摘要：隨著經(jīng)營規(guī)模的擴大和經(jīng)營機制的完善，農(nóng)村合作銀行始終面臨著資本補充與擴張的問題。為了加快發(fā)展和改善資本結構，農(nóng)村合作銀行應積極引進戰(zhàn)略投資者，使戰(zhàn)略投資者的投資目標與銀行的發(fā)展目標相融合。

關鍵詞：農(nóng)村合作銀行 資本擴張 戰(zhàn)略投資

中圖分類號：F830.341 文獻標志碼：A文章編號：1673-291X（2011）30-0058-03

對于快速發(fā)展的農(nóng)村合作銀行，實際上有一個迫切的問題需要解決，就是如何實現(xiàn)一個可進可出的對銀行發(fā)展有利的股權結構，充分有效地加強資本管理并且保持一個可持續(xù)的適度的規(guī)模。規(guī)模擴張確實給農(nóng)村合作銀行帶來了美好前景，在規(guī)模擴張中解決了許多長期積累的問題，如不良資產(chǎn)比重問題，資本金不足問題，冗員過多問題。

規(guī)模帶來的收益和變化是實實在在的，但是，在繁榮面前必須清醒地認識到，這種規(guī)模擴張是不是可持續(xù)的，規(guī)模擴張后農(nóng)村合作銀行在管理與效益上是不是有了切實提高，風險控制是不是得到了更好地執(zhí)行？如果在規(guī)模面前只看到規(guī)模，以規(guī)模來論英雄，農(nóng)村合作銀行的未來就可能面臨著更大的問題。本文就農(nóng)村合作銀行的資本擴張與戰(zhàn)略投資合作問題做一些粗淺的分析與探討。

一、資本擴張與股份制改造

在市場經(jīng)濟中，銀行補充資本既可以通過自身經(jīng)營積累，也可以通過資本市場來進行融資。經(jīng)營積累主要是通過資本公積、資本盈余和未分配利潤轉增資本的方式，但是在銀行發(fā)展過程中通過這種內(nèi)部積累來實現(xiàn)資本數(shù)量增加是緩慢過程，難以適應銀行發(fā)展需要。因此，現(xiàn)代銀行主要依靠資本市場融資來擴大資本規(guī)模。國外商業(yè)銀行幾百年的歷史和國內(nèi)股份制商業(yè)銀行案例證明股份制是一種較為理想的產(chǎn)權模式，有著明確規(guī)范的產(chǎn)權關系，使商業(yè)銀行成為法人主體和市場主體。農(nóng)村合作銀行要建立以市場為導向，以客戶為中心的經(jīng)營機制，必須對現(xiàn)有產(chǎn)權結構進行改革，適當引進外資股份、民營股份等資本，參與銀行的經(jīng)營與管理，變一元產(chǎn)權為多元產(chǎn)權。這樣，銀行在經(jīng)營管理資本方面，必然會受到出資人的監(jiān)督，在出資人的資本獲利要求下需要不斷提高經(jīng)濟效益。在適當?shù)臅r候，農(nóng)村合作銀行還可以進入資本市場直接融資，進行股本資金的籌集，資本金不足的問題也就會迎刃而解。有了充足的資本金，核銷不良資產(chǎn)也就有了堅實的基礎，還可以通過收購、兼并、聯(lián)合、托管等多種方式實現(xiàn)資本的有效運營，將銀行擁有的各種形態(tài)的存量不良資產(chǎn)激活為有效資產(chǎn)，從而減輕銀行負擔，迅速改善其經(jīng)營管理，實現(xiàn)產(chǎn)權主體的多元化。

產(chǎn)權清晰和多元化對于農(nóng)村合作銀行的發(fā)展 不僅在于可以擴大資本融資渠道，還在于資本多元化可以改變傳統(tǒng)銀行經(jīng)營中存在的體制問題。傳統(tǒng)銀行的所有者與經(jīng)營者之間的關系往往是一種以行政權力為主導的委托—代理關系，經(jīng)營者不關心銀行的經(jīng)濟效益，只關心自身職位的升遷。更有甚者，上級委托者與下級經(jīng)營者還有共同“合謀”造成銀行資產(chǎn)隱形流失的情況。通過產(chǎn)權制度的改革，可以使銀行實現(xiàn)自主經(jīng)營、自負盈虧、自擔風險和自我約束，從而加強了銀行內(nèi)部的管理。要想實現(xiàn)股份制改造的成功，關鍵是要建立起有效的激勵—約束機制，這是加強內(nèi)部管理的最有效方法。只有建立科學的激勵機制，提高對高層管理人員和員工的激勵水平，才會充分鼓勵員工在本職崗位上努力工作，創(chuàng)造出更多的效益；而建立科學的約束機制就是為了防止出現(xiàn)“內(nèi)部人控制”現(xiàn)象，使銀行內(nèi)形成責、權、利結合的良好運行機制。

