朱義令，亓文娟

（河海大學(xué) 商學(xué)院，南京 210098）

上市公司社會(huì)責(zé)任信息與公司盈利能力的相關(guān)性研究

朱義令1，亓文娟2

（河海大學(xué) 商學(xué)院，南京 210098）

企業(yè)社會(huì)責(zé)任是可持續(xù)發(fā)展理論的實(shí)踐，越來越多的企業(yè)開始重視社會(huì)責(zé)任的履行和信息披露。企業(yè)社會(huì)責(zé)任包括企業(yè)對股東、政府、職工、社會(huì)公益和環(huán)境等利益相關(guān)者的責(zé)任。文章以上海證券交易所上市公司2008年的財(cái)務(wù)報(bào)告披露的信息為依據(jù)，分析了744家上市公司社會(huì)責(zé)任信息與公司盈利能力的相關(guān)性，提出了完善企業(yè)社會(huì)責(zé)任信息披露的建議。

企業(yè)社會(huì)責(zé)任；信息披露；盈利能力

1 企業(yè)社會(huì)責(zé)任的界定

20世紀(jì)80年代，企業(yè)社會(huì)責(zé)任運(yùn)動(dòng)在歐美發(fā)達(dá)國家興起，企業(yè)開始意識(shí)到利潤最大化不是生存的唯一目的，還應(yīng)關(guān)注包括勞工在內(nèi)的其他利益相關(guān)者的利益。我國關(guān)于企業(yè)社會(huì)責(zé)任的研究開始于20世紀(jì)80年代，近幾年眾多學(xué)者專家都開始關(guān)注企業(yè)社會(huì)責(zé)任，推動(dòng)了其發(fā)展。2006年1月1日起實(shí)施的新《公司法》對企業(yè)承擔(dān)社會(huì)責(zé)任作了明確的規(guī)定，指出公司必須遵守法律、行政法規(guī)，遵守社會(huì)公德、商業(yè)道德，誠實(shí)守信，接受政府和社會(huì)公眾的監(jiān)督，承擔(dān)社會(huì)責(zé)任。除《公司法》外，還有些法律從不同的保護(hù)范圍對企業(yè)社會(huì)責(zé)任作了規(guī)定，《環(huán)境保護(hù)法》對企業(yè)的環(huán)保義務(wù)作了規(guī)定；《消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)法》、《合同法》、《擔(dān)保法》、《勞動(dòng)法》分別體現(xiàn)了對消費(fèi)者、債權(quán)人和勞動(dòng)者的保護(hù)。

企業(yè)社會(huì)責(zé)任是可持續(xù)發(fā)展理論的延伸，是企業(yè)實(shí)踐循環(huán)經(jīng)濟(jì)和低碳經(jīng)濟(jì)的重要體現(xiàn)，它要求企業(yè)打破利潤最大化的狹隘目標(biāo)，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)效益、社會(huì)效益和生態(tài)效益的共贏的目標(biāo)。根據(jù)利益相關(guān)者理論，企業(yè)社會(huì)責(zé)任可以概括為企業(yè)在創(chuàng)造利潤、對股東承擔(dān)責(zé)任的同時(shí)，還要對國家和社會(huì)的發(fā)展、環(huán)境保護(hù)以及員工、消費(fèi)者、債權(quán)人、社區(qū)等利益相關(guān)者承擔(dān)責(zé)任。

2 研究設(shè)計(jì)

2.1 樣本選擇

為了使實(shí)證結(jié)果更具有普遍性和說服力，本文選取了滬市2008年全部上市公司作為樣本，剔除了ST的公司，同時(shí)鑒于金融行業(yè)的特殊性，剔除了金融企業(yè)，最后共得到744家樣本企業(yè)。按照證監(jiān)會(huì)2001年發(fā)布的《上市公司行業(yè)分類指引》，744家研究對象包括采掘業(yè)24家，傳播與文化產(chǎn)業(yè)7家，電力、煤氣及水的生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)41家，房地產(chǎn)業(yè)41家，建筑業(yè)21家，交通運(yùn)輸、倉儲(chǔ)業(yè)42家，農(nóng)林牧漁業(yè)18家，批發(fā)和零售貿(mào)易業(yè)53家，社會(huì)服務(wù)業(yè)18家，信息技術(shù)業(yè)47家，制造業(yè)395，綜合類37家。

