要把今年四季度工作做好，把明年基本思路理清楚，對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中一些重大熱點(diǎn)問題不能回避，也回避不了。
　　目前，社會(huì)上對(duì)樓市、股市、債市、匯市何去何從議論紛紛。這些問題背后實(shí)際上都涉及到深層次的結(jié)構(gòu)性矛盾和體制性問題，如果得不到很好解決，不僅“十二五”規(guī)劃難以開好局起好步，甚至還有可能造成不同程度的經(jīng)濟(jì)社會(huì)震蕩或危機(jī)。
　　這絕不是危言聳聽！希望有關(guān)部門高度重視，有所作為，從長(zhǎng)計(jì)議，進(jìn)一步加強(qiáng)系統(tǒng)調(diào)研、部門協(xié)調(diào)和頂層設(shè)計(jì)，盡快拿出切實(shí)有效的解決辦法。
　　
　　樓市問題復(fù)雜化
　　這背后涉及到房地產(chǎn)問題、住房制度改革問題、城鎮(zhèn)化途徑問題和城鄉(xiāng)協(xié)調(diào)發(fā)展問題。
　　據(jù)發(fā)改委匯報(bào)，8月份70個(gè)大中城市中，新建商品住宅價(jià)格比7月份下降的城市增加到16個(gè)，持平的城市增加到30個(gè)。截至9月底全國(guó)城鎮(zhèn)保障性住房開工建設(shè)986萬套，完成全年目標(biāo)任務(wù)的98％。經(jīng)過一年時(shí)間的努力，我們把能用的行政手段幾乎都用上了，到現(xiàn)在樓市下降或持平的城市也就46個(gè)，這還不算沒有實(shí)行限購(gòu)政策的眾多二線、三線城市。
　　前幾天佛山市出臺(tái)了一個(gè)放寬限購(gòu)的政策，不到12個(gè)小時(shí)又宣布暫停執(zhí)行。安徽人大財(cái)經(jīng)委提交的報(bào)告也提出，目前安徽城鎮(zhèn)化率只有43％，對(duì)住房需求潛力較大，而且房?jī)r(jià)總體不算高，建議國(guó)家實(shí)行區(qū)域?qū)Υ姆康禺a(chǎn)調(diào)控政策。
　　目前樓市萎靡僵持，“金九銀十”變成了“鋼九鐵十”，有的地方“十一”期間一套房子也沒有賣出去。如何打破樓市僵局，恐怕需要對(duì)過多依賴行政手段的樓市調(diào)控政策進(jìn)行反思，從探索推進(jìn)城鎮(zhèn)化和城鄉(xiāng)協(xié)調(diào)發(fā)展途徑、繼續(xù)完善城鎮(zhèn)住房制度改革中尋求出路。
　　住房制度改革已探索20多年，上個(gè)世紀(jì)末停止福利分房，近幾年來似乎彷徨徘徊，在商品房開發(fā)售租政策翻云覆雨的同時(shí)，又出現(xiàn)了所謂普通商品住房、政策性商品住房、限價(jià)商品住房、經(jīng)濟(jì)適用住房、公共租賃住房、廉租住房，以及棚戶區(qū)（危舊房）改造住房等諸多種類，住房政策和住房體系越來越混亂。
　　目前，我們對(duì)高檔商品房缺少有效調(diào)控手段，對(duì)保障性住房諸如政府責(zé)任邊界、土地供應(yīng)、建設(shè)資金、供應(yīng)方式、租售和使用管理、退出機(jī)制、上市交易收益調(diào)節(jié)等缺乏制度性規(guī)定，照此下去，形勢(shì)只會(huì)越來越復(fù)雜，問題可能越來越難解決。
　　
　　股市問題欠改革
　　這背后涉及到資本市場(chǎng)問題、融資體系問題、金融結(jié)構(gòu)和監(jiān)管體制改革問題。
　　據(jù)央行匯報(bào)，今年2月以后股票市場(chǎng)逐步走低，9月末上證綜指和深圳成指分別收于2359點(diǎn)和10292點(diǎn)，較上年末分別下跌16％和17.4％。前不久更有新聞報(bào)道稱，1990年至今，國(guó)內(nèi)A股累計(jì)融資4萬多億元，普通投資者分紅總額不超過0.5萬億元，占融資總額的比率只有10％左右，不到同期一年期存款利率的十分之一。
　　上海證券交易所開市以來，綜合股指20年來累計(jì)上漲不到20個(gè)點(diǎn)。近年來，我國(guó)GDP年均增速超過10％，上市企業(yè)利潤(rùn)年均增速接近20％，國(guó)家財(cái)政收入年均增速接近30％，但股市走勢(shì)卻與經(jīng)濟(jì)運(yùn)行和上市企業(yè)贏利狀況嚴(yán)重背離。
　　正因?yàn)槿绱耍腥税阎袊?guó)股市比作普通股民的“賭場(chǎng)”、機(jī)構(gòu)投資者的“剪羊毛機(jī)”、上市企業(yè)的“圈錢怪獸”和“吸金黑洞”。我們?cè)O(shè)立股市的初衷，不僅是拓寬企業(yè)直接融資渠道、完善資本市場(chǎng)，更是為了拓寬社會(huì)資金投資渠道、增加居民財(cái)產(chǎn)性收入。目前，全國(guó)股民開戶接近1億，其中經(jīng)常交易賬戶超過5000萬，但股市非但沒有能夠增加居民財(cái)產(chǎn)性收入，反而還剝奪了許多股民的財(cái)產(chǎn)。
