孫彥寶

(遼寧師范大學(xué) 管理學(xué)院,遼寧 大連 116029)

作為經(jīng)濟(jì)核心的金融對城市化進(jìn)程的推進(jìn)一直有著重要影響.在我國金融支持城市化主要是通過支持城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和解決農(nóng)村剩余勞動力轉(zhuǎn)移兩大渠道實現(xiàn)的,而這兩個方面皆存在亟待解決的問題.

一、中國金融支持城市化現(xiàn)狀分析

1.金融支持城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)方面

基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資需求旺盛且融資難是當(dāng)前大部分城市和地區(qū)普遍面臨的現(xiàn)狀.目前我國大多數(shù)城市處于城市化的中高級階段,此時正是帶動投資大幅增長的最好時期.初步預(yù)計,在2010-2015年間,我國城市化帶動的城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資增量將達(dá)到44萬億元.如此巨大的投資需求,需要強(qiáng)有力的金融支持.而我國近十年城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資占固定資產(chǎn)投資的年均值僅為6%左右,占GDP的比重年均值不足3%,二者均未達(dá)到合理水平.聯(lián)合國開發(fā)計劃署研究表明,發(fā)展中國家城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資占固定資產(chǎn)投資的最佳比重為10%～ 15%,占GDP的最佳比重為3%～5%.

我國金融支持城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)力度不足的原因主要有兩方面,即商業(yè)金融參與動力缺乏和政府財政資金支持力度有限.由于城市的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)普遍具有社會性、超前性、公益性特征,作為公共物品和公共設(shè)施,其缺乏明確的受益主體,同時,基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目周期長、資金占用大、成本回收時間長,這與商業(yè)金融自身的贏利要求并不符合,而多數(shù)項目10年以上的融資期限,與商業(yè)金融的資金來源期限也不匹配.以上三方面,決定了普通運(yùn)作機(jī)制下的商業(yè)金融本身并無動力進(jìn)入該領(lǐng)域;無論是觀念上還是實際運(yùn)作過程中,政府一直是城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)唯一的投資主體和建設(shè)主體,財政資金擔(dān)當(dāng)著城市化過程中基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的重任.但由于國家財政收入有限,且根據(jù)現(xiàn)行的法律法規(guī),政府部門不能貸款,財政資金在總量上遠(yuǎn)不足以支撐城市的基礎(chǔ)建設(shè).受整體國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況和區(qū)域發(fā)展?fàn)顩r的影響,財政資金的投入受到眾多因素的制約,同時不當(dāng)?shù)男姓潛?還會導(dǎo)致資金運(yùn)用效率低下等一系列問題,進(jìn)而使整個城市的城市化效率乃至民生狀況陷入惡性循環(huán)當(dāng)中.

2.金融支持農(nóng)村剩余勞動力轉(zhuǎn)移方面

城市化的重要體現(xiàn)是城市人口在總?cè)丝谥械谋戎氐奶岣?不論是由城市自身原因帶來的人口的自然增長,或是由外因?qū)е碌某鞘腥丝诘脑黾?即城市對農(nóng)村人口的吸聚和農(nóng)村人口的就地轉(zhuǎn)化,均需要城市工業(yè)和服務(wù)業(yè)部門的收入有足夠大的差距可以吸引農(nóng)村剩余勞動力的轉(zhuǎn)移,以及城市經(jīng)濟(jì)的發(fā)展?fàn)顩r有足夠強(qiáng)的能力可以容納新增勞動力的就業(yè).在我國的城市化進(jìn)程中,為實現(xiàn)農(nóng)村剩余勞動力向非農(nóng)產(chǎn)業(yè)的順利轉(zhuǎn)移,除城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和基本服務(wù)功能的完善外,促進(jìn)城市自身產(chǎn)業(yè)和經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,創(chuàng)造更多的就業(yè)崗位和就業(yè)機(jī)會,是建設(shè)經(jīng)濟(jì)城市化的軟環(huán)境、提高城市對農(nóng)村剩余勞動力就業(yè)的接納能力的核心途徑.國際經(jīng)驗和我國城市化實踐表明,以勞動密集為主要特征的中小企業(yè)一直是農(nóng)村剩余勞動力轉(zhuǎn)移到城市的主要流向,而對于我國大量的中小企業(yè)來說,資金短缺一直是其發(fā)展中的一塊短板.《中國民營企業(yè)發(fā)展報告》顯示,我國中小企業(yè)自我融資的比例達(dá) 90.5%,銀行貸款為4.0%,非金融機(jī)構(gòu)融資占比2.6%,其他渠道占比2.6%.由此可見,我國中小企業(yè)外部融資比例不高,且資金來源單一.

