【摘 要】 為了探求公司財(cái)務(wù)能力是否影響注冊會(huì)計(jì)師出具審計(jì)意見的類型，文章從公司償債能力、營運(yùn)能力、盈利能力、現(xiàn)金流動(dòng)效率和發(fā)展能力五個(gè)方面的財(cái)務(wù)能力出發(fā)，以2006-2009年滬深兩市A股上市公司作為研究樣本，運(yùn)用logistic回歸方法研究了財(cái)務(wù)能力與審計(jì)意見類型之間的相關(guān)性。研究結(jié)果表明：短期償債能力、營運(yùn)能力和現(xiàn)金流動(dòng)效率與非標(biāo)準(zhǔn)無保留審計(jì)意見顯著負(fù)相關(guān)；而長期償債能力、盈利能力和發(fā)展能力與非標(biāo)準(zhǔn)無保留審計(jì)意見的相關(guān)性均不顯著。
　　【關(guān)鍵詞】 短期償債能力； 營運(yùn)能力； 現(xiàn)金流動(dòng)效率； 審計(jì)意見類型； 顯著負(fù)相關(guān)
　　
　　一、引言
　　2006年2月15日發(fā)布的《中國注冊會(huì)計(jì)師審計(jì)準(zhǔn)則第1324號——持續(xù)經(jīng)營》，進(jìn)一步明確了注冊會(huì)計(jì)師在承接審計(jì)業(yè)務(wù)和出具審計(jì)報(bào)告時(shí)應(yīng)充分關(guān)注可能導(dǎo)致被審計(jì)單位持續(xù)經(jīng)營能力產(chǎn)生重大疑慮的事項(xiàng)或情況的責(zé)任，也將風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向?qū)徲?jì)引入審計(jì)準(zhǔn)則和實(shí)務(wù)。按照該準(zhǔn)則的規(guī)定，被審計(jì)單位持續(xù)經(jīng)營能力要從財(cái)務(wù)、經(jīng)營和其他三個(gè)方面的信息來判斷。而公司的財(cái)務(wù)能力是公司財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果的綜合反映，在風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向?qū)徲?jì)下，公司的財(cái)務(wù)能力是注冊會(huì)計(jì)師出具不同審計(jì)意見類型的重要依據(jù)。注冊會(huì)計(jì)師出具的審計(jì)意見類型大體可分為兩類：標(biāo)準(zhǔn)無保留審計(jì)意見和非標(biāo)準(zhǔn)無保留審計(jì)意見（包括帶強(qiáng)調(diào)事項(xiàng)段的無保留意見、保留意見、否定意見和無法表示意見）。本文的目的就是從公司財(cái)務(wù)的角度出發(fā)，研究上市公司財(cái)務(wù)能力與審計(jì)意見類型是否存在相關(guān)性。
　　本文研究的意義在于：通過檢驗(yàn)公司財(cái)務(wù)能力與審計(jì)意見類型的相關(guān)性，找到能夠顯著影響注冊會(huì)計(jì)師審計(jì)意見類型的財(cái)務(wù)能力指標(biāo)，為公司的投資者作出更加正確的投資決策、管理者規(guī)避非標(biāo)準(zhǔn)無保留審計(jì)意見、監(jiān)管者加強(qiáng)對公司財(cái)務(wù)能力的監(jiān)管提供可靠的實(shí)證依據(jù)，同時(shí)也有助于注冊會(huì)計(jì)師根據(jù)公司財(cái)務(wù)能力出具恰當(dāng)?shù)膶徲?jì)意見，降低審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)。
　　
　　二、理論分析與研究假設(shè)
　?。ㄒ唬┕緝攤芰?br/>　　公司償債能力是指公司用其資產(chǎn)償還長期債務(wù)與短期債務(wù)的能力。Levitan and Knoblett（1985）發(fā)現(xiàn)償債風(fēng)險(xiǎn)比較大的公司更可能被出具非標(biāo)準(zhǔn)審計(jì)意見。Bao and Chen（1998）利用中國上市公司作為研究對象，對可能影響審計(jì)意見的11個(gè)會(huì)計(jì)和市場因素進(jìn)行了檢驗(yàn)，發(fā)現(xiàn)資產(chǎn)負(fù)債率與非標(biāo)準(zhǔn)審計(jì)意見正相關(guān)。Joseph， Dana and Fenwick （2000）發(fā)現(xiàn)流動(dòng)比率越大，公司越不容易被出具持續(xù)經(jīng)營懷疑審計(jì)意見。Chen，Chen and Su（2001）以1995-1997年中國股票市場所有的上市公司作為樣本，研究外資股比例等6個(gè)自變量和資產(chǎn)負(fù)債率等12個(gè)控制變量對審計(jì)意見的影響，結(jié)果發(fā)現(xiàn)資產(chǎn)負(fù)債率與非清潔審計(jì)意見顯著正相關(guān)。夏立軍、楊海斌（2002）發(fā)現(xiàn)流動(dòng)比率與公司審計(jì)意見類型有顯著的相關(guān)性。朱小軍、余謙（2003）發(fā)現(xiàn)資產(chǎn)負(fù)債率高的公司更易收到非標(biāo)準(zhǔn)的審計(jì)意見。于鵬（2007）在研究國際“四大”與“非四大”會(huì)計(jì)師事務(wù)所在不同公司特征條件下對審計(jì)意見的影響時(shí)，發(fā)現(xiàn)資產(chǎn)負(fù)債率越高的公司越容易被出具非標(biāo)準(zhǔn)審計(jì)意見。呂偉、林昭呈（2007）以1997-2004年滬市A股上市公司為研究對象，發(fā)現(xiàn)公司資產(chǎn)負(fù)債率對審計(jì)意見類型有顯著的影響，而流動(dòng)比率對審計(jì)意見的影響不大。李平、曲巖（2010）對上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)與審計(jì)意見的關(guān)系進(jìn)行了研究，發(fā)現(xiàn)作為控制變量的資產(chǎn)負(fù)債率與非標(biāo)準(zhǔn)審計(jì)意見顯著正相關(guān)。