摘要：貨幣政策對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展起著重要影響，特別是完全脫離金本位的紙幣體制下，貨幣不僅影響到通貨膨脹，還會(huì)影響到匯率進(jìn)而影響國際貿(mào)易。從貨幣均衡角度，分析經(jīng)濟(jì)危機(jī)發(fā)生后，利用貨幣政策剌激經(jīng)濟(jì)發(fā)展，對(duì)一國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和國際貿(mào)易的影響，來說明貨幣均衡的重要性，分析貨幣政策的積極作用和負(fù)面影響，為宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)節(jié)提供理論依據(jù)。

關(guān)鍵詞：貨幣均衡 產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu) 國際貿(mào)易

中圖分類號(hào)：F820文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A文章編號(hào)：1673-291X（2011）27-0063-02

貨幣是商品經(jīng)濟(jì)發(fā)展的要求，也是商品經(jīng)濟(jì)發(fā)展的結(jié)果。其三大主要功能——流通媒介、支付工具、財(cái)富貯藏使其成為居民獲取的對(duì)象和財(cái)富的象征。但這三大功能在不同經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，卻呈現(xiàn)著巨大的差異。

一、金本位制的貨幣均衡

以黃金等貴金屬作為貨幣的硬通貨環(huán)境下，黃金不僅可以作為流通媒介和支付工具，購買所需要的商品，還可以作為財(cái)富儲(chǔ)藏，為私人擁有。黃金不受商品的數(shù)量限制，黃金數(shù)量越多，就越能購買更多的商品，擁有者也就越富有。這也是由黃金本身的內(nèi)在價(jià)值決定的，而這種黃金內(nèi)在價(jià)值是由于生產(chǎn)黃金比生產(chǎn)其他商品更需要更多的成本和人們對(duì)黃金的崇拜和追求，使得黃金需求呈現(xiàn)相對(duì)無限性。所以，在黃金等貴金屬作為硬通貨時(shí)代，或者以黃金為基礎(chǔ)發(fā)行紙幣的金本位制下，由于生產(chǎn)黃金資源的相對(duì)稀缺和生產(chǎn)黃金的成本遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于生產(chǎn)其他商品，黃金增長數(shù)量也就遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于商品的增長數(shù)量，黃金供給是有限的。黃金的需求相對(duì)無限和供給的有限性，使貨幣處于非均衡狀態(tài)。可由公式（1）表示這種非均衡情況：

S< D＝D1＋D2 ＋D3（1）

S表示貨幣的供給，D表示貨幣的需求，D1表示商品流通過程中形成的流通需求，D3表示在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中的產(chǎn)生借貸、投資等所形成的支付需求，D2表示作為財(cái)富貯藏和未來預(yù)防所形成的儲(chǔ)藏需求。

由于社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和各經(jīng)濟(jì)體對(duì)黃金的追求，使D1、D2及D3需求越來越大，所以在金本位制下，黃金需求一直處于上升趨勢(shì)中，而黃金供給受生產(chǎn)和資源的制約，呈有限增長的特征，從而使黃金供求處于非均衡狀態(tài)。

由于黃金的供求的非均衡性，黃金需求總處于大于供給狀態(tài)，黃金的價(jià)格也就呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，這樣就使商品的相對(duì)價(jià)格降低，通貨膨脹率會(huì)處于一個(gè)較低水平，難以產(chǎn)生通貨膨脹，經(jīng)濟(jì)增長也會(huì)在一個(gè)適當(dāng)水平，難以出現(xiàn)較大的波動(dòng)。同時(shí)，由于黃金本身內(nèi)在價(jià)值穩(wěn)定性，國際貿(mào)易受匯率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)也較小，各國以其比較優(yōu)勢(shì)進(jìn)行產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)進(jìn)行優(yōu)化。

二、紙幣體制下的貨幣均衡

在紙幣與黃金完全脫離并代替黃金作為貨幣之后，紙幣也同樣具有貨幣的三大功能。紙幣的需求仍然由公式 （1）所決定，主要是三個(gè)部分組成，即流通需求、投資需求和儲(chǔ)藏需求，但這三種需求本身卻發(fā)生了巨大的變化。

