摘要：股票市場的發(fā)展離不開資金的推動。從中國股票市場的實踐來看，銀行信貸資金進出股票市場一方面推動了中國股票市場的發(fā)展，但另一方面其無序性也帶來了中國股票市場無常的變動，引發(fā)了一系列經(jīng)濟、社會問題。因此，探討銀行信貸資金進入股票市場出現(xiàn)的問題，充分發(fā)揮其在股票市場中的作用，就成為中國金融界一個迫切需要解決的問題。

關鍵詞：銀行信貸資金 入市 建議

中圖分類號：F830.5文獻標志碼：A文章編號：1673-291X（2011）25-0063-02

一、銀行信貸資金違規(guī)進入股票市場出現(xiàn)的問題

1.信貸資金游離于實體經(jīng)濟之外，降低了宏觀金融效率。大量信貸資金違規(guī)入市、尤其是企業(yè)和個人炒股所需要的資金缺口直接或間接通過銀行貸款來補充，使信貸資金游離于實體經(jīng)濟之外，推動股市的過度泡沫，造成了經(jīng)濟的虛假繁榮。信貸需求從實物資產(chǎn)轉向虛擬資產(chǎn)，掩蓋了經(jīng)濟運行中正常的資金供需狀況，虛增了實體經(jīng)濟中所需的真實信貸資金需求量，誤導資金流向。而信貸資金投放的虛假繁榮已經(jīng)伴隨著股市的漲跌使信貸資金的供求大起大落，加大了宏觀經(jīng)濟中的泡沫成分，大大降低了宏觀金融效率，對較虛弱的金融體制造成了巨大的沖擊。股市三年的熊市，使大量不能脫逃的信貸資金被深深的套牢。

2.貨幣供求統(tǒng)計失真，影響央行對貨幣量的監(jiān)測和調控。大量信貸資金違規(guī)入市，使實體和虛擬經(jīng)濟的貨幣需求混亂，造成央行對經(jīng)濟發(fā)展所需的貨幣量的監(jiān)測和調控更加困難。因為入市資金的流動性很強，如“銀證通”等金融工具的運用與發(fā)展，使得銀行間資金進出往來頻繁無序。當一級市場發(fā)行新股時，企業(yè)存款和儲蓄存款大量轉入股市；當沒有新股發(fā)行時，大量資金又回流銀行。目前，證券公司在銀行的同業(yè)存款不計入金融機構各項存款、股民保證金不計入貨幣供應量統(tǒng)計口徑的情況下，使得金融機構各項存款和貨幣供應量的統(tǒng)計極不準確，大幅波動，從而造成統(tǒng)計信息失真，直接影響央行貨幣政策的制定和實施。

3.貨幣政策傳導錯位，弱化信貸資金效用。商業(yè)銀行是中國貨幣政策傳導機制中的主要載體。央行主要通過貨幣政策工具的運用，影響商業(yè)銀行的信用能力，進而影響實體經(jīng)濟發(fā)展和社會公眾預期。商業(yè)銀行的信貸投向必須貫徹國家產(chǎn)業(yè)政策和信貸政策，支持擴大投資、消費、出口等實體經(jīng)濟的有效信貸需求。信貸資金的大量違規(guī)入市，削弱了商業(yè)銀行有效貫徹貨幣信貸政策的能力和效力。如減少了對實體經(jīng)濟的資金支持，投資需求和生產(chǎn)資金供應不足，削弱了金融對經(jīng)濟發(fā)展的支撐作用和經(jīng)濟發(fā)展的后勁，影響貨幣政策最終目標的有效實現(xiàn)。

4.在流動性并不理想的情況下，存款波幅增大，資金平衡困難。當原先的銀行存款大量分流到股市，資金的性質發(fā)生了根本變化，原本穩(wěn)定的信貸資金來源轉變?yōu)榱鲃有院軓姷耐瑯I(yè)存款；信貸資金直接或間接入市，更加劇了銀行的支付壓力。這些已經(jīng)對商業(yè)銀行的流動性構成重大威脅，增加了銀行業(yè)資金平衡的難度。事實上已有部分商業(yè)銀行已經(jīng)常依賴于同業(yè)存款來尋求資金平衡，但由于同業(yè)存款受新股發(fā)行的影響和部分證券機構大量挪用股民保證金的現(xiàn)象，具有相當?shù)牟环€(wěn)定性，因而商業(yè)銀行的資金平衡難度極大，出現(xiàn)系統(tǒng)內向上級行借款和當?shù)刎泿攀袌龈粢共鸾璐罅吭黾樱е卵胄卸唐谠儋J款壓力增大，特定時期還可能會倒逼央行短期再貸款。這種狀況，降低了商業(yè)銀行抵御風險的能力。在目前中國整個銀行業(yè)流動性不容樂觀、信貸資產(chǎn)變現(xiàn)能力較弱的情況下，信貸資金的過度流失，很有可能引發(fā)區(qū)域性金融危機，嚴重的將蘊涵著發(fā)生系統(tǒng)性金融危機的可能。

