卡內(nèi)基沒有單純作為商業(yè)巨賈被記住，而作為“商而優(yōu)則慈”的代表人物傳世。他在65歲時(shí)聽從內(nèi)心的聲音，激流勇退投身慈善，他的座右銘“富有著死去的人死得可恥”影響了諸多巨富。為保證慈善事業(yè)永續(xù)運(yùn)營(yíng)，他設(shè)立了紐約卡內(nèi)基公司，以基金會(huì)方式運(yùn)營(yíng)，專注于教育與世界和平。由于制度設(shè)計(jì)合理，基金會(huì)躲過(guò)了1929年危機(jī)，并戰(zhàn)勝了通脹。

和卡內(nèi)基同時(shí)代的許多美國(guó)巨富如范德比爾特（Cornelius Vanderbilt）、古爾德（Jay Gould）如今都已被淡忘，但安德魯·卡內(nèi)基（Andrew Carnegie）仍被人廣為稱頌，這并不是因?yàn)樗呢?cái)富，而是他作為現(xiàn)代美國(guó)的“慈善之父”的成就。比爾·蓋茨在2008年決定投身慈善事業(yè)時(shí)，有美國(guó)媒體認(rèn)為，蓋茨將成為“我們這個(gè)時(shí)代的安德魯·卡內(nèi)基”?？▋?nèi)基已經(jīng)去世快100年了，但他的財(cái)富直到現(xiàn)在仍然被后世有志于慈善事業(yè)的精英管理著，他們護(hù)衛(wèi)著他的財(cái)富和慈善事業(yè)。

鋼鐵大王套現(xiàn)

安德魯·卡內(nèi)基，13歲從蘇格蘭移民到美國(guó)的窮小子，卻在短時(shí)間內(nèi)成為了舉世聞名的鋼鐵大王，他一生主要的財(cái)富也正來(lái)源于他創(chuàng)立的卡內(nèi)基鋼鐵公司。他在65歲時(shí)把自己的鋼鐵公司賣給了摩根—雖然當(dāng)時(shí)的他很確定，如果再有5到10年，他就能打敗摩根財(cái)團(tuán)的鋼鐵公司，因?yàn)樗墓居兄钕冗M(jìn)的技術(shù)、更大的規(guī)模和更低的成本。

當(dāng)時(shí)的摩根心里也很明白，自己所創(chuàng)造的鋼鐵公司只有兩條路：收購(gòu)卡內(nèi)基鋼鐵公司，或者被它打敗。所以，摩根極力想達(dá)成這樁收購(gòu)。但卡內(nèi)基卻有些猶豫，一方面他已經(jīng)65歲，想把更多的時(shí)間花在家人以及慈善事業(yè)上，賣出鋼鐵公司還能一次性地得到一大筆資金；而另一方面，他熱愛一手創(chuàng)立的鋼鐵公司，只要一工作，他就熱血沸騰，廢寢忘食。所以，摩根拉攏了卡內(nèi)基的親信查爾斯·施瓦布做說(shuō)客。

施瓦布也想促成交易，他先去找了卡內(nèi)基的妻子路易絲·惠特菲爾德（Louise Whitfield）。路易絲多年來(lái)一直希望卡內(nèi)基能從事業(yè)中脫身，多陪伴家人，所以她建議施瓦布在和卡內(nèi)基打高爾夫時(shí)提出這個(gè)建議，這時(shí)卡內(nèi)基比較放松，是最佳的游說(shuō)時(shí)機(jī)。施瓦布就在和卡內(nèi)基打球時(shí)建議：一、是時(shí)候把你的公司賣給一個(gè)能將你的鋼鐵事業(yè)一直繼續(xù)下去的公司了；二、你一直以來(lái)捐出財(cái)富的愿望，只有在你賣出公司套現(xiàn)后才能更有效地完成。他的建議得到了卡內(nèi)基的采納，卡內(nèi)基開了一個(gè)價(jià)碼給摩根，摩根很快就同意了。

