世行與IMF年會(huì)于10月10—13日在日本東京召開，IFF（國際金融協(xié)會(huì)）年會(huì)也于同期舉行，各成員國財(cái)長、央行行長，以及金融界重要人士出席了會(huì)議。會(huì)間就歐債危機(jī)持續(xù)下的全球經(jīng)濟(jì)和金融形勢舉行了多場專題研討會(huì)，會(huì)議豐富的信息對(duì)我們更好地把握當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)形勢及走勢，制訂有效的應(yīng)對(duì)策略具有重要參考價(jià)值。

一、主要經(jīng)濟(jì)體增長持續(xù)下滑，全球經(jīng)濟(jì)進(jìn)入“G0”時(shí)期

（一）IMF繼續(xù)調(diào)低全球增長預(yù)期，主要經(jīng)濟(jì)體均面臨重大挑戰(zhàn)

在年會(huì)召開前，IMF于10月9日發(fā)布了新一輪全球經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告，指出世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不確定性進(jìn)一步增大，歐元區(qū)金融緊縮帶來的增長放緩已波及新興經(jīng)濟(jì)體，與7月份的展望報(bào)告相比，普遍下調(diào)了對(duì)各主要經(jīng)濟(jì)體的增長預(yù)期。其中，對(duì)2012與2013年全球經(jīng)濟(jì)增長率的預(yù)期分別為3.3%和3.6%，比7月份的預(yù)期下調(diào)0.2%和0.3%；主要經(jīng)濟(jì)體中，對(duì)美國經(jīng)濟(jì)增長率的預(yù)期為2.2%和2.1%，分別上調(diào)0.1%和下調(diào)0.1%；對(duì)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長率的預(yù)期為-0.4%和0.2%，下調(diào)0.1%和0.5%；對(duì)日本經(jīng)濟(jì)增長率的預(yù)期為2.2%和1.2%，下調(diào)0.2%和0.3%；對(duì)中國經(jīng)濟(jì)增長率的預(yù)期為7.8%和8.2%，分別下調(diào)0.2%。

會(huì)后發(fā)表的IMF理事會(huì)結(jié)論顯示，世界經(jīng)濟(jì)增長減速，且具有顯著的不確定性和進(jìn)一步下滑的風(fēng)險(xiǎn)；期待著歐元區(qū)銀行業(yè)聯(lián)盟、財(cái)政一體化及結(jié)構(gòu)改革取得新進(jìn)展；美國消除“財(cái)政懸崖”，進(jìn)一步提高債務(wù)上限等不可或缺；日本須確保年度預(yù)算的財(cái)政來源，并逐步健全其財(cái)政體系；會(huì)議還重申了IMF改革的迫切性，并呼吁成員國加快批準(zhǔn)程序。與會(huì)成員及專家普遍認(rèn)為，全球經(jīng)濟(jì)已經(jīng)進(jìn)入缺乏明顯增長拉動(dòng)的“G0”時(shí)期，前景不容樂觀。

（二）歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)危機(jī)現(xiàn)逐步穩(wěn)定曙光，失業(yè)與經(jīng)濟(jì)下滑仍將繼續(xù)

歐洲央行董事克雷對(duì)歐債危機(jī)持謹(jǐn)慎樂觀態(tài)度，理由是歐元區(qū)國家在財(cái)政健全化及資本增強(qiáng)方面取得進(jìn)展。在歐元區(qū)出臺(tái)金融穩(wěn)定機(jī)制ESM后，西班牙、意大利等國10年期國債收益率已從7月份的7%以上降至5%左右，區(qū)內(nèi)資金由南部向北部逃離的現(xiàn)象已得到初步抑制。本月18日閉幕的歐盟峰會(huì)已就建立銀行業(yè)聯(lián)盟達(dá)成一致，計(jì)劃于2013年對(duì)區(qū)內(nèi)6000家銀行實(shí)行統(tǒng)一的監(jiān)管體系與規(guī)則，為ESM直接向歐元區(qū)銀行注資、避免相關(guān)國家主權(quán)債務(wù)進(jìn)一步惡化提供必要的前提條件，并決定繼續(xù)向財(cái)政與經(jīng)濟(jì)聯(lián)盟穩(wěn)步邁進(jìn)。