根據(jù)現(xiàn)代的委托代理理論，注冊會(huì)計(jì)師一旦承接審計(jì)業(yè)務(wù)就分別與被審單位和社會(huì)公眾形成了代理關(guān)系，代理關(guān)系中的信息不對稱所產(chǎn)生的道德風(fēng)險(xiǎn)會(huì)導(dǎo)致審計(jì)人員在追求自身利益最大化的同時(shí)使自身的風(fēng)險(xiǎn)最小化，因此，當(dāng)上市公司的償債能力不強(qiáng)，所面對的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)較大時(shí)，審計(jì)人員偏向于出具非標(biāo)準(zhǔn)審計(jì)意見。由此，本文提出假設(shè)1。
　　H1：公司償債能力與非標(biāo)準(zhǔn)無保留審計(jì)意見負(fù)相關(guān)。
　　（二）公司營運(yùn)能力
　　公司營運(yùn)能力是指公司對有限資源的配置和利用的能力。Kida（1980）在研究財(cái)務(wù)指標(biāo)與審計(jì)意見類型之間的關(guān)系時(shí)發(fā)現(xiàn)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與審計(jì)意見類型具有顯著相關(guān)關(guān)系。Chen，Sun and Wu（2010）研究了中國股票市場上客戶重要性、制度改善和審計(jì)治理之間的關(guān)系，他們將1995-2004年間的樣本數(shù)據(jù)以制度變革的2001年為界限劃分為兩部分，并分別進(jìn)行了多元回歸檢驗(yàn)，結(jié)果顯示總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率無論是在制度變革前還是在變革后都對審計(jì)意見類型有著顯著的影響。黃云煉（2005）選取1999-2003年A股上市公司中石油化學(xué)類公司作為研究對象，以審計(jì)意見類型為因變量，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等10個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)作為自變量，研究了相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)對審計(jì)意見類型的影響，結(jié)果發(fā)現(xiàn)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高的公司越不容易被出具非標(biāo)準(zhǔn)審計(jì)意見。呂先锫、王偉（2007）發(fā)現(xiàn)公司營運(yùn)能力與審計(jì)意見類型有顯著的相關(guān)性，但表示營運(yùn)能力的不同指標(biāo)可能對審計(jì)意見的影響并不相同，在他們所采用的自變量中，流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與非標(biāo)準(zhǔn)審計(jì)意見類型顯著負(fù)相關(guān)，而應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率與非標(biāo)準(zhǔn)審計(jì)意見類型顯著正相關(guān)，這可能是因?yàn)樽詴?huì)計(jì)師更傾向于將流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率看作是公司營運(yùn)能力的代表性指標(biāo)，而認(rèn)為應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率對公司營運(yùn)能力不具代表性。根據(jù)現(xiàn)代委托代理理論，當(dāng)公司的營運(yùn)能力較強(qiáng)時(shí)，說明被審計(jì)單位的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營狀況較好，反之則較差。注冊會(huì)計(jì)師在可實(shí)現(xiàn)審計(jì)收入不變的情況下，為了使自身風(fēng)險(xiǎn)最小化，當(dāng)反映公司營運(yùn)能力的指標(biāo)越弱時(shí)，出具非標(biāo)準(zhǔn)審計(jì)意見的可能性就越大，反之則越小。由此，本文提出假設(shè)2。
　　H2：公司的營運(yùn)能力與非標(biāo)準(zhǔn)無保留審計(jì)意見負(fù)相關(guān)。
　?。ㄈ┕居芰?br/>　　公司盈利能力是指公司賺取利潤和持續(xù)經(jīng)營的能力。Dopuch，Holthausen and Leftwich（1987）第一次將被出具非標(biāo)準(zhǔn)審計(jì)意見的公司進(jìn)行分類研究，發(fā)現(xiàn)公司是否虧損與其是否被出具非標(biāo)準(zhǔn)審計(jì)意見顯著相關(guān)。Bell and Tabor（1991）根據(jù)審計(jì)報(bào)告中非標(biāo)準(zhǔn)審計(jì)意見的原因?qū)颖具M(jìn)行分類，與Dopuch，Holthausen and Leftwich （1987）的研究結(jié)果一致。Chen，Chen and Su（2001）把凈資產(chǎn)收益率作為控制變量，研究審計(jì)意見更改的影響因素，發(fā)現(xiàn)凈資產(chǎn)收益率與非清潔審計(jì)意見顯著負(fù)相關(guān)。Maria and Cristina（2007）研究了上期盈利狀況、資產(chǎn)負(fù)債率等因素對公司收到標(biāo)準(zhǔn)審計(jì)意見的影響，結(jié)果發(fā)現(xiàn)公司以往的盈利狀況對審計(jì)意見類型有顯著的影響。