1901年，雙方以4.8億美元的價(jià)格達(dá)成交易，這4.8億按卡內(nèi)基的要求被分成3種支付方式，其中的1.6億美元是年利率5%的黃金抵押債券，2.4億美元是新成立公司的股票，8000萬(wàn)美元是現(xiàn)金?？▋?nèi)基個(gè)人從中得到2.25億美元，全部為債券和現(xiàn)金，因?yàn)樗幌胱尮蓛r(jià)的波動(dòng)影響自己的慈善事業(yè)?？▋?nèi)基一生積累的財(cái)富總額在4億美元左右，后人根據(jù)通貨膨脹率調(diào)整后推算，這些財(cái)富相當(dāng)于現(xiàn)在的2900億美元，在美國(guó)歷史上僅次于洛克菲勒的資產(chǎn)。

家族內(nèi)部的財(cái)富分配

卡內(nèi)基52歲時(shí)才結(jié)婚，他的妻子路易絲比他小22歲，他們結(jié)婚時(shí)簽有一份“婚前協(xié)議”，在獲得價(jià)值30萬(wàn)美元的債券以及每年2萬(wàn)美元收入的條件下，路易絲放棄丈夫財(cái)產(chǎn)的繼承權(quán)。不過(guò)后來(lái)，卡內(nèi)基又為路易絲提供了一些資金用于她和女兒未來(lái)的生活，路易絲去世后，在遺囑中給他們的女兒留下了200萬(wàn)美元的資產(chǎn)，并給4個(gè)孫子女每人25萬(wàn)美元。

卡內(nèi)基在遺囑中并沒有給妻子和女兒留下一分錢，不過(guò)他把擁有的房產(chǎn)都留給了妻子。在提到女兒時(shí)，他說(shuō)：“在許多年以前，我就給妻子留下了超過(guò)她希望并且足夠養(yǎng)育我們心愛女兒的資金，由于現(xiàn)在并不能確定給女兒多少才能讓她最幸福，所以我把這個(gè)職責(zé)交給她的媽媽，我相信母愛將是最好的指引。”

卡內(nèi)基在1901年設(shè)立了霍姆信托公司。這家金融機(jī)構(gòu)從未正式對(duì)外營(yíng)業(yè)過(guò)，其主要職責(zé)就是作為受托人保存、投資并分配卡內(nèi)基的財(cái)富?？▋?nèi)基有一張年金名單，在這張名單上的人每年都能從他這里得到數(shù)額不等的資金，這一部分資金就來(lái)源于霍姆信托公司?；裟沸磐型瑫r(shí)還是卡內(nèi)基遺囑的第一執(zhí)行人。負(fù)責(zé)信托公司事務(wù)的是卡內(nèi)基一生的朋友和財(cái)務(wù)顧問(wèn)羅伯特·弗蘭克斯，弗蘭克斯還是卡內(nèi)基基金會(huì)的第一任財(cái)務(wù)主管。

投資永恒的善事

卡內(nèi)基因?yàn)樵诖壬剖聵I(yè)上的成就廣為人知，而和他同時(shí)代的很多巨富都已漸漸被人淡忘。這不是因?yàn)榭▋?nèi)基更富有，而是因?yàn)樗诖壬剖聵I(yè)上的貢獻(xiàn)。他孜孜不倦地推銷著自己的價(jià)值觀，他之后的很多富豪多多少少都受到了這一價(jià)值觀影響，他的座右銘“富有著死去的人死得可恥”影響了很多人，包括同時(shí)代的洛克菲勒和比爾·蓋茨等后世巨富。

賣掉一手創(chuàng)立的公司后，卡內(nèi)基終于有時(shí)間也有金錢可以完成他的愿望—將自己一生積累的財(cái)富捐贈(zèng)出去。不過(guò)在進(jìn)行了多年的直接捐助后，卡內(nèi)基發(fā)現(xiàn)，在他有生之年要將財(cái)富全部有效地捐贈(zèng)出去是完不成的，所以，他設(shè)立了紐約卡內(nèi)基公司（Carnegie Corporation of New York，即“卡內(nèi)基基金會(huì)”），雖然名字叫公司，它卻是一家實(shí)實(shí)在在的基金會(huì)，他希望這個(gè)機(jī)構(gòu)在他身后運(yùn)用他留下來(lái)的財(cái)富，將他的慈善事業(yè)永續(xù)運(yùn)營(yíng)下去，“在這個(gè)世界上做真正永恒的善事”。

