林巧治

[摘 要]近年來，我國文化企業(yè)都呈現(xiàn)快速發(fā)展的趨勢(shì)。越來越多文化企業(yè)選擇上市以得到更長久的發(fā)展。上市對(duì)于文化企業(yè)可持續(xù)發(fā)展具有非常重要的意義。雖然中央及地方都出臺(tái)許多相關(guān)政策以大力支持我國文化企業(yè)上市，但是我國文化企業(yè)在上市的過程中仍面臨諸多問題，需要綜合考慮多種因素選擇上市的最佳路徑。本文從文化企業(yè)上市的重要作用及可行性入手，繼而分析文化企業(yè)上市的發(fā)展現(xiàn)狀與存在問題，最后通過對(duì)文化企業(yè)的政策解讀提出文化企業(yè)上市的路徑選擇建議。

[關(guān)鍵詞]文化企業(yè) 上市 現(xiàn)狀 政策 路徑

引言

為了得到可持續(xù)發(fā)展，文化企業(yè)紛紛選擇上市。雖然上市后文化企業(yè)營業(yè)收入都有所增加，但在發(fā)展過程中仍然存在一些問題。本文擬通過對(duì)有關(guān)文化企業(yè)上市路徑的實(shí)踐探究，以給文化企業(yè)上市提供參考。

一、文化企業(yè)上市的重要作用及可行性分析

（1）文化企業(yè)上市的重要作用

1.推動(dòng)文化企業(yè)進(jìn)行企業(yè)改制

我國的文化企業(yè)具有產(chǎn)權(quán)不明確、經(jīng)營目標(biāo)相矛盾、資源分配不合理等經(jīng)濟(jì)體制特征。上市能夠推動(dòng)文化企業(yè)進(jìn)行企業(yè)改制，原因是：（1）文化企業(yè)上市后可以享有較大的自主經(jīng)營權(quán)，這樣就可以充分考慮自身的利益，以更合理地分配資源。（2）廣大公眾可以對(duì)上市后的文化企業(yè)進(jìn)行監(jiān)督，這樣有利于文化企業(yè)提高自身的責(zé)任意識(shí)及加大經(jīng)營管理規(guī)范的力度。

2.促進(jìn)文化企業(yè)做強(qiáng)做大

資金有限往往是現(xiàn)代文化企業(yè)發(fā)展較大的障礙。文化企業(yè)上市有助于其較快地拓寬融資渠道，有助于文化企業(yè)實(shí)現(xiàn)規(guī)?；?，有助于文化企業(yè)提高企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力。文化企業(yè)上市對(duì)企業(yè)的發(fā)展具有重大意義，能夠促進(jìn)文化企業(yè)做強(qiáng)做大，上市后的分眾傳媒與華誼兄弟的成功經(jīng)驗(yàn)就驗(yàn)證了這一點(diǎn)。

（2）文化企業(yè)上市的可行性分析

中共十七屆六中全會(huì)通過的《中共中央關(guān)于深化文化體制改革 推動(dòng)社會(huì)主義文化大發(fā)展大繁榮若干問題的決定》（下面簡(jiǎn)稱《決定》）規(guī)定了加快推進(jìn)文化體制改革、推動(dòng)文化產(chǎn)業(yè)跨越式發(fā)展的重要部署和要求。中國證監(jiān)會(huì)貫徹該《決定》的精神支持符合條件的文化企業(yè)上市，對(duì)于文化企業(yè)上市沒有作出特別的限制性規(guī)定。文化企業(yè)上市審批手續(xù)簡(jiǎn)便，經(jīng)國務(wù)院主管部門審批后再上報(bào)證監(jiān)會(huì)審批即可。

二、 文化企業(yè)上市的發(fā)展現(xiàn)狀及存在問題

（1）文化企業(yè)上市的發(fā)展現(xiàn)狀

據(jù)《2011中國文化產(chǎn)業(yè)上市研究報(bào)告》統(tǒng)計(jì)，我國上市的文化企業(yè)共有88家，其中又以圖書出版、互聯(lián)網(wǎng)、網(wǎng)絡(luò)游戲等數(shù)量較多。該研究報(bào)告還分析表明2011—2015年將有多達(dá)百家文化企業(yè)競(jìng)相上市，在證券市場(chǎng)成為一個(gè)重要的組成部分。

雖然上市的文化企業(yè)在整個(gè)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域中占的比重較大，但是大部分企業(yè)的凈利潤增長率都呈正比例增長。

