李靜

摘 要：盈利預(yù)測(cè)信息是一種前瞻性信息，體現(xiàn)了上市公司對(duì)未來(lái)獲利能力的合理預(yù)期，與企業(yè)現(xiàn)在披露的歷史財(cái)務(wù)信息相比更具相關(guān)性，但其本身還具有內(nèi)在的不確定性和風(fēng)險(xiǎn)性。本文在提出盈利預(yù)測(cè)信息內(nèi)涵及披露內(nèi)容的基礎(chǔ)上，結(jié)合上市公司盈利預(yù)測(cè)的實(shí)際披露情況，發(fā)現(xiàn)我國(guó)現(xiàn)階段的盈利預(yù)測(cè)信息披露主要存在披露意愿程度不高、可靠性較差、信息含量不足等問(wèn)題。

關(guān)鍵詞：上市公司；盈利預(yù)測(cè)；信息披露

在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)全球化的背景下，企業(yè)要想在激烈的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)中取勝，對(duì)信息特別是預(yù)測(cè)信息的掌握至關(guān)重要，而作為其中重中之重的盈利預(yù)測(cè)信息，不僅能夠幫助投資者、債權(quán)人及其他信息使用者評(píng)價(jià)企業(yè)未來(lái)現(xiàn)金凈流入量的時(shí)間、金額和不確定性，還能減少上市公司和外部使用者之間的信息不對(duì)稱，促進(jìn)市場(chǎng)公平和效益。但是，盈利預(yù)測(cè)信息作為一種前瞻性信息，具有很大的不確定性和主觀性，如何提高盈利預(yù)測(cè)信息披露的可靠性便成為會(huì)計(jì)領(lǐng)域一個(gè)亟待解決的課題。

一、盈利預(yù)測(cè)信息的內(nèi)涵

1．盈利預(yù)測(cè)的涵義

根據(jù)《盈利預(yù)測(cè)報(bào)告編制指南》，盈利預(yù)測(cè)是指新股發(fā)行公司對(duì)預(yù)測(cè)期間的經(jīng)營(yíng)成果所做的預(yù)計(jì)和測(cè)算。筆者在此基礎(chǔ)上結(jié)合前人觀點(diǎn)進(jìn)行了進(jìn)一步詮釋和闡述，認(rèn)為盈利預(yù)測(cè)是預(yù)測(cè)主體（包括企業(yè)管理當(dāng)局或財(cái)務(wù)分析師）在對(duì)企業(yè)一般經(jīng)濟(jì)條件、營(yíng)業(yè)環(huán)境、市場(chǎng)狀況、自身生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)條件和財(cái)務(wù)狀況等進(jìn)行合理假設(shè)的基礎(chǔ)上，以謹(jǐn)慎性、穩(wěn)健性為基本原則，根據(jù)所預(yù)計(jì)的企業(yè)可能會(huì)實(shí)現(xiàn)的發(fā)展速度，采用適當(dāng)方法對(duì)對(duì)外公開(kāi)披露的企業(yè)未來(lái)預(yù)測(cè)期間的經(jīng)營(yíng)成果所做的預(yù)計(jì)和測(cè)算。

2．盈利預(yù)測(cè)信息的涵義

盈利預(yù)測(cè)信息是企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)類信息的一種，是企業(yè)按一定格式披露的有關(guān)盈利預(yù)測(cè)的所有信息，反映了企業(yè)在預(yù)測(cè)期間內(nèi)可能達(dá)到的營(yíng)業(yè)收入、利潤(rùn)總額、凈利潤(rùn)、每股收益水平、市盈率等重要財(cái)務(wù)事項(xiàng)。與反映過(guò)去財(cái)務(wù)成果的歷史財(cái)務(wù)信息相比，盈利預(yù)測(cè)信息提供了對(duì)企業(yè)未來(lái)獲利能力合理預(yù)期的相關(guān)信息，有助于投資者對(duì)公司的潛在盈利能力進(jìn)行正確評(píng)價(jià)，進(jìn)而作出合理的經(jīng)濟(jì)決策。

二、盈利預(yù)測(cè)信息披露的內(nèi)容

在我國(guó)，盈利預(yù)測(cè)信息主要通過(guò)盈利預(yù)測(cè)報(bào)告反映，包括預(yù)測(cè)基準(zhǔn)、預(yù)測(cè)假設(shè)、盈利預(yù)測(cè)表和盈利預(yù)測(cè)編制說(shuō)明四個(gè)部分：

