葉輝

最近新發(fā)的2012年第一期憑證式國(guó)債，3年期票面年利率5.58%，5年期票面年利率6.15%，預(yù)期收益均超過(guò)同期銀行定存利率，發(fā)行當(dāng)日，開(kāi)市即被搶購(gòu)一空。

從憑證式國(guó)債熱銷(xiāo)的情況來(lái)看，市場(chǎng)對(duì)有一定收益預(yù)期的固定收益類(lèi)產(chǎn)品存在巨大需求。投資者通常希望找到一款能跑贏同期銀行定存利率并戰(zhàn)勝通脹的產(chǎn)品，從操作性考慮，要方便及時(shí)存取，又要能買(mǎi)得著，這樣的產(chǎn)品實(shí)在不多。目前在低風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)工具中，憑證式國(guó)債、銀行理財(cái)產(chǎn)品、貨幣基金是投資者普遍關(guān)注的品種。

憑證式國(guó)債

想說(shuō)愛(ài)你不容易

憑證式國(guó)債，是老百姓最熟悉、也最熱衷于購(gòu)買(mǎi)的債券，那些銀行門(mén)口半夜排隊(duì)的人群，多是購(gòu)買(mǎi)這種債券的。憑證式國(guó)債由于收益率高于同期銀行定存利率、購(gòu)買(mǎi)門(mén)檻低（100元起），往往早8點(diǎn)半剛上市即售罄，投資者甚至在早9點(diǎn)開(kāi)門(mén)的營(yíng)業(yè)部都未能買(mǎi)到，所以就出現(xiàn)了“國(guó)債買(mǎi)不著”的局面。

另外， 憑證式國(guó)債不可以上市流通，但可以隨時(shí)到原購(gòu)買(mǎi)點(diǎn)兌取現(xiàn)金，提前兌取有利息損失，并且是一次性的、不能部分兌取?？偟膩?lái)說(shuō)，憑證式國(guó)債流動(dòng)性差，因此只適合對(duì)資金流動(dòng)性要求不高的人群。

銀行理財(cái)產(chǎn)品

門(mén)檻有點(diǎn)高

這兩年，很多銀行VIP持卡者經(jīng)常收到銀行經(jīng)理發(fā)來(lái)的短信，被告知又有某種銀行理財(cái)產(chǎn)品即將發(fā)行，其預(yù)期年化收益率根據(jù)期限長(zhǎng)短不同，近期通常在3.5%-5.5%不等。

與當(dāng)前銀行的活期存款、一年期存款利率相比，90天以上的銀行理財(cái)產(chǎn)品具有相當(dāng)吸引力，仍然保持相當(dāng)規(guī)模。而90天以下的銀行理財(cái)通常收益水平與一年期定存利率相當(dāng)，1個(gè)月以下的銀行理財(cái)產(chǎn)品已在此前被“叫?！?。

銀行理財(cái)產(chǎn)品目前的購(gòu)買(mǎi)者多是高凈值人群、銀行VIP客戶。因?yàn)槠滟Y金門(mén)檻通常在5萬(wàn)元以上，對(duì)于很多想把家庭零用錢(qián)管起來(lái)的主婦、老人而言，只能“望洋興嘆”。從流動(dòng)性來(lái)看，封閉期至少超過(guò)1個(gè)月，期限長(zhǎng)的超過(guò)3個(gè)月，仍然較難滿足現(xiàn)金管理要求的靈活機(jī)動(dòng)性。真正買(mǎi)過(guò)銀行理財(cái)產(chǎn)品的投資者還發(fā)現(xiàn)，投入一年下來(lái)，未必真能達(dá)到自己預(yù)期的年化收益率。因?yàn)閺囊粋€(gè)產(chǎn)品到期，到購(gòu)入下一個(gè)產(chǎn)品，中間有自然中斷時(shí)間，忙碌的投資者常常因?yàn)楦櫜患皶r(shí)或購(gòu)買(mǎi)不順利而中斷較長(zhǎng)時(shí)間。

綜合來(lái)看，銀行理財(cái)產(chǎn)品適合單筆資金量超過(guò)5萬(wàn)元、不是隨時(shí)需要支取現(xiàn)金、有時(shí)間和渠道及時(shí)跟蹤新產(chǎn)品動(dòng)態(tài)的投資者。

貨幣基金

家庭小額現(xiàn)金管理的“桃花源”

對(duì)于那些追國(guó)債追不著的初級(jí)投資者，貨幣基金相當(dāng)于一個(gè)低門(mén)檻、隨時(shí)可以參與退出、收益率也不錯(cuò)的“世外桃源”。

貨幣基金流動(dòng)性僅次于銀行活期存款，遠(yuǎn)遠(yuǎn)好于定期存款、銀行理財(cái)產(chǎn)品、國(guó)債等低風(fēng)險(xiǎn)品種。它有幾個(gè)特點(diǎn)尤其適合家庭進(jìn)行小額現(xiàn)金管理：貨幣基金單筆申購(gòu)是1000元起，定投則每月100元起即可，門(mén)檻很低。這一點(diǎn)對(duì)于小額現(xiàn)金管理非常實(shí)用。買(mǎi)入貨幣后的第2個(gè)工作日起可贖回，變現(xiàn)也非常靈活快捷。

當(dāng)前， 貨幣基金在央行降準(zhǔn)、資金面趨向?qū)捤伞⒉焕谪泿磐顿Y的背景下，全部產(chǎn)品的年化收益率仍普遍超過(guò)一年期銀行定存利率（3.5%），成為高流動(dòng)性資金關(guān)注的熱點(diǎn)。銀河證券5月30日數(shù)據(jù)顯示，全部51只貨幣基金（A級(jí)）的7日年化收益率均值達(dá)4.22%。部分績(jī)優(yōu)貨基更是由于其管理效率高、收益率穩(wěn)定、持續(xù)“雙跑贏”、規(guī)模大、流動(dòng)性好等特點(diǎn)，受到專(zhuān)業(yè)的機(jī)構(gòu)投資者偏愛(ài)，持續(xù)凈申購(gòu)?fù)怀?，進(jìn)而影響大批個(gè)人投資者跟進(jìn)。

比如目前市面上最受歡迎的貨幣基金之一 “易方達(dá)貨幣”， 今年以來(lái)的7日年化收益率持續(xù)保持在4%以上，并且多數(shù)時(shí)間超過(guò)5%，“雙跑贏”當(dāng)前CPI（3.4%）和一年期銀行定存利率（3.5%），擁有大批粉絲。據(jù)稱(chēng)，其目前規(guī)模已超過(guò)400億元，對(duì)比一季度末，增長(zhǎng)率近1倍。

綜合來(lái)看，貨幣基金具有零申購(gòu)贖回費(fèi)、低風(fēng)險(xiǎn)、低門(mén)檻、變現(xiàn)快捷、網(wǎng)上交易簡(jiǎn)單方便等特點(diǎn)，是頗具吸引力的活期存款替代品。如果你是家庭里的“CFO”（首席財(cái)務(wù)官），可以利用科學(xué)的現(xiàn)金管理工具，把自己武裝起來(lái)，通過(guò)貨幣基金打理小額流動(dòng)資金。

另外，幾種常見(jiàn)的低風(fēng)險(xiǎn)工具的流動(dòng)性從高到低依次是：活期存款>貨幣基金>銀行理財(cái)產(chǎn)品>定期存款>國(guó)債。熟練的投資者也可以根據(jù)自己的流動(dòng)性安排，而選擇不同到期日的長(zhǎng)短期組合進(jìn)行搭配，以更好地管理現(xiàn)金頭寸。