王奇

在最近熱播的《北京愛(ài)情故事》中，目前“富二代”炫耀的資本已經(jīng)不再是豪車(chē)、洋房了，他們掛在嘴邊的“我家有兩礦”成為當(dāng)下最具有代表性的炫富表現(xiàn)。

不錯(cuò)，在資源越來(lái)越緊缺的情況下，擁有不可再生的礦產(chǎn)資源，確實(shí)可以實(shí)現(xiàn)富裕幾代人的夢(mèng)想。不過(guò)，這塊大“蛋糕”目前被越來(lái)越多的大型企業(yè)盯上了，類(lèi)似于以前房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)熱一樣，眾多大企業(yè)都要參與礦產(chǎn)開(kāi)發(fā)，來(lái)分一塊“蛋糕”，就連原來(lái)發(fā)售火爆的房產(chǎn)信托，如今也被礦產(chǎn)信托所取代。

機(jī)構(gòu)不買(mǎi)賬

日前，房地產(chǎn)企業(yè)泛海建設(shè)就爆出大股東信托融資170億元搞煤礦。中信信托發(fā)布的最新信托計(jì)劃顯示，泛海建設(shè)的大股東中國(guó)泛海擬信托募資170億元，主要用于紅墩界煤礦項(xiàng)目的投資開(kāi)發(fā)。

隨后，該公司一向低迷的股價(jià)順勢(shì)3天漲停。不過(guò)，機(jī)構(gòu)投資者似乎分外謹(jǐn)慎。公開(kāi)交易信息顯示，在2月22日至27日泛海建設(shè)異動(dòng)期間，有3名機(jī)構(gòu)投資者赫然出現(xiàn)在賣(mài)出席位中，分別凈賣(mài)出7668萬(wàn)元、7114萬(wàn)元和5498萬(wàn)元，顯示在該股股價(jià)沖高之時(shí)，機(jī)構(gòu)的操作方向高度一致。

泛海建設(shè)是一家以房地產(chǎn)和物業(yè)經(jīng)營(yíng)、管理為主營(yíng)業(yè)務(wù)的上市公司，以前也沒(méi)有涉礦的記錄。這次如此大規(guī)模的融資，讓市場(chǎng)上一些敏感人士產(chǎn)生懷疑?！胺汉＝ㄔO(shè)恐怕是‘項(xiàng)莊舞劍，意在沛公，這筆錢(qián)真正的用途，恐怕只有他們自己最清楚了?！庇邢嚓P(guān)人士評(píng)論說(shuō)。

煤礦短期難有收益

根據(jù)國(guó)家能源局《“十二五”煤炭工業(yè)發(fā)展規(guī)劃（征求意見(jiàn)稿）》，到2015年，我國(guó)煤炭年產(chǎn)量的上限將是37.9億噸，但2011年產(chǎn)量就已經(jīng)超過(guò)36億噸?！敖衲昊虼蚱泼禾俊逡?guī)劃上限，煤炭的增產(chǎn)空間已很小，國(guó)家不排除會(huì)采取對(duì)部分煤礦限產(chǎn)，甚至限制部分煤礦開(kāi)發(fā)的可能。而紅墩界煤礦目前只是勘探完畢，若要開(kāi)采，需要申請(qǐng)開(kāi)采權(quán)。此時(shí)進(jìn)入煤炭領(lǐng)域，不排除將面臨政策風(fēng)險(xiǎn)及其他變數(shù)的可能。”煤礦開(kāi)發(fā)業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為。

曾經(jīng)為紅墩界煤礦所屬地陜西靖邊地區(qū)煤礦做過(guò)采礦權(quán)評(píng)估工作的內(nèi)蒙古興益資產(chǎn)評(píng)估有限公司總經(jīng)理任亭告訴記者：“目前煤炭存在產(chǎn)能過(guò)剩的問(wèn)題，各部門(mén)對(duì)煤炭新上項(xiàng)目的審查都非常嚴(yán)格。想拿到采礦證是很漫長(zhǎng)的過(guò)程，最快也得兩年時(shí)間。”

然而，泛海建設(shè)的信托目前已經(jīng)發(fā)行前兩期信托計(jì)劃，共募資資金40億元，而大部分投資者都選擇了21個(gè)月的投資期限。信托預(yù)期年化收益率11.5%，投資者的實(shí)際收益扣除1.5%的贖回費(fèi)后為10%。

正常情況下，21個(gè)月后，紅墩界煤礦還沒(méi)有進(jìn)入營(yíng)運(yùn)階段，而投資者的信托本金和這10%的收益，到時(shí)候只能用其他項(xiàng)目的資金來(lái)兌付。泛海建設(shè)到時(shí)用哪些項(xiàng)目來(lái)償還，成為投資者最為關(guān)心的問(wèn)題。記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，該集團(tuán)目前的主業(yè)房地產(chǎn)資金更是緊張。

主業(yè)房地產(chǎn)資金緊張

梳理近半年來(lái)泛海建設(shè)公司公告不難發(fā)現(xiàn)，泛海建設(shè)的大股東中國(guó)泛海每當(dāng)有一部分股權(quán)解除質(zhì)押，一般都會(huì)被迅速質(zhì)押出去融資，質(zhì)押股權(quán)占公司總股本比例一直維持在70%以上。也就是說(shuō)，中國(guó)泛海將自己手中持有的泛海建設(shè)九成以上的股票都質(zhì)押了出去。

大股東頻繁大規(guī)模質(zhì)押股權(quán)融資，也反映出泛海建設(shè)資金的緊張。據(jù)2011年三季報(bào)顯示，前三季度泛海建設(shè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入15.37 億元，同比上漲1.31%；實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤(rùn)1.59 億元，同比下降12.66%；基本每股收益0.055 元,每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流-0.36元。

在資金如此緊張的情況下，仍然大規(guī)模融資，投資短期沒(méi)有收益的礦產(chǎn)，這種和正常邏輯不符的情況，讓外人直呼“看不懂”。

為房地產(chǎn)籌錢(qián)

“主業(yè)房地產(chǎn)如此缺錢(qián)，大股東卻熱衷于信托融資，投資收益時(shí)間較長(zhǎng)的礦產(chǎn)，而購(gòu)買(mǎi)者多為短期投資。打著當(dāng)下最熱門(mén)的開(kāi)礦旗號(hào)，來(lái)為缺錢(qián)的主業(yè)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)募集資金，或許這樣的解釋才比較合理。畢竟，主業(yè)房地產(chǎn)目前更需要資金。最為關(guān)鍵的是，房產(chǎn)可以在短期內(nèi)獲得投資收益。”信托方面相關(guān)人士發(fā)表自己的看法。

是“暗度陳倉(cāng)”，還是“掛羊頭賣(mài)狗肉”，這其中的玄奧，也許只有那些當(dāng)事人心中自知。《投資與理財(cái)》記者曾向泛海建設(shè)總裁辦公室石思洋發(fā)郵件，詢(xún)問(wèn)有關(guān)情況，但截至發(fā)稿日，仍然沒(méi)有收到任何答復(fù)。