馬靖昊

作者系著名財(cái)稅專家，中央財(cái)經(jīng)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)院客座導(dǎo)師，京華智庫研究員

三聚氰胺是一種對(duì)人體泌尿系統(tǒng)有巨大損害的化工原料，它表面上看起來與奶粉差不多，加入奶粉中很難分辨，由于奶粉主要是小孩子喝，因此，害了無數(shù)無辜兒童。不過，筆者今天不是要聲討三聚氰胺，它已經(jīng)被全國人民憤怒地聲討過了。筆者提起它，是要將企業(yè)中的利潤比作“三聚氰胺”。

牛奶造假的根本原因是檢測蛋白質(zhì)含量的方法出了問題，它可以通過加入三聚氰胺來達(dá)到目的。實(shí)際上，對(duì)企業(yè)而言也是一樣，由于檢驗(yàn)企業(yè)賺錢能力的指標(biāo)出現(xiàn)問題，因此，可以通過加入利潤來達(dá)到目的，原因是“利潤”可以制造出來。正如“三聚氰胺”反映不了蛋白質(zhì)含量一樣，“利潤”也反映不了企業(yè)的真實(shí)的賺錢能力。比如近10年來（剔除去年上市的IPO企業(yè)），有173家上市公司未曾有過一毛錢的現(xiàn)金分紅，其中有不少鐵公雞賬面上的利潤很可觀，但確實(shí)沒有錢分紅，這些鐵公雞不是不想分，真正的原因是實(shí)在拿不出現(xiàn)鈔給大家。道理很簡單，利潤是做出來的，現(xiàn)鈔可不能用假幣的。

下面是上市公司調(diào)整利潤的一些主要方法：

利用“交付了實(shí)物，還沒收到錢就可確認(rèn)收入”的原則調(diào)整利潤。比如A公司設(shè)個(gè)B公司做托，只要作“借：應(yīng)收賬款-B公司 貸：主營業(yè)務(wù)收入 貸：應(yīng)交稅費(fèi)－應(yīng)交增值稅－銷項(xiàng)稅額”的分錄，利潤就如小河流水，要多少有多少。

通過背靠背交易虛增收入和利潤。比如A公司在向B公司出售商品或提供勞務(wù)的同時(shí)，又按與售價(jià)十分接近的價(jià)格向B公司購入資產(chǎn)，里應(yīng)外合，相互抬高收入。實(shí)際上，兩家公司只是互換了一張支票而已。

通過會(huì)計(jì)政策、會(huì)計(jì)估計(jì)變更調(diào)增利潤。比如某公司9月29日公告2011年凈利潤通過調(diào)整折舊年限增加3.88億。其原因就是現(xiàn)在業(yè)績不好，只好延長折舊年限，少計(jì)提折舊，多出些利潤，以便粉飾難看的報(bào)表。

通過借款費(fèi)用資本化調(diào)整利潤。比如有一家上市公司，生產(chǎn)線都已經(jīng)生產(chǎn)出合格產(chǎn)品了，但為了當(dāng)年不虧損，將幾千萬的利息費(fèi)用計(jì)入到在建工程中，而沒有計(jì)入到“財(cái)務(wù)費(fèi)用”中去。

通過債務(wù)重組操縱利潤。比如有一家上市公司已經(jīng)連續(xù)兩年虧損，但由于該公司欠銀行1.5個(gè)億，該公司以3000萬的一棟樓與銀行進(jìn)行債務(wù)重組，一舉扭虧為盈，當(dāng)年盈利近9000萬元，該公司于第三年將該大樓以近1.3億的價(jià)格購回，銀行和上市公司皆大歡喜。

通過政府補(bǔ)貼扭虧為盈。比如2010年，有67家瀕臨退市的ST公司獲政府補(bǔ)貼近22億元，平均每家3200萬元，補(bǔ)貼的名目五花八門，政府用納稅人的錢當(dāng)成ST的“救命錢”。

計(jì)量模式的轉(zhuǎn)換也可以拯救財(cái)報(bào)。比如某上市公司將投資性房地產(chǎn)后續(xù)計(jì)量由成本計(jì)量模式變更為公允價(jià)值計(jì)量模式，無需再計(jì)提折舊和攤銷，公允價(jià)值變動(dòng)高達(dá)8000多萬元，一舉消化了歷史形成的巨額未分配利潤負(fù)數(shù)，降低了資產(chǎn)負(fù)債率近13個(gè)百分點(diǎn)，從而為進(jìn)一步融資運(yùn)作或保持目前的貸款水平打下了基礎(chǔ)。

綜上所述，按照現(xiàn)行的“利潤”指標(biāo)作為判斷企業(yè)盈利的標(biāo)準(zhǔn)，可能會(huì)走入誤區(qū)。雖然近百年來推行的應(yīng)計(jì)制會(huì)計(jì)，我們一直將“利潤”視為一個(gè)寶，但筆者認(rèn)為，利潤是一個(gè)“偽”指標(biāo)。可以說，100個(gè)會(huì)計(jì)師獨(dú)立編制同一家企業(yè)的利潤表，可能會(huì)得到101個(gè)結(jié)果，多出來的一個(gè)就是審計(jì)師調(diào)整出來的，這也是目前上市公司利潤操縱泛濫的根本原因。

因此，以利潤來說明企業(yè)賺錢能力，其危害性非常大，盈利質(zhì)量一直是困擾經(jīng)濟(jì)秩序正常運(yùn)行的頑疾。好比奶粉質(zhì)量一直是年輕父母擔(dān)心的主要問題一樣。正是這些以“利潤”為核心的監(jiān)管指標(biāo)和方法，企業(yè)就有強(qiáng)烈的動(dòng)機(jī)制造利潤去欺騙投資者、債權(quán)人、政府等利益相關(guān)者，最終，財(cái)報(bào)造假就成為久治不愈的“慢性病”了。

不過，非常遺憾的是，目前凈利潤信息在經(jīng)濟(jì)生活中被廣泛使用：政府的監(jiān)管政策，如公司上市和再融資對(duì)盈利性和成長性的要求，暫停上市和終止上市以是否盈利為標(biāo)準(zhǔn)；稅收、管理層激勵(lì)薪酬合約，經(jīng)常運(yùn)用盈利指標(biāo)進(jìn)行監(jiān)管和考核；貸款契約，如經(jīng)常運(yùn)用凈資產(chǎn)利潤率等指標(biāo)；股票定價(jià)，如我國廣泛運(yùn)用市盈率法。

雖然我們現(xiàn)在還沒有能力去突破應(yīng)計(jì)制會(huì)計(jì)的缺欠，但至少可以修正一些考核指標(biāo)。筆者的意見是以凈現(xiàn)金溢余作為考核指標(biāo)，凈現(xiàn)金溢余的等式為：凈現(xiàn)金溢余＝經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額+投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額－[財(cái)務(wù)費(fèi)用－（應(yīng)付利息年末余額－應(yīng)付利息年初余額）]。它可以真實(shí)反映上市公司賺到手的真金白銀，而不是經(jīng)過人為粉飾后的賬目虛擬財(cái)富。

利用“凈現(xiàn)金溢余”指標(biāo)作為上市公司賺錢能力的判斷指標(biāo)，可以讓那些通過財(cái)務(wù)造假而表面上看起來盈利的“假肉雞”暴露其本來面目。