康艷芳　袁楚芹

【摘要】營運(yùn)資金管理在企業(yè)中占據(jù)重要地位，具有不可替代性。國內(nèi)外研究發(fā)現(xiàn)，企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營績(jī)效與其營運(yùn)資金管理水平有一定的相關(guān)性。文章在借鑒傳統(tǒng)營運(yùn)資金管理衡量指標(biāo)的基礎(chǔ)上，引入渠道營運(yùn)資金管理新思路，系統(tǒng)分析廣西上市公司營運(yùn)資金管理現(xiàn)狀，針對(duì)現(xiàn)存問題，提出適合廣西上市公司發(fā)展的對(duì)策。

【關(guān)鍵詞】營運(yùn)資金管理廣西上市公司要素管理渠道管理

一、引言

營運(yùn)資金管理是企業(yè)財(cái)務(wù)管理的重要組成部分，是企業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵因素，是上市公司的“生命線”。國外關(guān)于營運(yùn)資金管理方面的研究比較早，可追溯到20世紀(jì)30年代。但直至20世紀(jì)70年代，才開始對(duì)營運(yùn)資金進(jìn)行全面、整體的規(guī)劃和研究。20世紀(jì)90年代，營運(yùn)資金實(shí)證研究發(fā)展迅速。相對(duì)國外而言，我國營運(yùn)資金管理發(fā)展得不夠平穩(wěn)、不成熟，有待進(jìn)一步發(fā)展和完善。近幾年我國在營運(yùn)資金的重分類的基礎(chǔ)上，引入要素管理和渠道管理為我國營運(yùn)資金管理的研究提供新思路。

廣西作為我國西部大開發(fā)的前沿，其經(jīng)濟(jì)的發(fā)展直接影響西部大開發(fā)的順利進(jìn)展。目前，廣西上市公司營運(yùn)資金管理仍然存在不少問題，制約著廣西經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步發(fā)展。金融危機(jī)后，經(jīng)濟(jì)增速轉(zhuǎn)型背景下，廣西上市公司如何采取有效措施提高其營運(yùn)資金管理績(jī)效成為制約廣西上市公司發(fā)展的瓶頸。

二、廣西上市公司營運(yùn)資金管理現(xiàn)存問題

（一）深受宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響，發(fā)展不夠穩(wěn)定、不夠成熟

借鑒王竹泉教授對(duì)各行業(yè)受宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響的分析方法，對(duì)廣西23家可比上市公司2009～2010年各行業(yè)受宏觀環(huán)境影響進(jìn)行分析發(fā)現(xiàn)：金融危機(jī)發(fā)生后的2009年，總體上，宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境對(duì)廣西上市公司各行業(yè)產(chǎn)生不利影響，2010年這種不利影響仍然存在，但伴隨著2010年各行業(yè)收入規(guī)模的提升，不良影響逐步削弱。

與此同時(shí)，2008年廣西上市公司存貨周轉(zhuǎn)期普遍呈下降趨勢(shì)，應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期不容樂觀，多數(shù)企業(yè)呈下降趨勢(shì)，而應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期情況較好，幾近3/4的企業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期呈改善狀態(tài)或保持基本穩(wěn)定狀態(tài)。2009年，廣西上市公司營運(yùn)資金管理各項(xiàng)指標(biāo)基本保持下降趨勢(shì)。2010年，伴隨國家宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的改善，廣西上市營運(yùn)資金管理績(jī)效得以提升。從渠道管理來看，2008年～2010年廣西上市公司營銷渠道營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期和生產(chǎn)渠道營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期基本保持逐年改善趨勢(shì)，而采購渠道營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期呈“V”字型發(fā)展，即2008年廣西上市公司采購渠道營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期下降趨勢(shì)并不是很明顯，但2009年該指標(biāo)惡化顯著，呈下降趨勢(shì)的企業(yè)數(shù)增至一半以上，2010年廣西上市公司采購渠道營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期改善較大。由此可以看出：廣西上市公司營運(yùn)資金管理績(jī)效深受宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響，表現(xiàn)出發(fā)展的不穩(wěn)定、不成熟。

