鄧蕾

[摘要]財務風險是客觀存在的,要徹底消除風險及其影響是不可能的。防范企業(yè)財務風險,就要了解風險的來源和特性,進行適當?shù)目刂坪头婪?完善風險防范機制,為企業(yè)創(chuàng)造最大的收益。

[關(guān)鍵詞]財務風險防范控制

一、財務風險定義

對企業(yè)財務風險的理解有狹義和廣義之分：狹義的財務風險通常被稱為舉債籌資風險，是指企業(yè)用貨幣資金償還到期債務（即償還到期的本金加利息）的不確定性。這種觀點認為財務風險只與負債經(jīng)營相關(guān)，沒有債務也就不存在財務風險。廣義的財務風險就是指企業(yè)財務活動由于受不確定因素的影響，使企業(yè)實際財務收益與預期收益發(fā)生偏離，因而蒙受損失的可能性。它不僅僅是籌資風險，還應包括投資風險、資金回收風險、經(jīng)營風險等。

二、財務風險的防控

企業(yè)財務風險是客觀存在的，因此安全消除財務風險是不可能的，也是不現(xiàn)實的。對于企業(yè)財務風險，我們只能采取盡可能的措施，將其影響降低到最低的程度。

1.企業(yè)籌資風險的防控

當企業(yè)的經(jīng)營業(yè)務發(fā)生資金不足的困難時，可以采取發(fā)行股票、發(fā)行債券或銀行借款等方式來籌集所需資本。一般來說，發(fā)行股票是風險最低的籌資方式。發(fā)行股票所籌措的資本成為企業(yè)可長期使用的權(quán)益資本，不需要到期償還，因而不會發(fā)生到期無力償還債務的風險。但發(fā)行的股票如果不能上市，不能在二級市場上流通，則其籌資對象比較狹窄。而上市公司發(fā)行股票雖然籌資面廣，但目前我國的證券市場還不夠發(fā)達，不是每一個公司都能上市發(fā)行股票，因而所能籌集到的資金也比較有限;如果企業(yè)采取發(fā)行債券的方式籌資，除了要考慮到期是否能夠有能力償還的情況外，還應考慮利率風險的因素。一般地，公司債券的利率有固定利率和浮動利率兩種利率安排。當市場利率較為穩(wěn)定時，利率風險相對較小，而當市場利率波動較為劇烈時，由利率變動所帶來的風險便成為企業(yè)在籌資決策中不得不考慮的因素。為降低利率變動帶來的風險，企業(yè)可利用金融市場上的各類金融衍生工具來鎖定利率，如訂立利率互換協(xié)議、套期保值、期貨交易等。如果預期是確定的，則可在預期利率上升時采用固定利率發(fā)行債券的方式來籌資，而在預期是不確定時，則可在預期利率上升時采用固定利率發(fā)行債券的方式來籌資，而在預期利率將會下降時，采用浮動利率來安排債券的發(fā)行。銀行借款也同樣應該考慮到利率變動的因素，因而其實際操作與債券相類似。

2.企業(yè)投資風險的防控

從風險防范的角度來看，投資風險主要應該通過控制投資期限、投資品種來降低。一般來說，投資期越長，風險就大，因此企業(yè)應該盡量選擇短期投資。而在進行證券投資的時候，應該采取分散投資的策略，選擇若干種股票組成投資組合，通過組合中風險的相互抵消來降低風險。在對股票投資進行風險分析中，可以采用β系數(shù)的分析方法或資本資產(chǎn)定價模型來確定不同證券組合的風險。β系數(shù)小于1，說明它的風險小于整個市場的平均風險，因而是風險較小的投資對象。

3.企業(yè)匯率風險的防控

(1)選擇恰當合同貨幣。在有關(guān)對外貿(mào)易和借貸等經(jīng)濟交易中，選擇何種貨幣作為計價貨幣直接關(guān)系到交易主體是否將承擔匯率風險。為了避免匯率風險，企業(yè)應該爭取使用本國貨幣作為合同貨幣，在出品、資本輸出時使用硬通貨，而在進口、資本輸入時使用軟通貨。同時在合同中加列保值條款等措施。(2)通過在金融市場進行保值操作。主要方法有現(xiàn)匯交易、期貨交易、期匯交易、期權(quán)交易、借款與投資、利率—貨幣互換、外幣票據(jù)貼現(xiàn)等。(3)對于經(jīng)濟主體在資產(chǎn)負債表會計處理過程中產(chǎn)生的折算風險，一般是實行資產(chǎn)負債表保值來化解。這種方法要求在資產(chǎn)負債表上以各種功能貨幣表示的受險資產(chǎn)與受險負債的數(shù)額相等，使其折算風險頭寸為零，只有這樣，匯率變動才不致帶來折算上的損失。(4)經(jīng)營多樣化。即在國際范圍內(nèi)分散其銷售、生產(chǎn)地及原材料來源地，通過國際經(jīng)營的多樣化，當匯率出現(xiàn)變化時，管理部門可以通過比較不同地區(qū)生產(chǎn)、銷售和成本的變化趨利避害，增加在匯率變化有利的分支機構(gòu)的生產(chǎn)，而減少匯率變化不利的分支機構(gòu)的生產(chǎn)。(5)財務多樣化。即在多個金融市場以多種貨幣尋求資金的來源和資金去向，實行籌資多樣化和投資多樣化，這樣在有的外幣貶值，有的外幣升值的情況下，公司就可以使絕大部分的外匯風險相互抵消，從而達到防范風險的目的。

4.企業(yè)流動性風險的防控

企業(yè)的流動性較強的資產(chǎn)主要包括現(xiàn)金、存貨、應收賬款等項目。防范流動性風險的目的是在保持資產(chǎn)流動性的前提下，實現(xiàn)利益的最大化。因此應該確定最優(yōu)的現(xiàn)金持有量、最佳的庫存量以及加快應收賬款的回收等。手中持有現(xiàn)金過多，會由于較高的資金占用而失去其他的獲利機會，持有現(xiàn)金太少，又會面臨資金不能滿足流動性需要的風險。因此企業(yè)應確定一個最優(yōu)的現(xiàn)金持有量，在防范流動性風險的前提下實現(xiàn)利益的最大化。

5.企業(yè)經(jīng)營風險的防控

在其他因素不變的情況下，市場對企業(yè)產(chǎn)品的需求越穩(wěn)定，企業(yè)未來的經(jīng)營收益就越確定，經(jīng)營風險也就越小。因此企業(yè)在確定生產(chǎn)何種產(chǎn)品時，應先對產(chǎn)品市場做好調(diào)研，要生產(chǎn)適銷對路的產(chǎn)品，銷售價格是產(chǎn)品銷售收入的決定因素之一，銷售價格越穩(wěn)定，銷售收入就越穩(wěn)定，企業(yè)未來的經(jīng)營收益就越穩(wěn)定，經(jīng)營風險也就越小。

總之，在市場經(jīng)濟條件下，企業(yè)的財務風險無法避免。但風險不僅給企業(yè)形成了壓力和威脅，同時也給企業(yè)的發(fā)展提供了新的機遇。只要措施得當，企業(yè)即能針對存在的財務風險，認真分析財務管理的宏觀環(huán)境及其變化情況，提高企業(yè)對財務管理環(huán)境變化的適應能力和應變能力。

參考文獻：

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