和此前多次公告一樣，10月18日，停牌已經(jīng)四個多月的漳澤電力（000767.SZ）再度公告稱，因重大重組方案尚待政府批復(fù)而繼續(xù)停牌。
　　漳澤電力是國內(nèi)最早的發(fā)電上市公司之一，大股東是位列五大發(fā)電央企的中國電力投資集團(tuán)（下稱中電投）。因?yàn)檫B年虧損，中電投無奈出讓其股份，接盤者據(jù)信為煤業(yè)巨擘山西同煤集團(tuán)。
　　該交易在電力行業(yè)引起一片悲嘆之聲。中國華電集團(tuán)政策法規(guī)部主任陳宗法在一篇文章中寫道：五大發(fā)電集團(tuán)2008年后形勢急轉(zhuǎn)直下，火電業(yè)務(wù)連虧四年，預(yù)計(jì)五大集團(tuán)到今年底，四年來的虧損總額將逼近1000億元。而大型煤炭企業(yè)的利潤2002年后卻連年翻番，2008年超過了2000億元。
　　電煤占火電成本的70％，火電機(jī)組占五大集團(tuán)發(fā)電機(jī)組的80％，煤價(jià)高聳、電價(jià)停滯，發(fā)電公司不得不進(jìn)軍上游。與此同時，腰包豐滿的煤炭企業(yè)亦把眼光投向下游以延伸產(chǎn)業(yè)鏈。
　　在中國特色的煤電一體化潮流中，漳澤電力的重組并不是最重要的一幕。
　　
　　無法復(fù)制的樣本
　　10月的內(nèi)蒙古呼倫貝爾大草原，綠色已然褪去，冬天開始臨近。地處呼倫貝爾草原腹地的伊敏電廠一片忙碌，工人們正在加班加點(diǎn)，力爭搶在嚴(yán)冬到來之前完成全年的發(fā)電指標(biāo)。
　　即使在全國發(fā)電企業(yè)大面積虧損的形勢下，伊敏煤電公司依然在2010年實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入37.34億元，利潤8.67億元，在整個華能系統(tǒng)內(nèi)，伊敏的營收排名第四位。它也因其煤電一體化特質(zhì)被業(yè)內(nèi)譽(yù)為“伊敏樣本”。
　　伊敏電廠位于全國五大露天礦之一的伊敏煤炭基地，因“資源豐富，運(yùn)輸不便”，而歪打正著早在1991年就被國務(wù)院批準(zhǔn)為煤電聯(lián)營的試點(diǎn)單位。
　　2002年后，國內(nèi)煤炭價(jià)格連年攀升，伊敏煤電一體化經(jīng)營的優(yōu)勢開始凸顯：自1999年至2010年的11年間，伊敏煤電公司原煤產(chǎn)量由315萬噸提升至1550萬噸，年發(fā)電量由17億千瓦時提升至127.5億千瓦時，年贏利水平由虧損10.4億元提升至贏利8.67億元。
　　但伊敏煤電公司總經(jīng)理銀龍卻并不認(rèn)為同行可以復(fù)制伊敏的經(jīng)驗(yàn)。
　　“煤電一體化對地理?xiàng)l件、資源環(huán)境有著非常高的要求?！便y龍告訴《財(cái)經(jīng)》記者，發(fā)展煤電一體化的首要條件是該地區(qū)必須有煤，且最好是低熱值的褐煤。如果一個地區(qū)高熱值煤炭資源較為豐富，輸電的經(jīng)濟(jì)效益就不如輸煤，就沒有必要新建電廠。
　　第二個條件是一體化項(xiàng)目地處運(yùn)輸距離較遠(yuǎn)或運(yùn)輸通道較差地區(qū)。國內(nèi)的煤炭運(yùn)輸嚴(yán)重依賴鐵路，而伊敏露天煤礦地處呼倫貝爾大草原腹地，向外輸煤需橫跨大興安嶺地區(qū)，交通極其不便，只能就地轉(zhuǎn)化為電。
