陳希琳

近日，人民幣匯率持續(xù)走低。8月16日，人民幣匯率對美元中間價創(chuàng)年內(nèi)新低。人民幣貶值壓力升級，使得人們紛紛轉(zhuǎn)向美元等強(qiáng)勢貨幣以求避險。匯率投資因收益較高也博得投資者青睞，《經(jīng)濟(jì)》記者以10萬元為資本金，從實盤交易和保證金交易兩種方式進(jìn)行了分析。

實盤交易 風(fēng)險小

在中國，適合中小投資者參與的外匯交易方式主要有兩種：外匯實盤交易和外匯保證金交易。

實盤交易適合那些有充足的外幣待賣出、追求小風(fēng)險的投資者。實盤交易也被稱為現(xiàn)貨交易，交易的杠桿為1:1，每筆最低的交易金額一般為100美元或等值外幣，沒有最高限額。

投資者首先需要到銀行柜臺開設(shè)外匯賬戶，將手中的外匯存入該賬戶，也可以先購匯再存入賬戶。如消費者手上有10萬元人民幣，需要先換成外匯，按照人民幣/美元0.1572的匯率，可換成15720美元。通過個人網(wǎng)上銀行的開通，投資者就可以透過互聯(lián)網(wǎng)、電話或柜臺方式進(jìn)行外匯買賣。

具體的操作過程簡單來說，就是投資者參照國際外匯市場實時匯率，把一種外幣買賣成另一種外幣。如果投資者預(yù)期未來某種可自由兌換的外匯（幣種A，例如美元），相對于現(xiàn)在所持有的可自由兌換的外匯（幣種B，例如日元）的匯率會有所升高時，投資者可以將日元兌換成美元，這樣USD/JPY匯率升值后，投資者手中持有的美元將能換成比現(xiàn)在更多的日元，通過這種方式，可以獲得匯率差額的利潤。

銀行會收取一定的手續(xù)費，通過設(shè)置相應(yīng)的點差來低買高賣，一般為10-30點。以澳元/港元為例，中國工商銀行8月12日給出的買價為8.1987，給出的賣價為8.2107，客戶如果想用持有的港元買入澳元，需要接受8.2107的匯率，如果想用持有的澳元買入港元，需要接受8.1987的匯率。

對此剛剛接觸外匯交易的投資者很容易弄混，就是分不清孰買孰賣。按照統(tǒng)一的概念解釋，在表示某種匯率時，“/”前為基本貨幣目標(biāo)貨幣在后，表示一個單位基本貨幣可以兌換多少目標(biāo)貨幣。

還是以上文的例子做解釋，買入作為基本貨幣的澳元就要接受銀行給出的較高的價格，賣出作為基本貨幣的澳元，就要接受銀行給出的較低的價格。點差的存在無形中就減少了投資者的既得收益。

外匯實盤交易采取的是T+0的清算方式，也就是說在客戶的交易指令下達(dá)后，銀行系統(tǒng)自動為客戶完成資金交割。投資者可以設(shè)置止損價位，及時平倉，降低損失規(guī)模。

保證金交易 以小博大

在股票、基金、債券等各種各樣的投資方式中，外匯保證金被認(rèn)為是相對公平的投資方式。來自國際清算銀行的最新統(tǒng)計顯示，全球外匯市場的日均成交額增至4萬億美元。投資者如此大的成交量可帶來較高的透明度，存在操控的可能性較小。

外匯保證金交易相對于實盤交易來說，被稱為虛盤交易。因為國內(nèi)目前沒有自己的交易商，所以保證金交易只能通過在國外一些交易商在國內(nèi)的代理商處開戶后入金交易。

投資者用自有資金作為保證金，從銀行、經(jīng)紀(jì)商或做市商處獲得融資，將已有資金放大倍數(shù)進(jìn)行外匯交易。一般的融資比例都在20倍以上，國際上的融資倍數(shù)為20-500倍之間。融資的比例越大，投資者需要付出的本金相對越少。

