■文/陳海強(qiáng)

乙烯化工在博弈中成熟

■文/陳海強(qiáng)

2010年乙烯化工產(chǎn)品向著良性發(fā)展。2011年市場更趨于成熟，熱點(diǎn)與亮點(diǎn)的縱橫交替，博弈與僵持的點(diǎn)綴修飾，始終圍繞平穩(wěn)快發(fā)展理念運(yùn)行。

2010年乙烯化工產(chǎn)品市場經(jīng)歷了彷徨、低迷、崛起、炫麗的歷程，隨著需求、經(jīng)濟(jì)等基礎(chǔ)面的改善，以及資源供應(yīng)方面等條件的完美配合，整個市場向著良性發(fā)展，這隨之而來的機(jī)遇與挑戰(zhàn)引領(lǐng)石油化工市場走上一個嶄新臺階。

2010良性發(fā)展

聚乙烯、聚丙烯V型走勢

聚乙烯(PE)

2010年聚乙烯行情走勢可分為兩個階段。上半年由于市場普遍對經(jīng)濟(jì)前景存在擔(dān)憂，中國較高的經(jīng)濟(jì)增長速度并未帶來行情的大幅上揚(yáng)，反而新增裝置帶來的供

應(yīng)壓力彰顯影響。市場表現(xiàn)出下行漫長、反彈短暫的特點(diǎn)。由于高壓聚乙烯供應(yīng)并未有新的增長，因此整個階段來看，高壓聚乙烯與線性聚乙烯和高密度聚乙烯之間的價差逐漸拉大。高密度中新增產(chǎn)能則在中空/注塑上體現(xiàn)較強(qiáng)，價格始終被壓制在聚乙烯各品種的最底部。

2010年下半年開始市場信心增強(qiáng)，穩(wěn)健的表現(xiàn)帶來更強(qiáng)的經(jīng)濟(jì)支撐力。全球環(huán)境看，流動性增大的趨勢加強(qiáng)，通脹壓力合并經(jīng)濟(jì)支撐，聚乙烯市場追隨全球商品市場走勢進(jìn)入上漲通道。夏季過后，季節(jié)性需求復(fù)蘇也對聚乙烯行情走高提供了有利的環(huán)境。但總體看，全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境仍處在復(fù)蘇狀態(tài)，不確定性和市場敏感性都較高，行情波動劇烈，利空因素較容易在這個階段對行情產(chǎn)生大幅擾動。由于10月直至11月上旬，國內(nèi)聚乙烯市場進(jìn)入一個急速拉升的通道，投機(jī)成分居多，大部分貨源只在經(jīng)銷商手中流通，并沒有到達(dá)終端用戶。進(jìn)入11月中旬，伴隨愛爾蘭次貸危機(jī)爆發(fā)和油價大跌的沖擊，一度急升的市場缺乏利好消息指引，凸現(xiàn)了急跌降溫行情。價格沖高回調(diào)了1000元～1500元不等，市場人氣低迷，商家以讓價拋貨清庫為主，下游廠家則退場觀望為主。歷經(jīng)半個月的強(qiáng)烈震撼，處于箱體盤整狀態(tài)。

聚丙烯(PP)

2010年上半年開始聚丙烯價格沖到高點(diǎn)后就轉(zhuǎn)向下跌，隨后報價雖略有反彈，但很快在原油連續(xù)下跌的打壓下繼續(xù)下滑。下游需求跟進(jìn)不足的現(xiàn)狀讓市場價格上漲無力，逐漸增多的庫存也使得商家銷售壓力加大。4月市場價格沖高回落，炒作上漲氣氛在無需求拉動情況下難以延續(xù)，而過快的上漲在缺乏利好支撐的狀況下也必然導(dǎo)致價格迅速回落。再加之希臘主權(quán)債務(wù)危機(jī)使股市和商品市場大幅下滑，經(jīng)濟(jì)環(huán)境的不確定性也成為聚丙烯市場的最大隱患，悲觀心態(tài)一直籠罩市場。