　　此外，水資源是否豐富亦是煤電一體化項(xiàng)目必須考慮的重要因素，因?yàn)槔鋮s發(fā)電機(jī)組需要大量用水。華能集團(tuán)為此專門在伊敏河上游修建了水庫。
　　煤電項(xiàng)目橫跨兩大行業(yè)，電廠和煤礦的審批建設(shè)能否配套，亦是項(xiàng)目成敗的關(guān)鍵因素。在華能集團(tuán)技術(shù)經(jīng)濟(jì)研究院副院長趙勇看來，伊敏煤電項(xiàng)目“因煤而起”，其成功還在于華能集團(tuán)通過歷史承襲取得了該煤礦的全部權(quán)益，因而能做到同步規(guī)劃、同步建設(shè)，規(guī)避了其他煤電一體化項(xiàng)目通常存在的煤、電建設(shè)工期錯位的問題。
　　但“因電而起”的一體化項(xiàng)目所遇到的麻煩則要大得多。華能集團(tuán)在云南滇東的煤電聯(lián)營項(xiàng)目遲遲無法成型，正是受困于電廠和煤礦審批步調(diào)的不一致。
　　“拿煤礦很麻煩，不僅審批難，勘探難，經(jīng)營煤礦也很難。稍有不慎就會發(fā)生事故，一停就是半年，拖累整個項(xiàng)目。”銀龍對《財(cái)經(jīng)》記者說。
　　而趙勇也對《財(cái)經(jīng)》記者透露，滇東煤電一體化項(xiàng)目電廠盡管已經(jīng)建成，但因煤礦事故，遲遲無法走完審批程序，電廠只能從周邊的小煤窯買煤，煤質(zhì)無法得到保證，直接影響了電機(jī)效率。
　　除上述條件，煤電一體化項(xiàng)目能否成型還受更多細(xì)節(jié)制約，比如配套煤礦最好是低熱值低成本的露天礦，比如如何招攬國內(nèi)稀缺的既懂電又懂煤的專業(yè)人才。
　　即便是所有條件都具備，幾年后，新的矛盾和問題也可能接踵而至。趙勇介紹說，隨著電力負(fù)荷的增長，作為東北地區(qū)第二大火電機(jī)組，伊敏煤電公司的裝機(jī)容量還在不斷擴(kuò)大，這就需要配套更多的煤炭資源。但新增的配套煤礦卻遲遲沒有到位。
　　“不是沒有煤，伊敏煤電基地外圍煤田的儲量有76億噸。”趙勇說，“但地方政府攥在手里不批給你，他們希望拉長產(chǎn)業(yè)鏈上煤化工項(xiàng)目，增加更多的GDP和就業(yè)，可華能尚不具備大規(guī)模發(fā)展煤化工項(xiàng)目的條件?！?br/>　　伊敏煤電公司面臨的另一個新問題是市場。據(jù)銀龍對《財(cái)經(jīng)》記者介紹，去年伊敏煤電公司機(jī)組的年發(fā)電利用小時數(shù)僅為3600小時（火電全國平均水平為5000小時左右）?！皼]辦法，我這里的電并入東北電網(wǎng)，但整個東北地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展比較慢，以伊敏現(xiàn)有的發(fā)電能力，完全可以再增加新的機(jī)組，但發(fā)出來的電卻難以消納?！?br/>　　“總之，因?yàn)橛辛嗣弘娒?，才凸顯了伊敏模式的特色和優(yōu)勢，但即使沒有煤電矛盾，伊敏也只能走煤電一體化的路，這和其他地方完全不同?！痹诮邮堋敦?cái)經(jīng)》記者采訪時，銀龍對上述觀點(diǎn)一再強(qiáng)調(diào)。
　　
　　不對等的“一體化”
　　除了以“煤電合一、統(tǒng)一經(jīng)營，電力企業(yè)控股”的伊敏模式外，目前國內(nèi)還存在著“煤炭企業(yè)控股建設(shè)電站”的神華模式，以及“煤電企業(yè)合作新建電站”的淮南模式等多種煤電聯(lián)營形式。與電企降低成本的初衷不同，煤炭企業(yè)進(jìn)軍電力市場的動機(jī)更為復(fù)雜。
