巴曙松

歐洲債務(wù)危機(jī)始于2009年12月評級機(jī)構(gòu)惠譽(yù)對希臘主權(quán)信用評級的調(diào)降，隨后，三大評級機(jī)構(gòu)對于歐洲的南歐五國：希臘，愛爾蘭，葡萄牙，意大利，西班牙的國債評級均進(jìn)行了不同程度的下調(diào)。南歐國家的債務(wù)危機(jī)并不是一個國家獨(dú)有的財(cái)政問題，而是在一些國家普遍存在的、長期影響歐洲乃至全球金融市場以及經(jīng)濟(jì)增長的問題。

（一）高福利與經(jīng)濟(jì)增速不匹配下的赤字、債務(wù)負(fù)擔(dān)沉重

南歐國家沉重債務(wù)堆積的根源由來已久，長期高福利支出與財(cái)政收入不相匹配導(dǎo)致長期的結(jié)構(gòu)性赤字，是債務(wù)負(fù)擔(dān)持續(xù)積累的主要原因。歐洲福利主義模式是歐洲歷史發(fā)展的產(chǎn)物。福利國家這項(xiàng)具有創(chuàng)新性的設(shè)置，在不平等的雇傭當(dāng)中增加了調(diào)和性，使社會階層的緊張關(guān)系得到了極大緩沖，從而穩(wěn)定了經(jīng)濟(jì)和政治體制。福利國家在控制社會張力、穩(wěn)定社會秩序的同時保證了生產(chǎn)活力和市場的持續(xù)。但是，二次世界大戰(zhàn)后各國經(jīng)濟(jì)發(fā)展、技術(shù)創(chuàng)新、社會結(jié)構(gòu)方面出現(xiàn)了許多新的變化。特別是二十世紀(jì)中期以后，經(jīng)濟(jì)衰退、貧富分化、社會風(fēng)險化等趨勢，致使福利國家曾經(jīng)有過的盛景不再。歐洲整體的經(jīng)濟(jì)能夠在過去二十年中保持大約2%的長期增長，但國家之間經(jīng)濟(jì)潛在增長的分化已經(jīng)非常明顯，但對于社會保障的支出卻仍然一致。高福利帶來的支出與某些國家經(jīng)濟(jì)增長所能夠承受的支出能力不能夠在長期當(dāng)中保持匹配，因此，歐洲福利主義模式本身包含了很多不可避免的內(nèi)在矛盾，其中一個基本矛盾是所想和所得的矛盾、福利的普遍承諾和國家有限能力的矛盾。

（二）統(tǒng)一的貨幣、分化的財(cái)政以及固定的匯率制度使歐洲國家在經(jīng)濟(jì)調(diào)整中存在更多難題

首先在一個國家公共部門遇到沉重的債務(wù)負(fù)擔(dān)時，通常一個國家可以選擇進(jìn)行匯率貶值來稀釋債務(wù)，并借助本幣貶值刺激出口，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長而增加稅收，緩解財(cái)政危機(jī)。但歐元區(qū)的難題在于，不同的財(cái)政困局被統(tǒng)一的一刀切的貨幣政策所綁架。同樣的難題在美國可以被定量寬松所化解，而在歐洲，在財(cái)政狀況難以在短期改變的情況下，貨幣政策需要多方根據(jù)自身利益進(jìn)行博弈并花費(fèi)大量時間來確定，就成為歐洲債務(wù)危機(jī)遲遲不能夠被根治的原因。除此之外，設(shè)立歐元區(qū)時的財(cái)政制度在此前并未能成為有效約束各國財(cái)政狀況的工具，例如，2003年底德法意葡四國出現(xiàn)超標(biāo)赤字而未受到任何懲罰，歐元區(qū)范圍內(nèi)對各國財(cái)政的約束限制本質(zhì)上是形同虛設(shè)也是財(cái)政赤字削減不力的重要原因。

其次，歐元區(qū)作為一個經(jīng)濟(jì)聯(lián)合體，內(nèi)部的經(jīng)濟(jì)分化必然帶來歐元的不穩(wěn)定，但歐元卻只能對外表示出一種匯率，而這樣的匯率卻主要由歐元區(qū)內(nèi)兩大強(qiáng)國德、法的經(jīng)濟(jì)基本面情況所支撐，卻并沒有反應(yīng)其他經(jīng)濟(jì)增速更弱一些國家的情形。因此德法兩國的財(cái)政與經(jīng)濟(jì)將承擔(dān)起對于整個歐元區(qū)的救助難題。

最后，歐元區(qū)的問題之一是它并沒有給成員國提供一個平穩(wěn)、有序的退出機(jī)制，而退出機(jī)制的缺乏恰恰是引發(fā)投資者對于歐洲可能在混亂中結(jié)束危機(jī)的猜測的最大原因。成員國如果決定退出，那么無論對于退出國還是留存國的潛在成本都將非常高昂。因此，歐元體系暫時還沒有解體的危險。但正是由于缺乏這一必要的退出機(jī)制，使得歐洲在面臨這一此前并未被充分考慮的危機(jī)時顯得措手不及。一旦歐元區(qū)最后被迫采取解散的形式來終結(jié)危機(jī)，則無序違約、匯率市場的紊亂，以及各種對違約的法律界定的混亂將對歐洲經(jīng)濟(jì)形成更為負(fù)面的沖擊。