卜華 黃鳳清

黑馬大賽春季賽3月在上海舉行，大賽主題是“初創(chuàng)與天使”。《創(chuàng)業(yè)家》雜志通過對參賽企業(yè)的調查分析發(fā)現(xiàn)，華東早期創(chuàng)業(yè)正在蓬勃興起，但仍然面臨很多制約。高速增長的租金和人力成本、激烈的市場競爭，以及天使投資人的匱乏都是制約要素。

熱情遭遇高成本

初創(chuàng)公司選擇在哪里“落地生根”，通常與當?shù)氐恼?、成本、市場成熟度、資源配套等創(chuàng)業(yè)環(huán)境密切相關。經(jīng)濟發(fā)達、產(chǎn)業(yè)鏈相對完善的城市往往更能吸引創(chuàng)業(yè)者，成為創(chuàng)業(yè)公司的“扎堆”之地。

本屆大賽中,華東企業(yè)共有171家。其中，上海的公司最多，達到121家，其次是杭州，有12家。此外，南京、無錫分別有6家，蘇州、寧波分別有5家。這6個城市的參賽企業(yè)數(shù)量占整個華東地區(qū)的九成（圖1）。

從數(shù)據(jù)看，華東企業(yè)的成長性和贏利能力都不低。56家公司提供了可比的營業(yè)收入數(shù)據(jù)，這些公司2011年的平均營收增幅高達69%。70家公司提供了2011年的毛利率，大多集中在20%-60%之間，其中近半數(shù)的公司毛利率超過40%。初創(chuàng)公司（年營收小于500萬元）的毛利率則更高，六成毛利率超過40%，平均達到50%。

雖然毛利率普遍很高，但華東初創(chuàng)公司仍無法抵抗高成本的壓力，尤其是在上海、杭州等城市。首先的挑戰(zhàn)是高房租，2011年上海寫字樓租金上漲27%，成為亞洲租金上漲速度第二的城市，比如南京西路的辦公室日租金達到10元/平方米，大多數(shù)初創(chuàng)企業(yè)都難以承受，因此參賽企業(yè)的辦公地點普遍都在郊區(qū)，還有一些企業(yè)因房租上漲導致虧損。

此外，不斷攀升的人力成本也制約了初創(chuàng)企業(yè)快速擴張。根據(jù)上海統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)，2011年全市從業(yè)人員年平均工資為52655元，同比增長10.9%。在電商、移動互聯(lián)網(wǎng)等TMT領域，開發(fā)人員的薪資上漲更快。根據(jù)CSDN的報告，2011年上海月薪超過10000元的程序員比例高達26.9%、明顯高于北京的20.6%和深圳的14.7%，如此高成本令企業(yè)吃不消。

天使投資人唐滔認為，就算有很多電子和IT專才，但華東主要城市租金和工資昂貴，依然缺乏創(chuàng)業(yè)土壤。華東地區(qū)適合創(chuàng)業(yè)的領域主要是現(xiàn)代服務業(yè)中的證券財經(jīng)類或者跨國企業(yè)周邊服務類等。

低毛利制約電商發(fā)展

傳統(tǒng)觀點里，華東企業(yè)以制造業(yè)和服務業(yè)為主，TMT類創(chuàng)業(yè)是北京、成都等城市的強項。然而，從春季賽的情況看，TMT創(chuàng)業(yè)正在華東蓬勃興起。

參賽的初創(chuàng)企業(yè)中，互聯(lián)網(wǎng)公司占到43.41%，其中占比最大的是電子商務公司，比重為16.28%。移動互聯(lián)、網(wǎng)絡游戲、物聯(lián)網(wǎng)公司在初創(chuàng)組中的占比分別為10.85%、8.53%、7.75%（圖2）。