KAM-WAH LAI（2009）以審計(jì)費(fèi)用披露要求公布時(shí)間為條件，研究了與審計(jì)意見更改相關(guān)的影響因素，將審計(jì)意見的更改作為被解釋變量，營業(yè)收入占總收入的比率、公司當(dāng)年及上年是否虧損等作為解釋變量，研究結(jié)果顯示公司當(dāng)年及上年是否虧損對審計(jì)意見類型有顯著的影響。Gul，Sami and Zhou（2009）研究了反向流動(dòng)比率、凈資產(chǎn)收益率等因素對審計(jì)意見類型的影響，文章以1995-2000年在滬深兩市上市的公司作為樣本，回歸檢驗(yàn)結(jié)果顯示凈資產(chǎn)收益率與非標(biāo)準(zhǔn)審計(jì)意見顯著負(fù)相關(guān)。章永奎、劉峰（2002）的研究顯示，公司的盈利狀況影響公司的審計(jì)意見類型，虧損的公司被出具非標(biāo)準(zhǔn)意見的可能性比盈利公司要大得多。唐躍軍、左晶晶（2005）通過對2000-2003年中國上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)告進(jìn)行多角度研究，發(fā)現(xiàn)被出具非標(biāo)準(zhǔn)審計(jì)意見的公司凈資產(chǎn)收益率低。江嶺（2008）對可能影響非標(biāo)準(zhǔn)無保留審計(jì)意見的9個(gè)市場因素進(jìn)行了研究，結(jié)果發(fā)現(xiàn)公司盈利水平對審計(jì)意見類型有顯著的影響。劉繼紅（2009）對2001-2006年中國所有上市公司進(jìn)行了研究，發(fā)現(xiàn)凈資產(chǎn)收益率越高，公司越不容易被出具非標(biāo)準(zhǔn)審計(jì)意見。伍利娜、朱春艷（2010）選取2000-2008年所有中國A股上市公司的數(shù)據(jù)作為研究對象，對股權(quán)分置改革的審計(jì)治理效應(yīng)進(jìn)行了研究，在對公司當(dāng)年是否虧損、資產(chǎn)負(fù)債率等自變量對審計(jì)意見類型影響的顯著性檢驗(yàn)中，發(fā)現(xiàn)當(dāng)年虧損的公司，被出具非標(biāo)準(zhǔn)審計(jì)意見的可能性更大。根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)理論及審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)決定模型，審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生不僅包括審計(jì)過程中的檢查風(fēng)險(xiǎn)，還包括被審計(jì)單位經(jīng)營失敗可能導(dǎo)致公司無力償還借款或倒閉從而對審計(jì)人員或?qū)徲?jì)組織所造成的營業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，因此注冊會(huì)計(jì)師在對被審計(jì)單位出具審計(jì)意見時(shí)，為了減輕自身的審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)，往往會(huì)考慮到被審計(jì)單位面對經(jīng)營失敗的可能性。當(dāng)被審計(jì)單位盈利狀況較差時(shí)，公司所面臨的經(jīng)營失敗和倒閉的風(fēng)險(xiǎn)就大幅增加，注冊會(huì)計(jì)師為了減輕責(zé)任、回避風(fēng)險(xiǎn)，會(huì)傾向于出具非標(biāo)準(zhǔn)無保留審計(jì)意見。由此，本文提出假設(shè)3。
　　
　　H3：公司的盈利能力與非標(biāo)準(zhǔn)無保留審計(jì)意見負(fù)相關(guān)。
　?。ㄋ模┕粳F(xiàn)金流動(dòng)效率
　　公司現(xiàn)金流動(dòng)效率不但影響公司的投資決策、公司資信、盈利水平，還影響投資者對公司的估價(jià)從而影響公司價(jià)值。Levitan and knoblett（1985）以注冊會(huì)計(jì)師是否為公司出具非標(biāo)準(zhǔn)審計(jì)意見為被解釋變量，以一些財(cái)務(wù)指標(biāo)為解釋變量，發(fā)現(xiàn)現(xiàn)金流動(dòng)狀況好的公司被出具非標(biāo)準(zhǔn)審計(jì)意見的可能性較小。Mutchler（1985）挑選了238個(gè)生產(chǎn)制造公司作為樣本，發(fā)現(xiàn)現(xiàn)金流量等財(cái)務(wù)指標(biāo)對審計(jì)意見類型有顯著影響。Chen，Chen and Su（2001）的研究顯示，在全樣本條件下，現(xiàn)金流動(dòng)效率與非清潔審計(jì)意見顯著負(fù)相關(guān)，而剔除了一些特殊樣本之后發(fā)現(xiàn)現(xiàn)金流動(dòng)效率與審計(jì)意見沒有顯著相關(guān)性。KAM-WAH LAI（2009）發(fā)現(xiàn)經(jīng)營性現(xiàn)金流動(dòng)比率低的公司更可能獲得持續(xù)經(jīng)營疑慮的審計(jì)意見。田利軍（2007）對審計(jì)意見的影響因素進(jìn)行了研究，發(fā)現(xiàn)每股經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流動(dòng)量越大的公司越不容易被出具非標(biāo)準(zhǔn)審計(jì)意見。公司現(xiàn)金流動(dòng)效率高時(shí)，說明公司的現(xiàn)金管理比較有效，公司日常生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)所需要的資金就能夠得到很好的滿足，公司內(nèi)部的固有風(fēng)險(xiǎn)和控制風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)大幅下降，根據(jù)審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)模型（AR=IR×CR×DR）和成本效益原則，注冊會(huì)計(jì)師在對這類公司出具審計(jì)意見時(shí)通常會(huì)出具標(biāo)準(zhǔn)無保留審計(jì)意見。由此，本文提出假設(shè)4。
