艾永梅

(中國人民大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院，北京100872)

試析貨幣發(fā)行與物價指數(shù)的關(guān)系(1937—1946)

艾永梅

(中國人民大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院，北京100872)

通過對國民黨遷都重慶期間的貨幣發(fā)行與重慶物價關(guān)系進(jìn)行一元線性回歸、費(fèi)雪方程式的驗證和階段性分析發(fā)現(xiàn)，國民政府的通貨膨脹政策對國統(tǒng)區(qū)后方工業(yè)體系的建立、為前線提供物力支持曾起到一定作用，但抗戰(zhàn)后期，惡性通脹也拖垮了后方乃至整個國民經(jīng)濟(jì)。國民黨的財政體系徹底崩潰乃至喪失政權(quán)實(shí)屬必然。

國民政府;貨幣發(fā)行指數(shù);物價指數(shù)

1937年7月抗日戰(zhàn)爭爆發(fā)，11月國民政府正式發(fā)表移駐重慶宣言。在此期間，國統(tǒng)區(qū)的經(jīng)濟(jì)中心隨之內(nèi)遷?？谷諔?zhàn)爭結(jié)束后，喬遷重慶的國民政府于1946年5月遷回南京。本文以1937年11月至1946年5月之間的月度數(shù)據(jù)為依據(jù)，對國民政府貨幣發(fā)行與重慶物價關(guān)系進(jìn)行了相關(guān)性、階段性分析，以尋找貨幣發(fā)行與物價之間的關(guān)系，進(jìn)而分析國民黨的財政體系徹底崩潰直至喪失政權(quán)的必然性。

一、貨幣發(fā)行指數(shù)與重慶物價指數(shù)關(guān)系

1．國民黨遷都重慶期間貨幣發(fā)行量與重慶物價指數(shù)走勢比較

圖1 重慶物價指數(shù)和國民政府貨幣發(fā)行指數(shù)(1937．11—1946．5)

關(guān)于通貨膨脹的定義，目前國際經(jīng)濟(jì)學(xué)界還沒有統(tǒng)一的說法，薩繆爾森、米爾頓·弗里德曼及Laidler和Parkin的觀點(diǎn)是公認(rèn)比較權(quán)威的解釋。綜合來看，通貨膨脹即通貨供應(yīng)量過度增加，物價持續(xù)上漲，貨幣不斷貶值;而惡性通貨膨脹，則是一般通貨膨脹在程度上的惡性發(fā)展。從圖1可以看出，1937年11月至1946年5月期間，重慶無疑處于通貨膨脹之中，該段期間貨幣發(fā)行量和重慶物價指數(shù)的基本趨勢趨同。1937年11月至1944年11月期間，重慶的通貨膨脹較為和緩，在1937年11月至1945年11月期間，國民政府貨幣發(fā)行量增幅也較穩(wěn)定。但在1944年11月至1945年11月期間，重慶物價在震蕩中急劇沖高，并在1945年經(jīng)歷過一段短暫的下降期后又開始大幅上升。貨幣發(fā)行指數(shù)在1945年開始陡增，國民政府貨幣發(fā)行進(jìn)入通脹失控階段。

2．國民黨遷都重慶期間貨幣發(fā)行量與重慶物價指數(shù)的線性關(guān)系分析

為了清晰反映國民政府貨幣發(fā)行指數(shù)與重慶物價指數(shù)之間的關(guān)系，分別對二者取對數(shù)，Y1=取對數(shù)后的重慶物價指數(shù)，X1=取對數(shù)后的國民政府貨幣發(fā)行指數(shù)，并對二者進(jìn)行OLS一元線性回歸，所得擬合方程為：

Y1= -0．176+1．282X1

(-1．9422244)(8．56301) R2=0．958933

回歸結(jié)果證明，取對數(shù)后的重慶物價指數(shù)與國民政府貨幣發(fā)行指數(shù)呈正向線性關(guān)系，這符合經(jīng)濟(jì)原理。國民政府貨幣發(fā)行指標(biāo)每增加一單位，重慶物價指標(biāo)會提高1．282個單位。兩參數(shù)t值均較高，通過了顯著性檢驗，F(xiàn)值也較高，方程整體通過檢驗。決定系數(shù)為0．959，表明估計參數(shù)對模型的解釋力較強(qiáng)。但D-W值為0．065，這說明誤差項序列正相關(guān)，原因是一元線性回歸模型較簡單，實(shí)際上影響重慶物價的因素不止貨幣發(fā)行這一個指標(biāo)，還有其他因素均包括在誤差項中，造成誤差項序列相關(guān)。