　　今年，神華集團(tuán)大舉進(jìn)軍江西，宣布在九江投資300億元新建煤電基地。消息公布后，業(yè)界震驚，因?yàn)榫沤貐^(qū)并不產(chǎn)煤，煤炭企業(yè)沒有理由在此地大規(guī)模投資煤電項(xiàng)目。
　　也有評論說，神華此舉是在押寶電力市場，他們相信中國電價(jià)目前處于低估時期，未來有很大上調(diào)空間，此時正是大手筆“抄底”電力行業(yè)的好時機(jī)。
　　但業(yè)內(nèi)人士告訴《財(cái)經(jīng)》記者，事實(shí)并非如此簡單，“神華在電力領(lǐng)域的逆勢擴(kuò)張，目的在于謀求港口，而不是發(fā)電本身?！彼忉屨f，神華此舉是為了搶占九江港這一連接長江中游和下游的戰(zhàn)略要塞，把其當(dāng)做神華集團(tuán)未來的煤炭儲運(yùn)中心，因?yàn)槿A中地區(qū)煤價(jià)高，這個項(xiàng)目對神華未來擴(kuò)大在華中地區(qū)的煤炭運(yùn)輸銷售，意義重大。而在九江建電廠，也完全符合神華集團(tuán)礦電路港一體化的經(jīng)營戰(zhàn)略。
　　在中電聯(lián)研究室主任沙亦強(qiáng)看來，即使是作為大型煤炭企業(yè)的神華集團(tuán)，其煤電一體化路徑也具有難以復(fù)制的特點(diǎn)。
　　以神華集團(tuán)下屬的國華電力為例，這幾年國華電力之所以能在其他電企普遍虧損的情況下取得不俗的業(yè)績，根本原因在于背靠神華集團(tuán)強(qiáng)大的煤炭生產(chǎn)能力和自成體系的鐵路運(yùn)輸能力。
　　一度被業(yè)界視為煤電聯(lián)營典范的“淮南模式”，在煤企和電企雙方經(jīng)歷短暫的“蜜月期”后，也出現(xiàn)了問題。
　　此模式的主角之一，淮南礦業(yè)集團(tuán)從上世紀(jì)90年代末就已經(jīng)開始探索煤電一體化的發(fā)展路徑。2002年夏天，國內(nèi)出現(xiàn)了大面積電荒，經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)、用電負(fù)荷大的長三角地區(qū)形勢尤其嚴(yán)峻，當(dāng)時華東電網(wǎng)的電力缺口達(dá)到1600萬千瓦，約占全國電力總?cè)笨诘?0％。
　　此次電荒推動了淮南煤電一體化項(xiàng)目的成型。兩淮地區(qū)擁有煤炭儲量400億噸以上，而電力裝機(jī)規(guī)模相對于自身需求則有明顯富余。2004年3月，國家發(fā)改委及滬、蘇、浙各方領(lǐng)導(dǎo)齊聚合肥，對“皖電東送”達(dá)成了共識。
　　2005年，淮南礦業(yè)集團(tuán)和上海電力股份有限公司各出資50％，組建淮滬煤電有限公司，下設(shè)田集發(fā)電廠和丁集煤礦。前者規(guī)劃裝機(jī)容量為240萬千瓦，一期工程兩臺60萬千瓦機(jī)組已于2007年建成投產(chǎn)，后者設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力為600萬噸，通過專線鐵路供應(yīng)電廠。
　　
　　同年，淮浙煤電有限公司也正式成立，此次淮南礦業(yè)集團(tuán)的合作伙伴變成了浙江能源集團(tuán)，雙方亦均持股50％，下設(shè)鳳臺發(fā)電廠和顧北煤礦，其煤炭電廠的裝機(jī)規(guī)模和產(chǎn)量與淮滬煤電公司完全一致。
