陳希琳

降準、降息等一列政策陸續(xù)出臺，國家加大了寬松的力度和手段。一波未平一波又起的歐債危機、漸趨緩和的美國經(jīng)濟，身處世界經(jīng)濟紐帶中的中國經(jīng)濟能否實現(xiàn)穩(wěn)增長目標？帶著一系列疑問，《經(jīng)濟》記者專訪中國銀行國際金融研究所副所長、戰(zhàn)略發(fā)展部副總經(jīng)理宗良博士，他對當前經(jīng)濟形勢的分析揭開了政策表象之下的含義。

非對稱降息縮小利差

《經(jīng)濟》：6月8日，央行公布調(diào)整存款和貸款利率，對稱降息0.25個百分點，這次降息較以往有什么樣的亮點？

宗良：其實這次降息實質(zhì)就是非對稱降息。一方面降了基準利率，同時又在存款利率和貸款利率上面，調(diào)整了存款利率上限和貸款利率下限，實際上就是把存款利率的上限提高10%，貸款利率下限降低10%。這樣就暗含著一個狀況——利差減小，存款由于競爭的壓力，利率肯定是朝著上限逼近；同時貸款利率針對一些優(yōu)質(zhì)的客戶會有所下調(diào)，總體也會趨于下降。這樣一來，既相當于非對稱的降息，又向著利率市場化邁出了很大的一步。

《經(jīng)濟》：考慮當前國家面臨的經(jīng)濟形勢，在三大需求減速的情況下，這次降息對于目前的市場會產(chǎn)生何種影響？效果能否達到預期？

宗良：在三大需求同時有一種減速趨勢的背景下，鑒于外需很難控制，而內(nèi)需中的消費是一個平穩(wěn)增長的過程，這么一來要想實現(xiàn)穩(wěn)增長的目標，適當擴大一點投資是必要的。這一次降息給市場釋放一個很強的信號，就是中國將會采取措施穩(wěn)定經(jīng)濟的增長，這樣就會增強正面的市場預期，投資需求增加，對信貸需求也就水漲船高，形成良性的循環(huán)，同時成本又降了一點，總體上就提供了良好的環(huán)境。

《經(jīng)濟》：您覺得接下來的投資重心主要集中在哪些領域？

宗良：中小企業(yè)、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、保障性住房建設以及農(nóng)田水利等相關領域。東、中、西部發(fā)展階段不同，應進行差異化處理。東部轉型壓力更高，中西部轉型的壓力較小，可在穩(wěn)定增長發(fā)揮更大的作用。

全球流動性都在放松

《經(jīng)濟》：前一階段，存款準備金率有所下調(diào)，加上這次降息，接下來一段時間，在寬松的貨幣政策上會不會繼續(xù)有一些動作呢？

宗良：目前由于經(jīng)濟超預期減速，各方面的政策應有所調(diào)整。財政政策通過結構性減稅或者通過優(yōu)化支出來實現(xiàn)，貨幣政策也應發(fā)揮更大的作用，比如通過公開市場業(yè)務可以調(diào)劑日常余缺，存款準備金調(diào)節(jié)市場的流動性，利率調(diào)整的作用就更大了。未來各類政策工具的寬松力度趨于增大。

《經(jīng)濟》：這是不是在全球流動性有所放松的背景下，中國的一種對策？

宗良：這個確實。歐債危機還在繼續(xù)，預示著歐洲無論如何來操作，都會導致貨幣政策趨于寬松，美國經(jīng)濟復蘇的不確定性決定其量化寬松政策的預期會增強，日本由于也面臨巨大的壓力，自然也要面臨寬松，而新興市場普遍降息，雖然發(fā)展很快，但也面臨普遍的減速的態(tài)勢。整體上看全球都在謀求適度寬松來穩(wěn)增長。中國面臨經(jīng)濟減速，也要主動及時有效地調(diào)整。中國經(jīng)濟在全球新增量中占很大比例，是拉動全球經(jīng)濟的重要力量，當然希望繼續(xù)保持全球有利的地位。今年美國經(jīng)濟稍好一點，中美經(jīng)濟可能在全球經(jīng)濟中發(fā)揮更大的作用。