　　H4：公司現(xiàn)金流動(dòng)效率與非標(biāo)準(zhǔn)無保留審計(jì)意見負(fù)相關(guān)。
　　（五）公司發(fā)展能力
　　公司發(fā)展能力是指公司通過自身的生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)，不斷擴(kuò)大積累而形成的發(fā)展?jié)撃?，是反映公司持續(xù)經(jīng)營能力的重要指標(biāo)。公司的發(fā)展能力越好，意味著公司長期的經(jīng)營狀況和財(cái)務(wù)狀況就越好，持續(xù)經(jīng)營能力和發(fā)展?jié)摿驮酱?。根?jù)《中國注冊會(huì)計(jì)師審計(jì)準(zhǔn)則第1324號——持續(xù)經(jīng)營》的規(guī)一、引言
　　2006年2月15日發(fā)布的《中國注冊會(huì)計(jì)師審計(jì)準(zhǔn)則第1324號——持續(xù)經(jīng)營》，進(jìn)一步明確了注冊會(huì)計(jì)師在承接審計(jì)業(yè)務(wù)和出具審計(jì)報(bào)告時(shí)應(yīng)充分關(guān)注可能導(dǎo)致被審計(jì)單位持續(xù)經(jīng)營能力產(chǎn)生重大疑慮的事項(xiàng)或情況的責(zé)任，也將風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向?qū)徲?jì)引入審計(jì)準(zhǔn)則和實(shí)務(wù)。按照該準(zhǔn)則的規(guī)定，被審計(jì)單位持續(xù)經(jīng)營能力要從財(cái)務(wù)、經(jīng)營和其他三個(gè)方面的信息來判斷。而公司的財(cái)務(wù)能力是公司財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果的綜合反映，在風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向?qū)徲?jì)下，公司的財(cái)務(wù)能力是注冊會(huì)計(jì)師出具不同審計(jì)意見類型的重要依據(jù)。注冊會(huì)計(jì)師出具的審計(jì)意見類型大體可分為兩類：標(biāo)準(zhǔn)無保留審計(jì)意見和非標(biāo)準(zhǔn)無保留審計(jì)意見（包括帶強(qiáng)調(diào)事項(xiàng)段的無保留意見、保留意見、否定意見和無法表示意見）。本文的目的就是從公司財(cái)務(wù)的角度出發(fā)，研究上市公司財(cái)務(wù)能力與審計(jì)意見類型是否存在相關(guān)性。
　　本文研究的意義在于：通過檢驗(yàn)公司財(cái)務(wù)能力與審計(jì)意見類型的相關(guān)性，找到能夠顯著影響注冊會(huì)計(jì)師審計(jì)意見類型的財(cái)務(wù)能力指標(biāo)，為公司的投資者作出更加正確的投資決策、管理者規(guī)避非標(biāo)準(zhǔn)無保留審計(jì)意見、監(jiān)管者加強(qiáng)對公司財(cái)務(wù)能力的監(jiān)管提供可靠的實(shí)證依據(jù)，同時(shí)也有助于注冊會(huì)計(jì)師根據(jù)公司財(cái)務(wù)能力出具恰當(dāng)?shù)膶徲?jì)意見，降低審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)。
　　
　　二、理論分析與研究假設(shè)
　　（一）公司償債能力
　　公司償債能力是指公司用其資產(chǎn)償還長期債務(wù)與短期債務(wù)的能力。Levitan and Knoblett（1985）發(fā)現(xiàn)償債風(fēng)險(xiǎn)比較大的公司更可能被出具非標(biāo)準(zhǔn)審計(jì)意見。Bao and Chen（1998）利用中國上市公司作為研究對象，對可能影響審計(jì)意見的11個(gè)會(huì)計(jì)和市場因素進(jìn)行了檢驗(yàn)，發(fā)現(xiàn)資產(chǎn)負(fù)債率與非標(biāo)U1uUMr8UvEWAFqk5CDnXlQ==準(zhǔn)審計(jì)意見正相關(guān)。Joseph， Dana and Fenwick （2000）發(fā)現(xiàn)流動(dòng)比率越大，公司越不容易被出具持續(xù)經(jīng)營懷疑審計(jì)意見。Chen，Chen，Su（2001）以1995-1997年中國股票市場所有的上市公司作為樣本，研究外資股比例等6個(gè)自變量和資產(chǎn)負(fù)債率等12個(gè)控制變量對審計(jì)意見的影響，結(jié)果發(fā)現(xiàn)資產(chǎn)負(fù)債率與非清潔審計(jì)意見顯著正相關(guān)。夏立軍、楊海斌（2002）發(fā)現(xiàn)流動(dòng)比率與公司審計(jì)意見類型有顯著的相關(guān)性。朱小軍、余謙（2003）發(fā)現(xiàn)資產(chǎn)負(fù)債率高的公司更易收到非標(biāo)準(zhǔn)的審計(jì)意見。于鵬（2007）在研究國際“四大”與“非四大”會(huì)計(jì)師事務(wù)所在不同公司特征條件下對審計(jì)意見的影響時(shí)，發(fā)現(xiàn)資產(chǎn)負(fù)債率越高的公司越容易被出具非標(biāo)準(zhǔn)審計(jì)意見。呂偉、林昭呈（2007）以1997-2004年滬市A股上市公司為研究對象，發(fā)現(xiàn)公司資產(chǎn)負(fù)債率對審計(jì)意見類型有顯著的影響，而流動(dòng)比率對審計(jì)意見的影響不大。