2010年下半年以來，受國內信貸政策趨緊及融資成本增加等因素影響，企業(yè)開始轉向海外市場開展貿易融資，導致海外貿易融資業(yè)務劇增，對我國外匯管理工作形成了沖擊，對此應予以高度關注。

一、相關背景

貿易融資是指在商品交易中，銀行運用結構性短期融資工具，基于商品交易（如原油、金屬、谷物等）中的存貨、預付款、應收賬款等資產的融資。銀行貿易融資產品的發(fā)展與宏觀經濟金融形勢密切相關。

（一）大宗商品進口大幅增加導致銀行貿易融資產品得到了迅猛發(fā)展

過去十年來，以能源、金屬、農產品等為基礎資產的商品衍生品市場得到了跳躍式發(fā)展，大宗商品市場金融化趨勢日益明顯，帶動銀行貿易融資產品越來越趨向于豐富多彩。基于我國經濟發(fā)展對原材料、能源等的長期需求，近幾年我國大宗商品進口付匯迅猛增加。與之相適應，銀行貿易融資產品得到了迅猛發(fā)展。以山東省日照市為例，自2008年金融危機爆發(fā)以來至2011年9月末，貿易融資額與進出口額之比大幅攀升到49%，較危機前提高17個百分點。

（二）本外幣匯差與利差的持續(xù)存在導致企業(yè)對貿易融資產品的需求日益增加

2009年以來，隨著中美利差擴大和人民幣升值預期加強，企業(yè)熱衷于通過境內外匯貸款套利和理財，對“資產本幣化、負債外幣化”的渴求日益迫切，導致銀行境內外匯貸款和貿易融資產品激增、外匯流動性趨緊、外匯存貸比持續(xù)大幅攀升。自2011年2月份起，全國外匯貸存比已經超過200%。

（三）境內融資成本的增加促使貿易融資產品轉戰(zhàn)海外

當前國內經濟面臨通脹上行壓力，央行連續(xù)多次上調存款準備金率收縮流動性，宏觀信貸政策面趨緊；受銀行為規(guī)避人民幣升值而適當增持外幣資產等因素影響，境內外匯貸款利率持續(xù)上升，企業(yè)融資成本增加、套利空間收窄，由此轉向海外代付、融資性保函、備用信用證等表外融資工具，通過境外關聯(lián)行為企業(yè)開展境外貿易融資。

二、業(yè)務流程

目前貿易融資產品主要經歷了境內進口押匯→海外代付→境外關聯(lián)機構境外融資/海外無本金NDF的發(fā)展過程，其主要操作流程如下：

（一）境內進口押匯

1. 基本概念：進口押匯是指在收到信用證項下全套相符單據時，向開證申請人提供的用以支付該信用證款項的短期資金融通。開證申請人在未付款的情況下先行辦理提貨、報關及銷售，并以貨物銷售后回籠的資金支付銀行為其墊付的信用證金額及利息。

2. 業(yè)務流程：境內進口企業(yè)與境外出口企業(yè)簽訂合同，約定以信用證方式結算→進口企業(yè)向境內銀行提出開證申請，繳納一定比例的保證金（一般為信用證金額的20%），或100%人民幣存款質押→境內銀行開出信用證，通知行通知出口企業(yè)→出口企業(yè)出貨、交單→出口企業(yè)銀行寄單→開證銀行向進口企業(yè)提示單據并承兌付匯→進口企業(yè)還押匯款。

3. 主要特點：境內進口押匯屬于表內業(yè)務，融資額度受銀行資金規(guī)模限制。

（二）海外代付

1. 基本概念：海外代付是指銀行根據進口商資信狀況，在其出具信托收據并承擔融資費用的前提下，由境內銀行指示其海外代理行先行償付在信用證等結算方式下進口貨款的短期融資方式。

2. 業(yè)務流程：境內進口企業(yè)與境外出口企業(yè)簽訂進口合同，約定以信用證方式結算→進口企業(yè)向境內銀行提出開證申請、繳納一定比例的保證金→境內銀行開出信用證→境外銀行通知境外出口企業(yè)→境外出口企業(yè)出貨、交單，境外銀行寄單→開證銀行向進口企業(yè)提示單據并承兌→進口企業(yè)與境內銀行簽定《海外代付合同》和《遠期售匯協(xié)議》→境內銀行通知境外代付行即期付款給境外出口企業(yè)→在境外代付款項到期后，進口企業(yè)通過境內銀行歸還境外銀行代付的本息。

