歐元區(qū)的問(wèn)題就像濃縮在一起的聽裝罐頭，內(nèi)部的五色雜陳被歐元區(qū)的大概念擠壓在一起，而這個(gè)罐頭瓶沿著時(shí)間的長(zhǎng)軸向前滾動(dòng)，任何政治的、經(jīng)濟(jì)的外力都會(huì)左右這個(gè)瓶子的前進(jìn)方向。

失業(yè)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)陷于停滯使歐洲的前行異常艱難，而希臘、西班牙、法國(guó)近來(lái)形勢(shì)的變化，使稍事休整的歐債危機(jī)再度改道。

希臘的議會(huì)選舉加大了其退出歐元區(qū)的可能性。先是得票率獲得前三的新民主黨、左翼激進(jìn)聯(lián)盟黨和泛希臘社會(huì)運(yùn)動(dòng)黨的組閣努力均告失敗，隨后希臘總統(tǒng)帕普利亞斯與各黨派進(jìn)行了持續(xù)一天不成功的協(xié)商，最后組建聯(lián)合政府的談判也因各方相互詆毀而告吹。各種政治亂象迫使希臘在6月重新進(jìn)行議會(huì)選舉。

重新選舉背后的陰影是，按時(shí)間表，希臘需在6月30日前制定并通過(guò)110多億歐元的2013年－2014年支出削減計(jì)劃，以如期獲得第二輪援助方案下的救助款項(xiàng)。如果議會(huì)重新選舉中左翼政黨上臺(tái)，既定的歐債解決路線“緊縮財(cái)政、隔離希臘”就會(huì)受到挑戰(zhàn)。一旦歐盟、歐洲央行和國(guó)際貨幣基金組織（IMF）這“三駕馬車”決定割斷希臘外援資金，希臘政府的資金將于7月初枯竭。如若希臘退出歐元區(qū)，恐慌效應(yīng)會(huì)引發(fā)歐元區(qū)更大范圍的震動(dòng)。

政治不確定性也出現(xiàn)在歐洲其他國(guó)家。在奧朗德高舉反緊縮大旗贏得法國(guó)總統(tǒng)選舉勝利后，抵制德國(guó)倡導(dǎo)的歐盟財(cái)政契約的浪潮蔓延開來(lái)。不過(guò)，德國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)朔伊布勒5月14日表示，歐盟不能根據(jù)法國(guó)等國(guó)的大選結(jié)果而修改嚴(yán)格的財(cái)政契約。

另一個(gè)風(fēng)向標(biāo)是西班牙。西班牙銀行業(yè)由于私人部門杠桿率過(guò)高，對(duì)日漸萎縮的房地產(chǎn)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)敞口也過(guò)高，其資產(chǎn)質(zhì)量讓人擔(dān)憂。盡管西班牙已宣布大幅削減預(yù)算和鞏固銀行的新計(jì)劃，但西班牙十年期國(guó)債成本依然在5月中旬飆升至今年最高水平，這表明了人們對(duì)經(jīng)濟(jì)萎縮和不良房地產(chǎn)貸款的擔(dān)憂加劇。

早在2007年－2008年金融危機(jī)發(fā)酵初期，尼古拉斯·韋龍（Nicolas Véron）的政策研究就已經(jīng)把矛頭指向歐洲。作為同時(shí)在美國(guó)和歐洲的重要國(guó)際經(jīng)濟(jì)智庫(kù)——彼得森國(guó)際經(jīng)濟(jì)研究和布魯蓋爾（Bruegel）工作的經(jīng)濟(jì)學(xué)家，韋龍對(duì)歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)與銀行業(yè)危機(jī)有獨(dú)到而深入的觀察。

對(duì)于依然在顛簸中滾動(dòng)的歐元區(qū)危機(jī)，這位喜歡垂著頭思考問(wèn)題的法國(guó)前勞工部長(zhǎng)顧問(wèn)在接受《財(cái)經(jīng)》記者采訪時(shí)說(shuō)，他看不到希臘有序退出的可能，所以只能希望令希臘留在歐元區(qū)的協(xié)議最終達(dá)成，這對(duì)各方都有利。

他繼而表示，歐洲的主要問(wèn)題在于，貨幣聯(lián)盟存在設(shè)計(jì)缺陷，沒有輔以有力的財(cái)政聯(lián)盟和銀行聯(lián)盟，這使得它不夠強(qiáng)大、不可持續(xù)，而歐元區(qū)目前的一體化程度不足以應(yīng)對(duì)這一挑戰(zhàn)。