3．費(fèi)雪方程式的驗證

美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家歐文·費(fèi)雪在1911年提出了交易方程式：MV=PT。式中，M表示一定時期流通中貨幣的平均數(shù)量，V表示一定時期單位貨幣的平均周轉(zhuǎn)次數(shù)即貨幣流通速度，P表示商品和勞務(wù)價格的加權(quán)平均數(shù)，T表示商品和勞務(wù)的交易數(shù)量。這個方程式的一個結(jié)論是：商品價格的普遍上漲是由貨幣引起的。該方程式轉(zhuǎn)化形式為：lnM+lnV=lnP+lnT，或lnP-lnM=lnV-lnT，在這里，我們用國民政府貨幣發(fā)行指數(shù)來替代M，用重慶地區(qū)法幣流通速度指數(shù)替代V，用重慶物價指數(shù)來替代P，用國民收入指數(shù)來替代T。其實(shí)上面的回歸方程也可以寫成lnP=-0．176+1．282lnM，可以發(fā)現(xiàn)，費(fèi)雪方程式與我們這里的回歸方程所反映出的貨幣流通量和物價之間的正相關(guān)關(guān)系是一致的，但在回歸方程式里，重慶物價指標(biāo)對國民政府貨幣發(fā)行指標(biāo)的敏感性高于費(fèi)雪方程式，這反映了當(dāng)時人民群眾從抗戰(zhàn)初期曾支持法幣、一致抗日到抗戰(zhàn)后期對法幣失去信任、甚至抵制的心理變化過程，惡性通貨膨脹一旦形成，“物貴錢賤”的心理使民眾更多地推出法幣，搶購商品，從而進(jìn)一步推高物價。貨幣的流通速度越快，社會有效貨幣供應(yīng)更多，物價越發(fā)上漲，形成螺旋式推進(jìn)，從而加速了法幣制度及國民經(jīng)濟(jì)的崩潰。

我們?nèi)狈袷杖爰爸貞c地區(qū)貨幣流通速度的月度連貫數(shù)據(jù)，但大致可以估計。1936年國內(nèi)生產(chǎn)總值為252．64億元，1946年為213．96億元，比1936年減少38．68億元，即下降15．31%，年均增長-1．9%;1949年為190．44億元，比1946年減少23．52億元，即下降10．99%;1946年至1949年年均增長-4．3%［1］。這說明1937年至1946年國民收入年均增長率為負(fù)值，重慶亦如此，即lnT＜0。關(guān)于1937年11月至1946年5月之間的重慶貨幣流通速度指標(biāo)lnV，可以視為重慶地區(qū)貨幣流通速度的變化率，我們推斷為正值。故lnV＞0，又因為lnT＜0，所以lnV-lnT＞0，且差值越來越大。而從圖2看出，1937年11月至1946年5月期間，總體上lnP-lnM＞0，尤其自1940年開始，二者的差越來越大，即重慶物價上漲幅度開始遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過國民政府貨幣發(fā)行量的增幅。所以，費(fèi)雪方程式在這里是成立的，但重慶物價指標(biāo)對國民政府貨幣發(fā)行指標(biāo)的敏感性更高。

二、貨幣發(fā)行指數(shù)與重慶物價指數(shù)變動階段性分析

圖2的橫坐標(biāo)為月份次序，以1941年(橫坐標(biāo)在30和40之間即1940年11月和1941年11月之間)為界，1941年以前重慶物價增長率低于國民政府貨幣發(fā)行增長率;1941年以后，重慶物價增長率超過國民政府貨幣發(fā)行增長率。

圖2 取對數(shù)后的國民政府貨幣發(fā)行指數(shù)與重慶物價指數(shù)走勢比較(1937-11—1946-5)