因此，農(nóng)村合作銀行走股份制商業(yè)化的改革道路的目標應十分明確，其著眼點就是要建立現(xiàn)代商業(yè)銀行制度。通過明晰的產(chǎn)權制度和完善的法人治理結構，實現(xiàn)多元化的投資主體，才是防范金融風險，提高經(jīng)營效率的根本途徑，從而切實解決銀行資本金不足的問題，不斷提高銀行自身的競爭力。

二、轉換股本，走徹底的股份制之路

目前一些小銀行、尤其是農(nóng)村合作銀行還是一種股份合作制的形式，而股份合作制本身有著內(nèi)在不穩(wěn)定性。當然，這種股份合作制的存在有其歷史與現(xiàn)實的根源，這是農(nóng)村銀行發(fā)展中的一個過渡性形式。目前采取股份合作制的產(chǎn)權制度的農(nóng)村合作銀行，是在合作制基礎上融入了股份制，而股份制與合作制之間存在矛盾，無法完全結合。股份制要求按股份承擔責任享有權利，強調(diào)的是資本的結合；而合作制要求合作經(jīng)營和連帶責任，更強調(diào)人的結合。因此股份合作制僅僅是一種過渡形態(tài)，不可能長期存在，有著朝著股份制或者合作制兩頭演化的慣性。尤其是隨著農(nóng)村合作銀行業(yè)務量的增多，銀行增資擴股擴大銀行規(guī)模時，合作制往往會更容易讓位于股份制。也就是合作制成分減少、股份制成分增大，這使得股份合作制的發(fā)展更有向股份制方向演化的趨勢。

雖然股份合作制比單純的合作制有了改善，也為農(nóng)村合作銀行帶來了巨大的活力和發(fā)展，但股份合作制這種產(chǎn)權制度具有先天的不足。其一，股權設置實行投資股和資格股的區(qū)分，與現(xiàn)代金融企業(yè)制度不相符。其二，農(nóng)村合作銀行的資格股持滿三年后可以退股，這種資格股的制度安排，容易導致股金不穩(wěn)定，資本基礎不牢靠，難以形成有效的法人治理。其三，不以入股金額多少來確定相應的投票權力。農(nóng)村合作銀行“同股不同權”的設置恰恰違背了商業(yè)銀行“同股同權”的原則，大股東權益得不到保障，不能體現(xiàn)股東權益之間的公平性。而且農(nóng)村合作銀行所選舉的股東代表大多是股份很少的自然人，企業(yè)法人等大股東所占席位較少，股東代表缺乏需要和動力去關心合作銀行的人事、經(jīng)營、管理等決策。而股份制實行資本的結合，能實現(xiàn)以個人產(chǎn)權為基礎的資本經(jīng)營，比股份合作制更具有效率。

從金融改革和發(fā)展趨勢看，銀監(jiān)會對農(nóng)村信用社的改革方向已經(jīng)明確為按股份制方向推進改革，其終極目標被鎖定為采取股份制的農(nóng)村商業(yè)銀行。也就是說，雖然目前農(nóng)村信用社改革的組織形式有縣級聯(lián)社統(tǒng)一法人、農(nóng)村合作銀行和農(nóng)村商業(yè)銀行，但對現(xiàn)有的農(nóng)村信用社而言，它們已經(jīng)回不到合作制的路子上去了，而實施股份合作制也由于傳統(tǒng)的痼疾難以取得最終成效，因此銀監(jiān)會對農(nóng)村信用社制定的改革方向最終還是按農(nóng)村信用社—農(nóng)村合作銀行—農(nóng)村商業(yè)銀行的方向改革。按照規(guī)劃，目前已經(jīng)成立的農(nóng)村合作銀行要完成二次改制，蛻變?yōu)檎嬲默F(xiàn)代金融企業(yè)，并達到“利潤最大化、客戶價值最大化”與“社區(qū)和諧發(fā)展”的追求目標的統(tǒng)一。

要由農(nóng)村合作銀行向完全股份制銀行轉換就必須對銀行中現(xiàn)有的一些合作制下的股份進行轉換，實行同股同權。根據(jù)農(nóng)村商業(yè)銀行對股東資格的要求，確定社會自然人的最低入股起點，對持有原農(nóng)村信用社股份的原社員，凡自愿成為農(nóng)村商業(yè)銀行股東的可以對其原股金按照1∶1原則轉為新的股金，如達不到所要求的社會自然人股額度的，需以貨幣資本補足后，方可成為農(nóng)村商業(yè)銀行的股東。