基金會(huì)的第一任董事會(huì)成員基本由卡內(nèi)基的私人顧問(wèn)組成（右表），卡內(nèi)基本人主持了9年的基金會(huì)工作，確?；饡?huì)能夠流暢地運(yùn)行。后來(lái)，他的女兒瑪格麗特（Margaret Carnegie）終其一生都是董事會(huì)成員，延續(xù)著父親的慈善事業(yè)。

在基金會(huì)運(yùn)行方面，卡內(nèi)基一生專注于教育以及世界和平。他于1900年出資700萬(wàn)美元建立了卡內(nèi)基技術(shù)學(xué)校，該學(xué)校后來(lái)和梅隆學(xué)院合并成為了現(xiàn)在的卡內(nèi)基梅隆大學(xué)（Carnegie Mellon University）。但他并沒有將基金會(huì)的運(yùn)行目的限定于此，他認(rèn)識(shí)到，世界一直是在變化的，所以，他為基金會(huì)的董事會(huì)留下了在未來(lái)修改慈善事業(yè)方向的權(quán)力。不過(guò)，卡內(nèi)基基金會(huì)后來(lái)的運(yùn)行基本仍圍繞這兩個(gè)方向，著名的兒童教育類節(jié)目芝麻街（Sesame Street）就由卡內(nèi)基基金會(huì)出資制作，基金會(huì)還建立了2000多家圖書館，這些圖書館至今仍然為美國(guó)成千上萬(wàn)的民眾服務(wù)著。

卡內(nèi)基在設(shè)立好基金會(huì)以后，陸陸續(xù)續(xù)將剩余的所有資金注入到了基金會(huì)，這些資金的總額為1.35億美元，絕大部分是債券的形式，這讓卡內(nèi)基基金會(huì)成為了當(dāng)時(shí)世界上資金規(guī)模最大的基金會(huì)。他還將霍姆信托公司的所有權(quán)都留給了基金會(huì)，霍姆信托在完成支付年金的使命以后，其剩余的本金能留給基金會(huì)繼續(xù)從事慈善事業(yè)。這樣的設(shè)置能給信托公司的實(shí)際控制人一定的激勵(lì)，使其能夠有效地運(yùn)作信托公司的資金，因?yàn)樵谥Ц锻晁械哪杲鹨院螅窘鸲細(xì)w實(shí)際控制人所有。

卡內(nèi)基基金會(huì)存在的目的，是在保證購(gòu)買力的情況下，能夠永續(xù)地為其所資助的項(xiàng)目提供資金支持。美國(guó)的法律規(guī)定，慈善基金會(huì)每年必須支出總資產(chǎn)的5%，這對(duì)基金會(huì)的管理者來(lái)說(shuō)是一項(xiàng)艱巨的挑戰(zhàn)，因?yàn)楸ＷC購(gòu)買力意味著基金會(huì)的收益率要長(zhǎng)時(shí)間地戰(zhàn)勝通貨膨脹和經(jīng)濟(jì)衰退，而這個(gè)任務(wù)得在每年支出資產(chǎn)的5%之后完成，也就是說(shuō)，每年的收益率要等于5%加上通貨膨脹率，基金會(huì)才能永續(xù)存在下去。另一方面，每年的支出使得基金會(huì)對(duì)資產(chǎn)的流動(dòng)性也有一定的要求，這又會(huì)間接地降低基金會(huì)的收益率，給管理者帶來(lái)更大的挑戰(zhàn)?；饡?huì)的管理者必須要在資產(chǎn)安全、資產(chǎn)增值以及流動(dòng)性三方面做出平衡的配置。