首先，作為流通媒介的流通需求，仍然是由流通中的商品所需要的貨幣商定的，經(jīng)濟(jì)增長越快，對(duì)應(yīng)的流通需求越大。相反經(jīng)濟(jì)衰退，貨幣的流通需求越小。貨幣的流通需求與經(jīng)濟(jì)增長成正比。其次，包括投資需求在內(nèi)的支付需求，是由貨幣借貸、投資和債務(wù)償還所需要的貨幣需求量決定的。支付需求與投資收益率和借貸利率的差成正比，投資收益率與借貸利率的差越大，支付需求也就越大。相反，支付需求就會(huì)減少。最后，儲(chǔ)藏需求是作為財(cái)富積累和儲(chǔ)備需要為主的貨幣需求，主要表現(xiàn)形式為儲(chǔ)蓄存款。儲(chǔ)藏需求與存款利率和貨幣價(jià)值波動(dòng)相關(guān)，存款利率越高，貨幣處于升值過程中，其儲(chǔ)藏需求越大。相反，存款利率降低，貨幣處于不斷地貶值時(shí)，儲(chǔ)藏需求就會(huì)減小。

在紙幣體制下，由流通需求、投資需求和儲(chǔ)藏需求組成的貨幣需求與利率成反方向變動(dòng)，其需求曲線是一條斜向下方傾斜的曲線。

由于紙幣完全脫離了黃金約束，紙幣的供給完全由政府的貨幣當(dāng)局自主確定供給量，政府在制定貨幣發(fā)行量時(shí)，不以利率高低為依據(jù)。而是在一段時(shí)間內(nèi)保持相對(duì)固定的水平。所以貨幣供給量在某一段時(shí)間內(nèi)可以認(rèn)為是一個(gè)常量。

三、經(jīng)濟(jì)危機(jī)下的貨幣均衡及影響

當(dāng)一國經(jīng)濟(jì)衰退而采用擴(kuò)張貨幣政策來刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展時(shí)，我們將經(jīng)濟(jì)運(yùn)行過程分為三個(gè)階段：刺激階段、過渡階段和退出階段。

1.刺激階段，此時(shí)由于經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)負(fù)增長，生產(chǎn)萎縮和消費(fèi)低迷，導(dǎo)致貨幣的流通需求減少。同時(shí)，由于經(jīng)濟(jì)衰退，資本市場(chǎng)持續(xù)下跌，房價(jià)持續(xù)下跌，公司虧損甚至倒閉，使投資收益率下降甚至為負(fù)，從而也使支付需求減少。此外，擴(kuò)張貨幣政策低利率政策，使儲(chǔ)蓄需求降低。經(jīng)濟(jì)衰退導(dǎo)致居民收入減少，在邊際儲(chǔ)蓄傾向不變的情況下，也降低了儲(chǔ)蓄需求。

在刺激階段，貨幣的需求由公式（2）確定。

D=（D1+ΔD1）+（D2+ΔD2）+（D3+ΔD3）（2）

ΔD1，ΔD2，ΔD3分別表示流通需求增量、投資需求的增量和儲(chǔ)藏需求的增量。

ΔD1，ΔD2，ΔD3同時(shí)減少，導(dǎo)致貨幣總需求D減少，需求曲線向下方移動(dòng)。

而貨幣政策當(dāng)局?jǐn)U張的貨幣政策，增加了貨幣供給，使貨幣的供給曲線向右方移動(dòng)。貨幣均衡移動(dòng)的結(jié)果是均衡價(jià)格即利率下降，貨幣均衡數(shù)量增加。

根據(jù)IS—LM模型，經(jīng)濟(jì)衰退引起的總需求減少，導(dǎo)致IS曲線向左下方移動(dòng)。刺激經(jīng)濟(jì)所采取的擴(kuò)張性財(cái)政政策和擴(kuò)張貨幣政策，減緩IS曲線下降甚至向上運(yùn)行，使得LM曲線向右下方移動(dòng)，緩和了經(jīng)濟(jì)衰退的幅度和速度，經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)企穩(wěn)甚至增長的跡象。

在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)方面，我們將國民經(jīng)濟(jì)按層次分為生產(chǎn)和生活提供基本保障的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)、占國民經(jīng)濟(jì)主導(dǎo)地位的支柱產(chǎn)業(yè)和引領(lǐng)國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展方向的尖端產(chǎn)業(yè)。擴(kuò)張財(cái)政政策的政府投資，主要投向了基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，鐵路、公路、城市基本設(shè)施建設(shè)等基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)作為政府投資的主要投資領(lǐng)域，得到了較大的發(fā)展機(jī)遇。與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)相關(guān)產(chǎn)業(yè)如建材行業(yè)，也因?yàn)樾枨笤黾佣玫捷^快的恢復(fù)。同時(shí)擴(kuò)張的貨幣政策支持的低利率和過多的流動(dòng)性，使資本市場(chǎng)和房地產(chǎn)市場(chǎng)得以迅速恢復(fù)。