以這些上市公司2008年度公開披露的年度財(cái)務(wù)報(bào)告，按照建立的指標(biāo)采集相關(guān)數(shù)據(jù)。年度財(cái)務(wù)報(bào)告來源于巨潮資訊網(wǎng)（http://www.cninfo.com.cn/）、東方財(cái)富網(wǎng)（http://www.eastmoney.com/）和上海證券交易所（http://www.sse.com.cn/）。

2.2 變量定義

財(cái)政部1995年頒布的企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益評價(jià)指標(biāo)體系引入了“社會(huì)貢獻(xiàn)率”指標(biāo)，社會(huì)貢獻(xiàn)率X1=社會(huì)貢獻(xiàn)總額/平均資產(chǎn)總額*100%，社會(huì)貢獻(xiàn)總額由職工工資及福利費(fèi)、各種稅金及附加費(fèi)、利息支出、分派的股利、對社會(huì)的捐贈(zèng)、贊助、環(huán)保支出等組成。為了研究企業(yè)社會(huì)責(zé)任各構(gòu)成部分與企業(yè)盈利能力的相關(guān)性，對社會(huì)貢獻(xiàn)總額進(jìn)行分拆，構(gòu)建社會(huì)貢獻(xiàn)指標(biāo)體系，將各社會(huì)責(zé)任貢獻(xiàn)子指標(biāo)均作為變量。（1）企業(yè)對投資人的貢獻(xiàn)率X1=分配股利或利潤/平均資產(chǎn)總額*100%。（2）企業(yè)對政府的貢獻(xiàn)率X2=（支付的各項(xiàng)稅費(fèi)-得到的稅費(fèi)返還）/平均資產(chǎn)總額*100%。（3）企業(yè)對職工的貢獻(xiàn)率X3=支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金/平均資產(chǎn)總額*100%。（4）企業(yè)對社會(huì)公益的貢獻(xiàn)率X4=（捐贈(zèng)支出+贊助費(fèi)）/平均資產(chǎn)總額*100%。（5）企業(yè)對環(huán)境的貢獻(xiàn)率X5=(環(huán)保支出+排污綠化費(fèi))/平均資產(chǎn)總額*100%。

盈利能力是企業(yè)利益相關(guān)者共同關(guān)注的，是企業(yè)生存和發(fā)展的根基。本文選擇綜合性指標(biāo)總資產(chǎn)報(bào)酬率作為衡量企業(yè)盈利能力的指標(biāo)。（6）總資產(chǎn)報(bào)酬率X6＝凈利潤/平均資產(chǎn)總額*100%。

2.3 研究假設(shè)

企業(yè)追求經(jīng)濟(jì)效益是承擔(dān)社會(huì)責(zé)任在給企業(yè)帶來經(jīng)濟(jì)效益的同時(shí)，還會(huì)帶來社會(huì)效益，會(huì)提升企業(yè)的社會(huì)形象。上市公司履行社會(huì)責(zé)任與自身的盈利能力有關(guān)，企業(yè)盈利能力越強(qiáng)，越有經(jīng)濟(jì)實(shí)力履行社會(huì)責(zé)任，為政府和社會(huì)公益做更多的貢獻(xiàn)，也為職工提供更多的福利，有經(jīng)濟(jì)實(shí)力開展綠化、排污整頓等環(huán)?；顒?dòng)。因此，本文提出以下假設(shè)：

