在節(jié)能減排、低碳經(jīng)濟(jì)被熱議之際，作為其中明星企業(yè)的碧水源IPO激發(fā)了投資者的熱情，成為創(chuàng)業(yè)板“三高”發(fā)行的代表，并在上市首日成為滬深兩市第一高價股。碧水源上市也為其主承銷商第一創(chuàng)業(yè)證券帶來了1.016億元的豐厚收入。
　　
　　曾作為首批創(chuàng)業(yè)板上市公司候選者之一的碧水源，在經(jīng)過半年等待之后，作為第64家公司登場。這家污水處理行業(yè)明星公司的亮相，迎合了市場對節(jié)能環(huán)保概念的追捧，其從詢價到定價，從申購到上市，一路走來都沐浴在聚光燈下。上市首日，更創(chuàng)造了成為滬深兩市第一高價股的奇跡，并成就了創(chuàng)業(yè)板數(shù)項紀(jì)錄。
　　
　　借助節(jié)能減排大背景上市
　　碧水源的主營業(yè)務(wù)是從事污水處理與污水資源化技術(shù)的開發(fā)及應(yīng)用，其業(yè)務(wù)最大的亮點是，能為客戶提供以污水處理領(lǐng)域最先進(jìn)的MBR技術(shù)（膜生物反應(yīng)器污水處理技術(shù)）建造污水處理廠或水廠的一攬子解決方案。
　　MBR技術(shù)不僅帶來了污水處理的技術(shù)革命，還是生產(chǎn)高品質(zhì)再生水的最佳技術(shù)之一，能夠一步到位解決水污染治理和水資源短缺問題。作為全球第三、中國第一的MBR技術(shù)企業(yè)，碧水源在招股書中稱，其在中國大中型MBR市場的份額為60%，主要競爭對手為GE、西門子等zHp4Ld7qZfwqc7xs7xUUIudMe4j68KopXJkVghXyCKY=大型外企；作為中國MBR技術(shù)大規(guī)模工程應(yīng)用的開拓者，其已承擔(dān)數(shù)百項MBR技術(shù)和核心設(shè)備提供及運營服務(wù)工作，包括建設(shè)國內(nèi)第一個大規(guī)模MBR工程“北京密云再生水工程”（4.5萬噸/日）、超大規(guī)模的“引溫濟(jì)潮奧運配套工程”（10萬噸/日）。
　　雖然應(yīng)用成本相對傳統(tǒng)技術(shù)為高，MBR技術(shù)目前在中國污水處理行業(yè)只占有1%的市場，但隨著國家節(jié)能減排政策的深化，成長空間巨大。從碧水源在手訂單和拿單情況看，其未來2-3年業(yè)績已有保障，預(yù)計2010-2012年凈利潤CAGR增長將達(dá)79%。
　　在節(jié)能減排、低碳經(jīng)濟(jì)成為熱門話題之際，作為環(huán)保先鋒的碧水源上市前就已紅極一時，是國家第三批創(chuàng)新型試點企業(yè)（2009年），并曾獲評《福布斯》2008-2009年“中國潛力企業(yè)”第14與第9名、《證券時報》2009年中國創(chuàng)業(yè)企業(yè)百強的第一名。其于2010年4月上市時，同樣備受熱捧。
　　
　　三高發(fā)行，
　　兼創(chuàng)股王奇跡
　　根據(jù)發(fā)行計劃，碧水源擬發(fā)行3700萬股，發(fā)行價為69元，市盈率94.52倍。但如此高的發(fā)行價與市盈率，依然無法阻擋投資者的熱情，最終，碧水源創(chuàng)造了數(shù)項創(chuàng)業(yè)板的紀(jì)錄，成為創(chuàng)業(yè)板高發(fā)行價、高市盈率、高超募的“三高”發(fā)行代表。
　　首先，網(wǎng)下有效申購資金高達(dá)602億元，高居2010年創(chuàng)業(yè)板市場第一名。其次，預(yù)計募集資金5.6613億元，實際募資25.53億元，是整個2010年創(chuàng)業(yè)板募資金額最高的企業(yè)，超募資金3.5倍、19.8億元，這對于固定資產(chǎn)僅為3486萬元、總資產(chǎn)5.07億元的碧水源無疑是一個天大的餡餅。最后，碧水源首日開盤價就定格在145元的高價上，并一路飆升至156.66元，最終收盤151.8元，以120%的漲幅在上市首日即榮登滬深兩市股王。碧水源董秘何愿平表示，碧水源成為“股王”，主要得益于公司所處行業(yè)和公司的價值。
　　碧水源上市一役的輝煌戰(zhàn)績，在背后運作的投行功不可沒，而碧水源上市也為其主承銷商第一創(chuàng)業(yè)證券帶來了豐厚的收入。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2010年上市的116家創(chuàng)業(yè)板公司中，發(fā)行費用總計為58.13億元，平均每家上市公司發(fā)行費用為5000萬元左右。作為2010年創(chuàng)業(yè)板實際募集資金最高的公司，碧水源的發(fā)行費用高達(dá)1.16億元，在創(chuàng)業(yè)板中位居沃森生物（1.53億元）、奧克股份（1.28億元）、東方財富（1.24億元）之后，為第一創(chuàng)業(yè)帶來1.016億元的承銷費用及保薦費用。而第一創(chuàng)業(yè)在2010年承擔(dān)的第二家創(chuàng)業(yè)板IPO項目銀之杰，給其帶來的承銷費用及保薦費用僅為2520萬元，僅為碧水源的25%不到。碧水源的成功上市，帶來皆大歡喜的局面。
　　不過，上市時人氣旺盛的“股王”碧水源，在觸及175.58元的高點后，股價開始持續(xù)回調(diào)。根據(jù)Wind統(tǒng)計，截至2010年6月30日，仍有140家基金持有碧水源，持股占流通盤的近61%；然而上市3個月后，碧水源股價已幾近腰斬，最低至77.01元。到2010年第三季度，持有碧水源的基金數(shù)量已銳減至12家，占流通A股的比例大幅減至30.02%。當(dāng)然，碧水源的下跌，與大盤在2010年第二季度后的調(diào)整也有很大關(guān)聯(lián)。
　　剔除碧水源發(fā)行后跟隨市場的大幅回調(diào)不說，第一創(chuàng)業(yè)在碧水源IPO前后的運作無疑較為成功。面對部分投資者質(zhì)疑碧水源的MBR技術(shù)與業(yè)績增長，指責(zé)其上市前轉(zhuǎn)讓股權(quán)涉及關(guān)聯(lián)交易輸送利益，第一創(chuàng)業(yè)在路演等公開場合中積極為投資者解除疑問。由于碧水源股價在上市數(shù)個交易日后大幅回調(diào)，公司在上市后不久即接待了以機構(gòu)投資者為主的150多人的實地考查調(diào)研大軍。此次調(diào)研有助于消除一些負(fù)面?zhèn)髀?，淡化部分投資者的困惑。