我國中小企業(yè)融資難的成因很復(fù)雜,概括來講無非兩個方面.首先是融資途徑匱乏.由于制度供給長期存在的金融抑制、資金流向的馬太效應(yīng),以及中小企業(yè)自身在抵押與擔(dān)保中的不利狀況,目前中小企業(yè)以銀行貸款為主的間接融資困難重重.與此同時,中小企業(yè)從證券市場上進(jìn)行直接融資也常因缺乏進(jìn)入條件和政策環(huán)境支持而達(dá)不到上市標(biāo)準(zhǔn),證券市場門檻高,公司債券發(fā)行的準(zhǔn)入障礙,使得中小企業(yè)難以通過資本市場公開籌集資金;多層次資本市場體系的缺乏,也不利于風(fēng)險投資退出,亦導(dǎo)致中小企業(yè)通過私募股權(quán)融資步履維艱.其次是融資成本過高.中小企業(yè)由于銀企信息不對稱及自身貸款特點(diǎn)的不利因素影響,在借款方面不僅無緣優(yōu)惠利率,且要負(fù)擔(dān)比大中型企業(yè)更高的浮動利率.同時,由于銀行對中小企業(yè)貸款采取的抵押和擔(dān)保方式手續(xù)繁雜,中小企業(yè)還要負(fù)擔(dān)諸如擔(dān)保費(fèi)、抵押資產(chǎn)評估等相關(guān)費(fèi)用.正規(guī)融資渠道的狹窄和阻塞使許多中小企業(yè)為求發(fā)展不得不轉(zhuǎn)向民間融資.目前我國的民間融資,平均年利息高達(dá)18%～23%,如此高的成本使中小企業(yè)不堪重負(fù).

二、加強(qiáng)中國城市化進(jìn)程中金融支持的對策

基于城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和中小企業(yè)扶持兩方面的金融扶持不足,加強(qiáng)我國金融城鎮(zhèn)化支持力度應(yīng)著重從以下幾方面入手.

1.以制度創(chuàng)新發(fā)展城市基礎(chǔ)建設(shè)融資新模式

應(yīng)大力完善推廣BOT和TOT新融資模式. BOT模式(build-operate-transfer)即建設(shè)-經(jīng)營-轉(zhuǎn)讓模式,是指政府通過契約授予私營企業(yè)(在此包括外國企業(yè))以一定期限的特許專營權(quán),許可其融資建設(shè)和經(jīng)營特定的公用基礎(chǔ)設(shè)施,并準(zhǔn)許其通過向用戶收取費(fèi)用或出售產(chǎn)品以清償貸款,回收投資并賺取利潤;特許權(quán)期限屆滿時,該基礎(chǔ)設(shè)施將被無償移交給政府.BOT模式被廣泛用于建設(shè)城市收費(fèi)公路、地鐵、廢水廢氣處理設(shè)施、發(fā)電廠和鐵路等領(lǐng)域,它開辟了私人資本參與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的新渠道,為解決城市化建設(shè)中的融資問題提供了新的思路. TOT(移交-經(jīng)營-移交)是對BOT融資方式的新發(fā)展,是指政府部門或國有企業(yè)將建設(shè)好的項目在一定期限內(nèi)的產(chǎn)權(quán)和經(jīng)營權(quán),有償轉(zhuǎn)讓給投資人,由其進(jìn)行運(yùn)營管理;投資人在該期限內(nèi)可通過自主經(jīng)營收回全部投資并得到合理的回報,在合約期滿后,將其交回給政府部門或原單位的一種融資方式.相比于BOT模式,TOT模式為項目經(jīng)營者省去了建設(shè)環(huán)節(jié),免去了建設(shè)階段風(fēng)險,項目接手后就有收益.