數(shù)據(jù)來源：北京新元文智咨詢服務(wù)有限公司

（2）文化企業(yè)上市存在的問題

雖然上市后文化企業(yè)營業(yè)收入都有所增加，但在發(fā)展過程中仍然存在一些問題。（1）“屬地化管理”政策以及多部門的分割化管理，使得文化企業(yè)出現(xiàn)區(qū)域化及行業(yè)化的分割狀況，嚴(yán)重制約了文化企業(yè)的迅猛發(fā)展。這樣的結(jié)果是文化企業(yè)要實(shí)施跨區(qū)域、跨行業(yè)的收購和兼并不再是件容易的事。（2）作為特許經(jīng)營的傳媒企業(yè)，其享有的刊號(hào)比較稀少，這樣即便傳媒企業(yè)資金充裕也較難擴(kuò)大規(guī)模?！安删幗?jīng)營兩分開”的管理思路使傳媒企業(yè)難以整體上市， 嚴(yán)重制約上市傳媒企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。（3）目前我國的文化企業(yè)普遍具有規(guī)模小、分布散、實(shí)力弱的特點(diǎn)，產(chǎn)業(yè)增長空間有限，盈利模式不清晰，在融資方面不如其他企業(yè)順利，這樣都致使上市后的文化企業(yè)較難迅速發(fā)展。這也是我國文化企業(yè)和國際文化企業(yè)存在著較大區(qū)別的原因。

三、文化企業(yè)上市的路徑選擇建議

（1）文化企業(yè)上市的政策解讀

各地也制定許多政策以支持文化企業(yè)的上市。2012年福建省出臺(tái)的《中共福建省委關(guān)于貫徹落實(shí)黨的十七屆六中全會(huì)精神推動(dòng)文化大發(fā)展大繁榮的實(shí)施意見》指出，福建省將力爭(zhēng)在2016年到來前文化企業(yè)在境內(nèi)外上市達(dá)10家以上。此外，吉林省、云南省等省份都出臺(tái)相關(guān)政策推動(dòng)文化企業(yè)的上市。

（2）文化企業(yè)上市的路徑選擇建議

我國文化企業(yè)上市選擇哪條路徑要綜合考慮多方面的因素。

1.要考慮上市的時(shí)間規(guī)定。我國IPO規(guī)定股份公司需成立3年之后才具備申請(qǐng)發(fā)行的條件，且審核過程也要花很長時(shí)間。但是借殼上市就沒有上述相關(guān)硬性條件。

2.要慎重選擇借殼上市。雖然借殼融資成本最為低廉，但是要選擇一個(gè)合適的殼。借殼上市的文化企業(yè)要綜合考慮殼公司的總股本、流通盤、負(fù)債總額等因素。

3.要具體分析融資能力?！渡鲜泄咀C券發(fā)行管理辦法》出臺(tái)后，進(jìn)一步拓寬了上市公司的融資渠道。曾經(jīng)上市公司要經(jīng)過1年之后才能融資，現(xiàn)在不再有這個(gè)限制性規(guī)定，只要通過非公開發(fā)行股票的方式就可以融資。

4.要結(jié)合行業(yè)的特點(diǎn)進(jìn)行考慮。不同行業(yè)的管理政策不同，導(dǎo)致其上市的難度也不一樣。如果選擇借殼上市，為了降低融資成本，那更需要結(jié)合行業(yè)發(fā)展的階段特點(diǎn)，要得到資本市場(chǎng)的認(rèn)可，以爭(zhēng)取到更高的資本市價(jià)。

5.整體上市與分拆上市的選擇。除了借殼上市之外，還有整體上市與分拆上市的選擇區(qū)分。在2007年以前，傳媒企業(yè)一般都通過切割產(chǎn)業(yè)鏈，部分業(yè)務(wù)上市的方式來走上市之路。如解放日?qǐng)?bào)公司就是將消費(fèi)類與專業(yè)類報(bào)刊業(yè)務(wù)上市。但現(xiàn)在越來越多出版類企業(yè)選擇整體上市。因?yàn)閷?duì)于企業(yè)而言，整體上市的企業(yè)才具備較強(qiáng)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力和擁有完整的產(chǎn)業(yè)鏈，這樣也才能更容易被投資者認(rèn)可。但是并不是所有文化企業(yè)都可以選擇整體上市。出版類企業(yè)可以整體上市，只因其在內(nèi)容選題方面可以進(jìn)行前置審批，比如出版企業(yè)的書號(hào)是要經(jīng)過批準(zhǔn)的。

四、結(jié)語

雖然我國文化企業(yè)上市的過程中仍面臨諸多問題，但隨著社會(huì)的不斷發(fā)展及我國政府的大力支持，文化企業(yè)在上市過程中只要綜合考慮考慮多方面的因素，則還是能夠?qū)崿F(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的目標(biāo)。

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