在中國經(jīng)濟(jì)正在進(jìn)入轉(zhuǎn)型的中期階段，制造業(yè)的升級(jí)是必由之路。這一進(jìn)程不僅將得到政策的推動(dòng)，也會(huì)受到正在加速的城鎮(zhèn)化需求以及正在轉(zhuǎn)向內(nèi)需市場(chǎng)的企業(yè)供給這兩股力量的帶動(dòng)。我們看好其中蘊(yùn)含的投資機(jī)會(huì)，并推崇能實(shí)現(xiàn)“傳統(tǒng)+新興”完美結(jié)合的企業(yè)。
　　
　　大而不強(qiáng)的中國制造業(yè)
　　升級(jí)是必由之路
　　盡管“中國制造”一詞早已風(fēng)靡全球，但這更多的是指中國制造業(yè)的數(shù)量龐大，就質(zhì)量而言，中國的制造業(yè)仍有較大的提升空間。
　　從小家電、鐘表、玩具，到鋼鐵、水泥、汽車，中國生產(chǎn)的200多種工業(yè)產(chǎn)品的產(chǎn)量已位居世界第一，制造業(yè)整體規(guī)模位居全球第二，并具備極強(qiáng)的出口競(jìng)爭(zhēng)力。然而，在高端制造領(lǐng)域，中國依然處于凈進(jìn)口狀態(tài)，特別是電力機(jī)械、科學(xué)儀器、特種工業(yè)機(jī)械、金工機(jī)械等技術(shù)含量較高的行業(yè)，進(jìn)口額遠(yuǎn)高于出口。
　　在聯(lián)合國工業(yè)發(fā)展組織對(duì)全球106個(gè)國家工業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力績(jī)效的排序中，中國剛剛擠入排名的前1/4，顯然，這與全球制造業(yè)第二大國的身份極不相稱。因此，提升中國制造業(yè)的層級(jí)，既有空間，也有必要。
　　
　　政策推動(dòng)制造業(yè)由大到強(qiáng)
　　在中共中央關(guān)于制定十二五規(guī)劃的建議中，明確提出了升級(jí)傳統(tǒng)制造業(yè)并培育戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的要求。相信隨著“十二五”的開局，制造升級(jí)這個(gè)主題有望進(jìn)一步受到政策的推動(dòng)。從直接的催化劑而言，城鎮(zhèn)化需求的拉動(dòng)、供給轉(zhuǎn)向內(nèi)需市場(chǎng)的撬動(dòng)是兩個(gè)現(xiàn)實(shí)的推動(dòng)力。
　　
　　城鎮(zhèn)化需求的拉動(dòng)
　　城鎮(zhèn)化加速已經(jīng)成為中國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的一個(gè)重要特征，在此背景下，交通網(wǎng)、信息網(wǎng)和能源網(wǎng)建設(shè)也正在提速。
　　為了縮短城市之間的時(shí)間距離、更好地連接大中小城市，由此推進(jìn)城市群建設(shè)以及城市之間分工互動(dòng)的良性發(fā)展，“十二五”期間中國在交通網(wǎng)建設(shè)方面會(huì)加大投入。這將主要表現(xiàn)在連接大城市的跨省高速鐵路建設(shè)，連接省內(nèi)主要城市的城際鐵路建設(shè)，以及改善市內(nèi)交通的軌道交通（地鐵等）建設(shè)領(lǐng)域?！笆濉逼陂g，預(yù)計(jì)將新建時(shí)速200公里以上的客運(yùn)專線（包括高鐵和城鐵）1.25萬公里，新建市內(nèi)軌道交通近3200公里。隨著軌道交通建設(shè)的大量鋪開、建設(shè)和通車，將對(duì)測(cè)繪、施工、工程機(jī)械、鐵路設(shè)備等行業(yè)形成實(shí)質(zhì)性的帶動(dòng)。
　　為了全面提高信息化水平，中國提出要實(shí)現(xiàn)電信網(wǎng)、廣播電視網(wǎng)、互聯(lián)網(wǎng)的“三網(wǎng)融合”，構(gòu)建寬帶、融合、安全的下一代國家信息基礎(chǔ)設(shè)施，并推進(jìn)物聯(lián)網(wǎng)研發(fā)應(yīng)用。這意味著，光接入設(shè)備、物聯(lián)網(wǎng)、云計(jì)算等信息設(shè)備和服務(wù)領(lǐng)域，將迎來高增長(zhǎng)時(shí)代。
　　為了在增加能源供應(yīng)的同時(shí)改善能源結(jié)構(gòu)，中國將大力發(fā)展核電，并加大海洋油氣資源的開發(fā)力度。同時(shí)，考慮到中國資源蘊(yùn)藏主要集中在西北部的現(xiàn)實(shí)，為了能將西北地區(qū)發(fā)出來的電力，傳輸?shù)綎|南部的耗電區(qū)域，特高壓電網(wǎng)建設(shè)時(shí)不我待。由此，核電設(shè)備、海洋工程設(shè)備、特高壓傳輸設(shè)備領(lǐng)域即將展現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)。
　　在此背景下，一大批具備高端裝備研發(fā)和生產(chǎn)實(shí)力的企業(yè)將脫穎而出，進(jìn)入高成長(zhǎng)的軌道。
　　
　　供給轉(zhuǎn)向內(nèi)需
　　市場(chǎng)的撬動(dòng)
　　在海外經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢，外需存在不確定性的背景下，國內(nèi)市場(chǎng)顯得更為可靠。最確定的內(nèi)需市場(chǎng)是對(duì)進(jìn)口產(chǎn)品的替代，因?yàn)樾枨笤揪鸵汛嬖凇檫_(dá)到替代進(jìn)口的要求，需要先對(duì)產(chǎn)品和技術(shù)加以升級(jí)，才能享受快于行業(yè)成長(zhǎng)性的擴(kuò)張速度。我們看好那些目前處于貿(mào)易逆差狀態(tài)（表明進(jìn)口產(chǎn)品正占領(lǐng)著國內(nèi)市場(chǎng)），但逆差幅度正在收斂（表明國內(nèi)企業(yè)正在具備進(jìn)口替代實(shí)力）行業(yè)中的龍頭企業(yè)。
　　此外，實(shí)施出口轉(zhuǎn)內(nèi)銷戰(zhàn)略的企業(yè)，需要建立自己的品牌和渠道，由此提升市場(chǎng)控制力，并享受更高的成長(zhǎng)性和利潤率，這也是我們看好的制造升級(jí)的一種形式。
　　
　　看好“傳統(tǒng)+新興”的結(jié)合體
　　就企業(yè)的特質(zhì)而言，我們看好“傳統(tǒng)+新興”的結(jié)合體。這樣的企業(yè)，是在傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的基礎(chǔ)和積淀上，形成新的技術(shù)突破和提升，因而既擁有傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的較低估值，又享受新興產(chǎn)業(yè)的高成長(zhǎng)性。當(dāng)然，如果其所處的市場(chǎng)格局屬于寡頭壟斷則更佳，這樣可以順利傳導(dǎo)原材料價(jià)格的壓力。