在歐洲，每年的8月是安逸度假的好季節(jié)，政界保持低調(diào)，金融市場(chǎng)也維持小額交易。但今年8月，歐洲股市卻像一匹脫了韁的野馬狂跌不止，盡管歐洲各國(guó)的政治領(lǐng)袖們?cè)噲D采取各種措施穩(wěn)定局勢(shì)，卻都無濟(jì)于事。

一些歐元區(qū)國(guó)家主要銀行因股市大跌而大幅虧損，債務(wù)市場(chǎng)的惡性演進(jìn)和缺乏流動(dòng)性，引起了人們對(duì)那些瀕臨崩潰的國(guó)家“主權(quán)債券”持債機(jī)構(gòu)的進(jìn)一步懷疑。嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)衰退，使得金融機(jī)構(gòu)虧損進(jìn)一步加劇，金融業(yè)的不確定性和波動(dòng)性已成為歐元區(qū)的新“常態(tài)”。

這種新“常態(tài)”背后的潛在因素眾多，是經(jīng)濟(jì)衰退“雙探低”？還是希臘破產(chǎn)蔓延并將其他國(guó)家“拖下水”？總而言之，陰霾繼續(xù)籠罩著歐洲整個(gè)金融市場(chǎng)。具有國(guó)際影響力的人士其一言一行，對(duì)市場(chǎng)的波動(dòng)有著直接影響，比如，國(guó)際貨幣基金組織常務(wù)董事拉加德，在美國(guó)“勞動(dòng)節(jié)”前警告說，全球經(jīng)濟(jì)可能再次進(jìn)入危險(xiǎn)階段，對(duì)歐洲銀行可能造成打擊。拉加德的觀點(diǎn)是用投入資金來刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，而不是過去一貫的緊縮政策。結(jié)果引發(fā)了歐美股市暴跌。

歐洲央行9月初宣布維持利率不變，在筆者撰寫此文時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)還沒有召開9月20日的議息會(huì)議，因此，美聯(lián)儲(chǔ)的政策還令人揣摩。但預(yù)計(jì)至少到2013年，美聯(lián)儲(chǔ)都會(huì)將聯(lián)邦基準(zhǔn)利率維持在超低水平。

因此，美國(guó)未來幾個(gè)季度通脹會(huì)趨于穩(wěn)定，但失業(yè)率下降緩慢，至今還維持在9%以上，預(yù)計(jì)到2013年初仍將保持在8%以上。盡管奧巴馬提出了4470億美元的就業(yè)刺激計(jì)劃，但他的民意支持率在不斷下降，而距新一屆總統(tǒng)大選僅剩14個(gè)月時(shí)間，奧巴馬的就業(yè)刺激計(jì)劃待國(guó)會(huì)審批通過恐怕還有一番周折。

9月8日，經(jīng)合組織（OECD）在巴黎發(fā)布經(jīng)濟(jì)報(bào)告，將美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)測(cè)從3%降低至小于1%，同時(shí)，報(bào)告聲明并沒有考慮高度不確定性和暑期市場(chǎng)的劇烈震蕩因素。其經(jīng)濟(jì)停滯原因是2011年第二季度日本大地震和全球消費(fèi)者與企業(yè)信心下降。報(bào)告指出，消費(fèi)者信心下降的原因可歸納為美國(guó)預(yù)算問題，歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)及政府經(jīng)濟(jì)刺激政策無效。為了減緩經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步衰退，經(jīng)合組織建議“有降息余地的國(guó)家，應(yīng)該降低利率”。

而對(duì)于歐洲央行行長(zhǎng)特里謝保持利率1.5%的決定，專家認(rèn)為是違背了經(jīng)合組織的建議。歐洲央行降低了在未來幾個(gè)月歐元區(qū)復(fù)蘇的前景預(yù)測(cè)，而通脹可能面臨上行風(fēng)險(xiǎn)，預(yù)測(cè)在2%以上。特里謝警告說，貨幣政策仍然要圍繞平衡物價(jià)，因而決定維持利率不變。他還在9月的新聞發(fā)布會(huì)上表示，將采取非常措施向銀行提供流動(dòng)資金，推動(dòng)公共服務(wù)體制和歐洲國(guó)家勞動(dòng)力市場(chǎng)改革。

在歐洲，任何經(jīng)濟(jì)分析都不可避免提到公共債務(wù)與金融業(yè)的狀況。在歐洲國(guó)家銀行股下跌的幾周時(shí)間里，希臘兩年期國(guó)債收益率飆升，原因是，市場(chǎng)預(yù)計(jì)希臘違約是遲早的事，希臘經(jīng)濟(jì)衰退也許使第二次援助計(jì)劃變得多余。

同時(shí)，意大利的兩年期國(guó)債收益率也一度上升至近期最高點(diǎn)。而西班牙10年期國(guó)債價(jià)格卻在下跌，原因是歐洲央行買入了該國(guó)國(guó)債，這也是歐洲央行的援救手段之一。而瑞士主權(quán)債務(wù)的負(fù)利率狀態(tài)，表明市場(chǎng)恐懼已經(jīng)扎根，這已是歐元區(qū)的新“常態(tài)”。雖然大家非常關(guān)注意大利的財(cái)政危機(jī)，但總理貝盧斯科尼的舉措仍不能落實(shí)。歐元區(qū)的噩夢(mèng)還在希臘，其政府推行的緊縮措施不能快速兌現(xiàn)承諾，以此削減赤字和實(shí)施第二次援助。

德國(guó)總理默克爾9月7日在聯(lián)邦議院演講時(shí)認(rèn)為，她的“使命”是讓歐洲擺脫危機(jī)，德國(guó)的良好狀況歸功于其財(cái)政政策的整合，德國(guó)應(yīng)引領(lǐng)歐盟的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。但默克爾強(qiáng)調(diào)，《里斯本條約》（歐盟非正式首腦會(huì)議在葡萄牙首都里斯本通過的歐盟新條約，被視為《歐盟憲法條約》的簡(jiǎn)化版）需要改革。默克爾認(rèn)為：“歐元區(qū)共同債券要進(jìn)入債務(wù)聯(lián)盟之路，但我們需要一個(gè)穩(wěn)定性聯(lián)盟”，“歐元的失敗，就是歐洲的失敗”，但“歐元必不可敗”。