三、增資擴股，擴大控股能力

農(nóng)村商業(yè)銀行的出現(xiàn)必將引起一些民營企業(yè)的高度關注，容易出現(xiàn)股權集中把持和少數(shù)股東聯(lián)手控制農(nóng)村商業(yè)銀行的問題；而強調(diào)股權的過于分散，又不利于管理，降低決策的效率；同時，還要處理好內(nèi)部股與外部股的關系，農(nóng)村合作銀行的股東體系既包括自然人性質(zhì)的員工股份，也包括單純的社會自然人和中小企業(yè)法人，如果內(nèi)部職工持股比例太低，將不利于調(diào)動員工的積極性，如果比例過高，又容易產(chǎn)生內(nèi)部人控制，使外部的監(jiān)督流于形式。因此，在考慮農(nóng)村合作銀行股權結構設計上，應根據(jù)實際情況，采取法入股、內(nèi)部員工股、社會自然人股5.5∶1.5∶3的股權分配方案。

在這樣的一個股權比例下，一方面，可以較為廣泛地獲得更多的支持，擴大資本來源渠道，增加資本量。另一方面，法人股所占比重較高，可以促使投資機構對銀行的發(fā)展更加關心。同時，員工股和社會自然人股的比重也占有相當?shù)谋戎?，有利于股份不被少?shù)投資者控制，保證經(jīng)營活動是能夠按照股份制商業(yè)銀行的模式發(fā)展。內(nèi)部員工股、尤其是經(jīng)營者占有相當?shù)墓煞?，有利于調(diào)動職工積極性，使經(jīng)營者與員工更加關注企業(yè)的發(fā)展。當然，通過這樣的增資擴股，增加了銀行的資本規(guī)模，同時也使銀行的股權沒有旁落，增加了銀行法人對銀行的控制能力。

四、引進戰(zhàn)略投資，實現(xiàn)雙贏合作

“戰(zhàn)略投資者”①的稱呼起源于國外的證券市場，是相對于上市公司發(fā)起人的稱呼，指的是能與上市公司大股東長期“肝膽相照，榮辱與共”的機構投資者。戰(zhàn)略投資者通常指具有資金、技術、管理、市場、人才優(yōu)勢，能夠促進企業(yè)經(jīng)營升級，增強企業(yè)核心競爭力和創(chuàng)新能力，拓展企業(yè)產(chǎn)品市場占有率，致力于長期投資合作，謀求獲得長期利益回報和企業(yè)可持續(xù)發(fā)展并積極參與公司治理的境內(nèi)外大企業(yè)、大集團。證監(jiān)會明確界定戰(zhàn)略投資者為與發(fā)行公司業(yè)務聯(lián)系緊密且欲長期持有發(fā)行公司股票的法人。根據(jù)中國銀監(jiān)會規(guī)定：合格的機構投資者是指原則上在五年內(nèi)不轉讓所持財務公司股份的、具有豐富行業(yè)管理經(jīng)驗的外部戰(zhàn)略投資者，其不僅僅應該在資金上、財務上與銀行合作，更重要的是要提供先進的經(jīng)營理念、管理經(jīng)驗、技術和專才，幫助改善風險管理和內(nèi)控機制，改革股權結構，優(yōu)化法人治理結構。目前比較普遍的看法是：戰(zhàn)略投資者是指能夠通過注入雄厚資金、帶來現(xiàn)代管理方式，促使某個行業(yè)或產(chǎn)業(yè)的總體運行質(zhì)量產(chǎn)生質(zhì)的飛躍的投資者。

由于農(nóng)村合作銀行傳統(tǒng)的資本補充渠道過于單一，主要依賴自身積累和內(nèi)部募股，資本補充的空間和潛力不大。對此，農(nóng)村合作銀行在制定增資擴股方案時，應打破僅在現(xiàn)有股東中募股的限制，積極、吸收外部素質(zhì)好、實力強的戰(zhàn)略投資者入股，形成由戰(zhàn)略投資者、普通投資者和內(nèi)部員工三大類股東共同構成的股東隊伍?？梢砸M當?shù)氐膬?yōu)質(zhì)民營企業(yè)以及有資金實力的國內(nèi)投資機構、股份制銀行。當然，隨著外資參股中國中小金融機構的正面效應（尤其是其中的技術示范效應、市場競爭效應、金融穩(wěn)定效應）的凸顯以及監(jiān)管當局監(jiān)管理念和監(jiān)管水平的提高，中國政府對于外資入股中小金融機構已采取支持態(tài)度，這為外資入股中國農(nóng)村合作銀行創(chuàng)造了良好的環(huán)境和機遇，因此，在條件成熟的情況下，可將優(yōu)質(zhì)的外資金融機構作為戰(zhàn)略投資者引入。農(nóng)村合作銀行通過與戰(zhàn)略投資者進行股份合作，引進戰(zhàn)略投資者參與改革重組，不僅可以有效地補充農(nóng)村合作銀行的資本金、提高資本充足率、進一步優(yōu)化股權結構，有效解決農(nóng)村合作銀行增資擴股的難題，而且可以借助戰(zhàn)略投資者獨特的戰(zhàn)略地位，吸取他們先進的經(jīng)營管理理念、科學的管理方法和技術以及先進的企業(yè)文化，有助于快速提升農(nóng)村合作銀行的經(jīng)營管理水平、業(yè)務創(chuàng)新能力，從而全面提升銀行競爭力，加快向農(nóng)村商業(yè)銀行轉型的步伐。

