冉學(xué)東
又到銀行營(yíng)銷(xiāo)貸款的時(shí)候了。
也許你只記得銀行的朋友以高利率拉存款,沒(méi)有經(jīng)歷過(guò)銀行人員勸說(shuō)你以低利率貸款吧,這種情況在2009年4萬(wàn)億元刺激計(jì)劃推出時(shí)出現(xiàn)過(guò),那時(shí)候就有許多銀行的朋友圍著我問(wèn),有沒(méi)有認(rèn)識(shí)的大企業(yè)需要貸款的。
而今這一幕又出現(xiàn)了,一位做PE(私募股權(quán)投資)的朋友就告訴我,好幾家銀行分支機(jī)構(gòu)的負(fù)責(zé)人求他介紹大客戶(hù)去貸款,當(dāng)然提供最低的優(yōu)惠利率?!艾F(xiàn)在企業(yè)都不愿貸款,說(shuō)拿了錢(qián)也沒(méi)啥用,萬(wàn)一虧損了,也還不上,總行的貸款指標(biāo)也壓下來(lái)了,壓力很大。”一位銀行中層說(shuō)。
又到了貸款難的時(shí)候,風(fēng)水輪流轉(zhuǎn),前不久你還眼巴巴求著銀行給你貸款,現(xiàn)在又是銀行求你貸款了,銀行這種機(jī)構(gòu)就是如此鬼魅。
有數(shù)據(jù)為證,7月份新增人民幣信貸5401億元,比6月減少3797億元,同比去年則多增485億元,大大低于市場(chǎng)預(yù)期。
盡管按照歷史數(shù)據(jù),7月份貸款一般都較低,但是今年7月有些不尋常,這是因?yàn)榻衲瓯O(jiān)管層為了穩(wěn)增長(zhǎng),基本上放開(kāi)了信貸,不像前幾年管得那么緊。央行應(yīng)該怎樣治理貸款增幅下降呢?有人說(shuō)要下調(diào)存款準(zhǔn)備金率,而有人說(shuō)還是應(yīng)該下調(diào)利率。
主張下調(diào)存款準(zhǔn)備金率的人士認(rèn)為,央行“池子”中存款準(zhǔn)備金率目前還在20%左右,下調(diào)空間很大,而且最近幾個(gè)月外匯占款出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng),這使由外匯占款形成的基礎(chǔ)貨幣投放渠道被堵塞,導(dǎo)致銀行系統(tǒng)流動(dòng)性進(jìn)一步緊縮。下一步央行要提供流動(dòng)性,只能是下調(diào)存款準(zhǔn)備金率或者在公開(kāi)市場(chǎng)上進(jìn)行逆回購(gòu),釋放資金。
其實(shí),市場(chǎng)已經(jīng)呼吁下調(diào)存款準(zhǔn)備金率很久了,每到周末,交易員和媒體就很緊張,但最終都落了空。央行只是停止了央票的發(fā)行,并在市場(chǎng)上公開(kāi)進(jìn)行大筆的逆回購(gòu)操作,向市場(chǎng)釋放流動(dòng)性。
而主張下調(diào)利率者則認(rèn)為,目前貸款疲弱,并非銀行沒(méi)有資金,而是企業(yè)貸款意愿下降,只有降低貸款成本才能刺激企業(yè)貸款。
尤其是7月份,PPI(生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù))同比下降2.9%,創(chuàng)下33個(gè)月新低,這已是連續(xù)第5個(gè)月出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng),而且下滑的程度不斷加深。這說(shuō)明企業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境依舊困難,需求繼續(xù)萎靡,工業(yè)品出廠(chǎng)價(jià)無(wú)力提振。這給企業(yè)經(jīng)營(yíng)帶來(lái)極大困難,只有降低利率,才能進(jìn)一步減輕企業(yè)的財(cái)務(wù)成本并刺激需求。
企業(yè)的這種訴求肯定已經(jīng)讓高層意識(shí)到,這也是最近在一個(gè)月時(shí)間出現(xiàn)罕見(jiàn)的兩次減息的重要原因。但是,央行接著還會(huì)降息嗎?我看不一定。
對(duì)于降息,央行有以下幾個(gè)顧慮。首先是房地產(chǎn),房地產(chǎn)最近回暖的直接原因就是兩次降息。降息從兩個(gè)方向影響了購(gòu)房者的判斷,一是使購(gòu)房者的還息負(fù)擔(dān)減輕,二是使得購(gòu)房者的存款收益進(jìn)一步減少,尤其對(duì)炒房者而言更是如此,本來(lái)就捉襟見(jiàn)肘的一點(diǎn)銀行存款利息更沒(méi)有吸引力了,還不如去買(mǎi)房子。
其次是物價(jià),雖然物價(jià)在7月份下降到2%,但央行可不敢掉以輕心,因?yàn)?月的下降是因?yàn)槿ツ?月正是物價(jià)高點(diǎn),因此今年就下來(lái)了,到了八九月,物價(jià)還會(huì)向上。
從國(guó)際方面看,物價(jià)壓力也開(kāi)始顯現(xiàn),美國(guó)罕見(jiàn)的旱災(zāi)已經(jīng)推升糧食價(jià)格上漲50%,這必將影響世界物價(jià)形勢(shì),中國(guó)作為糧食凈進(jìn)口國(guó)自然不能置身度外。此外,石油等工業(yè)基礎(chǔ)原料也開(kāi)始有了上漲的勢(shì)頭。
最后,從歷史上看,中國(guó)央行最怕的就是通貨膨脹,這是由于前十多年通過(guò)外匯占款投放出去的基礎(chǔ)貨幣就是關(guān)在央行池子里的,這個(gè)池子就是存款準(zhǔn)備金,這是周小川應(yīng)對(duì)熱錢(qián)的絕密武器,輕易不會(huì)動(dòng),除非人民幣匯率下跌趨勢(shì)明顯,資金撤出規(guī)模足夠大。
近日,央行召開(kāi)分支行行長(zhǎng)座談會(huì),在會(huì)后發(fā)布的新聞稿中最核心的一句話(huà)是:“做好政策儲(chǔ)備?!币簿褪钦f(shuō),央行今后的政策將是以靜制動(dòng),密切關(guān)注國(guó)內(nèi)國(guó)際形勢(shì),一個(gè)是美國(guó)經(jīng)濟(jì)是否將會(huì)較快復(fù)蘇,一個(gè)是歐洲債務(wù)危機(jī)將如何持續(xù)。這將導(dǎo)致央行對(duì)手中的工具極為吝嗇,輕易不會(huì)出手。
(作者為資深財(cái)經(jīng)媒體人)