外匯市場的標(biāo)準(zhǔn)合約為每手10萬元的基礎(chǔ)貨幣，如果經(jīng)紀(jì)商提供的杠桿比例為100倍，則買賣一手需要1000元保證金。如果買賣的貨幣與基礎(chǔ)貨幣幣種不同，則需要另外換算。

保證金交易相比于實盤交易的費用較低，投資者不需要支付傭金，銀行或經(jīng)紀(jì)商收取的點差一般為3-5點。

投資者可以選擇不同的放大倍數(shù)來控制風(fēng)險。據(jù)相關(guān)統(tǒng)計，外匯市場的日平均波幅在1%左右，經(jīng)紀(jì)商提供的杠桿比例通常為100倍，日平均風(fēng)險收益在1%-100%之間。對于新手來說，可從低風(fēng)險收益做起，待進(jìn)入穩(wěn)定盈利狀態(tài)后再逐步提高風(fēng)險收益比例。

除了資金的杠桿作用外，虛盤的另一項特色是雙向交易，可以在貨幣幣值上升時買入做多，也可以在貨幣幣值下跌時賣出做空。和實盤交易一樣，保證金的交易模式也是T+0，周一到周五，每天24小時連續(xù)交易，在一日內(nèi)，可反復(fù)做短線。

輸贏怎么算？

那么具體怎么判斷輸贏呢？不論是實盤還是保證金，都有一個通用的規(guī)律。如果美元作為基礎(chǔ)貨幣，匯率下降時投資者可以掙到錢，例如：美元/加元的匯率在0.9924時賣出美元買入加元，等這一匯率跌到0.9824時再換回美元，投資者就掙了200點，當(dāng)然這200點中還包括要付給銀行的點差。如果美元作為目標(biāo)貨幣，匯率上升時投資者可以賺到錢。例如：歐元/美元的匯率在1.2288時，投資者認(rèn)為未來美元跌歐元漲，賣出美元買入歐元，等歐元漲到1.2390時換回美元，包括點差就可以掙110點。

在計算利潤的過程中還需要清楚一個點差所代表的價值。當(dāng)美元為直接貨幣時，每1個點的價值會隨著匯率的波動而變化。每1點的價值=（最小波動單位/匯率）×合約數(shù)量×手?jǐn)?shù)。例如日元報價是118.66時，每1點的價值=（0.01/118.66）×100000美元×1手=8.43美元，如果出現(xiàn)100個點的價差，那么就大概得到800多美元。當(dāng)美元為目標(biāo)貨幣時，如EURUSD。它的特點就是不管匯率怎樣波動，每1點的價值都是10美元。當(dāng)沒有美元USD時，如GBPCHF等。每1個點的價值要依據(jù)當(dāng)前報價和其對美元的基礎(chǔ)報價。每1個點的價值=最小波動單位×（基礎(chǔ)匯率/匯率）×合約數(shù)量×手?jǐn)?shù)。例如GBPCHF的報價是2.3636，GBPUSD基礎(chǔ)匯率（即對美元）報價是1.8686，則每1個點的價值=0.0001×（1.8686/2.3636）×62500英鎊×1手=4.94，如果出現(xiàn)100個點的價差，那么就大概得到500美元。

那么以10萬元人民幣為例，換成15720美元，在美元/加元0.9924時買入加元純掙100點得到的利潤為0.01/0.9924×15270 =153.87美元。

除了幣值外，投資者在計算的過程中也要注意不同貨幣計算點位的差別。除美元/日元1點為0.01外，其他品種1點為0.0001，就是說為萬分之一。這是因為“點”是報價貨幣的最小價值單位的1%。由于日元的最小計價單位是元，因此在兌日元的報價中最小單位是0.01日元。

除了這些基礎(chǔ)的外匯知識外，專家建議，新手可以先選擇一個比較熟悉的貨幣，先從這個貨幣的基本面開始學(xué)，了解這個國家的歷史、經(jīng)濟(jì)和政治形勢。然后開始學(xué)習(xí)技術(shù)面因素，培養(yǎng)判斷行情的能力。投資者也可以先注冊一個模擬盤來練練手。