IIF相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，與德國的單位工資成本與勞動(dòng)生產(chǎn)率提高幅度基本同步不同，希臘、葡萄牙、愛爾蘭及法國2000年以來的單位工資成本提高速度均高于勞動(dòng)生產(chǎn)率提高20%以上，西班牙和意大利則達(dá)到了30%，再加上西班牙、愛爾蘭等國房地產(chǎn)泡沫破滅影響，歐元區(qū)國家出現(xiàn)嚴(yán)重的主權(quán)債務(wù)問題就不容為奇了。雖然在有關(guān)國家采取財(cái)政緊縮政策后，工資水平已由升轉(zhuǎn)降，相關(guān)社保等成本也被迫大幅削減，但物價(jià)與工資的降低幅度仍不足以支撐實(shí)體經(jīng)濟(jì)走強(qiáng)，希臘的物價(jià)目前仍比鄰國土耳其高60%以上，這也正是德國堅(jiān)持要這些國家繼續(xù)采取緊縮政策、以及建立歐元區(qū)統(tǒng)一預(yù)算監(jiān)管體系的主要原因。另一方面，在歐元區(qū)國家強(qiáng)大的工會(huì)組織影響下，緊縮產(chǎn)生的各種社會(huì)矛盾則存在進(jìn)一步爆發(fā)的可能。

盡管意大利財(cái)長格里利強(qiáng)調(diào)其國內(nèi)財(cái)政赤字問題將很快得到解決，葡萄牙財(cái)長加帕斯也指出該國重返歐洲債券市場指日可待，但與會(huì)人士普遍認(rèn)為，希臘和西班牙的失業(yè)率已高達(dá)25%，且形勢還將進(jìn)一步惡化，西班牙的房產(chǎn)價(jià)格已下調(diào)30%以上，但很可能會(huì)繼續(xù)下跌20%左右，雖然其部分大銀行海外收益占比較高，但中小銀行及地方政府將面臨更大的考驗(yàn)。希臘堅(jiān)持將減赤目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)年份由2014年推遲至2016年，并計(jì)劃進(jìn)一步增發(fā)短期債券，此舉可能會(huì)使債券市場供需失衡。受稅收減少影響，意大利2013年實(shí)現(xiàn)財(cái)政預(yù)算平衡的目標(biāo)也將無法完成。因此，目前還看不到歐元區(qū)國家經(jīng)濟(jì)下滑止步及失業(yè)惡化停止的信號(hào)，這不僅將對(duì)全球經(jīng)濟(jì)帶來更大的沖擊，明年的歐元區(qū)市場需求也將進(jìn)一步放緩。

（三）美國財(cái)政懸崖風(fēng)險(xiǎn)備受關(guān)注，QE3受多方指責(zé)

與會(huì)者對(duì)美國財(cái)政懸崖的關(guān)注度已超過歐債危機(jī)，美國助理國務(wù)卿羅伯特·霍馬茨對(duì)此問題作出了回應(yīng)。他認(rèn)為失業(yè)率等才是美國政府當(dāng)前最為關(guān)注和頭痛的難題，而財(cái)政懸崖問題則有多種方式可以解決，美國政府出于對(duì)自身信譽(yù)和全球負(fù)責(zé)的態(tài)度，是不會(huì)令這種現(xiàn)象發(fā)生的，只不過民主黨和共和黨對(duì)相關(guān)對(duì)策的看法不同而已。除財(cái)政懸崖問題外，他還強(qiáng)調(diào)了美國頁巖氣開發(fā)對(duì)降低能源成本、改變未來化工結(jié)構(gòu)等方面的有利影響，以及美國創(chuàng)新成長明顯好于GDP增長為未來經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇奠定的重要基礎(chǔ)。同時(shí)，美國出口形勢的逐步好轉(zhuǎn)也為國內(nèi)經(jīng)濟(jì)成長提供了必要的支撐，特別是QE3將帶來出口競爭力的進(jìn)一步增強(qiáng)。也有與會(huì)者認(rèn)為所謂財(cái)政懸崖問題很可能是美國政府為轉(zhuǎn)移國際社會(huì)對(duì)QE3的指責(zé)而有意炒作起來的。

美國財(cái)長蓋特納在發(fā)言中則高度強(qiáng)調(diào)了QE3的必要性及好處，并對(duì)歐元區(qū)的變相量寬政策，以及日本進(jìn)一步提高資產(chǎn)購買額度給予了充分肯定。其認(rèn)為QE3不僅有助于改善美國的就業(yè)狀況，同時(shí)也利于維持當(dāng)前的低利率水平，為經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇創(chuàng)造更好的條件。美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克針則對(duì)美國QE3造成國際熱線流入新興經(jīng)濟(jì)體的指責(zé)反駁說，對(duì)新興國家的整體影響目前仍不明確，美國從保持自身經(jīng)濟(jì)增長對(duì)全球經(jīng)濟(jì)拉動(dòng)的角度考慮，推出QE3無可厚非。

