(fēng)險(xiǎn)的能力，能夠應(yīng)對(duì)利率市場(chǎng)化帶來的沖擊。

2.選擇部分自我約束能力比較強(qiáng)、市場(chǎng)化程度比較高、業(yè)務(wù)創(chuàng)新能力比較強(qiáng)的商業(yè)銀行進(jìn)行利率市場(chǎng)化的試點(diǎn)，以便發(fā)現(xiàn)問題，找出解決的措施。

3.完善市場(chǎng)化的利率體系，特別是基準(zhǔn)利率體系。因?yàn)榛鶞?zhǔn)利率體系是商業(yè)銀行對(duì)資金自主定價(jià)的基礎(chǔ)，只有基準(zhǔn)利率體系完善，才能保證在利率市場(chǎng)化之后，商業(yè)銀行根據(jù)資金和風(fēng)險(xiǎn)狀況合理定價(jià)，穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)。

4.建立利率市場(chǎng)化平穩(wěn)運(yùn)行所需要的金融生態(tài)環(huán)境，特別是市場(chǎng)退出機(jī)制、存款保險(xiǎn)制度。因?yàn)槔适袌?chǎng)化必然會(huì)對(duì)一部分競(jìng)爭(zhēng)力弱的商業(yè)銀行造成沖擊，甚至導(dǎo)致破產(chǎn)，給社會(huì)經(jīng)濟(jì)、甚至社會(huì)穩(wěn)定帶來不利影響。

（責(zé)任編輯：張恩娟）

參考資料：

[1]陳道富.進(jìn)一步推進(jìn)利率市場(chǎng)化的途徑選擇[J].新金融，2006（9）.

[2]王兆旭，王月.我國(guó)利率市場(chǎng)化的雙軌制演進(jìn)及對(duì)接[J].武漢金融，2009（5）.

[3]易憲容.中國(guó)利率市場(chǎng)化的未來發(fā)展[N].中國(guó)經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)，2011-12-01.