摘要：近年來(lái)，伴隨“走出去”戰(zhàn)略的實(shí)施，中國(guó)企業(yè)的境外投資有了很大發(fā)展。結(jié)合最新數(shù)據(jù)，分析了中國(guó)企業(yè)境外投資的現(xiàn)狀與特點(diǎn)，并就中國(guó)企業(yè)境外投資提出了一些建議。

關(guān)鍵詞：中國(guó)企業(yè) 境外投資 現(xiàn)狀 特點(diǎn) 建議

中圖分類(lèi)號(hào)：F74文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A文章編號(hào)：1673-291X（2011）25-0187-04

前言

早在20世紀(jì)80年代，已有中國(guó)企業(yè)開(kāi)始走出去，在境外投資、上市或收購(gòu)國(guó)外企業(yè)?！笆濉逼陂g，中國(guó)開(kāi)始實(shí)施鼓勵(lì)“走出去”戰(zhàn)略，鼓勵(lì)和支持有條件的各種所有制企業(yè)對(duì)外直接投資和跨國(guó)經(jīng)營(yíng)，主動(dòng)參與各種形式的國(guó)際經(jīng)濟(jì)技術(shù)合作。截至2008年底，中國(guó)8 500多家境內(nèi)投資者在全球174個(gè)國(guó)家（地區(qū)）設(shè)立境外直接投資企業(yè)12 000家，對(duì)外直接投資累計(jì)凈額1 839.7億美元，境外企業(yè)資產(chǎn)總額超過(guò)1萬(wàn)億美元。中國(guó)企業(yè)的境外投資和經(jīng)營(yíng)取得顯著成就。對(duì)企業(yè)而言，促使其走出去主要有四個(gè)影響因素：（1）“走出去”有利于中國(guó)企業(yè)更好地進(jìn)入國(guó)際市場(chǎng)；（2）“走出去”有利于中國(guó)企業(yè)更好地獲得發(fā)展的資源，包括自然資源、技術(shù)和資金；（3）外國(guó)也有不少企業(yè)愿和“走出去”的中國(guó)企業(yè)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)共同發(fā)展；（4）各國(guó)都鼓勵(lì)引進(jìn)投資，因政治法律因素差別，國(guó)家、地區(qū)的區(qū)分，使企業(yè)愿意走進(jìn)政治法律環(huán)境好的國(guó)家和地區(qū)。

經(jīng)驗(yàn)證明，“走出去”戰(zhàn)略，有利于中國(guó)企業(yè)更好地實(shí)行20世紀(jì)80年代以來(lái)就明確的“兩個(gè)市場(chǎng)、兩種資源”戰(zhàn)略，對(duì)中國(guó)企業(yè)和中國(guó)經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步發(fā)展意義重大。

一、中國(guó)企業(yè)境外投資的現(xiàn)狀

中國(guó)企業(yè)的境外投資始于改革開(kāi)放之初。以2001年中國(guó)加入WTO為分水嶺，中國(guó)企業(yè)境外投資步伐明顯加大，境外投資總額從2000年的20多億美元激增到2001年的70多億美元，形成第二次高峰。自2002—2008年，中國(guó)對(duì)外直接投資年均增長(zhǎng)速度為65.7%。2008年中國(guó)對(duì)外直接投資流量為559.1億美元，較上年增長(zhǎng)111%。這是中國(guó)對(duì)外直接投資首次突破500億美元，達(dá)到2003年中國(guó)實(shí)際利用外資的水平。

2009年中國(guó)境內(nèi)投資者共對(duì)全球122個(gè)國(guó)家和地區(qū)的2 283家境外企業(yè)進(jìn)行了直接投資，累計(jì)實(shí)現(xiàn)非金融類(lèi)對(duì)外直接投資433億美元，同比增長(zhǎng)6.5%。截至2009年底中國(guó)累計(jì)對(duì)外直接投資已超過(guò)2 200億美元。

2010年，中國(guó)非金融類(lèi)境外投資協(xié)議額490億美元，比上年增長(zhǎng)13.16%。

二、中國(guó)企業(yè)境外投資的特點(diǎn)

1.投資存量規(guī)模不斷擴(kuò)大，投資覆蓋的國(guó)家（地區(qū)）不斷增加。到2008年末，中國(guó)對(duì)外直接投資存量達(dá)1 839.7億美元，共分布在全球174個(gè)國(guó)家（地區(qū)）。

在投資區(qū)域，中國(guó)企業(yè)境外投資相對(duì)集中。亞洲和拉丁美洲是投資存量最集中的地區(qū)（見(jiàn)下頁(yè)表2）。2008年末中國(guó)對(duì)外直接投資存量在10億美元以上的國(guó)家（地區(qū)）有12個(gè)（見(jiàn)下頁(yè)表3）。境外投資的這種分布雖然對(duì)開(kāi)拓和鞏固發(fā)國(guó)家市場(chǎng)發(fā)揮了積極作用，但在一定程度上也影響了對(duì)發(fā)展中國(guó)家市場(chǎng)的開(kāi)發(fā)，不利于市場(chǎng)多元化戰(zhàn)略的實(shí)施。