他認(rèn)為，政治決策是決定歐洲危機(jī)走向最重要的因素。這場(chǎng)危機(jī)將需要一段時(shí)間來(lái)解決。這不僅僅是因?yàn)闅W洲各國(guó)有不同的選舉時(shí)間表，而且要想使各國(guó)公共輿論達(dá)成一些政治共識(shí)，繼而使各國(guó)達(dá)成政治共識(shí)，也都需要時(shí)間，這是政治的本性。公共輿論不會(huì)很快地改變立場(chǎng)。歐盟的民主決策框架，又決定了選舉和公共輿論同等重要。公共輿論約束著決策制定，這一點(diǎn)毫無(wú)疑問(wèn)。這也就解釋了歐盟的決策過(guò)程，為何如此緩慢和低效，令人沮喪。

緊縮與增長(zhǎng)的正反說(shuō)

《財(cái)經(jīng)》：雖然希臘從歐洲貨幣聯(lián)盟中退出的可能性在不同的時(shí)間段被提及，但最近的變化是，歐央行的官員首次公開討論了這一可能。這是不是意味著歐元區(qū)解體的風(fēng)險(xiǎn)正變得更具體？

韋龍：希臘的政客們正在鋌而走險(xiǎn)，而歐元區(qū)的政策制定者們現(xiàn)在也卷入其中。這個(gè)策略是否明智有待觀察。如果希臘無(wú)序退出，最終的結(jié)果是沒有人會(huì)是贏家。我看不到希臘有序退出的可能，所以只能希望令希臘留在歐元區(qū)的協(xié)議最終達(dá)成，這對(duì)各方都有利。

《財(cái)經(jīng)》：希臘左翼激進(jìn)聯(lián)盟黨在選舉中成為第二大黨的背景是，該黨呼吁廢除作為紓困條件的緊縮計(jì)劃，這表達(dá)了希臘相當(dāng)一部分民眾的心聲。但是希臘騰挪的空間有多大？

韋龍：緊縮是痛苦的過(guò)程，但是對(duì)希臘而言，真正的問(wèn)題是，是否存在可替代的解決之道。許多希臘政治家似乎在暗示，希臘要留在歐元區(qū)內(nèi)其實(shí)不必厲行緊縮，這一看法完全不現(xiàn)實(shí)。

《財(cái)經(jīng)》：不只是希臘，在整個(gè)歐洲，緊縮政策的前景都在變得晦暗不明。以法國(guó)為例，社會(huì)黨奧朗德當(dāng)選法國(guó)總統(tǒng)，他贊成實(shí)施“嚴(yán)肅的財(cái)政政策”，支持恢復(fù)公共賬戶平衡，但“反對(duì)長(zhǎng)期實(shí)施緊縮”。

韋龍：奧朗德一直聲稱需要增長(zhǎng)而非緊縮，但如果考慮到政策可能性，他的選擇范圍十分有限。法國(guó)沒有刺激經(jīng)濟(jì)的空間。深究起來(lái)，緊縮與增長(zhǎng)，只是人為制造的對(duì)立。

《財(cái)經(jīng)》：歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的基礎(chǔ)十分脆弱，歐元區(qū)及其各成員國(guó)即將公布一季度的GDP增速，無(wú)論具體數(shù)據(jù)如何，人們大體上有這樣的共識(shí)，歐元區(qū)內(nèi)部仍然嚴(yán)重分化。

韋龍：這要看具體從哪個(gè)方面說(shuō)。就競(jìng)爭(zhēng)力而言，我不確定這種判斷是否正確。危機(jī)發(fā)生之前，北歐和南歐的競(jìng)爭(zhēng)力就存在差距，而這次危機(jī)揭示了這種差距有多大。

就經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)而言，現(xiàn)在北歐與南歐正漸行漸遠(yuǎn)：南歐日益陷入衰退甚至蕭條的境地，而北歐表現(xiàn)尚可。不過(guò)，不論是北歐還是南歐，其內(nèi)部也存在著差異和不同。

《財(cái)經(jīng)》：這種南北歐間的分化是否無(wú)法彌合？

韋龍：我們無(wú)法推斷出分化演進(jìn)的曲線，因?yàn)槟壳暗木置娣浅２环€(wěn)定，也不可持續(xù)。就增長(zhǎng)和就業(yè)而言，目前南、北歐在經(jīng)濟(jì)效益方面存在差距，但這不會(huì)永遠(yuǎn)持續(xù)下去。我認(rèn)為，南、北歐未來(lái)的差距走向取決于未來(lái)數(shù)月或數(shù)年內(nèi)歐洲作出的政策決策。