1．預(yù)測(cè)基準(zhǔn)是公司盈利預(yù)測(cè)的編制基礎(chǔ)，它包括經(jīng)注冊(cè)會(huì)計(jì)師審計(jì)的公司前三年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、預(yù)測(cè)期的生產(chǎn)投資計(jì)劃、采用的會(huì)計(jì)政策等。因此，預(yù)測(cè)基準(zhǔn)的制定既要考慮公司歷史財(cái)務(wù)報(bào)表提供的信息，又要掌握公司目前的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況，還要對(duì)未來(lái)作出合理估計(jì)。

2．盈利預(yù)測(cè)表是反映預(yù)測(cè)期間利潤(rùn)來(lái)源和構(gòu)成的預(yù)測(cè)報(bào)表，它按利潤(rùn)表格式編制，應(yīng)分項(xiàng)提供上年實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)數(shù)和本年預(yù)測(cè)利潤(rùn)數(shù)，本年預(yù)測(cè)利潤(rùn)數(shù)還應(yīng)分欄列示已審實(shí)現(xiàn)數(shù)、未審實(shí)現(xiàn)數(shù)、預(yù)測(cè)數(shù)和合計(jì)數(shù)。

三、盈利預(yù)測(cè)信息披露中存在問(wèn)題和原因分析

證券市場(chǎng)中的信息是投資者據(jù)以決策的基礎(chǔ)?，F(xiàn)行的會(huì)計(jì)模式提供的信息多是歷史信息，已不能滿足廣大信息使用者的需求，投資者更為關(guān)注反映企業(yè)未來(lái)發(fā)展前景的前瞻性信息，特別是盈利預(yù)測(cè)信息。但是，由于我國(guó)盈利預(yù)測(cè)信息披露起步較晚，各方面發(fā)展還很不完善，所以在不斷向國(guó)際趨勢(shì)發(fā)展的同時(shí)，依然還存在許多問(wèn)題，如披露意愿低、可靠性較差、信息含量不足等。

1．盈利預(yù)測(cè)信息披露的意愿程度不高

1.1成本效益原則的制約。公司要披露盈利預(yù)測(cè)信息，必然會(huì)發(fā)生一定的成本和費(fèi)用，主要包括兩類：（1）處理和提供盈利預(yù)測(cè)信息的編制成本、注冊(cè)會(huì)計(jì)師的審核費(fèi)用等；（2）當(dāng)披露的盈利預(yù)測(cè)信息與實(shí)際盈利有較大偏差時(shí)，公司還可能遭受法律訴訟而承擔(dān)訴訟成本。另外，盈利預(yù)測(cè)信息是一種未來(lái)信息，當(dāng)發(fā)現(xiàn)編制過(guò)程中的人為錯(cuò)誤或預(yù)測(cè)期客觀因素發(fā)生變化時(shí)，還會(huì)產(chǎn)生更正更新成本。但是，盈利預(yù)測(cè)信息披露帶來(lái)的價(jià)值卻難以用可靠資料或數(shù)據(jù)來(lái)衡量，效益不確定，因此相比之下上市公司對(duì)披露盈利預(yù)測(cè)信息比較冷淡。

1.2可能泄露企業(yè)商業(yè)機(jī)密。上市公司在披露盈利預(yù)測(cè)信息時(shí)，涉及到公司的管理狀況、發(fā)展方向等，這很可能被競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手利用而及時(shí)調(diào)整經(jīng)營(yíng)策略或戰(zhàn)略目標(biāo)，也就在客觀上造成了披露公司競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的喪失、競(jìng)爭(zhēng)能力的下降，致使自己處于不利的競(jìng)爭(zhēng)地位。國(guó)外學(xué)者研究也表明，當(dāng)企業(yè)披露有較高盈利時(shí)，會(huì)鼓勵(lì)潛在的對(duì)手進(jìn)入該領(lǐng)域，從而增加競(jìng)爭(zhēng)。

1.3缺乏相應(yīng)的更正、更新機(jī)制盈利預(yù)測(cè)信息是一種前瞻性信息，具有內(nèi)在的不確定性和風(fēng)險(xiǎn)性，當(dāng)發(fā)現(xiàn)編制過(guò)程中的人為錯(cuò)誤或預(yù)測(cè)期客觀因素發(fā)生變化時(shí)，為盡量與實(shí)際數(shù)接近以保證其可靠性，就需要對(duì)其進(jìn)行更正或更新。我國(guó)目前還沒(méi)有對(duì)盈利預(yù)測(cè)更正、更新的標(biāo)準(zhǔn)、次數(shù)和處罰做出明確規(guī)定，只在《股票發(fā)行與交易管理暫行條例》中有一些寬松的原則性表述，致使發(fā)現(xiàn)錯(cuò)誤或客觀條件發(fā)生變化時(shí)，對(duì)盈利預(yù)測(cè)信息的更正不及時(shí)或次數(shù)過(guò)頻，影響了信息的質(zhì)量。

