張怡婷

[摘要]當前中小企業(yè)融資環(huán)境惡劣，與其坐等金融體制改革，中小企業(yè)更應當從自身出發(fā)，積極探索融資發(fā)展之路。本文在簡要分析當前融資環(huán)境的基礎上，從企業(yè)角度出發(fā)，多管齊下尋找融資突破，具體提出了建立行業(yè)協會、調整經營戰(zhàn)略以及提高外源融資能力等建議，力求為中小企業(yè)融資問題提供新思路。

[關鍵詞]中小企業(yè)融資；規(guī)模效應；內源融資；外源融資

一、前言

2012年3月28日，國務院總理溫家寶主持召開國務院常務會議，決定設立溫州市金融綜合改革試驗區(qū)，探索金融改革之路，困擾已久的中小企業(yè)融資難問題有望得到緩解。但對于廣大中小企業(yè)而言，與其坐等金融體系完善所帶來的外部環(huán)境的支持，不如化被動為主動，積極采取措施應對當前環(huán)境，從而謀取發(fā)展先機。本文在簡要分析當前融資環(huán)境的基礎上，從企業(yè)角度出發(fā)，多管齊下，試圖找出中小企業(yè)融資的可行之策。

二、中小企業(yè)的融資現狀

從正規(guī)金融方面來看，企業(yè)融資渠道主要包括內源融資和外源融資。內源融資主要是指企業(yè)內部融通的資金，主要有留存收益、折舊和定額負債等。由于中小企業(yè)內源融資來源有限且較不穩(wěn)定，其要實現穩(wěn)定增長就必須依靠外源融資。外源融資包括間接融資和直接融資兩個方面。從目前正規(guī)金融體系發(fā)展程度來看，中小企業(yè)外源融資渠道受阻情況明顯。一方面，由于中小企自身發(fā)展規(guī)模小，缺乏可抵押資本，在財務管理和信息透明度方面也往往存在缺陷，加上信用等級普遍較低，難以獲得銀行貸款等間接融資。另一方面，由于由于我國資本市場還處于發(fā)展階段，進入門檻較高，中小企業(yè)很難通過在公開市場上發(fā)行股票、債券或其它有價證券獲得資金進行直接融資。

從非正規(guī)金融方面來看，不少地區(qū)由于民間資本的盲目投資和過度投機，民間借貸利率不斷上漲，已超出中小企業(yè)所能負荷的極限，因而中小企業(yè)依靠非正規(guī)金融渠道融得資金來緩解資金周轉問題已變得愈發(fā)困難。特別是近幾年，我國各地中小企業(yè)資金鏈斷裂和企業(yè)主出走現象頻頻發(fā)生，民間信用體系遭到破壞，民間借貸潛在的各類問題日益凸顯，非正規(guī)金融發(fā)展面臨危機。

三、中小企業(yè)加強融資的建議

1.建立行業(yè)協會，形成規(guī)模效應

通過建立或加入行業(yè)協會等組織，形成規(guī)模效應從而獲得金融支持，是中小企業(yè)謀求長遠發(fā)展的可行之策。成立行業(yè)協會之后，多家中小企業(yè)通過互助合作形成規(guī)模較大的團體，由于團體內部具有信息優(yōu)勢，在企業(yè)之間可以進行高效率、低成本的資金融通。另外，相互之間也可以形成互助、合作性質的融資模式，如在風險獲得有效控制的前提下，通過擴大商業(yè)信用規(guī)模（主要有應付賬款、應付票據、預收賬款等），上下游企業(yè)之間可以獲得短期債務融資。

在對外融資方面，企業(yè)既可以從協會內部其他成員處拆借資本進行抵押，以獲得銀行貸款；也可以利用中小企業(yè)聯保的方式，向銀行申請信用貸款。這樣企業(yè)在對外融資時既可以獲得較高的資信評價等級，也可以擴大融資額度。

此外，行業(yè)協會作為自發(fā)性組織，可以在協會內部建立相關機制，進行自律管理、互相監(jiān)督，并制定行業(yè)規(guī)定，提高企業(yè)信用并促進企業(yè)規(guī)范化運營，從而降低融資難度和融資風險。

2. 調整企業(yè)經營戰(zhàn)略，擴大內源融資

根據優(yōu)序融資理論，內源融資不需要與投資者簽訂契約，也無需支付各種費用，所受限制少，是企業(yè)各類融資途徑中首選的融資方式。筆者認為，中小企業(yè)通過調整經營戰(zhàn)略，保持市場競爭力和持續(xù)盈利能力，從而擴大內源融資，是解決融資難問題的有效舉措。