一場(chǎng)制度危機(jī)

《財(cái)經(jīng)》：其實(shí)在兩輪長(zhǎng)期再融資操作（LTRO）后，人們一度認(rèn)為歐債危機(jī)暫時(shí)告一段落了，但在短短數(shù)周內(nèi)風(fēng)云突變，這背后的深層次問(wèn)題是什么？

韋龍：LTRO顯然不足以成為歐元區(qū)危機(jī)的神奇解決方案，它只能為歐洲央行爭(zhēng)取一點(diǎn)時(shí)間，讓決策者們有空間調(diào)整決策，尤其是在財(cái)政政策及其框架搭建方面。

歐洲的問(wèn)題不是外生的?？v觀這場(chǎng)正在演進(jìn)的危機(jī)，最初的震動(dòng)確實(shí)來(lái)自美國(guó)，但這并不意味著歐洲的金融體系完美無(wú)缺。歐洲在銀行的風(fēng)險(xiǎn)管理和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)方面都犯了一些錯(cuò)誤。而LTRO雖然對(duì)銀行資本有影響，但它主要還是一項(xiàng)流動(dòng)性政策，無(wú)法解決償付能力問(wèn)題。要想成功解決歐元區(qū)危機(jī)，需要出臺(tái)更多的舉措。

《財(cái)經(jīng)》：一方面，歐洲統(tǒng)一的貨幣需要財(cái)政一體化和政治一體化的支持；另一方面，人們抱怨在過(guò)去兩年中，歐洲所做的比過(guò)去20年都要多，到底是舉措出臺(tái)得不夠多，還是舉措不能見效？

韋龍：主要問(wèn)題在于，歐洲這一貨幣聯(lián)盟的設(shè)計(jì)缺陷使得它不夠強(qiáng)大、不可持續(xù)，它沒有將財(cái)政聯(lián)盟和銀行聯(lián)盟補(bǔ)充進(jìn)去。

這對(duì)歐元區(qū)的決策者而言是一個(gè)很大的挑戰(zhàn)，如果他們想要貨幣聯(lián)盟可持續(xù)，他們必須加強(qiáng)或引入財(cái)政和銀行聯(lián)盟，而目前后兩者要么尚不發(fā)達(dá)，要么完全缺位。而歐元區(qū)目前的政治一體化程度不足以應(yīng)對(duì)這一挑戰(zhàn)。

《財(cái)經(jīng)》：在歐洲打造財(cái)政聯(lián)盟和銀行聯(lián)盟，是否有一個(gè)優(yōu)先次序？

韋龍：我的直覺認(rèn)為要先有貨幣聯(lián)盟，然后是財(cái)政聯(lián)盟，最后是銀行聯(lián)盟。這可能和很多人的直觀認(rèn)知不同。我認(rèn)為，比起讓渡對(duì)銀行的控制，一個(gè)主權(quán)國(guó)家更容易讓渡對(duì)貨幣甚至是財(cái)政的控制權(quán)，后二者在政治上更容易。

《財(cái)經(jīng)》：要打造這樣一個(gè)三者結(jié)合的聯(lián)盟，歐洲現(xiàn)在最欠缺的是政治意志嗎？

韋龍： 我一直以來(lái)都認(rèn)為，歐洲存在著四重危機(jī)：一是債務(wù)危機(jī)，二是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)危機(jī)，三是銀行體系的危機(jī)，第四個(gè)，也許也是最重要的一個(gè)，是歐洲的制度危機(jī)?；旧希瑲W洲各機(jī)構(gòu)未能出臺(tái)處理上述問(wèn)題所需的政策。

《財(cái)經(jīng)》：是否有政治危機(jī)呢？

韋龍： 歐元區(qū)特有的問(wèn)題，除了財(cái)政和經(jīng)濟(jì)元素外，有很強(qiáng)的結(jié)構(gòu)性政治因素。但我不會(huì)說(shuō)這是一場(chǎng)政治危機(jī)。這是一場(chǎng)全歐洲層面上的制度危機(jī)。當(dāng)然它有不同的維度，幾個(gè)維度上的問(wèn)題聯(lián)系日益緊密，以至于難以區(qū)分開來(lái)。

金融抑制與銀行聯(lián)盟

《財(cái)經(jīng)》：人們正在試圖搞清西班牙銀行業(yè)“黑洞”的規(guī)模，歐洲銀行業(yè)暴露出來(lái)的問(wèn)題，是否出乎你的意料？

