自2007年9月24日長江電力發(fā)行第一只公司債以來，A股上市公司截至2010年底共發(fā)行公司債92只，累計發(fā)行總規(guī)模2082億元。規(guī)模占GDP的比重僅為0.52%，遠低于發(fā)達國家的163.11%，也低于新興國家平均30%的水平。發(fā)展速度不溫不火，發(fā)行規(guī)模過小、遠低于股票融資，發(fā)行綜合成本偏高，審批準入嚴格……這些因素嚴重制約了上市公司以公司債融資的熱情。然而，證監(jiān)會前不久明確表示將積極推動債市“五個統(tǒng)一”，即統(tǒng)一準入條件，統(tǒng)一信息披露標準，統(tǒng)一資信評估要求，統(tǒng)一安排投資者適當性制度，統(tǒng)一債券市場投資者保護制度，減少交易市場的分割，增強統(tǒng)一互聯(lián)。隨著市場化程度提高和管制放松，中國債市有望結(jié)束長期割裂的狀態(tài)，而公司債將以募集資金使用效率高、有利改善負債期限結(jié)構(gòu)、優(yōu)化公司治理等明顯的優(yōu)勢，激發(fā)極大的潛在需求，降低市場發(fā)展的系統(tǒng)性風險。

中短期看，為應對國內(nèi)經(jīng)濟顯著下滑、熱錢流出迅猛、市場資金偏緊等不利因素，貨幣當局去年單月兩次招標國庫存款、調(diào)降金融機構(gòu)存款準備金率等措施，有望拉低信用債利率。有機構(gòu)預期，隨著資金面的實質(zhì)性寬松，10 年國債收益率有望達3.4％左右，其他信用品種收益率也會出現(xiàn)下降。

中國公司債券市場是否正面臨著制度重構(gòu)的歷史性機遇？上市公司是否應當糾偏重股輕債的融資策略？上市公司應如何結(jié)合企業(yè)實際，利用好公司債這一融資工具？

討論嘉賓：

兗州煤業(yè)股份有限公司董事、副總經(jīng)理I張寶才 國泰君安證券股份有限公司債券研究員I黃紀亮

某綜合類券商投行高管I何成（化名） 中誠信證券評估有限公司副總裁、信用評級委員會主席I陳斌