　　據(jù)中電聯(lián)2011年初發(fā)布的《煤電一體化問題研究報(bào)告》（下稱《報(bào)告》）顯示，2009年度，淮滬和淮浙兩個項(xiàng)目產(chǎn)煤891萬噸，總發(fā)電量136.9億度，銷售收入64.5億元，利潤總額4.7億元。其中田集和鳳臺兩座發(fā)電廠，發(fā)電利用小時數(shù)高于安徽省內(nèi)調(diào)機(jī)組1400小時以上，贏利水平也遠(yuǎn)高于其他機(jī)組。
　　但隨后淮南模式開始隱憂凸顯。中電聯(lián)《報(bào)告》顯示，由于淮南模式下屬的煤電公司按照均股設(shè)立，雙方互派高管，但在當(dāng)前賣煤遠(yuǎn)比賣電掙錢的大背景下，煤電雙方圍繞“多賣煤還是多賣電”的爭執(zhí)將使雙方此前達(dá)成的平衡難以持續(xù)。
　　《報(bào)告》同時擔(dān)心，淮南礦業(yè)集團(tuán)近年來大規(guī)模收購電廠的股份，其決策層已將發(fā)展集團(tuán)控制的煤電一體化項(xiàng)目作為未來的戰(zhàn)略方向，當(dāng)淮礦集團(tuán)內(nèi)部的煤電一體化項(xiàng)目與合資的煤電一體化項(xiàng)目發(fā)生利益沖突時，合資公司內(nèi)部的控股權(quán)爭奪和治理危機(jī)就可能出現(xiàn)。
　　此外，由于當(dāng)時淮南兩個煤電一體化項(xiàng)目是在國家“皖電東送”的大背景下應(yīng)運(yùn)而生的，在并網(wǎng)問題上受到了特殊關(guān)照，直接被納入了華東電網(wǎng)的“十一五”規(guī)劃。但時至今日，該電網(wǎng)通道已經(jīng)接近滿負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)，而新的并網(wǎng)通道遲遲得不到批復(fù)，導(dǎo)致淮南模式下的兩個煤電一體化項(xiàng)目二期工程遲遲無法動工。
　　國內(nèi)眾多的煤電一體化模式，歸納起來就是三種：電企控股、煤企控股和煤電雙方參股。但由于煤價(jià)年年高企、電價(jià)長期停滯，使得煤電雙方彼此進(jìn)入的門檻已經(jīng)完全傾斜。
　　過去，發(fā)電項(xiàng)目審批嚴(yán)格，煤炭項(xiàng)目容易放行。如今情況正好顛倒，煤礦項(xiàng)目則因政府的高度管控和多次的國有化運(yùn)動，進(jìn)入門檻已經(jīng)越來越高。
　　在華能集團(tuán)技術(shù)經(jīng)濟(jì)研究院副院長趙勇看來，當(dāng)前煤電一體化項(xiàng)目普遍存在煤炭資源競爭激烈、開發(fā)成本逐年提高，煤電項(xiàng)目核準(zhǔn)周期不同步，電網(wǎng)輸送線路難配套、水資源缺乏等諸多困難，更重要的是，煤電利益格局的失衡和進(jìn)入門檻的不對等，直接導(dǎo)致不同主導(dǎo)方下的煤電一體化項(xiàng)目的不同命運(yùn)。
　　電力企業(yè)對發(fā)展煤電一體化雖然心態(tài)積極，但項(xiàng)目進(jìn)展困難重重，多數(shù)電企在收購煤礦后因?qū)徟掷m(xù)繁雜、礦難頻發(fā)等原因長期難以開采，煤電一體化項(xiàng)目常常陷入困境。煤電合資的煤電一體化項(xiàng)目則因利益之別要么股權(quán)轉(zhuǎn)讓頻繁，要么陷入控股權(quán)之爭。