據(jù)專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)分析，2010年，中國(guó)企業(yè)境外投資呈現(xiàn)出三個(gè)重要特點(diǎn)：一是能源、資源、制造業(yè)仍為投資重點(diǎn)領(lǐng)域，在中方協(xié)議投資額中占大約83%；二是境外收購(gòu)成為中國(guó)企業(yè)對(duì)外投資最重要的方式，在中方協(xié)議投資額中大約占61%，比2008年提高36%；三是中國(guó)企業(yè)國(guó)際化經(jīng)營(yíng)水平逐步提高。

2.投資領(lǐng)域不斷擴(kuò)展，行業(yè)分布日益多元化。早期，中國(guó)企業(yè)的境外投資僅限于與貿(mào)易有關(guān)的服務(wù)業(yè)，如維修、包裝和運(yùn)輸?shù)?。有些貿(mào)易公司也從事一些加工型生產(chǎn)投資。后來(lái)逐漸擴(kuò)展，到2008年末，商務(wù)服務(wù)業(yè)、金融業(yè)、批發(fā)零售業(yè)、采礦業(yè)、交通運(yùn)輸/倉(cāng)儲(chǔ)和郵政業(yè)、制造業(yè)聚集了中國(guó)對(duì)外直接投資存量的九成（見(jiàn)表4）。3.從投資主體來(lái)看，國(guó)有企業(yè)和有限責(zé)任公司是中國(guó)對(duì)外直接投資的主要力量。2008年，中國(guó)對(duì)外直接投資繼續(xù)保持多元化的格局。國(guó)有企業(yè)占整個(gè)境內(nèi)投資者的比重下降。有限責(zé)任公司占境內(nèi)投資者的比重上升到50.2%，較上年提升了近7個(gè)百分點(diǎn)，位于境內(nèi)投資者數(shù)量的首位。2008年，國(guó)有企業(yè)境內(nèi)投資者數(shù)量占16.1%，較上年下降3.6個(gè)百分點(diǎn)，位于境內(nèi)投資者數(shù)量的第二位。私營(yíng)企業(yè)占9.4%，位于投資者數(shù)量的第三位。

不過(guò)，以存量來(lái)看，2008年末，在中國(guó)對(duì)外直接投資存量中，國(guó)有企業(yè)占69.6%，有限責(zé)任公司占20.1%，股份有限公司占6.6%，股份合作企業(yè)占1.2%，私營(yíng)企業(yè)占1%，外商投資企業(yè)占0.8%，集體企業(yè)占0.4%，港澳臺(tái)商投資企業(yè)占0.1%，其他占0.2%。

4.從境外企業(yè)的設(shè)立方式看，以子公司或分支機(jī)構(gòu)為主。到2008年底，中國(guó)有12 000家對(duì)外直接投資企業(yè)，分布在全球174個(gè)國(guó)家（地區(qū)）。從這些境外企業(yè)的設(shè)立方式看，子公司及分支機(jī)構(gòu)占境外企業(yè)數(shù)量的96%，聯(lián)營(yíng)公司僅占4%。

5.在非金融類(lèi)對(duì)外直接投資存量中，中央企業(yè)和單位占81.3%，地方企業(yè)占18.7%。2008年末，各省市區(qū)對(duì)外直接投資存量合計(jì)為275.4億美元，占18.7%。對(duì)外直接投資存量前十位的省市區(qū)是：廣東（86.85億美元），北京市（25.1億美元），上海（21.86億美元）、江蘇（17.27億美元）、浙江（15.27億美元）、福建（11.32億美元）、黑龍江（9.94億美元）、湖南（6.74億美元）、遼寧（6.06億美元）。

三、中國(guó)企業(yè)境外投資的對(duì)策建議

近十年來(lái)，中國(guó)企業(yè)的境外投資有很大的增長(zhǎng)，但與美日等發(fā)達(dá)國(guó)家相比，境外投資存量還是偏低。到2009年底，美國(guó)海外資產(chǎn)存量為68 912 151億美元，日本約為34 500億美元，而中國(guó)境外投資累計(jì)為2 200億美元。

今后，伴隨中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展以及更深地融入國(guó)際經(jīng)濟(jì)，中國(guó)企業(yè)對(duì)外投資還將快速增長(zhǎng)。中國(guó)的進(jìn)出口貿(mào)易，長(zhǎng)期保持順差。而外匯儲(chǔ)備，也從1993年的211.99億美元，一路攀升，央行2011年1月11日發(fā)布《2010年金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)報(bào)告》指出，到2010年末，國(guó)家外匯儲(chǔ)備余額為28 473億美元，同比增長(zhǎng)18.7%。充足的外匯儲(chǔ)備，為中國(guó)企業(yè)的境外投資提供了強(qiáng)大的資金支持。另外，政府將創(chuàng)造更加寬松的外部環(huán)境，為企業(yè)提供財(cái)政、金融、外匯、稅收等國(guó)際通行的投資促進(jìn)服務(wù)，企業(yè)進(jìn)行境外投資，將更加便利。

