張婷

西泵股份（002536）5月23日發(fā)布公告稱，公司與重慶江利圣特機(jī)械制造有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱“江利圣特”）控股股東簽署《股權(quán)收購(gòu)意向書》，公司將以現(xiàn)金收購(gòu)江利圣特低于62.24%的股權(quán)。

江利圣特在汽車水泵行業(yè)的排名位居前列，在主機(jī)配套市場(chǎng)所占份額7%左右，此次收購(gòu)將有利于西泵股份進(jìn)一步豐富產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，完善市場(chǎng)布局，增強(qiáng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力，擴(kuò)大市場(chǎng)份額，屆時(shí)公司汽車水泵市場(chǎng)占有率將達(dá)到30%左右，增強(qiáng)了公司在汽車水泵行業(yè)的話語(yǔ)權(quán)。

收購(gòu)提升市場(chǎng)占有率

據(jù)了解，江利圣特成立于1978年，原系長(zhǎng)安汽車（集團(tuán)）有限責(zé)任公司下屬的一家集體所有制企業(yè)，于2006年11月1日完成改制。公司是專業(yè)從事汽車零部件制造的民營(yíng)股份制公司，是長(zhǎng)安汽車集團(tuán)的定點(diǎn)配套企業(yè)。主要產(chǎn)品有水泵總成、搖臂總成、氣缸蓋罩總成、機(jī)油泵總成、懸掛總成、進(jìn)出水管總成、油位計(jì)總成等200余種產(chǎn)品，年配套能力達(dá)150萬(wàn)臺(tái)套;其中汽車水泵產(chǎn)品在中國(guó)的主機(jī)配套市場(chǎng)所占份額約為7%，行業(yè)排名第二。審計(jì)報(bào)告顯示，截止2011年12月31日，江利圣特總資產(chǎn)1.62億元，凈資產(chǎn)5598萬(wàn)元，2011年?duì)I業(yè)收入1.49億元，凈利潤(rùn)2177萬(wàn)元。2011年江利圣特共銷售汽車水泵94.94萬(wàn)支，銷售收入5369.83萬(wàn)元。本次西泵股份擬現(xiàn)金收購(gòu)江利圣特股東持有的江利圣特股權(quán)，交易價(jià)格需參考相關(guān)資產(chǎn)評(píng)估結(jié)果方能確定。

西泵股份主要生產(chǎn)汽車水泵、進(jìn)/排氣歧管、飛輪殼等發(fā)動(dòng)機(jī)相關(guān)零部件，在汽車水泵和排氣歧管領(lǐng)域居國(guó)內(nèi)領(lǐng)先地位。公司在規(guī)模、成本和工藝等方面擁有綜合競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，已與下游一汽大眾、奇瑞汽車、中國(guó)重汽等眾多整車廠商形成穩(wěn)定的配套合作關(guān)系。不過(guò)，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)較單一仍制約了公司的快速發(fā)展。本次收購(gòu)是中國(guó)汽車水泵配套領(lǐng)域龍頭間的強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，將實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)和資源共享，有利于西泵股份豐富產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力和品牌影響力，提升市場(chǎng)占有率達(dá)30%左右。

今年業(yè)績(jī)有望改善

受下游汽車市場(chǎng)和公司調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的影響，西泵股份2011年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9.44億元，同比下降6％；其中國(guó)內(nèi)銷售7.94億元，同比下降13％；國(guó)際貿(mào)易1.42億元，同比增長(zhǎng)78％；值得一提的是，公司出口收入增長(zhǎng)是亮點(diǎn)。

愛建證券認(rèn)為，從周期性角度以及對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期走勢(shì)看，本輪汽車行業(yè)景氣下行周期已進(jìn)入尾聲，今年成為新一輪的新上行周期起點(diǎn)是大概率事件。下游整車行業(yè)的景氣回升，將有助于公司主導(dǎo)產(chǎn)品的需求端的復(fù)蘇。

2011年公司先后與上海大眾、一汽大眾簽訂了《開發(fā)EA211發(fā)動(dòng)機(jī)協(xié)議書》、《預(yù)定點(diǎn)通知書》。根據(jù)協(xié)議及規(guī)劃，公司將作為EA211系列產(chǎn)品的批量供應(yīng)商，EA211系列發(fā)動(dòng)機(jī)是大眾集團(tuán)新開發(fā)的中小型發(fā)動(dòng)機(jī)的重要全球戰(zhàn)略平臺(tái)。據(jù)記者了解，EA211發(fā)動(dòng)機(jī)預(yù)計(jì)今年年底投入市場(chǎng)，而公司主供的EA211水泵也已通過(guò)了首輪試驗(yàn)，預(yù)計(jì)下半年會(huì)小批量供貨。

此外，公司IPO募投項(xiàng)目新建年產(chǎn)300萬(wàn)只汽車水泵、300萬(wàn)只排氣歧管項(xiàng)目和新建年產(chǎn)300萬(wàn)只乘用車水泵毛坯生產(chǎn)線項(xiàng)目進(jìn)展順利，隨著新產(chǎn)能的陸續(xù)到位以及市場(chǎng)推廣的深入，公司有望憑借在其市場(chǎng)地位與產(chǎn)品口碑較快地獲取訂單以消化新產(chǎn)能。愛建證券認(rèn)為，公司經(jīng)營(yíng)狀況在今年下半年有望隨下游整車行業(yè)景氣回升而迎來(lái)顯著改善。