（四）新興經(jīng)濟(jì)體受溢出效應(yīng)影響明顯，面臨重大轉(zhuǎn)型壓力

不論是世行與IMF年會(huì)還是IFF年會(huì)，均舉辦了多場有關(guān)中國及新興經(jīng)濟(jì)體的研討會(huì)。中國央行副行長易綱在發(fā)言中指出，歐債危機(jī)帶來的需求下降已經(jīng)通過貿(mào)易和投資，傳導(dǎo)到新興經(jīng)濟(jì)體的實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，同時(shí)透過金融市場對(duì)新興經(jīng)濟(jì)體產(chǎn)生明顯的負(fù)面影響。墨西哥行長卡斯滕斯則補(bǔ)充指出，國際資本流動(dòng)已出現(xiàn)重大改變，引發(fā)新興經(jīng)濟(jì)體的匯率波動(dòng)與通脹波動(dòng)，在美國推出QE3之后，相關(guān)問題會(huì)更加嚴(yán)重。新興經(jīng)濟(jì)體應(yīng)通過控制資本流動(dòng)、維持儲(chǔ)備率等方式，預(yù)防資本流動(dòng)的扭曲波動(dòng)所產(chǎn)生的負(fù)面影響。

IMF總裁拉加德強(qiáng)調(diào)，在當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)不景氣的局面下，中國應(yīng)加快由出口拉動(dòng)向內(nèi)需拉動(dòng)、由投資拉動(dòng)向消費(fèi)拉動(dòng)的轉(zhuǎn)變，她還特別指出未來新興經(jīng)濟(jì)體的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)需求高達(dá)8萬億美元，相關(guān)就業(yè)機(jī)會(huì)很大。美國加州大學(xué)伯克利分校經(jīng)濟(jì)學(xué)教授巴里—埃森格林指出，全球經(jīng)濟(jì)不景氣打亂了正常的經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)程，中國在是否能避免中等收入陷阱、是否能實(shí)現(xiàn)再平衡以及是否能改變?cè)鲩L模式等方面均面臨重大考驗(yàn)。針對(duì)中國學(xué)者提出的人民幣匯率目前已處于均衡狀態(tài)的表述，他也表達(dá)了不同的立場，認(rèn)為人民幣似乎可再略有升值，且中國須加快開放資本市場及利率市場化進(jìn)程。

二、全球經(jīng)濟(jì)不景氣對(duì)我國的潛在影響及應(yīng)對(duì)

（一）我國進(jìn)入“L”型增長階段或呈常態(tài)

雖然與會(huì)者普遍認(rèn)為歐債危機(jī)帶來的需求下滑是新興經(jīng)濟(jì)體增長放緩的主要原因，但有部分學(xué)者提出中國的經(jīng)濟(jì)以中等速度增長或?qū)⒊蔀橐环N新的常態(tài)，歐債危機(jī)只不過使這種現(xiàn)象變得更加突顯而已。主要依據(jù)為：其一，盡管中國成功頂住了來自美國的人民幣匯率升值一步到位的要求，采取了產(chǎn)業(yè)升級(jí)與匯率逐步提升相互促進(jìn)的正確路線，但房價(jià)與高耗能行業(yè)產(chǎn)能等卻在短期內(nèi)實(shí)現(xiàn)了一步到位，鋼鐵、水泥產(chǎn)量已超過全球一半，未來即使以較低的速度增長都可能是致命的，中國中低端產(chǎn)業(yè)快速擴(kuò)張帶來的高增長期已過。其二，集中釋放基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)需求或可支撐5年左右的中等速度增長，對(duì)穩(wěn)定就業(yè)也非常重要，但中國更須加快內(nèi)部改革，以便在其也一步到位之前（大的集中投資拉動(dòng)領(lǐng)域?qū)㈦S之消失）內(nèi)需能作為新的可持續(xù)性增長拉動(dòng)；其三，隨著中國總體經(jīng)濟(jì)規(guī)模的擴(kuò)大，原來預(yù)期的8%以上的經(jīng)濟(jì)增速才可確保就業(yè)已不需要，更何況中國勞動(dòng)力人口增長的劉易斯拐點(diǎn)已經(jīng)或即將到來。

正如OECD秘書長古里亞在發(fā)言中對(duì)歐債危機(jī)的解決所強(qiáng)調(diào)的那樣，目前需要的不是爭論，而是依據(jù)正確的大方向，選擇較為清晰的線路，制訂出相應(yīng)的實(shí)施路線圖，并盡快開始行動(dòng)。且在行動(dòng)中應(yīng)引入競爭機(jī)制，降低成本和提高效率。上述言論也非常適用于我國目前的狀況，如果我們不能在收入分配、金融、以及壟斷行業(yè)改革等方面取得重大突破，不僅可能陷入中等收入陷阱，并且在美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇后資本與技術(shù)人才大量流出的狀況下，實(shí)現(xiàn)大的發(fā)展將更加困難。