（二）營運(yùn)資金管理績(jī)效衡量體系不健全

21世紀(jì)初，伴隨我國營運(yùn)資金管理研究的進(jìn)一步發(fā)展，開始引入要素管理和渠道管理相結(jié)合的新型營運(yùn)資金管理績(jī)效衡量體系。2011年年底，首個(gè)“中國上市公司營運(yùn)資金管理數(shù)據(jù)庫”開通，第一次實(shí)現(xiàn)了營運(yùn)資金管理與渠道管理、要素管理、供應(yīng)鏈管理等之間的結(jié)合，開創(chuàng)了中國營運(yùn)資金實(shí)踐管理新視角，同時(shí)也為我國上市公司營運(yùn)資金管理規(guī)范研究和實(shí)證研究提供了更為科學(xué)的數(shù)據(jù)支持。然而，由于傳統(tǒng)營運(yùn)資金績(jī)效衡量指標(biāo)操作簡(jiǎn)單，營運(yùn)成本較低，在廣西上市公司營運(yùn)資金管理實(shí)踐中，多數(shù)企業(yè)趨向于采用傳統(tǒng)要素衡量指標(biāo)。傳統(tǒng)營運(yùn)資金績(jī)效衡量指標(biāo)欠缺科學(xué)性，不能準(zhǔn)確、全面的衡量企業(yè)營運(yùn)資金管理績(jī)效。其最大的弱點(diǎn)是沒有考慮企業(yè)其他生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)，始終禁錮于企業(yè)內(nèi)部，使得營運(yùn)資金管理和渠道管理、供應(yīng)鏈管理之間的關(guān)系模糊，不衡量企業(yè)營運(yùn)資金績(jī)效全貌。

（三）營運(yùn)資金管理財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大

2009年廣西上市公司各行業(yè)營運(yùn)資金凈額單位占用額為負(fù)值，2010年這樣情況有所改善，但與全國相比，仍然存在較大差距。根據(jù)王竹泉等《中國上市公司營運(yùn)資金管理調(diào)查：2010》：2009年全國上市公司各行業(yè)上市公司營運(yùn)資金凈額單位占用額為2.19億元，2010年為4.57億元。依此方法，我們計(jì)算出2009年廣西各行業(yè)上市公司單位營運(yùn)資金凈額單位占用額總體上比全國少2.6億元，2010年兩者間的差距拉大，為3.76億元。廣西各行業(yè)上市公司單位營運(yùn)資金凈額占用額基本均低于全國平均水平，且單位營運(yùn)資金凈額占用額為負(fù)值的行業(yè)較多，表明廣西上市公司營運(yùn)資金管理償債風(fēng)險(xiǎn)大，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大。

三、基于營運(yùn)資金管理視角的廣西上市公司發(fā)展研究對(duì)策

（一）革新營運(yùn)資金管理績(jī)效衡量體系

科學(xué)的營運(yùn)資金績(jī)效衡量體系應(yīng)當(dāng)要全面反應(yīng)企業(yè)營運(yùn)資金管理現(xiàn)狀。我國著名教授王竹泉在其《國內(nèi)外營運(yùn)資金管理研究的回顧和展望》一文中，首次提出營運(yùn)資金的重分類：經(jīng)營活動(dòng)營運(yùn)資金和理財(cái)活動(dòng)營運(yùn)資金，并在此基礎(chǔ)上建立新型的營運(yùn)資金績(jī)效評(píng)價(jià)體系：將傳統(tǒng)要素營運(yùn)資金績(jī)效衡量指標(biāo)與渠道管理營運(yùn)資金績(jī)效衡量指標(biāo)相結(jié)合。廣西上市公司營運(yùn)資金管理應(yīng)當(dāng)突破傳統(tǒng)要素績(jī)效衡量指標(biāo)，結(jié)合自身實(shí)際情況，充分引入渠道管理績(jī)效衡量指標(biāo)，真實(shí)反映營運(yùn)資金管理的全貌。

（二）建立營運(yùn)資金風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警管理體制，有效營運(yùn)資金風(fēng)險(xiǎn)

營運(yùn)資金不足容易導(dǎo)致企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，給企業(yè)造成經(jīng)濟(jì)損失，嚴(yán)重時(shí)可能造成企業(yè)正常的生產(chǎn)經(jīng)營的間斷，阻礙企業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展，這就是企業(yè)營運(yùn)資金風(fēng)險(xiǎn)。在實(shí)務(wù)中，營運(yùn)資金風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)通常表現(xiàn)為存貨風(fēng)險(xiǎn)、應(yīng)收賬款風(fēng)險(xiǎn)、現(xiàn)金風(fēng)險(xiǎn)以及應(yīng)付賬款風(fēng)險(xiǎn)等。究其原因既有宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境等客觀原因也有企業(yè)自身管理方面的主觀原因。建立營運(yùn)資金風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警管理體制，有效控制營運(yùn)資金風(fēng)險(xiǎn)是廣西上市公司提升其營運(yùn)資金管理水平的有效途徑。營運(yùn)資金風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警管理體制要求企業(yè)選擇科學(xué)方法有效控制存貨成本，同時(shí)根據(jù)企業(yè)所處的行業(yè)特征結(jié)合自身實(shí)際情況設(shè)立應(yīng)收賬款、應(yīng)付賬款以及現(xiàn)金安全警戒線。