　　由于股市長(zhǎng)期低迷，商品房限購(gòu)、實(shí)業(yè)投資經(jīng)營(yíng)艱難、銀行存款負(fù)利率等諸多因素，導(dǎo)致大量社會(huì)資金流出銀行體系進(jìn)入地下投機(jī)虛擬經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域。據(jù)央行匯報(bào)，今年1月－8月新增存款同比少增1.38萬億元，僅8月份就少增3700億元。
　　與此同時(shí)，表外委托貸款、信托貸款、企業(yè)債券等社會(huì)融資新增2.22萬億元，接近銀行新增貸款的50％。8月末，保險(xiǎn)公司和金融控股公司同業(yè)存放余額為1.48萬億元，同比增長(zhǎng)33％。地下錢莊、抬會(huì)等民間高利貸和私募基金泛濫，具體數(shù)額無法估量，商業(yè)銀行表外理財(cái)異常活躍，國(guó)內(nèi)游資和國(guó)外熱錢如流沙翻滾、像幽靈游蕩。
　　近幾年來，交易所建設(shè)熱潮從一線城市向地、縣級(jí)城市蔓延，據(jù)說全國(guó)各地目前已設(shè)立300多家名目繁多的交易所，交易品種超過百種，不僅包括稀貴金屬、農(nóng)副產(chǎn)品、醫(yī)藥產(chǎn)品、各種產(chǎn)權(quán)和衍生指數(shù)，就連文物、藝術(shù)品、大蒜、紅辣椒都成為一些交易所的主營(yíng)業(yè)務(wù)。
　　有形商品與無形商品、即期權(quán)益與預(yù)期收益都變相證券化、貨幣化、資本化，體外灰色經(jīng)濟(jì)、地下影子經(jīng)濟(jì)和虛擬經(jīng)濟(jì)的畸形發(fā)展，正在極大地沖擊著實(shí)體經(jīng)濟(jì)，導(dǎo)致國(guó)民經(jīng)濟(jì)過度投機(jī)化、超前虛擬化、人為空心化。
　　這就要求我們進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整和系統(tǒng)改革，從整體上構(gòu)建與我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度相適應(yīng)的資本市場(chǎng)和虛擬經(jīng)濟(jì)，防范金融機(jī)構(gòu)表外資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，防范金融體系之外的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。
　　
　　債市問題待統(tǒng)籌
　　這背后涉及到地方政府融資平臺(tái)問題、中央政府赤字和債務(wù)問題、投融資體制問題和財(cái)稅體制改革問題。
　　據(jù)央行匯報(bào)，今年前三季度各類債券（除央票外）累計(jì)發(fā)行4.26萬億元，同比增長(zhǎng)16.2％，相當(dāng)于銀行新增貸款的90％。根據(jù)審計(jì)署審計(jì)，截至2010年底，在全國(guó)2779個(gè)縣級(jí)政府中，除54個(gè)縣沒有政府性債務(wù)外，省市縣三級(jí)地方政府性債務(wù)余額共計(jì)107174億元。
　　這次審計(jì)出來的10.7萬億元債務(wù)，有一半是在2009年－2010年發(fā)生的。審計(jì)結(jié)果公布之后，有關(guān)部門迄今并未拿出有效措施，相反前不久還發(fā)出通知，允許地方政府融資平臺(tái)為保障性住房建設(shè)繼續(xù)大舉借債。
　　中央政府赤字和債務(wù)問題也不可小覷。2008年財(cái)政赤字只有1800億元，2009年中央財(cái)政赤字大幅增至7500億元，2010年為8000億元，2011年7000億元，三年財(cái)政赤字總規(guī)模達(dá)到22500億元，同時(shí)還代地方發(fā)債6000億元。
　　2010年國(guó)債余額實(shí)際數(shù)也增加到67548億元，相當(dāng)于“十五”期末2005年的2.1倍，其中十年以上長(zhǎng)期國(guó)債占比達(dá)到26.8％，相當(dāng)于“十五”時(shí)期的6.2倍。2011年國(guó)債余額已經(jīng)超過7萬億元。另外，三家政策性銀行2010年合計(jì)負(fù)債已達(dá)7.3萬億元，四家國(guó)有商業(yè)銀行改制時(shí)留下的1.4萬億元不良資產(chǎn)迄今沒有處理完畢，基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金還存在3萬多億元隱性債務(wù)。