在我國經(jīng)歷了幾十年的城市建設(shè)之后,城市基礎(chǔ)設(shè)施中部分經(jīng)營性資產(chǎn)的融資功能一直閑置,沒有得到充分利用,甚至出現(xiàn)資產(chǎn)沉淀現(xiàn)象.通過開展新模式融資,不僅可以盤活城市基礎(chǔ)設(shè)施存量資產(chǎn),開辟城市建設(shè)新途徑,同時也將引導(dǎo)更多的社會資金投向城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域,從"投資"角度帶動相關(guān)產(chǎn)業(yè)迅速發(fā)展,促進(jìn)城市經(jīng)濟(jì)的全面增長.

2.提升建設(shè)中開發(fā)性金融的功能

"開發(fā)性金融"是指國家或國家聯(lián)合體通過建立具有國家信用的金融機(jī)構(gòu),為特定需求者提供中長期融資,同時以建設(shè)市場和健全制度的方式,推動市場主體的發(fā)展并發(fā)展自身業(yè)務(wù),從而實現(xiàn)政府目標(biāo)的一種金融形式.開發(fā)性金融作為政策性金融的發(fā)展,是傳統(tǒng)政策性金融的繼承與超越.它的一個重要的運(yùn)行機(jī)制就是"政府入口、開發(fā)性金融孵化、市場出口",將銀行的融資優(yōu)勢與政府的組織協(xié)調(diào)優(yōu)勢結(jié)合,通過組織增信,把政府力量轉(zhuǎn)化為市場力量.在整個過程中,實行以金融孵化為核心的融資機(jī)制,其中心目的在于借助項目和制度的建設(shè),促進(jìn)市場主體的成熟,進(jìn)而構(gòu)建高效的融資平臺與信用平臺.

3.設(shè)立基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)業(yè)投資基金

為拓寬城市基礎(chǔ)設(shè)施融資渠道,發(fā)展基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)業(yè)投資基金也是一種具有很大操作性的嘗試.基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)業(yè)投資基金通過吸納和集中社會閑置資金,直接參與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目.它對基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的投資實質(zhì)上是一種直接股權(quán)投資,通過大規(guī)模吸納資金,不僅克服了單個資金因規(guī)模過小而無力投資大型項目的不足,而且有利于形成具有效益且機(jī)制完善的基礎(chǔ)設(shè)施投融資體制.近年來,在不斷探索產(chǎn)業(yè)投資基金發(fā)展的過程中,我國已相繼成立了一批產(chǎn)業(yè)投資基金.對這種基金設(shè)立和管理的專業(yè)性是目前我國需要面對和解決的首要問題.為推動基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)業(yè)投資基金的發(fā)展,我國應(yīng)通過向國外專業(yè)的基金管理機(jī)構(gòu)學(xué)習(xí)基金運(yùn)作模式,積極從國外引進(jìn)具備豐富大型基金管理經(jīng)驗的基金管理人,加大對國內(nèi)金融行業(yè)的投融資人才的培養(yǎng),努力提高基金的運(yùn)作效率與水平,以加快推進(jìn)我國基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)業(yè)投資基金的發(fā)展.

4.加快基礎(chǔ)設(shè)施的資產(chǎn)證券化

資產(chǎn)證券化是近十幾年來國際金融領(lǐng)域發(fā)展最為迅速的金融工具和融資手段.與其他傳統(tǒng)的融資模式相比,資產(chǎn)證券化融資成本低,融資效率高,投資人風(fēng)險小,且使用范圍較廣.將其運(yùn)用到基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域的融資中,是指以基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目所能提供的未來現(xiàn)金收入作擔(dān)保,同時輔之以必要的信用增級措施,通過在資本市場上發(fā)行中長期債券來獲取建設(shè)資金的融資方式.將基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)證券化,可以加快資金周轉(zhuǎn)速度,改善銀行的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu),不僅可以提高資金的使用效率,更重要的是可以有效分散金融風(fēng)險.