（三）“雙管齊下”有效改善營運(yùn)資金管理效率

1.引入要素管理，強(qiáng)化傳統(tǒng)營運(yùn)資金管理。第一，加強(qiáng)存貨管理，優(yōu)化存貨管理手段。加強(qiáng)廣西上市公司存貨管理，既要從采購上下功夫，也要注重產(chǎn)品的銷售。一方面，可借鑒經(jīng)濟(jì)訂購批量模型以或者ABC分類法等優(yōu)秀管理方法，有效控制存貨成本；另一方面，要強(qiáng)化產(chǎn)品銷售，拓寬銷售渠道，豐富銷售方式，降低存貨周轉(zhuǎn)期。第二，淘汰粗放式應(yīng)收賬款管理，有效降低企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。賒銷有利于企業(yè)產(chǎn)品的快速銷售，及時(shí)實(shí)現(xiàn)企業(yè)收益。但不合理、不科學(xué)的賒銷容易導(dǎo)致應(yīng)收賬款管理失控，造成企業(yè)資金回收困難，從而引發(fā)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。淘汰粗放式應(yīng)收賬款管理，首先要制定科學(xué)的應(yīng)收賬款計(jì)劃，合理確定企業(yè)應(yīng)收賬款安全警戒線。同時(shí)，建立嚴(yán)格的應(yīng)收賬款制度，規(guī)范企業(yè)信用政策、信用標(biāo)準(zhǔn)和信用條件，確實(shí)落實(shí)收款責(zé)任，確保企業(yè)資金及時(shí)安全回收。第三，充分利用商業(yè)信用，確實(shí)加強(qiáng)應(yīng)付賬款管理。企業(yè)充分利用客戶給予的商業(yè)信用，合理利用應(yīng)付賬款，可以有效減輕企業(yè)負(fù)擔(dān)，降低企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營成本。應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期過長(zhǎng)會(huì)影響企業(yè)信譽(yù)，增加融資難度；應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期過短，說明企業(yè)沒有充分利益商業(yè)信用，會(huì)導(dǎo)致企業(yè)營運(yùn)資金運(yùn)營低效。充分利用企業(yè)商業(yè)信用，合理確定企業(yè)應(yīng)付賬款，應(yīng)當(dāng)在企業(yè)內(nèi)部建立科學(xué)合理的應(yīng)付賬款監(jiān)控體系，確保企業(yè)內(nèi)部至上而下所有領(lǐng)導(dǎo)者和基層人員足夠重視應(yīng)付賬款，充分利用商業(yè)信用。同時(shí)，加強(qiáng)公司財(cái)務(wù)部門和其他業(yè)務(wù)及管理部門間的溝通協(xié)作，確保企業(yè)應(yīng)付賬款的即使償還，提升企業(yè)信譽(yù)和形象。

2.強(qiáng)化渠道管理，提升營運(yùn)資金管理績(jī)效。有效的營運(yùn)資金管理與企業(yè)供應(yīng)鏈管理、渠道管理息息相關(guān)。企業(yè)營銷環(huán)節(jié)、生產(chǎn)環(huán)節(jié)、采購環(huán)節(jié)于之間相互影響，相互作用，共同影響企業(yè)營運(yùn)資金管理水平。所以，提高企業(yè)營運(yùn)資金管理水平必須強(qiáng)化企業(yè)渠道管理，從營銷、生產(chǎn)、采購三環(huán)節(jié)下工夫。營銷環(huán)節(jié)，企業(yè)應(yīng)創(chuàng)新營銷策略，不斷提高產(chǎn)品、服務(wù)質(zhì)量，建立良好的品牌形象，完善應(yīng)收賬款管理，確保企業(yè)價(jià)值的及時(shí)實(shí)現(xiàn)；生產(chǎn)環(huán)節(jié)，企業(yè)應(yīng)科學(xué)安排生產(chǎn)，有效控制成本，確定企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營盈虧平衡點(diǎn)；采購環(huán)節(jié)，企業(yè)應(yīng)建立有效的采購計(jì)劃和預(yù)算制度，改善與供應(yīng)商關(guān)系，確定經(jīng)濟(jì)采購批量，降低采購成本，優(yōu)化庫存管理。

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作者簡(jiǎn)介：康艷芳（1986-），女，廣西桂林人，廣西大學(xué)商學(xué)院會(huì)計(jì)學(xué)專業(yè)研究生，研究方向：財(cái)務(wù)理論與實(shí)務(wù)；袁楚芹（1986-），女，湖北黃岡人，廣西大學(xué)商學(xué)院企業(yè)管理專業(yè)研究生，研究方向：人力資源管理。