王瀛

金融業(yè)該不該混業(yè)經(jīng)營？這可能是經(jīng)濟(jì)危機(jī)帶給全球金融業(yè)的最大思考。

在國際金融巨頭不斷買進(jìn)賣出，剝離資產(chǎn)，回歸主業(yè)時(shí)，中國金融市場的競爭則更多開始體現(xiàn)在金融控股集團(tuán)之間。金融經(jīng)營集商業(yè)銀行、投資銀行以及證券、保險(xiǎn)于一體的多元化混業(yè)經(jīng)營。

這是市場選擇的必然結(jié)果？還是一直以來金融業(yè)對資產(chǎn)擴(kuò)張片面求大的怪胎？

近日，穆迪投資者服務(wù)公司宣布已將深圳發(fā)展銀行（000001.SZ）的長期外幣存款評級從Ba2上調(diào)為Ba1，同時(shí)將該行的個(gè)體銀行財(cái)務(wù)實(shí)力評級從D-上調(diào)為D，相當(dāng)于長期評級標(biāo)準(zhǔn)的Ba2。與此同時(shí)，穆迪將該行的長期存款評級和銀行財(cái)務(wù)實(shí)力評級的展望從正面轉(zhuǎn)為穩(wěn)定。

穆迪副總裁兼負(fù)責(zé)該行的主分析師胡斌表示：“這次評級上調(diào)反映了過去幾年該行的個(gè)體表現(xiàn)已得到改善，同時(shí)該行可能會(huì)得到中國平安保險(xiǎn)(集團(tuán))股份有限公司（601318.SH）給予支持?！?/p>

而同一時(shí)間，安信證券所給出的投資分析是，深發(fā)展銀行的資產(chǎn)質(zhì)量不樂觀，原因是深發(fā)展關(guān)注類貸款較去年末增加2.67億元，不良貸款余額較去年末增加11.5億元，不良率增加15bp至0.68%，單季度不良毛生成率達(dá)0.74%，撥貸比為1.73%。由于信用成本增加幅度不大，撥備覆蓋率環(huán)比去年四季度末降低67個(gè)百分點(diǎn)至253.3%。貸款質(zhì)量變差的行業(yè)主要集中在制造業(yè)、商業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、建筑業(yè)。

作為國內(nèi)第一家擁有全業(yè)務(wù)牌照的金融控股集團(tuán)，深發(fā)展給了中國平安一個(gè)真正意義上的“金控”頭銜，中國平安下轄參股或控股公司161家，其中合并報(bào)表的有65家，主營業(yè)務(wù)有人身保險(xiǎn)業(yè)務(wù)、財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)、信托業(yè)務(wù)、證券業(yè)務(wù)、銀行業(yè)務(wù)等，深發(fā)展作為其主要資產(chǎn)，直接影響著中國平安的資產(chǎn)質(zhì)量。

一位保險(xiǎn)行業(yè)內(nèi)的資深人士對《英才》記者表示：“對于金融業(yè)來說，跨業(yè)務(wù)多了是很大的風(fēng)險(xiǎn)。銀行與證券的結(jié)合弊端，我們在美國金融業(yè)的發(fā)展中看到教訓(xùn)。也因此很多國際機(jī)構(gòu)投資者對平安多元化持負(fù)面的態(tài)度。經(jīng)驗(yàn)證明，歷史上的金融混業(yè)經(jīng)營，各部門間能夠整合客戶、產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)的例子很少。”

“如果說銀行和保險(xiǎn)結(jié)合可以加長銷售，那么現(xiàn)在讓平安銀行或深發(fā)展銀行的營業(yè)員去賣保險(xiǎn)是不可能的。協(xié)同是關(guān)鍵的難點(diǎn)，畢竟是不同的金融模型。另外就是風(fēng)險(xiǎn)管控，這種各部門的混業(yè)結(jié)合所帶來的風(fēng)險(xiǎn)，沒有辦法統(tǒng)一在資產(chǎn)負(fù)債表上，這也是為什么金控下的一個(gè)部門有問題會(huì)帶動(dòng)整個(gè)集團(tuán)的評級下降。”

實(shí)際上，在中國平安的示范效應(yīng)下，一些國有大銀行與保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)也正在開始混業(yè)經(jīng)營的嘗試。商業(yè)銀行控股保險(xiǎn)公司和保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資商業(yè)銀行的案例屢見不鮮，金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營已經(jīng)成為A股市場潛在題材。

對于一直將美國金融業(yè)發(fā)展作為標(biāo)尺的中國金融業(yè)來說，混業(yè)經(jīng)營是否會(huì)走上經(jīng)濟(jì)危機(jī)前美國的舊路？

“美國的摩根士丹利、花旗銀行這些金融機(jī)構(gòu)的商業(yè)銀行業(yè)務(wù)與投行業(yè)務(wù)在一起的混業(yè)經(jīng)營，其經(jīng)營主體是一個(gè)。而我國目前的混業(yè)經(jīng)營都是一個(gè)集團(tuán)下屬若干個(gè)子公司經(jīng)營不同的業(yè)務(wù)，證券、保險(xiǎn)、銀行間保證相對獨(dú)立的運(yùn)營。兩者在模式上是有所差別的?！敝行陪y行總行國際金融市場專家劉維明對《英才》記者表示。

“如果主營業(yè)務(wù)只是局限在單一的銀行或保險(xiǎn)，那么勢必是一個(gè)行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的擴(kuò)大；綜合金融是對金融業(yè)單一行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)，不會(huì)因?yàn)橥獠啃袠I(yè)原因影響整個(gè)大局?！眲⒕S明認(rèn)為，“金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營就像一些主權(quán)債，國內(nèi)外評級機(jī)構(gòu)給出的完全不同的評價(jià)，因?yàn)槌霭l(fā)點(diǎn)不同，對中國整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)以及個(gè)體公司行業(yè)發(fā)展的判斷也有很大關(guān)系?！?/p>

同時(shí)，劉維明也表示，大型金融控股集團(tuán)在不同的時(shí)間配合不同戰(zhàn)略，所進(jìn)行的不同的資源配置是考量管理層智慧的問題。