假設(shè)1：企業(yè)對投資人的貢獻(xiàn)率與公司的盈利能力正相關(guān)。

假設(shè)2：企業(yè)對政府的貢獻(xiàn)率與公司的盈利能力正相關(guān)。

假設(shè)3：企業(yè)對職工的貢獻(xiàn)率與公司的盈利能力正相關(guān)。

假設(shè)4：企業(yè)對社會(huì)公益的貢獻(xiàn)率與公司的盈利能力正相關(guān)。

假設(shè)5：企業(yè)對環(huán)境的貢獻(xiàn)率與公司的盈利能力正相關(guān)。

3 相關(guān)性分析與回歸分析

3.1 描述性分析

樣本上市公司對各利益相關(guān)者的貢獻(xiàn)的披露是有所差異的，本文對樣本744家上市公司2008年年報(bào)中關(guān)于社會(huì)責(zé)任信息的披露情況進(jìn)行了統(tǒng)計(jì)，個(gè)別企業(yè)對投資人貢獻(xiàn)的信息沒有披露，744家中有738家企業(yè)作了披露，披露比例占到99.19%；企業(yè)對政府和職工的社會(huì)責(zé)任的信息披露完整，744家上市公司全部披露；744家企業(yè)中有639家披露了對社會(huì)公益的貢獻(xiàn)，披露比例占到85.89%；只有170家企業(yè)披露了對環(huán)境方面的貢獻(xiàn)信息，披露比例只有22.85%，披露情況很不樂觀。企業(yè)對社會(huì)公益的貢獻(xiàn)以及對環(huán)境方面的貢獻(xiàn)信息主要在財(cái)務(wù)報(bào)表附注或企業(yè)單獨(dú)披露的社會(huì)責(zé)任報(bào)告中體現(xiàn)。

3.2 相關(guān)回歸分析

將社會(huì)各貢獻(xiàn)率指標(biāo)作為因變量，將總資產(chǎn)報(bào)酬率作為自變量，作單變量的回歸分析。分析結(jié)果（見表1）所示。

表1 社會(huì)貢獻(xiàn)各指標(biāo)與總資產(chǎn)報(bào)酬率的單變量回歸分析

通過單變量回歸分析，四個(gè)因變量X1、X2、X3和X4與自變量總資產(chǎn)報(bào)酬率X6擬合度好，調(diào)整后R2為正，F(xiàn)檢驗(yàn)顯著性P值均為0.000，表明因變量與自變量之間正相關(guān)，且相關(guān)性顯著，驗(yàn)證結(jié)果與作Pearson相關(guān)分析結(jié)果一致。在四個(gè)回歸模型中，調(diào)整后R2值都比較小，說明X6對X1、X2、X3和X4的解釋能力有限，這些因變量指標(biāo)還有其他影響因素有待于進(jìn)一步探尋。因變量X5與自變量X6擬合度差，兩者沒有明顯相關(guān)性，且調(diào)整后R2為負(fù)，表明兩者是負(fù)相關(guān)關(guān)系。驗(yàn)證了假設(shè)1、假設(shè)2、假設(shè)3和假設(shè)4成立，假設(shè)5不成立。

表2 分行業(yè)Pearson相關(guān)分析

3.3 分行業(yè)相關(guān)性分析

將對樣本企業(yè)進(jìn)行行業(yè)分類，進(jìn)一步驗(yàn)證社會(huì)責(zé)任貢獻(xiàn)各指標(biāo)與公司盈利能力的相關(guān)性。分析結(jié)果（見表2）表明，社會(huì)責(zé)任貢獻(xiàn)各指標(biāo)與總資產(chǎn)收益率的相關(guān)性在行業(yè)之間有很大的差異。交通運(yùn)輸、倉儲(chǔ)業(yè)、農(nóng)林牧漁業(yè)和制造業(yè)上市公司對投資人的貢獻(xiàn)率與總資產(chǎn)報(bào)酬率顯著性正相關(guān)；大多行業(yè)表現(xiàn)出企業(yè)對政府的貢獻(xiàn)率與總資產(chǎn)報(bào)酬率顯著正相關(guān)；企業(yè)對職工的貢獻(xiàn)率與總資產(chǎn)報(bào)酬率的相關(guān)性僅在信息技術(shù)業(yè)呈顯著相關(guān)，在其他行業(yè)顯著性不明顯；企業(yè)對社會(huì)公益的貢獻(xiàn)率與總資產(chǎn)報(bào)酬率的相關(guān)性在社會(huì)服務(wù)業(yè)、制造業(yè)呈顯著正相關(guān)，而批發(fā)與零售業(yè)呈現(xiàn)出顯著負(fù)相關(guān)；各行業(yè)上市公司對環(huán)境的貢獻(xiàn)率與總資產(chǎn)報(bào)酬率的相關(guān)性都不明顯，在傳播與文化產(chǎn)業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、建筑業(yè)、社會(huì)服務(wù)業(yè)、綜合類五大行業(yè)樣本中，因?yàn)槠髽I(yè)對環(huán)境貢獻(xiàn)的定量披露信息較少，對環(huán)境的貢獻(xiàn)率指標(biāo)在2個(gè)以下，樣本量較少，無法驗(yàn)證相關(guān)性。