（二）QE3等進(jìn)一步加劇金融市場波動(dòng)，加快金融改革是防范關(guān)鍵

在QE2帶來的全球性通脹問題剛剛得到緩解，除中國外的其他新興經(jīng)濟(jì)體今年上半年經(jīng)受了資金大量外流、匯率下降近20%造成嚴(yán)重輸入性通脹等問題之后，美國又如外界所預(yù)期的那樣，如期推出了QE3，旨在從一定程度上緩解當(dāng)前所面臨的就業(yè)壓力，為奧巴馬助選。與QE2不同的是，在當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)不景氣、人們普遍缺乏市場信心的情況下，QE3對(duì)全球金融市場的影響可能有2個(gè)方向，一是遵循當(dāng)前的資金向美日英等國低息國債轉(zhuǎn)移的趨勢，加快這些國家國債泡沫的形成；二是重新流向全球大宗商品市場及新興經(jīng)濟(jì)體，造成熱錢涌入及新的通貨膨脹。不論哪種趨勢對(duì)新興經(jīng)濟(jì)體來說都不是什么好消息，前者很可能引發(fā)新一輪的全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)，后者則將帶來比QE2還要猛烈的負(fù)面沖擊，對(duì)此我國應(yīng)采取措施提早加以防范。澳大利亞聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行行長格林史蒂文斯在會(huì)議討論中也指出，除新興經(jīng)濟(jì)體增長放緩?fù)?，國際資本流向的重大改變也是全球大宗商品市場不景氣的重要原因。

強(qiáng)化資本監(jiān)控是必要選擇，同時(shí)還應(yīng)密切關(guān)注匯率及全球大宗商品市場價(jià)格走勢，在出臺(tái)新的貨幣政策方面更需慎重。正如與會(huì)專家指出的那樣，亞洲地區(qū)在發(fā)展經(jīng)濟(jì)的同時(shí)，須更加注重金融市場的配套發(fā)展，特別是中國等巨額外匯儲(chǔ)備持有國，如何實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金向資本的轉(zhuǎn)移至關(guān)重要，加快金融市場改革、擺脫對(duì)美國國債及銀行儲(chǔ)蓄的依賴已迫在眉睫。為此，我國應(yīng)充分吸取日本以銀行為主導(dǎo)的金融市場發(fā)展模式，建設(shè)以市場為主導(dǎo)的金融發(fā)展模式，使企業(yè)逐步擺脫對(duì)產(chǎn)業(yè)政策及政府決策的依賴，達(dá)到通過市場力量鼓勵(lì)創(chuàng)新，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)轉(zhuǎn)型的目標(biāo)，并逐步推進(jìn)人民幣的地區(qū)化與國際化。

（三）強(qiáng)化東部轉(zhuǎn)型升級(jí)，平衡好產(chǎn)業(yè)向中西部轉(zhuǎn)移與外移關(guān)系

與會(huì)者普遍認(rèn)為，當(dāng)前亞洲經(jīng)濟(jì)的總體發(fā)展?fàn)顩r要明顯好于其他地區(qū)，尤其是東南亞地區(qū)的經(jīng)濟(jì)潛力得到了很好的釋放，在發(fā)達(dá)國家的服裝等市場中，來自印尼、柬埔寨、緬甸、老撾等國的產(chǎn)品開始大量出現(xiàn)，亞洲地區(qū)已呈現(xiàn)出一些低端產(chǎn)業(yè)由中國向部分東南亞國家轉(zhuǎn)移的現(xiàn)象，這也無形中增加了我國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)升級(jí)的壓力。

我國在加大自身研發(fā)投入力度的同時(shí)，應(yīng)進(jìn)一步強(qiáng)化教育、培訓(xùn)，將提高勞動(dòng)力素質(zhì)放在首位，加快各種相關(guān)改革步伐，為東部地區(qū)轉(zhuǎn)型升級(jí)創(chuàng)造必要條件。歐債危機(jī)同樣也給了我們一個(gè)難得的機(jī)遇，通過資本優(yōu)勢走出去并購發(fā)達(dá)國家先進(jìn)企業(yè)及研發(fā)機(jī)構(gòu)，在依托中國市場使對(duì)方走出危機(jī)的同時(shí)，獲得我國轉(zhuǎn)型升級(jí)所必須的技術(shù)，也是不錯(cuò)的雙贏選擇。同時(shí)，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)向中西部轉(zhuǎn)移也至關(guān)重要，如能成功實(shí)現(xiàn)，不僅有助于平衡地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，為我國帶來新一輪的增長機(jī)遇期，更能緩解東部城市人口與生態(tài)環(huán)境壓力，促進(jìn)整體可持續(xù)發(fā)展。為此，應(yīng)加快中部與東部交通聯(lián)絡(luò)線建設(shè)，研究采用對(duì)不超載貨車高速公路免費(fèi)通過等措施，打通物流通道、降低物流成本，再配合中西部基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)及配套產(chǎn)業(yè)發(fā)展，以保證未來10年以上中等速度增長期的實(shí)現(xiàn)。

（作者單位：駐日使館經(jīng)濟(jì)部）