PP下跌行情終于在2010年7月下旬結(jié)束，臨近月底原油帶動市場大幅竄漲，結(jié)束了近4個月的熊市。尤其是10月國內(nèi)大部分地區(qū)市場強(qiáng)勢升溫，價格相應(yīng)沖高1500元～2000元/噸，市場成交放大。進(jìn)入11月上旬，受資源供應(yīng)充裕和獲利了結(jié)心態(tài)加重的拖累，市場迅速降溫，價格回調(diào)了1500元，成交趨軟。介于通貨膨脹預(yù)期加劇和經(jīng)濟(jì)預(yù)期向好，以及因外盤高企和石化推價帶來的成本壓力，另外廣州石化減產(chǎn)和茂名石化裝置檢修，后續(xù)資源供應(yīng)吃緊等因素考慮，12月上旬聚丙烯呈現(xiàn)觸底反彈的小行情。但中間也不排除震蕩調(diào)整格局，總體是強(qiáng)勢震蕩上行為主。

2010年國內(nèi)市場價格走勢圖

2010年國內(nèi)市場價格走勢圖

苯類市場起伏不一

純苯

2010年純苯以5-6月份為分水嶺，整體體現(xiàn)出前高后低的走勢。上半年受經(jīng)濟(jì)刺激及其他一系列復(fù)蘇政策的利好支撐，整體運(yùn)行相對高位。1-5月初，走勢呈現(xiàn)出從2009年底的復(fù)蘇高點(diǎn)回落態(tài)勢，區(qū)間在6000元～8000元/噸之內(nèi)運(yùn)行。5月中旬受歐盟債務(wù)危機(jī)的沖擊，隨油價、外盤大幅下挫深度盤整。其中中石化純苯共下調(diào)7次計2000元/噸，月跌幅達(dá)到25%。隨后行情回歸至以前正常運(yùn)行的軌道上來，相對溫和的上漲、盤整，整個區(qū)間趨向于窄幅。6月中旬開始，行情小幅度盤整上行，整體走勢較為緩和，區(qū)間在6000元～7200元/噸。本年度最高點(diǎn)在年初的8000元/噸左右，最低點(diǎn)在5月底6月初的5900元/噸左右。

甲苯、二甲苯

甲苯、二甲苯市場進(jìn)入2010年，因?yàn)閷κ袌鲂枨笸绢A(yù)期向好，4月份之前國內(nèi)兩苯市場呈現(xiàn)盤高態(tài)勢，大多商家積極涌入，在推漲市場行情的同時亦推高了整體庫存量。然而突如其來的歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)引發(fā)金融市場恐慌，國際原油進(jìn)入5月不斷跳水，大宗商品全線下跌，國內(nèi)華東市場甲苯主流低端商談下探至5850元/噸，較上半年高端價位7500元/噸跌幅達(dá)22%，溶劑二甲苯主流商談低端至6050元/噸，較高端價位7500元/噸跌幅達(dá)19.3%。

5-8月雖適臨需求旺季，但利空信息遍布，加之經(jīng)濟(jì)危機(jī)籠罩，市場整體呈現(xiàn)旺季難旺的局勢。整體走勢多僵持盤整。進(jìn)入9月和10月因國內(nèi)雙節(jié)備貨支撐，市場商談順勢跟漲，但整體交投仍以僵持氛圍居多，市場在一定價位止?jié)q盤整。進(jìn)入11月份市場商談迎來10月后行情的“第二春”，受美元弱勢和對通貨膨脹的預(yù)期，油價連續(xù)沖高，以及外盤高位上行，國內(nèi)兩苯受多方利好刺激寬幅拉漲。