5.信貸資金過度集中，加大新的金融風險。在股市上炒作的大多是一些上市公司和績優(yōu)大公司，這些企業(yè)的資金原本就較充裕，但各家商業(yè)銀行為爭奪優(yōu)質客戶，競相給予他們集中授信和巨額貸款，造成這部分企業(yè)資金供過于求，助長了企業(yè)挪用信貸資金入市的風氣。而利用信貸資金違法違規(guī)操縱股市或參與炒作，在股市大幅下挫造成巨額損失后已對商業(yè)銀行產(chǎn)生了事實上的信貸風險，如“中科創(chuàng)業(yè)”、“銀廣廈”事件等。某些商業(yè)銀行不合規(guī)地擅自開辦企業(yè)或個人股票質押貸款，風險并不真實鎖定。如在股市下挫、商業(yè)銀行強行平倉時，不僅缺乏時機，而且缺乏法律依據(jù)和操作規(guī)范，形成了事實上的風險。

二、預防銀行信貸資金違規(guī)進入股市的政策建議

（一）銀行必須結合宏觀經(jīng)濟環(huán)境和當前信貸形勢做好信貸相關工作

1.落實好宏觀調控政策。真正從國家經(jīng)濟利益大局出發(fā)，從維護銀行長期穩(wěn)健和可持續(xù)經(jīng)營的高度出發(fā)，對股東的長期利益負責，加強對國家宏觀政策和行業(yè)趨勢研究，提高對宏觀政策的敏感性和對不同行業(yè)的認知度，前瞻性地、主動地、及時地調整信貸投向，貫徹國家“節(jié)能減排”政策要求，把各項宏觀政策要求落實好。

2.把好信貸閘門。建立以經(jīng)濟增加值和風險調整后的資本收益率為核心的經(jīng)營業(yè)績評價體系，使信貸投放更嚴格、審慎，信貸投放的進度更加符合新的經(jīng)營業(yè)績評價標準，改變簡單追求存貸款規(guī)模、市場占有率等粗放式經(jīng)營模式，嚴格控制信貸投放速度和總規(guī)模，避免盲目擴張，確保信貸高質量增長。

3.加強信貸管理。在信貸管理中，嚴格做好“三查”，尤其是貸時發(fā)放撥付的審查和貸后的跟蹤檢查，具體包括：（1）銀行要把握好借款人借款的真實目的。企業(yè)借款時通常會向銀行表明借款原因，銀行應該根據(jù)企業(yè)的各種原因陳述，審核企業(yè)陳述借款原因的真實性，對于恰逢新股申購臨近日的企業(yè)流動資金貸款，銀行要格外關注。企業(yè)借款通常有四個原因：1）銷售增長導致的借款，對于短期借款，銀行要檢查企業(yè)一年內的月銷售額情況、營業(yè)投資額增長狀況，對于長期借款，銀行要檢查企業(yè)最近幾年的銷售額增長率、營業(yè)投資額增長率是否大于未分配利率增長率；2）企業(yè)營業(yè)周期減慢引起的借款，銀行應該檢查企業(yè)存貨周轉是否減慢、應收賬款回收是否減慢；3）固定資產(chǎn)購買引起的借款，銀行應該檢查企業(yè)是否存在更新固定資產(chǎn)、擴大固定資產(chǎn)的情況，看看企業(yè)固定資產(chǎn)利用率是否較高；4）其他原因引起的借款，銀行要檢查企業(yè)投資賬戶、無形資產(chǎn)是否出現(xiàn)迅速增加，是否占到銀行總資產(chǎn)的10％以上。如果銀行發(fā)現(xiàn)企業(yè)陳述的借款原因并沒有在企業(yè)財務報告中體現(xiàn)出來，銀行就需要格外小心或者根本就應該將其拒之門外。（2）銀行要嚴格監(jiān)控信貸資金流向。有的銀行為了提高信貸資金的使用效率，在企業(yè)授信額度批準后，即便企業(yè)并不是馬上需要資金或不需要全部的資金，也急于要求企業(yè)一次全額提款。信貸資金到企業(yè)的賬戶后，銀行想了解和控制資金的去向就比較困難了。因此，銀行要改變思維方式，嚴格監(jiān)控信貸資金流向，可以要求企業(yè)貸款前必須在銀行開立資金控制專戶，企業(yè)提款時，資金不直接進入結算賬戶，而是進入資金控制賬戶。客戶使用時，需要持一式兩份的信貸資金付款指示書（需信貸部門簽字）、轉賬支票和購銷合同，才能將資金轉入結算戶，然后客戶憑支票從結算賬戶轉賬。其中，付款指示書、轉賬支票和購銷合同的收款單位必須一致。（3）銀行要對信貸資金進行事后控制。針對一些企業(yè)多頭開戶轉移信貸資金，違規(guī)進入股市的情況，銀行要將企業(yè)在多家銀行賬戶的對賬單綜合起來分析。銀行一旦發(fā)現(xiàn)企業(yè)有違規(guī)行為的要及時予以制止，收回貸款并在一定時期內停止對其貸款。對既有銀行貸款又有購買股票行為的企業(yè)，特別是擅長資本運作的企業(yè)，要實施重點監(jiān)測，防止信貸資金被挪用于股票買賣。在信貸資金審查周期上，大筆貸款銀行審查周期要較短，小筆貸款銀行可以隨機抽樣審查。