四、盈利預(yù)測(cè)報(bào)告

1.預(yù)測(cè)基準(zhǔn)及預(yù)測(cè)假設(shè)合理性不足

進(jìn)行盈利預(yù)測(cè)需要合理確定預(yù)測(cè)基準(zhǔn)，其合理與否在很大程度上會(huì)影響盈利預(yù)測(cè)的可靠性。完整的預(yù)測(cè)基準(zhǔn)應(yīng)包括經(jīng)審計(jì)的公司前三年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、預(yù)測(cè)期生產(chǎn)投資計(jì)劃和會(huì)計(jì)政策等。但是，目前我國(guó)大部分上市公司僅對(duì)會(huì)計(jì)政策與歷史財(cái)務(wù)報(bào)表的一致性做出簡(jiǎn)要申明，而不具體列示相關(guān)會(huì)計(jì)政策，有的甚至不提及會(huì)計(jì)政策。

2．盈利預(yù)測(cè)信息披露的內(nèi)容與格式不靈活

目前各國(guó)對(duì)盈利預(yù)測(cè)信息的認(rèn)識(shí)并不一致。（1）在披露內(nèi)容上，美國(guó)只規(guī)定了披露內(nèi)容的下限，其余可由上市公司自定，而我國(guó)則規(guī)定的較為具體，要求對(duì)影響盈利預(yù)測(cè)實(shí)現(xiàn)的因素進(jìn)行分析并提前做好應(yīng)對(duì)措施，內(nèi)容也不完善，在表述方式上也采用的是單一金額表述，比較死板。（2）在披露格式上，我國(guó)只能按照相關(guān)規(guī)定以歷史財(cái)務(wù)報(bào)表的格式披露，而美國(guó)企業(yè)卻有選擇披露格式的權(quán)利，可以以報(bào)表形式披露，也可以只披露幾個(gè)項(xiàng)目。

3．財(cái)務(wù)分析師作用有限

在成熟的資本市場(chǎng)上，盈利預(yù)測(cè)信息一般由公司管理層和財(cái)務(wù)分析師共同提供，為引導(dǎo)投資者做出正確決策，當(dāng)發(fā)現(xiàn)財(cái)務(wù)分析師的預(yù)測(cè)與公司發(fā)展情況有較大偏差時(shí)，公司管理層會(huì)主動(dòng)披露高質(zhì)量的盈利預(yù)測(cè)。同時(shí)，信息使用者也可以對(duì)比兩種來(lái)源不同的盈利預(yù)測(cè)信息，以便做出正確的投資決策。

五、完善盈利預(yù)測(cè)信息披露的幾點(diǎn)建議

針對(duì)我國(guó)上市公司盈利預(yù)測(cè)信息披露中存在的問(wèn)題，我們應(yīng)當(dāng)遵循揚(yáng)長(zhǎng)避短的原則，在結(jié)合本國(guó)實(shí)際的基礎(chǔ)上借鑒國(guó)外先進(jìn)的理論和方法，多角度的采取措施以提高盈利預(yù)測(cè)信息披露的質(zhì)量。

1．公司層面的完善

為提高盈利預(yù)測(cè)信息披露的質(zhì)量，首先應(yīng)規(guī)范信息的生成系統(tǒng)，從上市公司自身開(kāi)始完善。

1.1盡量降低盈利預(yù)測(cè)信息的披露成本

根據(jù)成本效益原則，只有當(dāng)盈利預(yù)測(cè)信息披露的效益大于成本時(shí)，上市公司才有披露盈利預(yù)測(cè)信息的動(dòng)機(jī)，而其收益具有不確定性，因此應(yīng)盡量降低信息披露成本，以提高披露積極性：一是規(guī)范盈利預(yù)測(cè)信息的生產(chǎn)機(jī)制，合理控制編制成本；二是預(yù)測(cè)期不宜過(guò)長(zhǎng)，預(yù)測(cè)項(xiàng)目不宜過(guò)多；三是積極配合注冊(cè)會(huì)計(jì)師對(duì)盈利預(yù)測(cè)信息的審核，對(duì)盈利預(yù)測(cè)信息生成時(shí)所依據(jù)假設(shè)的合理可靠性，以及盈利預(yù)測(cè)信息編制與假設(shè)的一致性提供充分、適當(dāng)?shù)淖C據(jù)，對(duì)不確定性較大的盈利預(yù)測(cè)信息附加警示性語(yǔ)句，以避免不必要的訴訟成本[10]。

