當蘇泊爾（002032.SZ）、愛仕達（002403.SZ）等競爭對手因2012年業(yè)績預(yù)期不佳而股價跌跌不休的時候，又一家主營不銹鋼餐廚具的企業(yè)廣東凌豐集團股份有限公司（以下簡稱“廣東凌豐”）踏上了IPO之路。

公司“一把手”葉燦雄等人依靠密切的政商關(guān)系，隱匿巨額國資，未經(jīng)評估就改制，將國企低價賣給自己。他以幾乎空手套白狼的方式獲得廣東凌豐控股權(quán)，從政府官員華麗轉(zhuǎn)身為私企老板。

然而紅頂商人身上發(fā)生的官商故事卻遠不止于此，《投資者報》以公司業(yè)績變臉、政府補貼上市為線索，順藤摸瓜，為投資者一一呈現(xiàn)。

業(yè)績不夠補貼湊

截至2012年7月26日，餐廚具行業(yè)龍頭蘇泊爾股價創(chuàng)下年度新低，年跌幅達46.64%。2012年一季度，公司實現(xiàn)主營收入19.22億元，同比僅增長0.26%，凈利潤1.29億元，同比下降9.28%。

另一家不銹鋼餐廚用具制造商愛仕達一季度主營收入4.16億元，同比下降19.76%，凈利潤0.17億元，同比下降32.74%。其7月14日發(fā)布的半年度業(yè)績修正公告稱凈利潤將下降30%～50%。

行業(yè)大環(huán)境低迷，廣東凌豐此時上市，確實有點不合時宜，實際上公司業(yè)績在2011年已現(xiàn)疲態(tài)。

2009年～2011年廣東凌豐營業(yè)收入分別為6.57億元、9.11億元、10.67億元，2011年增長趨緩。同期其營業(yè)利潤分別為0.31億元、0.59億元、0.57億元，2011年已現(xiàn)負增長。

公司2008年被認定為高新技術(shù)企業(yè)，享受15%的所得稅優(yōu)惠稅率。2011年，公司削減研發(fā)費用至2385.20萬元，占營業(yè)收入的比例僅為2.24%，低于高新技術(shù)企業(yè)3%的紅線。廣東凌豐不惜冒著高新資質(zhì)被摘牌、稅收優(yōu)惠將喪失的風險，削減研發(fā)費用，其業(yè)績壓力可見一斑。

在2011年公司業(yè)績顯出疲態(tài)之時，相關(guān)政府部門也坐不住了，加大對廣東凌豐的補貼力度，強行將其凈利潤水平拉回正增長軌道。2009年～2011年公司收到的政府補助分別為462.73萬元、693.32萬元、1682.86萬元。由此可見當?shù)卣?011年非常“給力”，比2010年多掏了近一千萬元，支持公司上市。

與此同時，一個關(guān)于公司其他應(yīng)收款的細節(jié)引起了我們的關(guān)注。2010年公司其他應(yīng)收款比2009年末增加351.25萬元，主要原因是當?shù)亟ㄔO(shè)部門向公司暫借款400萬元，用于建設(shè)新興縣東方廣場。

政府部門缺錢搞建設(shè)，找廣東凌豐借錢周轉(zhuǎn)，除了能看出公司并不差錢外，更能發(fā)現(xiàn)政企雙方關(guān)系緊密。更令人不解的是，當?shù)卣疀]錢搞建設(shè)，卻有錢給公司發(fā)補貼。

借改制隱匿國資

政府收納稅人的錢，卻流向“紅頂”企業(yè)，令人唏噓，紅頂商人葉燦雄更是周旋于政商兩界，游刃有余。

葉燦雄的履歷顯示出其清晰的人生軌跡：先在國企任職，后調(diào)入政府主管部門，再進入下屬企業(yè)擔任領(lǐng)導，將其改制脫鉤后，自己當上了老板，功成名就后又進入上級政協(xié)任職，成為名副其實的紅頂商人。

工商資料顯示，廣東凌豐2000年改制脫鉤之前為國有獨資企業(yè)，主管部門和唯一股東均是新興縣對外經(jīng)濟貿(mào)易局。2000年在公司改制脫鉤過程中，葉燦雄上演了一出里應(yīng)外合隱匿國資、高管變老板的把戲。

2000年4月廣東凌豐進行改制脫鉤。廣東凌豐支付給新興縣對外經(jīng)濟貿(mào)易局100萬元補償款；公司中層以上管理人員葉燦雄等27人按職務(wù)高低和貢獻大小認購50萬注冊資本，其中葉燦雄出資18萬元，占比36%，岑劍勝等26人占比64%。

2001年1月，公司以其擁有的新城鎮(zhèn)廣興大道土地使用權(quán)經(jīng)評估后的增值部分2580萬元，以資本公積金轉(zhuǎn)增的方式進行增資，注冊資本從50萬元增加至2630萬元。2001年2月葉燦雄以貨幣資金170萬元再次對公司增資。

從公司改制過程中，可以發(fā)現(xiàn)三個重要問題。

第一個問題公司改制脫鉤時未對新城鎮(zhèn)廣興大道土地使用權(quán)進行評估，廣東凌豐僅支付給新興縣對外經(jīng)濟貿(mào)易局100萬元補充款就獲得了價值2580萬元的資產(chǎn)，涉嫌集體隱匿國有資產(chǎn)。

第二個問題是土地評估增資行為本身不符合《企業(yè)會計制度》關(guān)于土地使用權(quán)應(yīng)按照歷史成本記賬的規(guī)定，其評估增值部分不能用于增資。2007年底，葉燦雄等27名股東以現(xiàn)金方式補足，這一問題得以糾正。

第三個問題則更為嚴重，在2007年補足注冊資本時，葉燦雄獲得85.45%（（36%×50+170）/220=85.45%）的增資比例，出資2204.61萬元。但事實上，公司2001年1月增資2580萬元在前，葉燦雄2001年2月增資170萬元在后，其實際認購的出資比例應(yīng)該為36%。

在這一問題上，各級政府部門、保薦人招商證券、發(fā)行人律師廣東正平天成律師事務(wù)所均將2月份的現(xiàn)金增資認定在前，而將1月份的資本公積金轉(zhuǎn)增認定在后。工商登記資料上白紙黑字記錄的時間不認，一切卻由人為操控，政府默許。這樣堂而皇之、明目張膽的國資侵占行為實所罕見?！锻顿Y者報》將繼續(xù)關(guān)注廣東凌豐后續(xù)股權(quán)轉(zhuǎn)讓及葉燦雄后續(xù)增資資金來源問題。