在國際貿(mào)易方面，由于內(nèi)需的下降，各國都會(huì)將增加外需作為提高總需求的一種手段，采取一系列鼓勵(lì)出口、限制進(jìn)口的政策和措施，貿(mào)易摩擦?xí)l繁發(fā)生、手段也會(huì)層出不窮，貿(mào)易逆差較大的國家會(huì)采用本幣貶值來改善國際貿(mào)易收支。由于大部分國家出口下降，特別是需求收入彈性和需求價(jià)格彈性大的商品，其出口下降幅度多大，而一些過度依賴出口生產(chǎn)低附加值商品的企業(yè)會(huì)虧損甚至?xí)归]。

2.過渡階段。政府?dāng)U張的財(cái)政政策和貨幣政策在起到阻止經(jīng)濟(jì)衰退后，大量流動(dòng)性使貨幣的購買力下降，產(chǎn)生了通貨膨脹的動(dòng)力。同時(shí)政府投資的低效率和低產(chǎn)出，投資乘數(shù)小，使得投資形成的資產(chǎn)沉淀，難以進(jìn)行良性經(jīng)濟(jì)循環(huán)。一方面，刺激階段巨大的政府投資，形成巨額的財(cái)政赤字，也無力再增加政府投資。另一方面，民間或機(jī)構(gòu)投資也會(huì)在沉積在資本市場(chǎng)或其他投資領(lǐng)域，可貨資金減少。進(jìn)一步實(shí)行擴(kuò)張性貨幣政策也缺乏基礎(chǔ)和條件。在過渡階段，政府取消擴(kuò)張性財(cái)政政策的稅收減免，減少政府投資和支出的增加。貨幣政策也放棄擴(kuò)張性貨幣政策，貨幣供應(yīng)量相對(duì)穩(wěn)定，利率維持在一個(gè)較低水平。過渡階段時(shí)間相對(duì)較短。

3.退出階段。經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)持續(xù)的增長，防止通貨膨脹成為宏觀調(diào)控的主要目標(biāo)。財(cái)政政策和貨幣政策開始轉(zhuǎn)向緊縮，財(cái)政政策逐漸增加稅收、減少政府投資。貨幣政策也逐漸收回過度的貨幣，利率也逐漸提高。緊縮的財(cái)政政策和貨幣政策使得IS曲線向向上移動(dòng)，LM曲線向左移動(dòng)，導(dǎo)致國民收入減少，利率上升。

在退出階段，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)將會(huì)發(fā)生結(jié)構(gòu)性調(diào)整。首先，在刺激階段中受政府投資拉動(dòng)的行業(yè)，其需求將逐漸減小，必將引起行業(yè)的產(chǎn)能過剩，部分競爭低搞風(fēng)險(xiǎn)能力弱的企業(yè)將會(huì)面臨虧損甚至倒閉。依賴于信貸支持的資金密集型行業(yè)，如房地產(chǎn)和股市，也會(huì)出現(xiàn)幅度較大的調(diào)整。而一些基本消費(fèi)品和生產(chǎn)品將在資源重新配置中吸引更多的資源。

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Effect of Monetary Equilibrium on Industrial Structure and Balance of International Payments

GAO Cheng-liang1，ZHOU Ping2

（1.Business College of Beijing Union Unicersity，Beijing 100025，China；

2.Central Branch of People's Bank of China Anqing，Anqing 246003，China）

Abstract：The monetary policy will have significant influence on economic development，especially in papermoney system which completely break away from gold standard system. Monetary not only effects on inflation，but also on rate of exchange and balance of international payments. It is analyzed the effect of Monetary Equilibrium to industrial structure and balance of international payments，utilizing monetary policy to stimulate economic development，after international financial crisis In the article. It is also analyzed the positive role and negative impact of monetary policy for providing Theoretical Basis for macroeconomic regulatory.

Key words：monetary equilibrium；industrial structure；balance of international payments

[責(zé)任編輯 陳丹丹]