4 實(shí)證結(jié)論與改進(jìn)建議

4.1 實(shí)證結(jié)論

(1)用總資產(chǎn)報(bào)酬率作為公司盈利能力的衡量指標(biāo)時(shí)，企業(yè)對投資者、政府、職工和社會(huì)公益的貢獻(xiàn)率與盈利能力在1%的置信水平上都是顯著正相關(guān)的，假設(shè)1、假設(shè)2、假設(shè)3和假設(shè)4都成立。公司盈利能力越強(qiáng)，向投資者分配股利或利潤的實(shí)力越強(qiáng)，使投資者獲得更多的經(jīng)濟(jì)回報(bào)，投資信息增加。公司盈利能力越強(qiáng)，在積極合法納稅的前提下，向政府納稅額更多，對政府的貢獻(xiàn)越大。支付給職工的工資與福利也與企業(yè)的盈利能力和績效水平掛鉤。企業(yè)盈利能力越強(qiáng)，愿意支付的捐贈(zèng)支出和贊助費(fèi)越多。但是2008年是特殊的一年，5.12地震的發(fā)生，很多企業(yè)向?yàn)?zāi)區(qū)捐款捐物，相比而言，企業(yè)的捐贈(zèng)支出較以往年份要多，使得2008年上市公司對社會(huì)公益的貢獻(xiàn)率要大一些。

(2)企業(yè)對環(huán)境的貢獻(xiàn)率與盈利能力的相關(guān)系數(shù)為負(fù)數(shù)，且相關(guān)性不顯著，得出假設(shè)5不成立。主要是因?yàn)楹芏嗥髽I(yè)環(huán)保方面的披露不夠積極，雖然在報(bào)表中對環(huán)境保護(hù)以及節(jié)能減排做了文字說明，但是沒有對環(huán)保支出及排污綠化費(fèi)等項(xiàng)目予以量化，無法獲得相關(guān)數(shù)據(jù)，以致研究樣本量較小。

(3)分行業(yè)對上市公司社會(huì)責(zé)任信息與盈利能力的相關(guān)性進(jìn)行分析，發(fā)現(xiàn)各行業(yè)之間的相關(guān)性差異較大。究其原因，這主要是由行業(yè)特殊性決定的，不同行業(yè)對各利益相關(guān)者貢獻(xiàn)的體現(xiàn)不同；另外，各行業(yè)的樣本量不同，樣本量的差異也是相關(guān)性在各行業(yè)間差異大的主要原因之一。