據(jù)此，我們將重慶的通貨膨脹分為兩個階段：

1．和緩?fù)ㄘ浥蛎涬A段：1937年11月—1940年12月

此階段重慶物價增長率低于國民政府貨幣發(fā)行增長率，這也符合通貨膨脹初期的一般規(guī)律?？谷諔?zhàn)爭初期，中國軍隊未能成功地抵擋住日軍的攻勢，丟失了1/3的土地，損失了農(nóng)業(yè)生產(chǎn)能力的40%、工業(yè)生產(chǎn)能力的92%。軍費(fèi)開支激增，國民政府財政收不抵支狀況日益嚴(yán)重。除了發(fā)行公債外，主要靠銀行墊款，最終是依賴發(fā)行鈔票。自抗戰(zhàn)爆發(fā)到1938年底，法幣發(fā)行每年增加40．6%，1939年起開始迅速增加，平均每年增加87．2%。1937年12月法幣發(fā)行指數(shù)為117%，重慶物價指數(shù)為98%;1938年12月法幣發(fā)行指數(shù)為164%，而重慶物價指數(shù)為164%。但此階段還是法幣的和緩?fù)ㄘ浥蛎涬A段。

2．惡性通貨膨脹階段：1941年1月—1946年5月

如圖2所示，1941年是一個轉(zhuǎn)折點(diǎn)，重慶物價上漲的速度開始超過法幣發(fā)行增加的速度。1946年5月的貨幣發(fā)行指數(shù)為1940年1月的402倍，重慶物價指數(shù)為1940年1月的1 049倍，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過貨幣發(fā)行指數(shù)漲幅。究其原因，既有通貨膨脹一般規(guī)律的作用，也有戰(zhàn)時中國特殊因素的作用。

三、通貨膨脹對國統(tǒng)區(qū)后方經(jīng)濟(jì)的影響

1．后方工業(yè)的興衰

隨著國民政府遷都重慶，大后方也以重慶為中心形成了較完整的工業(yè)體系，民族工業(yè)迎來了短暫的春天。但重慶作為經(jīng)濟(jì)中心的職能更顯示出戰(zhàn)時經(jīng)濟(jì)的特殊性，其經(jīng)濟(jì)發(fā)展更多依托于政府投資及官僚壟斷資本主義投資，產(chǎn)業(yè)布局也以重工業(yè)、軍事工業(yè)為主。隨著抗戰(zhàn)勝利后國民政府的遷出，重慶的經(jīng)濟(jì)中心地位也相應(yīng)消失。1937年以前，現(xiàn)代工業(yè)主要集中在沿海、沿江一帶，西南、西北地區(qū)現(xiàn)代工業(yè)極為薄弱。國民黨遷都重慶后，內(nèi)陸地區(qū)的工業(yè)發(fā)展迅速，產(chǎn)業(yè)布局也發(fā)生巨大變化。戰(zhàn)時，新式器材、先進(jìn)技術(shù)、熟練工人、管理人員、資金這些原來在內(nèi)地奇缺的“資源”一并內(nèi)遷，國民政府的遷移也推動了后方地區(qū)工業(yè)、農(nóng)業(yè)、商業(yè)、金融、交通、城市的開發(fā)。1940年底，在后方地區(qū)已經(jīng)形成了15個新的工業(yè)中心區(qū)域［2］，四川成為中國戰(zhàn)時最主要的兵工生產(chǎn)基地和后方最大的新興工業(yè)區(qū)，重慶也一躍成為后方中心的綜合性工業(yè)區(qū)，在供應(yīng)國防急需、抵抗日軍侵略方面起了重要作用。1945年9月，國民政府曾向重慶300多家內(nèi)遷工廠貸款38億元［1］。但國家銀行的貸款中，90%以上是用于發(fā)展國家壟斷資本主義。官僚資產(chǎn)階級憑借手中的特權(quán)，囤積大量商品，哄抬物價，利用“四行二局”的優(yōu)惠貸款進(jìn)行物資的倒買倒賣和外匯、黃金投機(jī)，加劇了市場的混亂;而眾多中小工商企業(yè)得不到流動資金的支持，正常的工商業(yè)萎縮，能夠投入市場的商品銳減，進(jìn)一步加速了物價上漲。從1943年至1944年，大后方工業(yè)部門整體陷入危機(jī)。產(chǎn)業(yè)資本“虛盈實(shí)虧”，而國民黨政府還向民族資本家追繳高達(dá)50%的所謂過分利得稅，中小民族工商業(yè)被宰割，紛紛停業(yè)倒閉。1946年下半年至1947年，重慶等20多個城市工廠倒閉者達(dá)2．7萬多家。另外，通脹使資本從生產(chǎn)性投資轉(zhuǎn)向商業(yè)和投機(jī)行業(yè)，工業(yè)缺乏周轉(zhuǎn)資金難以為繼。1942年重慶工商業(yè)資本中，商業(yè)資本占73%，工礦業(yè)資本僅占27%，出現(xiàn)了“以商代工”、“以商養(yǎng)工”的畸形經(jīng)濟(jì)發(fā)展現(xiàn)象，工業(yè)陷入危機(jī)。