　　而煤炭企業(yè)向電力行業(yè)的擴(kuò)張卻勢頭正勁，因?yàn)槊禾科髽I(yè)在當(dāng)下的煤電格局中處于絕對強(qiáng)勢地位，且電廠運(yùn)營相比煤礦更為簡單便利，不確定性小。以至于在電企眼里成為累贅的電廠，在煤企眼里有時還能成為“香餑餑”，漳澤電力即為一例。
　　
　　等不來的政策
　　事實(shí)上，業(yè)界對煤電是否該互相進(jìn)入爭論已久。
　　中電聯(lián)《報(bào)告》認(rèn)為：“煤和電是兩個完全不同的產(chǎn)業(yè)，除了有上下游關(guān)系外，在勘探、建設(shè)、運(yùn)營方面毫無相同之處，一體化經(jīng)營實(shí)際上違背了社會化生產(chǎn)專業(yè)分工的趨勢，是煤電矛盾逼出來的無奈選擇?！?br/>　　趙勇指出，這一無奈選擇其實(shí)也得到了國家的首肯。
　　早在2006年國家發(fā)改委發(fā)布的“電力產(chǎn)業(yè)政策”中，就提出要鼓勵電力企業(yè)與煤炭企業(yè)通過資產(chǎn)重組，實(shí)施煤電一體化經(jīng)營。2008年，國家發(fā)改委在煤礦企業(yè)兼并重組調(diào)研報(bào)告中首次正式提出“鼓勵電力大型企業(yè)兼并重組煤礦，實(shí)現(xiàn)煤電一體化經(jīng)營”。
　　2010年8月，溫家寶總理主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，提出要鼓勵各種所有制煤礦企業(yè)和電力企業(yè)以產(chǎn)權(quán)為紐帶、以股份制為主要形式參與兼并重組。會后下發(fā)的《國務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)發(fā)展改革委關(guān)于加快推進(jìn)煤礦企業(yè)兼并重組若干意見的通知》 也提出要鼓勵煤、電、運(yùn)一體化經(jīng)營，實(shí)現(xiàn)規(guī)?；⒓s化發(fā)展，努力培養(yǎng)一批具有較強(qiáng)國際競爭力的大型企業(yè)集團(tuán)。
　　“但遺憾的是，這些文件中，基本上只見積極鼓勵等宏觀層面的東西，未見有具體細(xì)化的措施?！壁w勇對《財(cái)經(jīng)》記者說。
　　在今年9月末的一次新聞發(fā)布會上，國家能源局煤炭司副司長魏鵬遠(yuǎn)接受《財(cái)經(jīng)》記者提問時也坦承，國家對煤電一體化項(xiàng)目暫時還無具體的鼓勵措施，但會在項(xiàng)目審批上給予便利。
　　然而，當(dāng)記者就此事求證國內(nèi)幾家煤電一體化項(xiàng)目公司時，得到的答復(fù)卻是：“如果真有任何審批上的便利，淮滬、淮浙煤電公司的二期工程和伊敏外圍煤田審批，就不至于是現(xiàn)在這個局面?！?br/>　　趙勇認(rèn)為，期待短期內(nèi)出臺具體的煤電一體化政策并不現(xiàn)實(shí)?！叭绻弘姷氖袌鲫P(guān)系能夠理順，就不會有這么多人熱衷于當(dāng)下的煤電一體化模式，基于市場機(jī)制的煤電一體化就將成為主流。”
　　“比如華能跟神華簽訂長期的煤炭供銷合同，鎖定雙方的長期收益和預(yù)期，這才是真正市場機(jī)制下的煤電聯(lián)營模式?！壁w勇說，目前發(fā)達(dá)國家采取的大都是這樣的模式。國外電價(jià)是市場化的，可以自由浮動，煤炭企業(yè)完全可以通過賣出期貨合約鎖定未來幾年的利潤水平，電力部門也可通過買進(jìn)煤炭期貨合約來套期保值。