面對經(jīng)濟(jì)增長放緩，中國正努力實(shí)施各項(xiàng)新政策。最近政府公布了一系列改革措施，包括服務(wù)行業(yè)試點(diǎn)營業(yè)稅改增值稅、小微企業(yè)減稅、溫州金融改革試點(diǎn)、大幅增加QFII投資額度以及擴(kuò)大人民幣兌美元匯率浮動區(qū)間。

在5月初閉幕的中美戰(zhàn)略經(jīng)濟(jì)對話中，中國政府重申將提高國企分紅水平，推動金融領(lǐng)域和宏觀政策改革以促進(jìn)可持續(xù)的、更平衡的增長，并宣布了向外國投資者進(jìn)一步開放金融市場的舉措。

中國要實(shí)現(xiàn)中長期可持續(xù)發(fā)展，下一步最重要的經(jīng)濟(jì)改革是什么？我們可能會看到哪些進(jìn)展？

未來數(shù)年，全球經(jīng)濟(jì)增長將持續(xù)乏力。歐美日三大經(jīng)濟(jì)體都在或必須要經(jīng)歷痛苦的去杠桿化和結(jié)構(gòu)調(diào)整，而新興市場除中國體量較小、內(nèi)需不足，世界經(jīng)濟(jì)對中國經(jīng)濟(jì)的拉動極其有限。

未來五年至十年要在這樣一個大環(huán)境下實(shí)現(xiàn)可持續(xù)的經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展，中國需要調(diào)整經(jīng)濟(jì)增長模式以減輕對投資的過分依賴；提高居民收入，應(yīng)對來自人口結(jié)構(gòu)變化和勞動力成本上升的挑戰(zhàn)；縮小城鄉(xiāng)收入和服務(wù)方面的巨大差距，并防止出現(xiàn)進(jìn)一步的環(huán)境惡化以及自然資源的枯竭。

在應(yīng)對這些挑戰(zhàn)時(shí)，政府不得不重新思考并調(diào)整其在經(jīng)濟(jì)中扮演的角色——簡單地控制和分配資源、直接參與生產(chǎn)的方式在過去取得了高增長的成績，在未來其效果將逐漸減弱。

最重要的經(jīng)濟(jì)改革應(yīng)該包括如下幾個方面：

厘清價(jià)格體系，減少并消除要素價(jià)格扭曲（包括能源和其他資源價(jià)格、土地以及資本價(jià)格）。

改革公共財(cái)政，改革稅收體系以促進(jìn)中小企業(yè)和居民收入增長、抑制污染和資源浪費(fèi)、完善收入分配；重新調(diào)整各級政府的收入與支出職責(zé)，使地方政府的角色從直接控制和分配生產(chǎn)性資源轉(zhuǎn)向提供公共服務(wù)和公平競爭的平臺，以及確保財(cái)政的可持續(xù)性；加強(qiáng)社會保障以降低居民儲蓄率，刺激消費(fèi)。

國有企業(yè)改革，擴(kuò)大并提高國有企業(yè)分紅比例，同時(shí)減少對國企社會服務(wù)的隨機(jī)要求；進(jìn)一步分離國有資產(chǎn)的所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)。

金融領(lǐng)域改革，加強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)公司治理并硬化預(yù)算約束；推進(jìn)利率市場化；發(fā)展能更好地服務(wù)于中小企業(yè)的金融機(jī)構(gòu)；深化資本市場，引入更多競爭；增加市場化工具在貨幣政策管理中的使用（包括增強(qiáng)匯率彈性）。

大多數(shù)結(jié)構(gòu)性改革，都會涉及到利益在不同部門的調(diào)整和再分配，很難讓所有部門都滿意，改革的推進(jìn)一定會有很多阻力。在重大改革上，政府往往采取漸進(jìn)式的方法，以控制風(fēng)險(xiǎn)和改革的成本。因此，上述改革的實(shí)質(zhì)性推進(jìn)，可能較難在短期內(nèi)實(shí)現(xiàn)，而是未來三五年、在“十二五”規(guī)劃期內(nèi)才有可能取得重大進(jìn)展。

不過，有一部分結(jié)構(gòu)性問題和改革措施已經(jīng)得到廣泛認(rèn)可，應(yīng)該可以較快推進(jìn)。這包括對能源和公用事業(yè)價(jià)格的逐步調(diào)整、減稅并且放寬準(zhǔn)入以推動中小企業(yè)發(fā)展、擴(kuò)大養(yǎng)老和醫(yī)療保險(xiǎn)覆蓋范圍、進(jìn)一步推進(jìn)匯率體制改革等。事實(shí)上，近幾個月以來我們已經(jīng)看到了一些進(jìn)展，一系列改革措施在往正確的方向邁進(jìn)，盡管還不能算作重大突破。

今年我們應(yīng)會看到更多類似的舉措：電力與公用事業(yè)價(jià)格的小幅調(diào)整、資源稅改革、擴(kuò)大營業(yè)稅改征增值稅試點(diǎn)范圍、境外直投試點(diǎn)等。金融領(lǐng)域改革如利率市場化以及進(jìn)一步開放資本賬戶等一直是市場十分關(guān)注的話題。這些改革十分重要，并且應(yīng)成為整體改革方案的一個組成部分。

如果沒有其他基本面的改革——尤其是其他要素價(jià)格改革、國企改革、財(cái)稅改革，這些金融領(lǐng)域的改革本身是難以成功的。更重要的是，包括歐美在內(nèi)的許多國家的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)表明，在財(cái)政、企業(yè)和其他結(jié)構(gòu)性改革滯后的情況下，金融自由化和資本市場過早放開往往會引發(fā)信貸泡沫和金融危機(jī)。

一方面利率市場化和資本項(xiàng)目開放可能需要審慎而進(jìn)，另一方面是必須加快其他結(jié)構(gòu)改革的步伐——這些改革不會因?yàn)榻鹑陬I(lǐng)域的改革而變得更加容易，而且是中國經(jīng)濟(jì)社會長期可持續(xù)發(fā)展繞不過的坎。

作者為瑞銀集團(tuán)中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家