苯乙烯

2010年度，國內(nèi)苯乙烯市場呈現(xiàn)一個“V”型走勢。受原油、純苯及SM外盤連續(xù)上漲帶動，2010年初，國內(nèi)市場開盤走漲。3月中上旬，各地市場超供壓力及終端需求恢復(fù)緩慢，導(dǎo)致市場心態(tài)脆弱，商談區(qū)間最低下探至9700元～9750元/噸。隨著內(nèi)外盤純苯觸底反彈，低倉位業(yè)內(nèi)人士適度進(jìn)場補(bǔ)倉，主流市場江蘇價位重返萬元關(guān)口。受此提振，各地市場普漲。5月中旬開始，受歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)及美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)等一系列因素影響，國內(nèi)市場開始了為期近4個月之久的低位震蕩行情。其間，歐美亞純苯、苯乙烯市場暴跌不止、主流商談區(qū)間屢創(chuàng)新低，并最終演變?yōu)榭只判話伇P；國內(nèi)主流商家則順勢而為，大舉做空。

2010年7月15日前后，江蘇市場最低觸及7550元/噸的價位。稍后，隨著歐洲債務(wù)危機(jī)緩解，油價緩慢回升，市場心態(tài)慢慢復(fù)蘇，國內(nèi)商談價位緩慢回升。11月份，美國寬松量化貨幣政策的出臺導(dǎo)致美元貶值的預(yù)期增強(qiáng)，對美元失去信心的市場市場人士將資金從外匯市場轉(zhuǎn)向石油期貨市場，從而油價持續(xù)刷新25個月新高。受此影響，國內(nèi)市場快速啟動，全線反彈。

醇類產(chǎn)品相對低位

乙二醇

2010年第一季度處于傳統(tǒng)的需求淡季，乙二醇市場保持一個高水平震蕩。主要是乙烯、原油價格反彈，以及業(yè)者良好的心態(tài)，投機(jī)興趣濃，尤其對中遠(yuǎn)期的船貨興趣明顯，因此投機(jī)者入市大量采購，高點(diǎn)漲至8900元/噸。第二季度，歐洲債務(wù)危機(jī)四處蔓延，美元大幅升值使的國際原油價格直線下滑，國內(nèi)乙二醇市場先漲后跌。6月份，跌勢有所放緩，但是大局依然陰霾，市場上沖乏力，于是市場進(jìn)入震蕩盤整期。

2010年乙二醇市場價格一直處于相對低位，下游聚酯企業(yè)在限電結(jié)束后采購力度加大，節(jié)后持貨方惜售待漲，臺灣地區(qū)由于1/2號裝置的停車合約或供應(yīng)緊張，下游供不應(yīng)求，雖然乙烯由于臺塑開車和伊朗供應(yīng)的增加導(dǎo)致市場大幅下跌，但是未能抑制市場的漲勢。10月中旬，央行為了抑制通脹上調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸基準(zhǔn)利率25個基準(zhǔn)點(diǎn)，而且此時鄭州棉花期貨持續(xù)上漲，PTA也由于供應(yīng)緊張不斷走高，MEG商家保持較好心態(tài)，11月初市場再次出現(xiàn)反彈跡象，12月份因國內(nèi)石化企業(yè)多套裝置，市場資源供應(yīng)銳減，市場行情有望乘勝追擊，再創(chuàng)新高。

二乙二醇

2010年度二乙二醇市場經(jīng)歷了冰火兩重天。二乙二醇上半年受制于高位庫存，市場平淡如水，一直徘徊在低谷，5-6月份最低點(diǎn)到7500元～7600元/噸，因下游樹脂行業(yè)處于淡季，市場貨源居多且市場投機(jī)炒作熱情降溫，二甘醇不溫不火拉漲乏力，低端走量為主。

二乙二醇2010年度真正的轉(zhuǎn)折點(diǎn)在于7月份臺塑裝置連續(xù)兩次起火，二甘醇供應(yīng)量在7-9月份供應(yīng)量大幅縮減。因臺灣貨在每月進(jìn)口量占據(jù)市場30%左右份額，在臺塑裝置故障后，部分貿(mào)易商對后市供應(yīng)堪憂，紛紛捂貨不出，價格也是由此為基點(diǎn)連續(xù)刷新年內(nèi)高點(diǎn)。市場震蕩向上，下半年最高點(diǎn)觸及11000元/噸，市場人士也在恐慌猶豫中不斷跟進(jìn)。