中國(guó)企業(yè)的境外投資，應(yīng)注意以下問(wèn)題：

1.不要過(guò)分依賴(lài)跨國(guó)并購(gòu)，而應(yīng)該綜合分析，周密考慮，采用多種方式進(jìn)入國(guó)際市場(chǎng)，降低海外投資的風(fēng)險(xiǎn)。在當(dāng)前中國(guó)企業(yè)的對(duì)外直接投資中，跨國(guó)并購(gòu)所占的比重越來(lái)越大。數(shù)據(jù)顯示，1999年，中國(guó)的跨國(guó)并購(gòu)金額只有6 000 萬(wàn)美元；2005年達(dá)53億美元；2008年增加到302億美元，占對(duì)外投資總額的54%。2008 年和2009年兩年的并購(gòu)額超過(guò)了此前八年的海外并購(gòu)總額。國(guó)際經(jīng)驗(yàn)表明，并購(gòu)后幾年內(nèi)的成功率只有30%，以小博大的并購(gòu)成功率更是在10%以下。面對(duì)跨國(guó)并購(gòu)的浪潮，中國(guó)企業(yè)要冷靜對(duì)待，切忌急功近利，得不償失。

2.在境外投資的重點(diǎn)上，要適應(yīng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要。在今后相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)，各類(lèi)資源的獲取是中國(guó)企業(yè)境外投資的重點(diǎn)。這里所說(shuō)的資源，既包括制約中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的生產(chǎn)性資源（先天性資源），如石油、鐵礦、木材等，也包括獲得性資源，如高精尖技術(shù)等。從當(dāng)前的動(dòng)向看，對(duì)外資源性資產(chǎn)并購(gòu)相當(dāng)活躍。從中國(guó)鋁業(yè)宣布有意注資力拓開(kāi)始，到五礦集團(tuán)收購(gòu)澳鋅礦公司，到廣東順德日新收購(gòu)智利特大鐵礦，再到中國(guó)鐵建與銅陵有色聯(lián)合收購(gòu)厄瓜多爾銅礦等，都是海外資源尋求型的并購(gòu)，反映了中國(guó)企業(yè)境外投資的長(zhǎng)期趨勢(shì)。

3.發(fā)展聯(lián)合并購(gòu)，避免自相殘殺。在全球范圍內(nèi)，特別是在銀行業(yè)和石油業(yè)，已多次出現(xiàn)國(guó)內(nèi)企業(yè)競(jìng)購(gòu)資源性資產(chǎn)，導(dǎo)致兩敗俱傷，漁翁得利。因此，注意協(xié)調(diào)企業(yè)的海外并購(gòu)行為，發(fā)展聯(lián)合并購(gòu)。如中海油和中石化以13 億美元聯(lián)合收購(gòu)美國(guó)馬拉松石油公司持有的安哥拉一石油區(qū)塊20％的權(quán)益。這筆交易是自中海油185 億美元競(jìng)購(gòu)美國(guó)優(yōu)尼科石油公司失敗后，首次成功收購(gòu)美國(guó)石油公司的資產(chǎn)。這是值得仿效的范例。

4.要選準(zhǔn)投資的產(chǎn)業(yè)定位。不同的國(guó)家和地區(qū)對(duì)境外不同產(chǎn)業(yè)應(yīng)選取中國(guó)有優(yōu)勢(shì)而對(duì)方相對(duì)薄弱或地方歡迎投資的產(chǎn)業(yè)。如印尼、非洲、拉丁美洲國(guó)家、前蘇聯(lián)和東歐的部分國(guó)家，石油天然氣、金屬礦產(chǎn)、森林和漁業(yè)等領(lǐng)域需要投資量較大，力量比較薄弱，中國(guó)企業(yè)容易進(jìn)入，中國(guó)在家電、機(jī)械、紡織、輕工、電子通信等行業(yè)在上述國(guó)家和地區(qū)都具有比較優(yōu)勢(shì)，支持和推動(dòng)有條件的企業(yè)到這些國(guó)家投資辦廠，開(kāi)展境外加工裝配，一般會(huì)取得較好的效果。發(fā)達(dá)國(guó)家在信息、電子、生物工程等朝陽(yáng)產(chǎn)業(yè)方面具有優(yōu)勢(shì)，中國(guó)企業(yè)在這些國(guó)家投資或合資建立和收購(gòu)產(chǎn)研結(jié)合的企業(yè)，利用當(dāng)?shù)氐募夹g(shù)和專(zhuān)業(yè)人員共同開(kāi)發(fā)和制造高科技產(chǎn)品，對(duì)提高中國(guó)企業(yè)的技術(shù)水平，增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力，擴(kuò)大市場(chǎng)都具有重要的意義，

5.選擇合適的合作伙伴。目前中國(guó)企業(yè)境外獨(dú)資建廠或收購(gòu)百分百股份，遇到的困難很大；而合資和收購(gòu)部分股份（包括控股）則比較容易一些。此前提是必須做好可行性論證并精心選擇好合作伙伴。否則容易掉入合資陷阱。收購(gòu)部分股份或選取好的合作伙伴共同并購(gòu)可以幫助中國(guó)的收購(gòu)企業(yè)彌補(bǔ)整合能力方面的差距。

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