1.2建立盈利預(yù)測(cè)信息質(zhì)量?jī)?nèi)部保障機(jī)制

企業(yè)內(nèi)部的盈利預(yù)測(cè)信息質(zhì)量保障機(jī)制由相關(guān)部門和生成、披露預(yù)測(cè)信息的各個(gè)環(huán)節(jié)組成，目前應(yīng)著重做好以下幾個(gè)方面的工作：（1）建立健全盈利預(yù)測(cè)的內(nèi)部基礎(chǔ)工作，特別是預(yù)算制度，為盈利預(yù)測(cè)信息的生成提供必要保證。（2）執(zhí)行科學(xué)的盈利預(yù)測(cè)信息編制程序，確定預(yù)測(cè)基準(zhǔn)和假設(shè)、界定預(yù)測(cè)期間、正確運(yùn)用會(huì)計(jì)政策和預(yù)測(cè)方法等。（3）提高信息編制者的綜合專業(yè)素質(zhì)，加強(qiáng)職業(yè)道德，使其能夠勝任信息編制工作，必要時(shí)還可以請(qǐng)經(jīng)驗(yàn)豐富的注冊(cè)會(huì)計(jì)師和其他管理人員代編。

2.市場(chǎng)曾面的完善

由于我國(guó)的盈利預(yù)測(cè)信息披露制度尚不健全，從而導(dǎo)致了我們?cè)诒O(jiān)管預(yù)測(cè)信息過(guò)程中不夠全面，因此需要盡快構(gòu)建以“中國(guó)證監(jiān)會(huì)為核心，社會(huì)中介機(jī)構(gòu)為兩翼，財(cái)務(wù)分析師為補(bǔ)充”的三位一體的盈利預(yù)測(cè)信息披露監(jiān)管體系。

2.1充分發(fā)揮證監(jiān)會(huì)的政府監(jiān)督職能。在證監(jiān)會(huì)下成立專門委員會(huì)，不定期抽查上市公司的盈利預(yù)測(cè)報(bào)告，對(duì)抽查中發(fā)現(xiàn)的違法違規(guī)行為進(jìn)行嚴(yán)厲懲處；采用先進(jìn)的監(jiān)管手段，提高發(fā)現(xiàn)違規(guī)行為的能力，加大違規(guī)成本；加快對(duì)會(huì)計(jì)師事務(wù)所和財(cái)務(wù)分析師的再監(jiān)督，保證其執(zhí)業(yè)質(zhì)量。

2.2加強(qiáng)注冊(cè)會(huì)計(jì)師對(duì)盈利預(yù)測(cè)信息披露的審核。發(fā)達(dá)國(guó)家的理論和實(shí)踐證明，中介機(jī)構(gòu)越是有效，預(yù)測(cè)性信息披露的質(zhì)量就越高。社會(huì)中介監(jiān)管的主要力量是注冊(cè)會(huì)計(jì)師，因而需要加強(qiáng)注冊(cè)會(huì)計(jì)師的專業(yè)知識(shí)與技能、職業(yè)道德、法律責(zé)任意識(shí)，加強(qiáng)對(duì)其的管理與監(jiān)督，使其作為獨(dú)立第三方客觀、公正的出具審計(jì)報(bào)告，降低投資者的風(fēng)險(xiǎn)。

2.3培養(yǎng)一批高素質(zhì)的財(cái)務(wù)分析師。我國(guó)應(yīng)努力培養(yǎng)一批權(quán)威的預(yù)測(cè)機(jī)構(gòu)和高素質(zhì)的財(cái)務(wù)分析師，培育競(jìng)爭(zhēng)性信息供給機(jī)制，通過(guò)不同渠道信息提供者之間的良性競(jìng)爭(zhēng)，使得信息商品的價(jià)格機(jī)制和信息提供者的信譽(yù)機(jī)制發(fā)揮作用，提高盈利預(yù)測(cè)信息的披露質(zhì)量。與此同時(shí)，還應(yīng)建立分析師預(yù)測(cè)的質(zhì)量評(píng)價(jià)體系，通過(guò)促進(jìn)財(cái)務(wù)分析師之間的競(jìng)爭(zhēng)來(lái)提高盈利預(yù)測(cè)的可靠性。

參考文獻(xiàn)

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