2011再上新臺階

2010年乙烯化工產(chǎn)品市場是一個盤整修復(fù)的時期，也慢慢的從金融危機(jī)的低迷中走了出來。隨著需求、經(jīng)濟(jì)等基礎(chǔ)面的改善，以及資源供應(yīng)方面等條件的逐步恢復(fù)，整個市場向著良性發(fā)展，這隨之而來的機(jī)遇與挑戰(zhàn)都將引領(lǐng)2011年市場走上一個嶄新臺階，但是歐洲的金融危機(jī)和國內(nèi)的通貨膨脹，依然為2011年的石化產(chǎn)品市場埋下了一定的風(fēng)險隱患。

PE、PP市場波動上行

2011年經(jīng)濟(jì)環(huán)境將趨于穩(wěn)定。對于聚乙烯行業(yè)而言，產(chǎn)能增長周期雖未結(jié)束，但增長速度放緩，供應(yīng)壓力不會太過明顯，左右市場的主要因素將會轉(zhuǎn)變。從油價方面來看，盡管油價會因?yàn)槊涝哕浂^續(xù)上揚(yáng)，但人民幣匯率改革將繼續(xù)，與美元同步推高原料價格的情況有可能緩和，而同樣流動性過剩的中國市場會出現(xiàn)新的局面。

2010年1-10月份國內(nèi)塑料制品產(chǎn)量

2011年預(yù)計持續(xù)2010年的房地產(chǎn)市場調(diào)控力度，而農(nóng)副產(chǎn)品的上漲對CPI影響過大，預(yù)計也會受到重點(diǎn)調(diào)控。由此被擠壓到市場的資金會尋找新的投機(jī)熱點(diǎn)，相對上游的化工原料可能會成為目標(biāo)，聚乙烯相關(guān)的線性聚乙烯期貨逐步壯大，但仍然不足以擺脫少數(shù)大規(guī)模資金的影響，預(yù)計會成為游資炒作熱點(diǎn)。

資金因素會有很大可能成為2011年行情判斷波動的關(guān)鍵。從聚乙烯行業(yè)結(jié)構(gòu)來說，國產(chǎn)料主要由中石化和中石油以及其合資企業(yè)控制，產(chǎn)銷渠道成熟，中間操作環(huán)節(jié)有限。但進(jìn)口料隨著對外貿(mào)易的開放和發(fā)展，活躍度將進(jìn)一步提高，也意味著資金操作靈活性較大。如果資金投資因素對行情產(chǎn)生關(guān)鍵性影響，始發(fā)點(diǎn)將從進(jìn)口料開始。2011年可能會形成風(fēng)險偏大的波動性上漲走勢。

聚丙烯市場由于新增產(chǎn)能集中投產(chǎn)，而需求增加跟不上供應(yīng)增加速度，市場在一段時間內(nèi)處于供大于求局面，壓制了價格快速上漲。2011年全球仍將面臨通脹困擾，聚丙烯等大宗商品的價格仍很大程度上取決于原油價格，而原油價格的走勢仍然很大程度上取決于美元的走勢。因此美元何時觸底反彈成為決定大宗商品走勢的關(guān)鍵。由于原油已經(jīng)攀升至產(chǎn)油國和需求國都認(rèn)為相對合理的價位，預(yù)計2011年的聚丙烯價格因原油支撐而走高的幅度要小于2010年。

與此同時，2011年新投產(chǎn)的大唐多倫、神華寧煤等聚丙烯裝置的開車情況仍有不確定性，使得聚丙烯因供需情況導(dǎo)致溢價空間也存在變數(shù)。因此，2011年市場格局將是震蕩上行局面。