我們所選擇的戰(zhàn)略投資者，首先，其本身必須具有較好的資質(zhì)條件，擁有比較雄厚的資金、核心的技術、先進的管理等，有較好的實業(yè)基礎和較強的投融資能力，對國際市場有非常深刻的理解，并在業(yè)務上與被投資對象具有優(yōu)勢互補；其次，其應當對目標企業(yè)持股量較大，并能夠長期穩(wěn)定持股，真正關心被投資對象的價值成長，追求長期戰(zhàn)略利益而非短期市場行為，不會因為暫時的獲利而變現(xiàn)；最后，其不僅擅長資本運營，更要精通經(jīng)營管理，能夠參與和改善公司的經(jīng)營管理，提高投資對象的管理和技術，并與所投資對象結成利益共同體。

農(nóng)村合作銀行要積極做好引進戰(zhàn)略投資者的工作，而在做這項工作的是要首先明確引進戰(zhàn)略投資者是出于實現(xiàn)農(nóng)村商業(yè)銀行整體發(fā)展戰(zhàn)略的需要，還是單純?yōu)榱艘M管理技術，是為了擴充資本實力，還是提高自身聲譽、行業(yè)地位、社會知名度，或者兼而有之。根據(jù)國家農(nóng)村金融市場宏觀政策，農(nóng)村金融市場將形成激烈競爭的格局。農(nóng)村合作銀行若能主動引進戰(zhàn)略投資者，優(yōu)化股權結構，改善公司治理結構，提高經(jīng)營管理水平，引入金融產(chǎn)品創(chuàng)新，才能有效的充實提高自我，建立起現(xiàn)代的商業(yè)銀行制度，增強競爭能力。從這種意義上講，農(nóng)村合作銀行引進戰(zhàn)略投資者，必須根據(jù)自身的實際情況，充分考慮自身的發(fā)展戰(zhàn)略，所處的發(fā)展階段和經(jīng)濟金融環(huán)境等因素，明確引進戰(zhàn)略投資者的目的?？紤]到農(nóng)村金融市場化程度現(xiàn)狀以及中資銀行的共同特點，就寬泛意義而言，農(nóng)村合作銀行引進戰(zhàn)略投資者并不僅是簡單的充實資本金，而是通過花錢買機制，針對自己的缺陷和競爭弱勢，有選擇的引進管理、技術、人才和產(chǎn)品，是以提高市場競爭力為前提，提高銀行核心競爭力，提升整體價值。要時刻明確“引智”比“引資”更重要，引進戰(zhàn)略投資者不是目的是手段。所以，在引進資本、產(chǎn)品和管理的同時，一定要注意消化、吸收，著力培育和提升農(nóng)村合作銀行自身的創(chuàng)新能力。此外，在與投資者合資、合作的過程中，一定要把人才培養(yǎng)作為一個重要內(nèi)容，致力于在較短的時間內(nèi)，培養(yǎng)出一批本土化的、具有國際視野的高素質(zhì)經(jīng)營管理人才，通過這些人才進一步消化吸收先進管理經(jīng)驗和技術，提高農(nóng)村合作銀行的創(chuàng)新能力，實現(xiàn)農(nóng)村合作銀行的可持續(xù)發(fā)展。

農(nóng)村合作銀行引進戰(zhàn)略投資者，目的是為了提升自身的整體競爭力，因此在外來資本入股問題上，必須“以我為中心”，保持農(nóng)村合作銀行的自主性。在吸收先進的管理方法和產(chǎn)品的同時，要保持自身值得保留的優(yōu)秀傳統(tǒng)，不能為了吸收外部經(jīng)驗而拋棄農(nóng)村合作銀行長期實踐中創(chuàng)造出來的行之有效的管理辦法和服務產(chǎn)品。

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