李平、曲巖（2010）對上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)與審計(jì)意見的關(guān)系進(jìn)行了研究，發(fā)現(xiàn)作為控制變量的資產(chǎn)負(fù)債率與非標(biāo)準(zhǔn)審計(jì)意見顯著正相關(guān)。根據(jù)現(xiàn)代的委托代理理論，注冊會(huì)計(jì)師一旦承接審計(jì)業(yè)務(wù)就分別與被審單位和社會(huì)公眾形成了代理關(guān)系，代理關(guān)系中的信息不對稱所產(chǎn)生的道德風(fēng)險(xiǎn)會(huì)導(dǎo)致審計(jì)人員在追求自身利益最大化的同時(shí)使自身的風(fēng)險(xiǎn)最小化，因此，當(dāng)上市公司的償債能力不強(qiáng)，所面對的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)較大時(shí)，審計(jì)人員偏向于出具非標(biāo)準(zhǔn)審計(jì)意見。由此，本文提出假設(shè)1：
　　H1：公司償債能力與非標(biāo)準(zhǔn)無保留審計(jì)意見負(fù)相關(guān)。
　?。ǘ┕緺I運(yùn)能力
　　公司營運(yùn)能力是指公司對有限資源的配置和利用的能力。Kida（1980）在研究財(cái)務(wù)指標(biāo)與審計(jì)意見類型之間的關(guān)系時(shí)發(fā)現(xiàn)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與審計(jì)意見類型具有顯著相關(guān)關(guān)系。Chen，Sun and Wu（2010）研究了中國股票市場上客戶重要性、制度改善和審計(jì)治理之間的關(guān)系，他們將1995-2004年間的樣本數(shù)據(jù)以制度變革的2001年為界限劃分為兩部分，并分別進(jìn)行了多元回歸檢驗(yàn)，結(jié)果顯示總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率無論是在制度變革前還是在變革后都對審計(jì)意見類型有著顯著的影響。黃云煉（2005）選取1999-2003年A股上市公司中石油化學(xué)類公司作為研究對象，以審計(jì)意見類型為因變量，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等10個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)作為自變量，研究了相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)對審計(jì)意見類型的影響，結(jié)果發(fā)現(xiàn)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高的公司越不容易被出具非標(biāo)準(zhǔn)審計(jì)意見。呂先锫、王偉（2007）發(fā)現(xiàn)公司營運(yùn)能力與審計(jì)意見類型有顯著的相關(guān)性，但表示營運(yùn)能力的不同指標(biāo)可能會(huì)對審計(jì)意見的影響并不相同，在他們所采用的自變量中，流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與非標(biāo)準(zhǔn)審計(jì)意見類型顯著負(fù)相關(guān)，而應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率與非標(biāo)準(zhǔn)審計(jì)意見類型顯著正相關(guān)，這可能是因?yàn)樽詴?huì)計(jì)師更傾向于將流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率看作是公司營運(yùn)能力的代表性指標(biāo)，而認(rèn)為應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率對公司營運(yùn)能力不具代表性。根據(jù)現(xiàn)代的委托代理理論，當(dāng)公司的營運(yùn)能力較強(qiáng)時(shí)，說明被審計(jì)單位的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營狀況較好，反之則較差。注冊會(huì)計(jì)師在可實(shí)現(xiàn)審計(jì)收入不變的情況下，為了使自身風(fēng)險(xiǎn)最小化，當(dāng)反映公司營運(yùn)能力的指標(biāo)越弱時(shí)，出具非標(biāo)準(zhǔn)審計(jì)意見的可能性就越大，反之則越小。由此，本文提出假設(shè)2：
　　H2：公司的營運(yùn)能力與非標(biāo)準(zhǔn)無保留審計(jì)意見負(fù)相關(guān)。
　?。ㄈ┕居芰?br/>　　公司盈利能力是指公司賺取利潤和持續(xù)經(jīng)營的能力。Dopuch，Holthausen and Leftwich（1987）第一次將被出具非標(biāo)準(zhǔn)審計(jì)意見的公司進(jìn)行分類研究，發(fā)現(xiàn)公司是否虧損對其是否被出具非標(biāo)準(zhǔn)審計(jì)意見顯著相關(guān)。Bell and Tabor（1991）根據(jù)審計(jì)報(bào)告中非標(biāo)準(zhǔn)審計(jì)意見的原因?qū)颖具M(jìn)行分類，與Dopuch，Holthausen and Leftwich （1987）的研究結(jié)果一致。Chen，Chen and Su（2001）把凈資產(chǎn)收益率作為控制變量，研究審計(jì)意見更改的影響因素，發(fā)現(xiàn)凈資產(chǎn)收益率與非清潔審計(jì)意見顯著負(fù)相關(guān)。Maria and Cristina（2007）研究了上期盈利狀況、資產(chǎn)負(fù)債率等因素對公司收到標(biāo)準(zhǔn)審計(jì)意見的影響，結(jié)果發(fā)現(xiàn)公司以往的盈利狀況對審計(jì)意見類型有顯著的影響。