（二）各金融監(jiān)管部門要統(tǒng)一政策，加強協(xié)調與配合

1.中國人民銀行、銀監(jiān)會、證監(jiān)會要協(xié)調工作，建立經(jīng)常性的對話機制，定期不定期地就監(jiān)管中的一些重大問題進行協(xié)商，研究相應對策，消除本位主義，從大金融監(jiān)管的立場出發(fā)，形成監(jiān)管合力，如利用商業(yè)銀行信貸咨詢系統(tǒng)、商業(yè)銀行客戶賬戶管理系統(tǒng)、證券公司股票賬戶管理系統(tǒng)等，實現(xiàn)監(jiān)管信息共享，確保金融監(jiān)管的連續(xù)性、及時性和有效性，消除可能出現(xiàn)的“監(jiān)管真空”，以適應金融業(yè)務日益趨向混業(yè)經(jīng)營的需要。

2.金融監(jiān)管部門要完善統(tǒng)計制度，加強對銀行信貸資金進入股市的監(jiān)測。中國現(xiàn)在公布的銀行間同業(yè)拆借交易情況統(tǒng)計主要是不同期限交易品種的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，而沒有分交易主體的統(tǒng)計數(shù)據(jù)。在交易主體多樣化的今天，有必要分不同交易主體統(tǒng)計交易，如果這樣，證券公司在銀行間同業(yè)拆借市場的交易量就可以一目了然，便于有關部門進行調控或制定相關政策。因此，建議有關部門增設證券公司在銀行間同業(yè)拆借市場不同期限交易量的相關統(tǒng)計數(shù)據(jù)。

3.金融監(jiān)管部門要加強宣傳教育。銀行信貸資金違規(guī)入市的一個重要原因，就是部分銀行和企業(yè)只注重股票市場的較高收益，忽視了股票市場的較高風險，特別是認為申購新股風險低、收益高。但在股市行情不好的情況下，股票上市后跌破發(fā)行價國內已有先例，例如中石油。企業(yè)如果投資股市失敗，就可能會影響貸款償還，形成不良貸款，導致銀行體系的不穩(wěn)定，損害銀行的實質利益。因此金融監(jiān)管部門應加強對企業(yè)和銀行的風險意識宣傳，使企業(yè)和銀行進一步意識到利用信貸資金違規(guī)入市對整個市場和自身可能帶來的災難性后果，增強合規(guī)經(jīng)營的意識。

參考文獻:

[1]杜文.對銀行存款流入股市的調查與分析[J].金融經(jīng)濟，2008，(9):8-9.

[2]非法違規(guī)資金大量流入股市[N].東方早報，2007-07-31.

[3]滬敏感資金入市華東師大3 000萬公款炒股賠本[N].新華晨報，2007-06-20.

[4]江家平，傅炳生.關于規(guī)范銀行信貸資金間接進入股市的思考[J].企業(yè)經(jīng)濟，2004，(4):179-181.

[責任編輯 陳麗敏]