　　中央和地方政府債務(wù)過快增長(zhǎng)，不僅給未來留下居高不下的隱性赤字和債務(wù)負(fù)擔(dān)，而且也給銀行帶來信貸風(fēng)險(xiǎn)。最近歐洲部分國(guó)家發(fā)生主權(quán)債務(wù)危機(jī)導(dǎo)致社會(huì)動(dòng)蕩，美國(guó)、日本政府的巨額債務(wù)也嚴(yán)重拖累經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。
　　必須著手對(duì)財(cái)稅體制改革進(jìn)行通盤考慮并提上議事日程，調(diào)整稅制、稅源和稅負(fù)結(jié)構(gòu)，縮小政府投資的范圍和責(zé)任，完善地方政府財(cái)力與支出責(zé)任相匹配的財(cái)政體制，削減中央預(yù)算赤字，清理和規(guī)范地方政府投融資平臺(tái)，健全政府負(fù)債會(huì)計(jì)制度，加強(qiáng)對(duì)各級(jí)政府直接債務(wù)和間接債務(wù)、顯性債務(wù)和隱性債務(wù)的管理，防患于未然。
　　
　　匯市問題看結(jié)構(gòu)
　　這背后涉及到外貿(mào)結(jié)構(gòu)調(diào)整問題、外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)運(yùn)用問題、人民幣匯率形成機(jī)制和國(guó)際化問題、國(guó)際經(jīng)濟(jì)治理結(jié)構(gòu)改革問題。
　　據(jù)央行匯報(bào)，9月末人民幣對(duì)美元匯率收于6.3549，較上年末升值4.21％。從1994年算起，我國(guó)已經(jīng)進(jìn)行過三次人民幣匯率改革，截至9月末，人民幣對(duì)美元累計(jì)升值36.9％，對(duì)主要貿(mào)易伙伴的實(shí)際有效匯率累計(jì)升值58.5％，但國(guó)外很多人仍然不“善罷甘休”。
　　隨著國(guó)際貿(mào)易摩擦增多、熱錢流入、國(guó)內(nèi)通脹預(yù)期，人民幣面臨越來越大升值壓力。我們一直處在兩難境地，一旦人民幣升值過大，會(huì)對(duì)出口導(dǎo)向型產(chǎn)業(yè)造成損害，如果采取小幅度方式，必定帶來更多資本炒作人民幣匯率，影響我國(guó)金融市場(chǎng)穩(wěn)定。
　　與人民幣匯率密切相關(guān)的還有外匯儲(chǔ)備問題。改革開放以來，由于出口和引進(jìn)外資迅速增長(zhǎng)，我國(guó)外匯儲(chǔ)備加速增加。1978年，我國(guó)進(jìn)出口總額206億美元，外匯儲(chǔ)備只有1.67億美元。2010年，進(jìn)出口總額接近3萬億美元，外匯儲(chǔ)備達(dá)到2.8萬億美元。今年6月底，外匯儲(chǔ)備余額已經(jīng)超過3.2萬億美元。
　　據(jù)有關(guān)機(jī)構(gòu)測(cè)算，因巨額外匯儲(chǔ)備，中央銀行為了對(duì)沖外匯占款，被動(dòng)投放基礎(chǔ)貨幣達(dá)到20多萬億元人民幣，貨幣投放基礎(chǔ)規(guī)模過大必然造成國(guó)內(nèi)流動(dòng)性過剩，成為推高通貨膨脹和高房?jī)r(jià)的重要因素。
　　我國(guó)以資源、環(huán)境和工人健康為代價(jià)換來大筆外匯儲(chǔ)備，主要投資于外國(guó)政府類、機(jī)構(gòu)類、公司類等多種金融產(chǎn)品，其中很大一部分購(gòu)買了美國(guó)國(guó)債。隨著數(shù)量寬松政策導(dǎo)致美元泛濫、美元貶值、債務(wù)增加，前不久幾家國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)宣布降低美國(guó)信用等級(jí)，迫使包括我國(guó)在內(nèi)的諸多國(guó)家再次為美國(guó)“弱美元”“低利率”政策埋單，嚴(yán)重威脅到我國(guó)外匯儲(chǔ)備的安全性，嚴(yán)重?fù)p害了我國(guó)外匯儲(chǔ)備的保值增值。
　　面對(duì)人民幣匯率、外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)問題，我們必須加快轉(zhuǎn)變外貿(mào)發(fā)展方式，優(yōu)化對(duì)外貿(mào)易結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)從規(guī)模擴(kuò)張向提高質(zhì)量效益轉(zhuǎn)變。
　　同時(shí)還要更加積極地進(jìn)行人民幣匯率機(jī)制改革，逐步擴(kuò)大匯率波動(dòng)范圍，加快人民幣國(guó)際化步伐，主動(dòng)參與全球經(jīng)濟(jì)治理和區(qū)域合作，積極推動(dòng)國(guó)際經(jīng)濟(jì)體系和金融體系改革，促進(jìn)國(guó)際經(jīng)濟(jì)秩序朝著更加公正合理方向發(fā)展。
　　作者為全國(guó)人大財(cái)經(jīng)委副主任委員