KAM-WAH LAI（2009）以審計(jì)費(fèi)用披露要求公布時(shí)間為條件，研究了與審計(jì)意見更改相關(guān)的影響因素，將審計(jì)意見的更改作為被解釋變量，營業(yè)收入占總收入的比率、公司當(dāng)年及上年是否虧損等作為解釋變量，研究結(jié)果顯示公司當(dāng)年及上年是否虧損對審計(jì)意見類型有顯著的影響。Gul，Sami and Zhou（2009）研究了反向流動(dòng)比率、凈資產(chǎn)收益率等因素對審計(jì)意見類型的影響，文章以1995-2000年在滬深兩市上市的公司作為樣本，回歸檢驗(yàn)結(jié)果顯示凈資產(chǎn)收益率與非標(biāo)準(zhǔn)審計(jì)意見顯著負(fù)相關(guān)。章永奎、劉峰（2002）的研究顯示，公司的盈利狀況影響公司的審計(jì)意見類型，虧損的公司被出具非標(biāo)準(zhǔn)意見的可能性比盈利公司要大得多。唐躍軍、左晶晶（2005）通過對2000-2003年中國上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)告進(jìn)行多角度研究，發(fā)現(xiàn)被出具非標(biāo)準(zhǔn)審計(jì)意見的公司凈資產(chǎn)收益率低。江嶺（2008）對可能影響非標(biāo)準(zhǔn)無保留審計(jì)意見的9個(gè)市場因素進(jìn)行了研究，結(jié)果發(fā)現(xiàn)公司盈利水平對審計(jì)意見類型有顯著的影響。劉繼紅（2009）對2001-2006年中國所有上市公司進(jìn)行了研究，發(fā)現(xiàn)凈資產(chǎn)收益率越高，公司越不容易被出具非標(biāo)準(zhǔn)審計(jì)意見。伍利娜、朱春艷（2010）選取2000-2008年所有中國A股上市公司的數(shù)據(jù)作為研究對象，對股權(quán)分置改革的審計(jì)治理效應(yīng)進(jìn)行了研究，在對公司當(dāng)年是否虧損、資產(chǎn)負(fù)債率等自變量對審計(jì)意見類型影響的顯著性檢驗(yàn)中，發(fā)現(xiàn)當(dāng)年虧損的公司，被出具非標(biāo)準(zhǔn)審計(jì)意見的可能性更大。根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)理論及審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)決定模型，審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生不僅包括審計(jì)過程中的檢查風(fēng)險(xiǎn)，還包括被審計(jì)單位經(jīng)營失敗可能導(dǎo)致公司無力償還借款或倒閉從而對審計(jì)人員或?qū)徲?jì)組織所造成的營業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，因此注冊會(huì)計(jì)師在對被審計(jì)單位出具審計(jì)意見時(shí)，為了減輕自身的審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)，往往會(huì)考慮到被審計(jì)單位所面對經(jīng)營失敗的可能性。當(dāng)被審計(jì)單位盈利狀況較差時(shí)，公司所面臨的經(jīng)營失敗和倒閉的風(fēng)險(xiǎn)就大幅增加，注冊會(huì)計(jì)師為了減輕責(zé)任、回避風(fēng)險(xiǎn)，會(huì)傾向于出具非標(biāo)準(zhǔn)無保留審計(jì)意見。由此，本文提出假設(shè)3：
　　
　　H3：公司的盈利能力與非標(biāo)準(zhǔn)無保留審計(jì)意見負(fù)相關(guān)。
　?。ㄋ模┕粳F(xiàn)金流動(dòng)效率
　　公司現(xiàn)金流動(dòng)效率不但影響公司的投資決策、公司資信、盈利水平，還影響投資者對公司的估價(jià)從而影響公司價(jià)值。Levitan and knoblett（1985）以注冊會(huì)計(jì)師是否為公司出具非標(biāo)準(zhǔn)審計(jì)意見為被解釋變量，以一些財(cái)務(wù)指標(biāo)為解釋變量，發(fā)現(xiàn)現(xiàn)金流動(dòng)狀況好的公司被出具非標(biāo)準(zhǔn)審計(jì)意見的可能性較小。Mutchler（1985）挑選了238個(gè)生產(chǎn)制造公司作為樣本，發(fā)現(xiàn)現(xiàn)金流量等財(cái)務(wù)指標(biāo)對審計(jì)意見類型有顯著影響。Chen，Chen and Su（2001）的研究顯示，在全樣本條件下，現(xiàn)金流動(dòng)效率與非清潔審計(jì)意見顯著負(fù)相關(guān)，而剔除了一些特殊樣本之后發(fā)現(xiàn)現(xiàn)金流動(dòng)效率與審計(jì)意見沒有顯著相關(guān)性。KAM-WAH LAI（2009）發(fā)現(xiàn)經(jīng)營性現(xiàn)金流動(dòng)比率低的公司更可能獲得持續(xù)經(jīng)營疑慮的審計(jì)意見。田利軍（2007）對審計(jì)意見的影響因素進(jìn)行了研究，發(fā)現(xiàn)每股經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流動(dòng)量越大的公司越不容易被出具非標(biāo)準(zhǔn)審計(jì)意見。公司現(xiàn)金流動(dòng)效率高時(shí)，說明公司的現(xiàn)金管理比較有效，公司日常生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)所需要的資金就能夠得到很好的滿足，公司內(nèi)部的固有風(fēng)險(xiǎn)和控制風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)大幅下降，根據(jù)審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)模型（AR=IR×CR×DR）和成本效益原則，注冊會(huì)計(jì)師在對這類公司出具審計(jì)意見時(shí)通常會(huì)出具標(biāo)準(zhǔn)無保留審計(jì)意見。由此，本文提出假設(shè)4：