從行業(yè)分類來看，電子商務公司贏利能力最弱，平均毛利率只有27.8%，在所有行業(yè)中最低。電子商務行業(yè)的競爭越發(fā)激烈，企業(yè)普遍采用價格戰(zhàn)作為競爭手段，大幅擠壓了贏利空間（圖3）。相反，在線旅游、生活服務、醫(yī)療健康等行業(yè)的贏利能力較強。其中，5家醫(yī)療健康公司的毛利率達到40%以上，最高的一家達到95%。

上海初創(chuàng)企業(yè)在本屆大賽中最多，行業(yè)偏向也很明顯，軟件服務及游戲、教育培訓公司絕大多數(shù)集中在上海。而醫(yī)療健康行業(yè)中，選擇在上海的公司不足半數(shù)，現(xiàn)代制造類公司也僅五成落戶上海。畢竟，上海是金融與貿易中心，在制造業(yè)上并不占據(jù)優(yōu)勢（圖4）。上海雖是中國經(jīng)濟中心之一，但創(chuàng)業(yè)成功者卻不多，創(chuàng)業(yè)板上市公司數(shù)量過少甚至引起了上海市政府的多次反思。

不同行業(yè)的創(chuàng)始人在學歷上也有不同的特征。軟件服務、第三方服務以及移動互聯(lián)類公司的創(chuàng)始人學歷普遍較高，均在本科以上，且每個行業(yè)均有超過五成的創(chuàng)始人學歷在碩士及以上。

金融中心融資更難

華東有上海這個金融中心，同時具有最發(fā)達的金融服務體系，但當?shù)爻鮿?chuàng)企業(yè)的融資狀況反而比北京等地更差。

和2011年12月的黑馬大賽數(shù)據(jù)進行對比，我們發(fā)現(xiàn)，上海參賽的初創(chuàng)企業(yè)獲得天使投資的比例僅為13%；而北京參賽的初創(chuàng)企業(yè)獲得天使投資的比例為32%。

《創(chuàng)業(yè)家》三月刊對中國天使投資勢力所做的調查顯示，以上海為中心的華東地區(qū)普遍缺乏天使投資，其中高管天使、創(chuàng)始人天使、行業(yè)天使的數(shù)量比北京、深圳等地更為稀缺，經(jīng)濟的活躍并沒有促使天使大量出現(xiàn)。

與之相對的是，華東初創(chuàng)企業(yè)表現(xiàn)出了較高的融資需求，有131家企業(yè)提供了融資金額預期，其中46%的企業(yè)希望獲得1000萬—5000萬人民幣的融資，其中只有1家企業(yè)的期望融資額在100萬元以下（圖5）。

更需警惕的是，參賽的華東企業(yè)中，約三成創(chuàng)始人的持股比例不足50%（圖6）。有些公司的創(chuàng)始人持股比例甚至不足10%，他們面臨出局的危險。

一方面融資期望非常高，另一方面創(chuàng)始人控股比例偏低，這折射出華東地區(qū)的創(chuàng)投環(huán)境并不是特別理想。對此，浙商創(chuàng)投合伙人李先文認為，“現(xiàn)在華東項目的商業(yè)化和資本化做得不夠好，即使像上海這樣比較發(fā)達地區(qū)也有很大不足?！睂嶋H上，華東初創(chuàng)企業(yè)融資難也有自身的原因，受江浙文化的影響，華東的創(chuàng)業(yè)團隊都很務實，常常一開始就想著如何賺錢，不太注重營銷自己，反而錯過一些機會。

創(chuàng)業(yè)接力是上海市大學生科技創(chuàng)業(yè)基金旗下的天使投資及孵化平臺，也是華東最早、最大的創(chuàng)業(yè)鼓勵組織。該機構運營管理部總監(jiān)鐘立表示，上海沒有形成很好的創(chuàng)業(yè)圈子，缺乏領軍型的人物和企業(yè)，不像北京已經(jīng)形成了良好的創(chuàng)業(yè)氛圍，這種差異與地域文化相關。上海創(chuàng)業(yè)者趨于保守，如何做大是未來面臨的問題。