卡內(nèi)基時(shí)代，其基金會(huì)的資產(chǎn)基本都是鋼鐵債券；在他去世以后，基金會(huì)逐步進(jìn)行了分散化投資，一開始只是在不同的債券中進(jìn)行分散，之后延續(xù)到了其他資產(chǎn)品種。1929年卡內(nèi)基去世10周年時(shí)基金會(huì)的資產(chǎn)配置顯示，其86%的資產(chǎn)是債券（圖1）。這樣的配置現(xiàn)在看來(lái)顯得非常明智，因?yàn)檫@讓基金會(huì)躲過(guò)了美國(guó)歷史上著名的1929年大崩盤，卡內(nèi)基對(duì)債券的偏愛得到了顯著的回報(bào)。

但躲過(guò)金融危機(jī)是一回事，戰(zhàn)勝通貨膨脹卻是另外一回事。2000年時(shí)，卡內(nèi)基基金會(huì)的資產(chǎn)達(dá)到歷史最高值，但也只不過(guò)達(dá)到了經(jīng)通貨膨脹調(diào)整后基金會(huì)資產(chǎn)應(yīng)有價(jià)值的84%，這個(gè)數(shù)字在1974年一度低至30%。要戰(zhàn)勝通貨膨脹，必須得降低債券的配置，增加權(quán)益類資產(chǎn)的比重，而這又會(huì)增加風(fēng)險(xiǎn)，所以，為了做好平衡，基金會(huì)設(shè)定了資產(chǎn)配置的目標(biāo)比率，然后每年會(huì)重新評(píng)估并相應(yīng)地調(diào)整目標(biāo)。從2000年基金會(huì)設(shè)定的資產(chǎn)配置目標(biāo)比率以及實(shí)際配置的情況來(lái)看，其固定收益的比重比起將近一個(gè)世紀(jì)以前的85%已經(jīng)被大幅地降低了（圖2），卡內(nèi)基基金會(huì)也因此享受到了20世紀(jì)末美國(guó)股市的大幅升值，其1989 -1999年的年平均回報(bào)率達(dá)到14.9%。

在投資方面，卡內(nèi)基基金會(huì)擁有明顯優(yōu)勢(shì)：其一，基金會(huì)的投資并沒有受到來(lái)自外界的監(jiān)管和壓力，所以它可以根據(jù)自己的情況作出獨(dú)立的投資和配置；其二，由于基金會(huì)的定位是永續(xù)存在的機(jī)構(gòu)，所以可以將投資時(shí)間段拉長(zhǎng)，只要在流動(dòng)性允許的條件下，就可以進(jìn)行更多的長(zhǎng)期投資和逆向投資。

1999年成為卡內(nèi)基基金會(huì)歷史上第一任首席投資官的艾倫·舒曼，在她的任期內(nèi)充分利用了這樣的優(yōu)勢(shì)。艾倫·舒曼來(lái)自耶魯大學(xué)基金會(huì)，她由該基金會(huì)著名的大衛(wèi)·斯文森（David F.Swensen）指導(dǎo)并提拔。當(dāng)時(shí)卡內(nèi)基基金會(huì)的主席曾是布朗大學(xué)（Brown University）校長(zhǎng)，他覺得選一個(gè)在大學(xué)基金會(huì)工作過(guò)的人能給家族基金會(huì)帶來(lái)新的理念和想法，所以選了艾倫·舒曼。

在舒曼的任期內(nèi)，她將更多的資金配置到了能產(chǎn)生更高收益的資產(chǎn)類別上。2011年的基金會(huì)資產(chǎn)配置顯示，這一趨勢(shì)一直延續(xù)至今（圖3），因?yàn)樵谑媛磥?lái)，家族基金會(huì)對(duì)流動(dòng)性的要求其實(shí)并沒有大家想的那么高，因?yàn)榛饡?huì)的固定支出并不高，根據(jù)歷史來(lái)看，每年用于運(yùn)行基金會(huì)的資金占總支出的15%，這就意味著，剩余85%的項(xiàng)目資金支出可以根據(jù)基金會(huì)資產(chǎn)的多少來(lái)調(diào)整，所以她認(rèn)為，配置一些精心挑選的優(yōu)質(zhì)基金反而能幫助基金會(huì)長(zhǎng)期戰(zhàn)勝通脹，而在流動(dòng)性方面，她保證總資產(chǎn)的5%為現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物，這部分資金正好是基金會(huì)每年的必需支出。