3. 主要特點：海外代付屬于表外業(yè)務，融資額度不受境內銀行信貸規(guī)模控制。此業(yè)務關鍵在于利用境內銀行的海外代付網絡，幫助境內企業(yè)獲得海外低成本融資。隨著歐債危機加劇及境內機構海外代付需求持續(xù)高漲，目前境外金融機構針對境內機構的融資成本逐漸提高，企業(yè)辦理海外代付的成本越來越高，比較優(yōu)勢逐漸下降。

（三）境外關聯(lián)機構間接融資

1. 基本概念：境外關聯(lián)機構間接融資是境內機構通過境外關聯(lián)機構從境外銀行間接獲取的與結算相關的融資便利。

2. 業(yè)務流程：境內進口企業(yè)與境外出口企業(yè)簽訂進口合同，約定以信用證方式結算→進口企業(yè)向境內銀行提出開證申請、繳納一定比例的保證金→進口企業(yè)與境外關聯(lián)機構簽訂協(xié)議→境內銀行開出90天以內遠期信用證、通知境外關聯(lián)機構→境外關聯(lián)機構以境內銀行開出的遠期信用證質押，申請從境外關聯(lián)銀行開立即期信用證給出口企業(yè)→出口企業(yè)出貨、交單→出口企業(yè)銀行寄單給境外關聯(lián)行→境外關聯(lián)行向境外關聯(lián)機構提示單據并承兌→境外關聯(lián)機構辦理境外進口押匯→境外關聯(lián)行將包含境外押匯費用的單據連同貨物單據寄往境內銀行→境外銀行承兌付匯，同時向境內進口企業(yè)提示單據→境內進口企業(yè)在90天信用證期限內償還本息。

3. 主要特點：與海外代付相比較，同樣屬于表外業(yè)務，完全規(guī)避境內銀行信貸規(guī)?？刂?。由境外關聯(lián)機構從境外銀行直接融資，是一種更加新穎、融資成本更低、還款期限更靈活的境外貿易融資業(yè)務。

三、對策建議

（一）應根據市場需求引導海外融資理性發(fā)展

在目前國內信貸政策趨緊、企業(yè)融資成本較高的形勢下，很多企業(yè)反映財務負擔較重，生產經營“只為銀行打工”。進口企業(yè)從海外融資可以大幅減少財務費用、提升盈利水平、增加進口企業(yè)生產經營的積極性，因此應以市場的眼光、采取“疏堵并舉”的策略來理性地對待海外融資現象，在“疏導”正常的國際貿易往來的同時，“堵塞”不具有真實貿易背景的交易投機行為發(fā)生。

（二）加強銀行表外外匯業(yè)務風險監(jiān)管

加強央行、銀監(jiān)局與外匯管理局等監(jiān)管部門的合作，在市場準入、產品創(chuàng)新、統(tǒng)計監(jiān)測、操作流程、風險管理等各個方面對銀行表外外匯業(yè)務進行全方位監(jiān)管，綜合現金流監(jiān)測、貨物控制、資產抵質押、信用增強等措施加強對銀行表外業(yè)務特別是結構性貿易融資產品風險的防范。

（三）強化政策法規(guī)前瞻性研究，擴大跨境人民幣貿易結算試點范圍

加強對國外成熟市場結構性貿易融資產品創(chuàng)新的學習和借鑒，及時制訂出臺符合市場發(fā)展需要的政策法規(guī)，突出政策法規(guī)前瞻性，加強對貿易融資組合產品創(chuàng)新的指導與監(jiān)測；順應國內外市場和企業(yè)的要求，按照“低調務實有效推動、尊重市場順應需求、循序漸進風險可控”的原則，擴大跨境人民幣貿易結算試點范圍，實現跨境資金合法有序流動，減少當前全球金融危機對我國企業(yè)的沖擊，使跨境人民幣業(yè)務全方位服務于我國對外貿易投資的需要，為更多的企業(yè)提供更多的便利。

（四）加快人民幣匯率與利率市場化改革步伐

加快人民幣匯率形成機制改革，擴大匯率波動幅度，在適當階段適當釋放外匯流動性，改變持續(xù)單向升值的單一被動局面，減少境外NDF套利空間；進一步完善外匯市場機制，逐步推進境內外市場一體化，以市場化的手段縮小境內外資金套利空間；推進境內金融、外匯市場的對外開放，加快人民幣完全可兌換的步伐。

（五）加快經濟增長方式轉變，堅定低碳經濟可持續(xù)發(fā)展道路

資源消耗式的經濟增長依賴于大宗商品和原材料的大量進口，在不斷推高大宗商品價格的同時也導致資源日漸稀缺。我國應大力研發(fā)新能源、新技術、新材料，減少對資源的消耗和依賴，盡一步加快經濟增長方式轉變，堅定地走低碳經濟可持續(xù)發(fā)展道路。

（責任編輯 孫 軍）