國際金融危機已經(jīng)進入第五個年頭，迄今為止在世界范圍內(nèi)還沒有真正走出危機，且近來歐債危機又有愈演愈烈之勢。中國在應(yīng)對國際金融危機沖擊過程中取得很大成績，但長期存在的結(jié)構(gòu)性矛盾和體制性問題并沒有從根本上解決，同時還產(chǎn)生了一些新的矛盾和問題，一度已經(jīng)化解的三角債現(xiàn)象死灰復(fù)燃。

由于國際市場需求放緩、國內(nèi)經(jīng)濟增速回調(diào)，導(dǎo)致市場需求萎縮、價格下滑，企業(yè)發(fā)展大環(huán)境日益惡化。特別是近年來原材料價格、勞動力成本和融資成本上升，加上環(huán)境保護以及人民幣升值壓力加大，導(dǎo)致實體經(jīng)濟出現(xiàn)下行趨勢，房地產(chǎn)、汽車、鋼鐵、機械等重要行業(yè)進入緊縮周期，部分企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營困難日益加重。

2008年四季度之后，為了應(yīng)對國際金融危機，中國實施了數(shù)萬億的刺激計劃，銀行貸款閘門敞開，地方融資平臺急劇膨脹，企業(yè)爭相投資擴張，企業(yè)投資和貿(mào)易鏈在應(yīng)對國際金融危機過程中積累了大量債務(wù)風(fēng)險。隨著緊縮貨幣政策的實施，中央銀行連續(xù)加息或提高存款準備金率，市場上一部分流動性資金被凍結(jié)，中小企業(yè)紛紛鬧起了“錢荒”，許多企業(yè)資金周轉(zhuǎn)出現(xiàn)緊張，一些企業(yè)賬戶上的“應(yīng)收而未收賬款”及“應(yīng)付而未付賬款”大幅度上升。

根據(jù)上市公司2011年公布的資料，近1700家企業(yè)的應(yīng)收賬款總計接近1萬億元，同比增長超過30％，其中有上百家企業(yè)應(yīng)收賬款增幅超過100％。比如在“重災(zāi)區(qū)”的鋼鐵行業(yè)，綜合公開數(shù)據(jù)，目前全國70多家大中型鋼鐵企業(yè)的應(yīng)收賬款達到500多億元，應(yīng)付賬款超過3000億元。此外，這些鋼鐵企業(yè)還有超過1萬億元的銀行貸款，部分鋼廠要想繼續(xù)獲得貸款已經(jīng)很難，并已出現(xiàn)拖欠貨款現(xiàn)象。

值得注意的是，一些企業(yè)之間由此出現(xiàn)了三角債苗頭。如果任其發(fā)展下去，有可能演變?yōu)樾乱惠喥髽I(yè)三角債。

上世紀80年代中后期到90年代初，中國曾經(jīng)發(fā)生過嚴重的三角債問題，當時企業(yè)“應(yīng)收而未收賬款”規(guī)模幾乎占銀行信貸總額三分之一。企業(yè)之間相互拖欠貨款致使許多企業(yè)因缺乏流動資金而難以為繼，巨額未清債務(wù)也使企業(yè)無法向銀行申請新的貸款以緩解流動性困局。企業(yè)既不愿償債，其債權(quán)也無法得到清償，三角債導(dǎo)致越來越多的企業(yè)陷入到債務(wù)死扣之中。為了防止三角債蔓延，1991年9月，中央政府在全國展開了清理三角債的行動。到1992年底，國家共注入500多億元資金，采取多種手段才最終解決了三角債問題。

縱觀世界各國歷次信用危機不難發(fā)現(xiàn)，在每一次經(jīng)濟增長出現(xiàn)明顯減速之時，企業(yè)從延期付款漸漸變?yōu)橥锨坟浛?，企業(yè)付款違約指數(shù)就會大幅度地上升。上次爆發(fā)全國性三角債問題，就是在經(jīng)歷上世紀80年代前期經(jīng)濟過熱之后，1985年開始實行過銀根緊縮政策，1988年前后發(fā)生嚴重通貨膨脹，1989年后經(jīng)濟發(fā)展急劇減速，企業(yè)三角債隨即大規(guī)模爆發(fā)。

此次剛剛露頭的三角債問題，也發(fā)生在近十年的高速增長告一段落之后。目前由于通脹高企和銀根收緊，三角債卷土重來的風(fēng)險正在上升，這反映了國內(nèi)市場經(jīng)營環(huán)境在惡化，企業(yè)的經(jīng)營能力在變差。新一輪三角債問題雖然不像20年前那樣嚴重，但對于中國經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展、對于金融系統(tǒng)安全仍然是不可忽視的風(fēng)險因素，為國民經(jīng)濟持續(xù)健康發(fā)展蒙上了一層陰霾。

需要指出的是，如三角債卷土重來，債務(wù)陰影將首先籠罩中小企業(yè)。在最容易形成三角債的產(chǎn)業(yè)鏈上，大企業(yè)在原料、輔料供應(yīng)中處于上游，如果大企業(yè)資金緊張，寄生在它周圍的中小企業(yè)則沒有了源頭活水，相互之間開始欠賬，三角債的情況就會加劇惡化，原本就處于弱勢的中小企業(yè)，就成為“三角債務(wù)鏈”資金壓力的主要承擔者。

據(jù)中國企業(yè)家調(diào)查系統(tǒng)調(diào)查，目前應(yīng)收賬款“高于正?！钡闹行秃托⌒推髽I(yè)分別占24.8％、26.5％，資金“緊張”的中型和小型企業(yè)分別達到46.3％和51.3％。據(jù)廣東省工商聯(lián)調(diào)查，私營企業(yè)平均被拖欠金額為260多萬元。為償還債務(wù)，在拆借無路又融資無門時，“缺錢”的中小企業(yè)只能轉(zhuǎn)而尋求高價的民間借貸。在產(chǎn)業(yè)鏈聯(lián)系之外，企業(yè)之間又多了一條有形的資金拆借鏈，債務(wù)關(guān)系擴散到了整個行業(yè)的上下游，形成一條以產(chǎn)業(yè)鏈為主線，因上下游企業(yè)相互之間拖欠、拆借貨款而形成的連鎖債務(wù)鏈。被“三角債務(wù)鏈”綁架的企業(yè)，時刻面臨著多米諾骨牌式的資金鏈危機。在一些地方，大量中小企業(yè)資金鏈不堪重負，因“債”跑路、因“債”停工頻現(xiàn)，新一輪三角債已成為中小企業(yè)發(fā)展新難題。

資金問題關(guān)系到企業(yè)的生死存亡。在眾多中小企業(yè)困于三角債絞索苦苦掙扎的時刻，有關(guān)各方必須在資金鏈斷裂之前未雨綢繆、采取行動，建立完善的信用體系和監(jiān)測預(yù)警體系，主動介入，加強監(jiān)管，幫助企業(yè)從資金被綁架的困境中解放出來，確保三角債規(guī)模在可控范圍內(nèi)，防患未然。