4.2 上市公司社會(huì)責(zé)任信息披露改進(jìn)建議

2008年上海證券交易所公布的 《上海證券交易所上市公司環(huán)境信息披露指引》，使2008年上市公司更加關(guān)注社會(huì)責(zé)任信息的披露，自愿單獨(dú)披露社會(huì)責(zé)任報(bào)告的數(shù)量猛增到254家。披露體系的完善性、披露內(nèi)容的全面性和披露信息的詳細(xì)性都有了很大提高，但在數(shù)據(jù)搜集過程中，仍然有許多信息仍以非會(huì)計(jì)基礎(chǔ)型體現(xiàn)，只有文字描述，沒有將具體社會(huì)責(zé)任信息以數(shù)據(jù)形式體現(xiàn)，仍有許多地方需要改進(jìn)。（1）自愿披露與強(qiáng)制披露相結(jié)合。深圳證券交易所和上海證券交易所發(fā)布的對社會(huì)責(zé)任方面信息披露的指引，都本著鼓勵(lì)企業(yè)加強(qiáng)社會(huì)責(zé)任信息和環(huán)境信息的披露，遵循自愿披露的原則。這也造成企業(yè)會(huì)有選擇性的披露社會(huì)責(zé)任信息，選擇對企業(yè)有利的方面重點(diǎn)披露，而可能對企業(yè)社會(huì)形象造成影響的負(fù)面信息，則在披露的過程中盡量回避。隨著社會(huì)責(zé)任信息披露的完善，應(yīng)盡快加強(qiáng)立法，以法律法規(guī)的方式規(guī)范社會(huì)責(zé)任信息披露，明確要求企業(yè)必須披露的社會(huì)責(zé)任信息，使企業(yè)由被動(dòng)的披露改為主動(dòng)披露、自愿披露，自覺向社會(huì)披露企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任的報(bào)告。（2）規(guī)范社會(huì)責(zé)任信息披露體系、內(nèi)容和方式，明確社會(huì)責(zé)任信息應(yīng)該量化的項(xiàng)目。企業(yè)對社會(huì)公益和環(huán)境保護(hù)的貢獻(xiàn)樣本量少，主要是因?yàn)楹芏嗥髽I(yè)對這些方面的信息披露采用的是非會(huì)計(jì)基礎(chǔ)型，泛泛而談，如企業(yè)加大對貧困地區(qū)的支持、加大污水整理力度、擴(kuò)大綠化面積等文字描述，沒有實(shí)際的數(shù)據(jù)支撐，難以進(jìn)行不同企業(yè)之間的橫向比較。應(yīng)加強(qiáng)社會(huì)責(zé)任信息披露方式的規(guī)范，明確哪些內(nèi)容以非會(huì)計(jì)基礎(chǔ)型體現(xiàn)，哪些方面應(yīng)提供數(shù)據(jù)資料，以會(huì)計(jì)基礎(chǔ)型體現(xiàn)。（3）加大企業(yè)對環(huán)境的貢獻(xiàn)信息披露，積極推進(jìn)企業(yè)實(shí)踐循環(huán)經(jīng)濟(jì)和低碳經(jīng)濟(jì)。從744家上市公司樣本來看，對環(huán)境方面的貢獻(xiàn)披露僅為22.85%，這也說明一些企業(yè)對環(huán)境保護(hù)不夠重視，在節(jié)能減排、環(huán)境綠化等方面的努力和貢獻(xiàn)不夠，企業(yè)應(yīng)該增加對環(huán)境的關(guān)注，節(jié)能減排，保護(hù)環(huán)境，實(shí)踐循環(huán)經(jīng)濟(jì)和低碳經(jīng)濟(jì)，在增加經(jīng)濟(jì)效益的同時(shí)，實(shí)現(xiàn)與社會(huì)效益的共贏。

[1]上海證券交易所上市公司環(huán)境信息披露指引[EB].中國證券交易網(wǎng)·上海證券網(wǎng)，2008，（5）.

[2]深圳證券交易所上市公司社會(huì)責(zé)任指引[EB].深圳證券交易所，2006，（9）.

[3]韋紅梅，曹蕊.對我國社會(huì)責(zé)任會(huì)計(jì)信息披露體系的構(gòu)想[J].消費(fèi)導(dǎo)刊，2009，（3）.

[4]陽秋林 建立中國特色的社會(huì)責(zé)任會(huì)計(jì)勢在必行——關(guān)于我國現(xiàn)行企業(yè)實(shí)行社會(huì)責(zé)任情況的調(diào)查報(bào)告[J].南華大學(xué)學(xué)報(bào)，2002，（4）.

[5]陳玉清，馬麗麗.我國上市公司社會(huì)責(zé)任會(huì)計(jì)信息市場反應(yīng)實(shí)證分析[J].會(huì)計(jì)研究，2005，(11).

[6]劉長翠，孔曉婷.社會(huì)責(zé)任會(huì)計(jì)信息披露的實(shí)證研究：來自滬市2000年-2004年度的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)[J].會(huì)計(jì)研究，2006，(10).

[7]趙珣.上市公司社會(huì)責(zé)任信息披露研究[J].財(cái)會(huì)月刊，2009，(10).

[8]劉冬榮，毛黎明，李世輝，顏敏.基于企業(yè)價(jià)值的上市公司社會(huì)責(zé)任信息披露實(shí)證分析[J].系統(tǒng)工程，2009，（1）.

F270

A

1002－6487（2011）10－0160-03

江蘇省高校哲學(xué)社會(huì)科學(xué)基金項(xiàng)目（09SJD630008）

朱義令（1980-），女，河北石家莊人，博士研究生，研究方向：人力資源管理與會(huì)計(jì)學(xué)。

亓文娟（1987-），女，山東萊蕪人，碩士，研究方向：產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)。

（責(zé)任編輯/易永生）