歐元區(qū)應尋求新的經(jīng)濟增長點

《經(jīng)濟》：希臘議會選舉中，支持緊縮措施的新民主黨得票率居第一位，希臘退出歐元區(qū)的風險大大降低，您認為希臘包括整個歐元區(qū)會采取哪些措施來緩解危機？

宗良：歐洲一體化走到今天，經(jīng)歷幾十年的摸索，對歐洲和全球都是利大于弊，不到萬不得已，這個方向不會改變。光靠緊縮是走不下去的，必須堅持適度的增長，這個增長又必須以結構的深刻調(diào)整為基礎。歐洲確實陷入了惡性的循環(huán)，稅負越來越低，勞動的時間越來越少，但卻保持了較高水平的生活方式，這是不可持續(xù)的，必須進行艱難的改革。比如說希臘，應該降福利、增稅收、多勞動，找到新的經(jīng)濟增長點，讓失業(yè)的人重新就業(yè)。

《經(jīng)濟》：希臘退出歐元區(qū)的危機也只是暫時解除，擺在歐元區(qū)面前的未來仍不確定，這會對中國的貿(mào)易產(chǎn)生什么樣的影響？

宗良：面對潛在危機，經(jīng)過一段時間的調(diào)整，現(xiàn)在中國有關的債券基本上都已處理，但不排除有一些間接的客戶關聯(lián)，總體影響不大。但假如歐元區(qū)解體，還是會產(chǎn)生影響，比如說中歐的貿(mào)易會受到一定的影響，對歐洲的出口會趨于減少，同時經(jīng)濟條件越是不好，貿(mào)易摩擦也可能會加劇。另外，資本外流的風險也可能上升，歐洲不景氣，會令中國經(jīng)濟下行的風險加大。從這一點上來看，這次降息有利于穩(wěn)住中國經(jīng)濟。

《經(jīng)濟》：中國需要在哪些領域做好準備？是外貿(mào)出口方面嗎？

宗良：出口方面采取的措施：一是要穩(wěn)定出口的多元性，同時穩(wěn)定人民幣的基本匯率，避免我們的貨幣對全球的貨幣都升值。二是積極參與全球的治理，在合適的時候，對歐洲可以通過合作的方式施以援手。三是由于今后的貿(mào)易順差會趨于減少，貨幣政策工具也會發(fā)生較大變化，在新的時期注意貨幣政策工具的搭配使用。

民間資本拉動實體經(jīng)濟

《經(jīng)濟》：銀監(jiān)會近期發(fā)布文件鼓勵民間資本進入銀行業(yè)，民間資本能夠成為拉動實體經(jīng)濟的主導力量嗎？

宗良：民間資本經(jīng)過改革開放30年，已經(jīng)積累一定的力量。在新的時期要在國有資本和外資發(fā)揮作用的基礎上，有目的地引導民間資本在經(jīng)濟發(fā)展中發(fā)揮更重要的作用。新的政策肯定也為民間資本進入銀行業(yè)打下很好的基礎，原來這個領域民間資本相對進入較少，現(xiàn)在開辟了一個途徑。凡是國家比較理想的領域，都允許民間資本投資，推動轉型。但也注意克服可能存在的不利影響，比如說民間借貸也需要合理、適度的監(jiān)管。

《經(jīng)濟》：現(xiàn)在民間資本能否充分進入到各個領域，瓶頸是否依舊很多？

宗良：應該說法律條文中的限制是比較少，但在實際的操作和審批的過程中可能存在一些障礙，未來需要逐步改變。由于中國銀行業(yè)的資本規(guī)模很大，短期來講，民間資本也不可能一下子進入，有一個發(fā)展過程。