　　H4：公司現(xiàn)金流動(dòng)效率與非標(biāo)準(zhǔn)無保留審計(jì)意見負(fù)相關(guān)。
　?。ㄎ澹┕景l(fā)展能力
　　公司發(fā)展能力是指公司通過自身的生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)，不斷擴(kuò)大積累而形成的發(fā)展?jié)撃?，是反映公司持續(xù)經(jīng)營能力的重要指標(biāo)。公司的發(fā)展能力越好，意味著公司長期的經(jīng)營狀況和財(cái)務(wù)狀況就越好，持續(xù)經(jīng)營能力和發(fā)展?jié)摿驮酱?。根?jù)《中國注冊會(huì)計(jì)師審計(jì)準(zhǔn)則第1324號——持續(xù)經(jīng)營》的規(guī)定，注冊會(huì)計(jì)師對公司發(fā)展能力應(yīng)該持有相應(yīng)的職業(yè)謹(jǐn)慎，一旦對公司持續(xù)經(jīng)營審計(jì)失敗，那么將面臨相當(dāng)大的壓力。因此，注冊會(huì)計(jì)師面對發(fā)展能力強(qiáng)的公司，一般都會(huì)傾向于出具標(biāo)準(zhǔn)無保留審計(jì)意見，反之則傾向于出具非標(biāo)準(zhǔn)無保留審計(jì)意見以降低其將要承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)和壓力。由此，本文提出假設(shè)5。
　　H5：公司發(fā)展能力與非標(biāo)準(zhǔn)無保留審計(jì)意見負(fù)相關(guān)。
　　三、研究樣本和變量
　?。ㄒ唬颖竞蛿?shù)據(jù)的選取
　　2005年5月中國證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《關(guān)于上市公司股權(quán)分置改革試點(diǎn)有關(guān)問題的通知》，標(biāo)志著中國資本市場股改的開始。當(dāng)年8月中國證監(jiān)會(huì)等五部委聯(lián)合發(fā)出《關(guān)于上市公司股權(quán)分置改革的指導(dǎo)意見》，股改開始大規(guī)模推行，上市公司的管理以及資本市場的功能借此得以進(jìn)一步加強(qiáng)，注冊會(huì)計(jì)師所面臨的審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)也有所改變，可能會(huì)對其出具審計(jì)意見類型造成影響。鑒于此，本文選取2006-2009年滬深兩市A股所有上市公司為樣本，剔除數(shù)據(jù)不全及數(shù)據(jù)異常的公司，共選取樣本公司5 579個(gè)。樣本數(shù)據(jù)分別來自上海證券交易所（http://www.sse.com.cn）、深圳證券交易所（http://www.szse.cn）、國泰安CSMAR數(shù)據(jù)庫。為保證數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性，所有數(shù)據(jù)均已經(jīng)過筆者的認(rèn)真核對。本文的數(shù)據(jù)處理主要運(yùn)用Excel 2003和SPASS 17.0統(tǒng)計(jì)軟件。
　　（二）研究變量
　　1.因變量——審計(jì)意見類型（OP）
　　本文用審計(jì)意見類型（Opinion，簡寫為OP）作為因變量，它是一個(gè)虛擬變量，定義非標(biāo)準(zhǔn)無保留審計(jì)意見（包括帶強(qiáng)調(diào)事項(xiàng)段的無保留意見、保留意見、否定意見和無法表示意見）的OP為1，標(biāo)準(zhǔn)無保留審計(jì)意見的OP為0。
　　2.其他研究變量
　　從公司償債能力、營運(yùn)能力、盈利能力、現(xiàn)金流動(dòng)效率和發(fā)展能力五個(gè)方面出發(fā)，選取了6個(gè)解釋變量和5個(gè)控制變量，詳細(xì)見表1。
　　
　　四、實(shí)證檢驗(yàn)及結(jié)果分析
　?。ㄒ唬┫嚓P(guān)性分析
　　首先對變量之間的相關(guān)性進(jìn)行分析，主要采用Pearson和Spearman相關(guān)系數(shù)分析方法，結(jié)果見表2。
　　Pearson相關(guān)系數(shù)檢驗(yàn)結(jié)果顯示：公司流動(dòng)比率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和凈資產(chǎn)收益率都是在0.01的水平上與審計(jì)意見類型顯著負(fù)相關(guān)；資產(chǎn)負(fù)債率在0.01的水平上cq/SHVUPgZeEYaz1J6F0f7Yo0LNKUoKmpUGRVWN5MYI=與審計(jì)意見類型顯著正相關(guān)；經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流入量對經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流出量的滿足率和營業(yè)收入增長率與審計(jì)意見類型相關(guān)性不顯著。Spearman相關(guān)系數(shù)檢驗(yàn)結(jié)果顯示：公司流動(dòng)比率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、凈資產(chǎn)收益率、經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流入量對經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流出量的滿足率和營業(yè)收入增長率都在0.01的水平上與審計(jì)意見類型顯著負(fù)相關(guān)；資產(chǎn)負(fù)債率在0.01的水平上與審計(jì)意見類型顯著正相關(guān)。本文以下部分將通過多元回歸模型對這些結(jié)論作進(jìn)一步的檢驗(yàn)。