在浮動(dòng)收益資產(chǎn)配置方面，舒曼將大部分的資金都以母基金（FOFs，F(xiàn)und of Funds）形式配置在其他的基金上，比如說(shuō)，她在耶魯大學(xué)基金會(huì)時(shí)就擅長(zhǎng)的房地產(chǎn)以及能源類基金，還有波動(dòng)性較低、和市場(chǎng)相關(guān)度較低的絕對(duì)回報(bào)類基金。這樣基金會(huì)就可以減少自己做投資的成本，因?yàn)閺拈L(zhǎng)期看，資產(chǎn)管理行業(yè)的最大成本是龐大的投資團(tuán)隊(duì)的開支，最大的投資風(fēng)險(xiǎn)也來(lái)源于投資團(tuán)隊(duì)的主動(dòng)管理能力不強(qiáng)。母基金模式既能節(jié)約成本，又能靈活選擇各大類投資品種的最佳投資團(tuán)隊(duì)，把資金交由最優(yōu)秀的團(tuán)隊(duì)來(lái)管理，并便于在風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)時(shí)把不合適的管理團(tuán)隊(duì)清除到配置之外。

卡內(nèi)基的典范意義

在慈善事業(yè)上，卡內(nèi)基作為典范被世人傳頌，很大程度上是他身體力行，且其基金存續(xù)至今，可見對(duì)資本安全的護(hù)衛(wèi)尤其重要?？傮w來(lái)看，卡內(nèi)基及其基金會(huì)的特殊之處在于四點(diǎn)。

1、激流勇退，合適的時(shí)候做自己想做的事。

卡內(nèi)基沒有單純作為商業(yè)巨賈被記住，而是作為“商而優(yōu)則慈”的代表人物傳世，關(guān)鍵是他激流勇退，聽從自己內(nèi)心的聲音。對(duì)做企業(yè)的人來(lái)說(shuō)，最難的就是離開自己一手創(chuàng)辦的商業(yè)王國(guó)。同時(shí)，卡內(nèi)基直接領(lǐng)導(dǎo)了旗下基金會(huì)最初9年的運(yùn)作，這才是他人生最重要事業(yè)的開始。

2、目的明確，既保證長(zhǎng)期穩(wěn)定運(yùn)作，又留出足夠的調(diào)整空間。

卡內(nèi)基無(wú)論在理念還是制度設(shè)計(jì)上都力求確?；痖L(zhǎng)期存續(xù)，他確定以基金會(huì)方式引導(dǎo)自己的慈善事業(yè)，既指明了慈善的方向，又給繼任者在選擇人才與投資方向的調(diào)整上留足了空間。基金會(huì)和公司一樣，長(zhǎng)期的成功往往不是某些決策的成功，而是治理結(jié)構(gòu)的成功。

3、投資的抗風(fēng)險(xiǎn)能力和配置能力非常重要。

卡內(nèi)基基金會(huì)的投資有兩個(gè)最大的亮點(diǎn)，一是通過(guò)配置債券躲過(guò)了1929年股災(zāi)，這既有創(chuàng)始人偏好又有運(yùn)氣的原因；二是在20世紀(jì)最后的25年里，使經(jīng)通貨膨脹調(diào)整后的基金會(huì)資產(chǎn)價(jià)值從其應(yīng)有價(jià)值的30%上升到84%，這是其管理者充分認(rèn)識(shí)到基金會(huì)的短期償付壓力很小，有流動(dòng)性優(yōu)勢(shì)，從而加大配置權(quán)益類長(zhǎng)期資產(chǎn)所致。大凡在權(quán)益類資產(chǎn)上獲得重大成功的機(jī)構(gòu)，往往都有長(zhǎng)期資金優(yōu)勢(shì)。

4、選對(duì)賢人。

成功的基金會(huì)往往有些相似之處：能繼承創(chuàng)始人意志理念的家庭成員，有忠誠(chéng)度的長(zhǎng)期好友，重視名譽(yù)又有豐富人脈的外部賢達(dá)，最專業(yè)人士的輔助，當(dāng)然，其他還需要的因素就是宗教般的使命感和對(duì)信托責(zé)任的忠誠(chéng)。