苯類市場相對穩(wěn)定

上半年純苯、甲苯、二甲苯的走勢仍呈現(xiàn)出窄幅盤整態(tài)勢。一方面受通脹影響，亞洲外盤與原油的走勢仍會在高位運(yùn)行，對國內(nèi)市場有較好的支撐。另一方面供應(yīng)量在短期內(nèi)會有上升，且一季度需求難放量，將一定程度上抑制漲幅。但下半年來自看，整體供需方面變化不大，供應(yīng)量的上升，能夠有相對應(yīng)的下游需求進(jìn)行消化。因此在排除掉其他外圍因素的影響之后，國內(nèi)純苯、甲苯、二甲苯的走勢仍能夠保持大宗原料相對穩(wěn)定的一個狀態(tài)運(yùn)行。

苯乙烯市場從宏觀經(jīng)濟(jì)層面分析，危機(jī)過后的全球經(jīng)濟(jì)，盡管恢復(fù)的過程一波三折，但總體向好發(fā)展。美國寬松量化的貨幣政策導(dǎo)致業(yè)內(nèi)人士對2011年美元貶值、通脹的預(yù)期增強(qiáng)，從而原油可能維持高位徘徊，并由此帶動大宗商品維持高位運(yùn)行。從商家持貨成本看，當(dāng)前國內(nèi)商家所接2010年12月和2011年1月船貨成本價位基本在1300美元～1320美元CFR中國間。由此，綜合各方面考慮，2011年度苯乙烯市場全年價位有望在萬元以上運(yùn)行，并突破2010年的市場高點(diǎn)。

醇類市場高頻率波動

受國內(nèi)聚酯產(chǎn)業(yè)高速增長的拉動，國內(nèi)市場對乙二醇的消費(fèi)量迅猛增長。據(jù)海關(guān)統(tǒng)計，2010年1-9月進(jìn)口量為509.58萬噸，比上年同期相比增長了5.36%。由此可見，2011年進(jìn)口貨物仍然是市場的主力軍，市場主要力量還是在于港口的供需情況。另外國內(nèi)外金融大壞境以及原油市場等風(fēng)吹草動也勢必影響乙二醇市場走勢。從2010年前三季度看，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不斷增長，經(jīng)濟(jì)發(fā)展逐步加快的腳步仍是全球發(fā)展的主流。預(yù)計2011年全球走勢依舊溫和向好，2011年乙二醇市場會繼續(xù)高頻率波動為主。

2011年二乙二醇市場價格雖處于高端，但終端需求對高價抵觸情緒較為明顯，加之后期供應(yīng)面將陸續(xù)跟上，下游需求將逐漸趨于淡季，供過于求局面也將顯現(xiàn)。從高價二甘醇可以看得出，成交量萎縮明顯，買家追高心態(tài)謹(jǐn)慎，基本隨拿隨用，且二甘醇和乙二醇差價明顯，部分樹脂工廠則選擇替代品中和高成本，所以2011年市場在高成本和低需求的博弈中，難有突出表現(xiàn)，頻繁震蕩格局為主調(diào)。

2011年石化產(chǎn)品市場將是一個上升期，隨著原油價格的盤整上升，石化價格也將震蕩上行。但是隨著節(jié)能減排、低碳經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步促進(jìn)，以及通貨膨脹的上升與金融市場的不穩(wěn)定性，加之社會閑散資金的進(jìn)入，使得2011年的石化市場將更加動蕩，市場運(yùn)作風(fēng)險將大于2010年的石化市場。

通過對國家總體經(jīng)濟(jì)形勢深度分析及對 “十二五”規(guī)劃的解讀，將有助于我們更好、更準(zhǔn)切的把握2011年經(jīng)濟(jì)形勢、理解和解讀政策、規(guī)避風(fēng)險、尋找商機(jī)。介于諸多因素的支撐，2011年整個乙烯化工板塊市場逐步趨于成熟，市場走勢趨于合理和穩(wěn)健，熱點(diǎn)與亮點(diǎn)的縱橫交替，博弈與僵持的點(diǎn)綴修飾，始終圍繞平穩(wěn)快發(fā)展、和諧高創(chuàng)新這個理念運(yùn)行。