　　（二）多變量回歸檢驗(yàn)
　　本文根據(jù)被解釋變量OP、6個(gè)解釋變量和5個(gè)控制變量建立的logistic多元回歸模型為：
　　OPit=α+β1CRit+β2DAit+β3ATit+β4ROEit+β5IOSRit+
　　β6ROGit+β7LNAit+β8POPit+β9PROEit+β10PLACEit+
　　β11TIMEit+ε
　　本文采用了強(qiáng)制性進(jìn)入策略檢驗(yàn)?zāi)Ｐ偷臄M合優(yōu)度和回歸方程的顯著性，并對影響審計(jì)意見類型的變量的顯著性進(jìn)行了檢驗(yàn)，檢驗(yàn)結(jié)果分別見表3和表4。
　　從表3來看，回歸方程的F檢驗(yàn)統(tǒng)計(jì)量顯著性很強(qiáng)，這說明被解釋變量與解釋變量全體線性關(guān)系顯著，符合線性模型。從表4來看，解釋變量之間共線性較弱（容忍度均接近1，膨脹因子均小于10），說明模型的效果較好。
　　從表4來看，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流入量對經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流出量滿足率的參數(shù)估計(jì)值都在1%的水平上與預(yù)測符號相符，這驗(yàn)證了假設(shè)2和假設(shè)4；凈資產(chǎn)收益率和營業(yè)收入增長率與審計(jì)意見類型的相關(guān)關(guān)系不顯著，這與假設(shè)3和假設(shè)5不符；而流動(dòng)比率的參數(shù)估計(jì)值都在1%的水平上顯著為負(fù)，但是資產(chǎn)負(fù)債率的參數(shù)估計(jì)值顯著性不強(qiáng)，說明短期償債能力強(qiáng)的公司不容易被出具非標(biāo)準(zhǔn)無保留審計(jì)意見，而長期償債能力與審計(jì)意見類型的關(guān)系不顯著，未能驗(yàn)證假設(shè)1。
　　
　　五、研究結(jié)論和啟示
　?。ㄒ唬┭芯拷Y(jié)論
　　根據(jù)上述分析，本文得出以下結(jié)論：一是短期償債能力強(qiáng)的公司不容易被出具非標(biāo)準(zhǔn)無保留審計(jì)意見，而長期償債能力的強(qiáng)弱與審計(jì)意見類型之間相關(guān)性不顯著。這一點(diǎn)可以從資本市場有效性及信號傳遞理論方面來解釋。目前我國資本市場仍處于弱式有效的發(fā)展階段，相對于長期償債能力，短期償債能力的信號能夠較容易被投資者了解，加上注冊會(huì)計(jì)師與公司管理者和投資者之間存在代理關(guān)系，這就促使注冊會(huì)計(jì)師可能會(huì)更加注重公司所面對的短期償債風(fēng)險(xiǎn)。二是營運(yùn)能力越強(qiáng)、現(xiàn)金流動(dòng)效率越好的公司，越不容易被出具非標(biāo)準(zhǔn)無保留審計(jì)意見，表明公司的營運(yùn)能力越好、現(xiàn)金流動(dòng)效率越高，注冊會(huì)計(jì)師所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)也越小，公司被出具非標(biāo)準(zhǔn)無保留審計(jì)意見的可能性就越小。三是盈利能力、發(fā)展能力與審計(jì)意見類型的相關(guān)關(guān)系不顯著，這可能是因?yàn)楸疚倪x擇本年的凈資產(chǎn)收益率來代表盈利能力，而短期內(nèi)盈利能力的強(qiáng)弱給公司的經(jīng)營管理所帶來的影響畢竟是很有限的，注冊會(huì)計(jì)師所面臨的風(fēng)險(xiǎn)并沒有大的變動(dòng)，因此對審計(jì)意見類型的影響不大；而發(fā)展能力代表的是公司長期發(fā)展?jié)摿?，短期?nèi)對注冊會(huì)計(jì)師面臨的風(fēng)險(xiǎn)也沒有太大的影響，因此對審計(jì)意見類型的影響不大。
　?。ǘ┭芯繂⑹?br/>　　本文的研究發(fā)現(xiàn)對公司管理者、投資者、監(jiān)管者和注冊會(huì)計(jì)師都有一定的啟示。首先，對公司管理者來說，在公司經(jīng)營管理的過程中，在保持公司的資產(chǎn)和負(fù)債在一個(gè)合理比例的前提下，應(yīng)更加注重公司的短期償債風(fēng)險(xiǎn)，努力提高公司資產(chǎn)的營運(yùn)能力，增加現(xiàn)金流，高效地運(yùn)用公司資金，以盡可能避免被出具非標(biāo)準(zhǔn)無保留審計(jì)意見；其次，對投資者來說，如果是短線投資，可能公司的短期償債能力、資金周轉(zhuǎn)效率以及現(xiàn)金流動(dòng)效率對投資收益都會(huì)有比較大的影響；再次，對監(jiān)管者來說，在關(guān)注公司整體財(cái)務(wù)能力的同時(shí)，需要對公司的償債能力、資金周轉(zhuǎn)率和現(xiàn)金流動(dòng)效率作出更加嚴(yán)厲的監(jiān)管；最后，對注冊會(huì)計(jì)師來說，在出具審計(jì)意見之前，為了能夠在盡可能避免審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)的前提下提高審計(jì)效率，可以著重審查被審計(jì)單位的短期償債能力、資金營運(yùn)能力和現(xiàn)金流動(dòng)效率以便出具更加準(zhǔn)確的審計(jì)意見。
　　
　　
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