2．惡性通貨膨脹造成了國統(tǒng)區(qū)空前的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，使人民的生活日益惡化，大批工人失業(yè)

通貨膨脹嚴(yán)重敗壞了社會風(fēng)氣，腐蝕了國民黨的政權(quán)機(jī)構(gòu)，也加速了國民黨在軍事上的潰敗。政府原來提供的為數(shù)不多的軍餉絕大部分被軍官們中飽私囊，拿去投機(jī)，士兵走投無路，到處搶奪;人民群眾則視國民黨士兵為瘟疫，不予支持。這樣一支貪污腐敗、民心喪盡的軍隊根本無戰(zhàn)斗力可言。國民黨政權(quán)喪失了政治和社會基礎(chǔ)，最終失敗在所難免。

3．惡性通貨膨脹使農(nóng)村經(jīng)濟(jì)走向崩潰

由于內(nèi)戰(zhàn)的影響，運(yùn)輸遭到破壞，加上國民黨政府從國外進(jìn)口了大量的糧食，使得國產(chǎn)稻米和麥子的真正價格反而低于戰(zhàn)前;而受通貨膨脹影響，同一時期布、種子、肥料、農(nóng)具及農(nóng)民其他必需的工業(yè)品價格卻猛烈上漲，工農(nóng)業(yè)產(chǎn)品交換價格的“剪刀差”愈來愈大。國民政府還以征實(shí)、統(tǒng)購物資、低價收購的方法剝削農(nóng)民。到1945年4月，工農(nóng)業(yè)產(chǎn)品之間的價格上漲指數(shù)拉開了4．91倍，而且農(nóng)民出售農(nóng)副產(chǎn)品換回來的又是即將進(jìn)一步貶值的法幣，走投無路的農(nóng)民只得放棄農(nóng)業(yè)，背井離鄉(xiāng)，外出謀生，造成農(nóng)村田園荒蕪，國民經(jīng)濟(jì)賴以生存的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)走向崩潰。

從以上的分析我們可以得出以下結(jié)論：紙幣的發(fā)行是以政府的信用作保證的，其發(fā)行量要以實(shí)體經(jīng)濟(jì)的需求為依托。另外，由于戰(zhàn)時經(jīng)濟(jì)的特殊性，大力發(fā)展國家壟斷資本主義可以增加政府財力，對集中物力支援前線是有必要的。事實(shí)上，后方建設(shè)的前幾年是有成效的，但是國家壟斷資本主義后來演變成了官僚資產(chǎn)階級的“私人”壟斷資本，他們利用通脹政策及手中的種種特權(quán)，掠奪人民財富，擾亂市場，不但沒能從根本上解決政府的財政赤字，反而削弱了其經(jīng)濟(jì)、政治基礎(chǔ)，使社會動蕩不安，激起了人民強(qiáng)烈的反抗，導(dǎo)致了反動政府的覆亡。

［1］趙德馨．中國近現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)史(1842-1949)［M］．鄭州：河南人民出版社，2003．

［2］翁文灝．經(jīng)濟(jì)部的戰(zhàn)時工業(yè)建設(shè)［J］．資源委員會公報，1941，(1)．

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1007-4937(2011)05-0071-03

2011-05-22

艾永梅(1980-)，女，寧夏銀川人，博士研究生，從事理論經(jīng)濟(jì)學(xué)研究。

〔責(zé)任編輯：姜新旸，陳淑華〕