5.以解決中小企業(yè)的融資問題為重點(diǎn),支持農(nóng)村剩余勞動力轉(zhuǎn)移

在我國今后城市化進(jìn)程中,為保證農(nóng)村剩余勞動力向城市的轉(zhuǎn)移,金融對中小企業(yè)發(fā)展的大力支持應(yīng)著重做好以下幾方面.

首先,應(yīng)建立和完善中小企業(yè)信用增強(qiáng)體系.針對中小企業(yè)融資難問題,金融機(jī)構(gòu)應(yīng)抓取本質(zhì),有針對性地化解中小企業(yè)自身爭取信貸中的信用、抵押、擔(dān)保劣勢,推動建立和完善中小企業(yè)信用增強(qiáng)體系.要繼續(xù)做好林權(quán)抵押貸款、土地經(jīng)營權(quán)抵押貸款、排污權(quán)抵押貸款、應(yīng)收賬款質(zhì)押貸款、股權(quán)質(zhì)押貸款等新型貸款業(yè)務(wù),擴(kuò)大股權(quán)和知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押貸款覆蓋面.同時推動設(shè)立中小企業(yè)發(fā)展各項基金,增加信用擔(dān)保業(yè)務(wù)品種,重點(diǎn)用于支持中小企業(yè)的信用擔(dān)保和再擔(dān)保.

其次,應(yīng)完善資本市場,拓寬中小企業(yè)直接融資渠道.建立一個靈活的多層次的資本市場體系,創(chuàng)造條件讓更多的中小企業(yè)上市融資,是我國資本市場改革的一個重要方向.具體實施中,應(yīng)盡快完善中小企業(yè)融資的創(chuàng)業(yè)板市場,選擇有條件的成長型中小高科技企業(yè)進(jìn)入創(chuàng)業(yè)板證券市場進(jìn)行融資,同時大力發(fā)展私募股權(quán)基金和風(fēng)險投資機(jī)構(gòu),健全私募融資制度和風(fēng)險投資制度,通過私募股權(quán)融資和吸收風(fēng)險資本,用股權(quán)換取現(xiàn)金,支持企業(yè)發(fā)展.此外,積極推動中小企業(yè)的股份制改造,發(fā)揮股份制融資功能,采取改制、兼并、聯(lián)合等多種形式,吸收民間資本、私人資本和外資進(jìn)行參股.

再次,應(yīng)培養(yǎng)地方中小金融機(jī)構(gòu),建立多樣化的金融結(jié)構(gòu).地方中小金融機(jī)構(gòu)主要包括股份制商業(yè)銀行和其他地方性金融機(jī)構(gòu).地方中小金融機(jī)構(gòu)要利用自身經(jīng)營機(jī)制靈活的優(yōu)勢,針對中小企業(yè),盡量降低貸款門檻,簡化貸款手續(xù),改善服務(wù)方式,豐富信貸管理模式;同時開發(fā)適合中小企業(yè)特點(diǎn)的金融產(chǎn)品,加大信貸支持力度;對于中小商業(yè)銀行,可在國際規(guī)定的制度框架內(nèi),適當(dāng)調(diào)整原有的信貸政策和企業(yè)信用等級評定標(biāo)準(zhǔn),把中小企業(yè)與國有企業(yè)、大型企業(yè)區(qū)分開來.

三、結(jié) 語

綜上所述,我國目前金融支持城市化進(jìn)程,應(yīng)著重從兩方面入手:一方面要開發(fā)多元化的融資渠道,支持城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè);另一方面要以解決中小企業(yè)的融資問題為重點(diǎn),支持農(nóng)村剩余勞動力轉(zhuǎn)移.借此來實現(xiàn)我國經(jīng)濟(jì)城市化的兩大前提:城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的完善和城市對農(nóng)村剩余勞動力的吸納.

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