韋龍：不。追溯起來(lái)，至少自2008年以來(lái)，歐盟一直存在系統(tǒng)性的銀行體系脆弱問(wèn)題，這一直沒能得到解決。

《財(cái)經(jīng)》：那該如何解決銀行業(yè)的危機(jī)呢？

韋龍：正如我剛才所說(shuō)，歐元區(qū)危機(jī)的不同層面之間正變得越來(lái)越密不可分。與一兩年前的看法不同，現(xiàn)在我認(rèn)為，歐洲無(wú)法單獨(dú)去解決銀行業(yè)的危機(jī)，而不去理會(huì)主權(quán)債務(wù)危機(jī)，不去理會(huì)更高層面的制度失靈的問(wèn)題。

所以，歐元區(qū)統(tǒng)一財(cái)政是非常必要的一步，或者至少是在建立統(tǒng)一的財(cái)政體系方向上取得有意義的進(jìn)展。在此前提下，才可以真正討論如何解決銀行業(yè)的問(wèn)題。這是歐元區(qū)危機(jī)各層面相互依存的一個(gè)例子。

《財(cái)經(jīng)》：有人質(zhì)疑對(duì)歐洲銀行聯(lián)盟的爭(zhēng)論是對(duì)真正的財(cái)政約束問(wèn)題的逃避。

韋龍：我認(rèn)為，這個(gè)爭(zhēng)論背后是歐元區(qū)可能選擇的兩個(gè)不同走向：要么金融抑制，要么實(shí)現(xiàn)銀行聯(lián)盟。在許多情況下，金融抑制表現(xiàn)為對(duì)儲(chǔ)蓄者征收隱性或?qū)嶋H稅收，或?qū)φ麄€(gè)金融體系征稅，以造福國(guó)家。但這通常會(huì)影響金融體系在儲(chǔ)戶和借款人間進(jìn)行資金分配的效果。目前的歐元區(qū)成員國(guó)就廣泛采取了金融抑制手段。而如果存在 “銀行聯(lián)盟”來(lái)實(shí)行監(jiān)管、形成銀行業(yè)決議以及為儲(chǔ)蓄保險(xiǎn)，就不會(huì)出現(xiàn)金融抑制，或者至少不會(huì)到達(dá)現(xiàn)在的程度。

《財(cái)經(jīng)》：現(xiàn)在我們是更傾向于沿著這兩個(gè)方向的哪一個(gè)前進(jìn)呢？

韋龍：當(dāng)前歐元區(qū)各國(guó)正在沿著金融抑制的方向前進(jìn)，而沒有建立一個(gè)可靠的銀行業(yè)聯(lián)盟，盡管大家嘴上都贊同要執(zhí)行共同的政策。（當(dāng)然也沒有全都停留在口頭上，歐洲銀行管理局的成立可能是最重要的舉措。但該管理局不夠強(qiáng)大有力，不足以阻止金融抑制在單個(gè)成員國(guó)層面的出現(xiàn)，至少在我看來(lái)是如此。）

一些政府在金融系統(tǒng)中使用自身權(quán)力——包括管理和監(jiān)督的權(quán)力，利用國(guó)內(nèi)金融體系實(shí)現(xiàn)自身特定利益，為減輕自身債務(wù)和進(jìn)行融資運(yùn)作服務(wù)。

《財(cái)經(jīng)》：現(xiàn)在銀行聯(lián)盟似乎還很遙遠(yuǎn)，目前讓人憂慮的是，歐債危機(jī)會(huì)隨著歐洲各國(guó)的選舉結(jié)果而改變軌跡。

韋龍：政治決策是決定歐洲危機(jī)走向最重要的因素。

這場(chǎng)危機(jī)將需要一段時(shí)間來(lái)解決。這不僅僅是因?yàn)闅W洲各國(guó)有不同的選舉時(shí)間表，而且要想使各國(guó)公共輿論達(dá)成一些政治共識(shí)，繼而使各國(guó)達(dá)成政治共識(shí)，也都需要時(shí)間，這是政治的本性。公共輿論不會(huì)很快地改變立場(chǎng)。歐盟的民主決策框架，又決定了選舉和公共輿論同等重要。公共輿論約束著決策制定，這一點(diǎn)毫無(wú)疑問(wèn)。這也就解釋了歐盟的決策過(guò)程，為何如此緩慢和低效，令人沮喪。