(1)培養(yǎng)創(chuàng)新能力，保持企業(yè)成長性

在競爭激烈的市場環(huán)境下， 中小企業(yè)要想占據一席之地， 就必須自主創(chuàng)新。一方面，通過引進先進技術，推出多樣化的特色產品和服務，并提高產品和服務質量，從而更好地迎合市場需求；另一方面，通過引進和培養(yǎng)高素質人才，有利于提高企業(yè)管理水平、從業(yè)人員整體素質和企業(yè)綜合實力。

培養(yǎng)企業(yè)創(chuàng)新能力的主要目的，是為了保持企業(yè)成長性。因為與大型企業(yè)相比，中小企業(yè)在規(guī)模上存在劣勢，只有保持較強的成長性，才能獲得持續(xù)盈利，從而通過企業(yè)內部融通獲得企業(yè)發(fā)展所需要的資金。

(2) 積極開拓產品市場，找準定位、分散風險

中小企業(yè)應積極發(fā)掘新興市場、潛在市場，在追求市場開發(fā)多樣化的過程中尋找發(fā)展機遇。同時，應當保持清醒的頭腦，找準產品定位，特別是在國際、國內兩個市場中要做到合理分配，才能有效化解市場風險，防止因單個市場出現問題而影響企業(yè)正常運營，進而出現資金周轉等方面的問題。

(3)樹立品牌意識，提高企業(yè)信譽

中小企業(yè)規(guī)模小、實力弱，沒有自身競爭優(yōu)勢，是其無法與大型企業(yè)抗衡的重要原因。中小企業(yè)要想讓自己的產品保持一定的市場占有率，就必須要培育企業(yè)自有品牌，提升核心競爭力。企業(yè)競爭力的提高，有利于拓展企業(yè)上市等內源融資渠道。另外，樹立品牌意識，也有利于督促企業(yè)規(guī)范化經營，提高企業(yè)信譽，進而為企業(yè)獲得內外部融資打下良好的基礎。

3.多角度入手，提高企業(yè)外源融資能力

(1) 規(guī)范化經營，建立現代企業(yè)制度

由于中小企業(yè)普遍存在著規(guī)模小、結構松散、經營規(guī)范程度低、產權不清晰等客觀問題，給外源融資帶來困難。因此，要想提高中小企業(yè)外源融資能力，就必須規(guī)范中小企業(yè)經營，建立現代化的企業(yè)制度。在具體落實方面，應當完善企業(yè)內部治理結構，制定相應的章程制度，清晰產權、明確責任，使企業(yè)內部有序運營，并受到有效監(jiān)督。尤其需要強調的是，應當制定合理有效的決策機制，對于企業(yè)重大投資、融資決策，應當嚴格把關，從而降低企業(yè)生產成本、控制風險，并有效掌握資金流向。

(2) 提高企業(yè)信用水平

除了良好的經營業(yè)績之外，樹立良好的企業(yè)信用也是中小企業(yè)獲取金融支持的關鍵，信用水平較低的企業(yè)很難獲得外部資金支持。因此，中小企業(yè)必須重視企業(yè)信用的維護，努力加強企業(yè)信用管理、提高企業(yè)的信用等級。具體的，在企業(yè)產品或服務的質量方面應嚴格把關，在企業(yè)管理方面應保持一定的信息透明度，并降低違規(guī)違約狀況的發(fā)生、維護企業(yè)良好信譽。

(3)完善財務制度建設

中小企業(yè)融資難很大程度上是由于銀企信息不對稱造成的，而企業(yè)財務制度的不健全則是造成信息透明度低的主要原因之一。因此，中小企業(yè)必須加強財務制度建設，規(guī)范財務信息核算，從而提高財務信息的真實性、準確性和完整性。當然，在有條件的情況下也可以考慮財務外包，即將財務管理過程中的某些事項或流程外包給外部專業(yè)機構代為操作和執(zhí)行，或聘請專業(yè)會計師事務所對其財務報告進行審核并出具意見，從而提高財務信息的質量和可信度，進而有利于提高企業(yè)信用等級。

(4) 拓寬融資渠道

除銀行貸款、股票、債券等傳統融資方式外，中小企業(yè)也應當積極嘗試利用其他融資渠道進行融資，如集合票據、風險投資、私募股權融資、典當融資等。在拓寬融資渠道的同時，中小企業(yè)應當綜合考慮效率、成本等各方面因素，找到與自身資金需求相符、有利于持續(xù)經營和發(fā)展的融資方式。

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