一段時(shí)間以來(lái)，IMF一直在關(guān)注危機(jī)之后中國(guó)的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)。中國(guó)是危機(jī)之后全球經(jīng)濟(jì)中的幾個(gè)亮點(diǎn)之一。

在最近發(fā)表的《亞洲及太平洋地區(qū)經(jīng)濟(jì)展望》中，我們維持1月對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的預(yù)測(cè)，即2012年增長(zhǎng)8％－8.5％，2013年提高至8.75％。雖然近期增速有所放緩，中國(guó)仍引領(lǐng)全球經(jīng)濟(jì)，而且其強(qiáng)勁表現(xiàn)還為其他地區(qū)的復(fù)蘇提供了重要啟迪。

從中國(guó)近期經(jīng)驗(yàn)中可以看到，在外部不確定性較大時(shí)，如何協(xié)調(diào)政策力度以確保經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。盡管2011年的增長(zhǎng)使凈外部需求收縮，經(jīng)常賬戶順差大幅下降，但強(qiáng)勁的內(nèi)需仍使經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)超過(guò)9％。

2011年，政府付出很大努力提高工資，改善社會(huì)安全網(wǎng)，并擴(kuò)大低收入住房的范圍。2012年將繼續(xù)朝著這些方向努力，決策者把重點(diǎn)放在建立全國(guó)范圍的醫(yī)療保險(xiǎn)計(jì)劃、增加養(yǎng)老金的可攜性和擴(kuò)大失業(yè)保險(xiǎn)的覆蓋范圍，我們預(yù)計(jì)這些努力能促進(jìn)消費(fèi)。除了投資向好，這還將支持內(nèi)需并抵消外部需求的疲弱。

重要的是，我們預(yù)計(jì)，即使在經(jīng)常賬戶余額低于以前預(yù)測(cè)的情況下，中國(guó)依然能實(shí)現(xiàn)超過(guò)8％的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。我們修訂后的預(yù)測(cè)是，未來(lái)兩年經(jīng)常賬戶仍將低于GDP的3％，到中期將適度增長(zhǎng)到4％－4.5％。

與此同時(shí)，當(dāng)局采取適當(dāng)措施控制信貸增長(zhǎng)并限制投機(jī)性交易，目前已經(jīng)使房地產(chǎn)價(jià)格下降和交易量增長(zhǎng)放慢，避免了房地產(chǎn)市場(chǎng)出現(xiàn)急劇的、不穩(wěn)定的調(diào)整。同樣，改進(jìn)食品供應(yīng)和分配的措施，也有助于控制食品價(jià)格上漲的壓力。除非食品供應(yīng)受到進(jìn)一步?jīng)_擊，我們預(yù)計(jì)今年的通脹率將減緩到3.25％－3.5％。

那么，是否從此都是好消息呢？當(dāng)然，外部環(huán)境雖然仍嚴(yán)峻，但較2011年四季度已光明得多，這將有助于中國(guó)出口訂單的增加。然而，目前全球經(jīng)濟(jì)的下行風(fēng)險(xiǎn)相當(dāng)大，如果這些風(fēng)險(xiǎn)成為現(xiàn)實(shí)，無(wú)論是由于歐洲狀況出現(xiàn)惡化還是油價(jià)激增，中國(guó)將不可避免地受到影響。除了外部風(fēng)險(xiǎn)，近期中國(guó)國(guó)內(nèi)一個(gè)主要擔(dān)憂就是房地產(chǎn)市場(chǎng)降溫加劇，負(fù)面影響會(huì)從建筑行業(yè)波及到上游產(chǎn)業(yè)及金融系統(tǒng)。

一旦出現(xiàn)任何一種后果，財(cái)政政策需承擔(dān)起減輕影響的責(zé)任。2011年財(cái)政收入表現(xiàn)強(qiáng)勁，已經(jīng)創(chuàng)造了額外的財(cái)政空間，可用于對(duì)總需求進(jìn)行有效調(diào)整。

正如我們長(zhǎng)期討論的，與2008年不同，財(cái)政應(yīng)對(duì)措施應(yīng)主要通過(guò)預(yù)算途徑實(shí)施，且應(yīng)把重點(diǎn)放在促進(jìn)消費(fèi)的措施上，比如工資補(bǔ)貼、結(jié)構(gòu)性降低社保繳款、發(fā)放優(yōu)惠券鼓勵(lì)環(huán)保耐用品消費(fèi)、降低為消費(fèi)者服務(wù)的小企業(yè)的稅收等。

毫無(wú)疑問(wèn)，整體價(jià)格壓力的緩解已經(jīng)為貨幣政策創(chuàng)造了一定空間，為經(jīng)濟(jì)提供了進(jìn)一步的支持。但我們認(rèn)為，中國(guó)政府今年的信貸增長(zhǎng)目標(biāo)已經(jīng)在實(shí)體經(jīng)濟(jì)需要和金融穩(wěn)定要求之間取得適當(dāng)?shù)钠胶狻?/p>

中期內(nèi)，主要的結(jié)構(gòu)性挑戰(zhàn)仍是中國(guó)經(jīng)濟(jì)向消費(fèi)拉動(dòng)型增長(zhǎng)模式的轉(zhuǎn)變。截至目前，投資仍是內(nèi)需比較重要的組成部分，同時(shí)，作為GDP的一部分，它已經(jīng)連續(xù)第四年增長(zhǎng)近50％。的確，我們的分析表明，投資的持續(xù)增長(zhǎng)是近些年經(jīng)常賬戶順差下降背后的一個(gè)重要因素。

因此，雖然中國(guó)成功地降低了外部順差，但這是以內(nèi)部失衡日益擴(kuò)大為代價(jià)的。對(duì)投資拉動(dòng)型增長(zhǎng)的依賴日益增大，這就提出一些問(wèn)題：新的產(chǎn)能是否能盈利，未來(lái)如何對(duì)這種資本密集型增長(zhǎng)模式進(jìn)行融資。在這方面，逐步提高要素投入的價(jià)格，降低企業(yè)儲(chǔ)蓄將有助于中國(guó)走出投資帶動(dòng)的增長(zhǎng)模式。

如果“十二五”規(guī)劃中提出的結(jié)構(gòu)性改革能促進(jìn)消費(fèi)，并且新投資的產(chǎn)能可以在國(guó)內(nèi)消化，中國(guó)人民將獲得最大的收益。中國(guó)能否繼續(xù)成為世界經(jīng)濟(jì)中最大的亮點(diǎn)，將取決于中國(guó)經(jīng)濟(jì)是否能實(shí)現(xiàn)從投資帶動(dòng)型增長(zhǎng)向消費(fèi)帶動(dòng)型增長(zhǎng)的平穩(wěn)過(guò)渡。

作者為IMF亞洲及太平洋部主任