朱鴻鳴，趙昌文，2，李十六，付劍峰

(1.四川大學(xué)工商管理學(xué)院，四川成都 610064;2.國務(wù)院發(fā)展研究中心企業(yè)研究所，北京 100010)

科技支行與科技小貸公司:誰是較優(yōu)的“科技銀行”中國化模式?

朱鴻鳴1，趙昌文1，2，李十六1，付劍峰1

(1.四川大學(xué)工商管理學(xué)院，四川成都 610064;2.國務(wù)院發(fā)展研究中心企業(yè)研究所，北京 100010)

建立中國特色的“科技銀行”是紓解科技型中小企業(yè)融資難的重要途徑。本文對“科技銀行”進(jìn)行了廣義化的闡釋，比較分析了“科技銀行”中國化的主流模式——科技支行與科技小貸公司，并提出三個假設(shè)。利用蘇州地區(qū)科技支行及科技小貸公司的相關(guān)數(shù)據(jù)，本文確證了所提出的所有假設(shè)。最后，本文提出了政策建議和進(jìn)一步研究方向。

科技支行;科技小貸公司;科技銀行中國化;硅谷銀行;西部技術(shù)投資公司;風(fēng)險貸款

一、引言

建立和發(fā)展“科技銀行”是解決科技型中小企業(yè)融資難的一條重要途徑［1］。但目前學(xué)術(shù)界對科技銀行的研究還顯得十分不足，除了將科技銀行定位為政策性銀行［2－5］的文獻(xiàn)外，僅有少數(shù)幾篇文獻(xiàn)探討如何建設(shè)商業(yè)銀行性質(zhì)的科技銀行。這幾篇文獻(xiàn)的共同之處是基于對硅谷銀行模式的分析，給出中國發(fā)展科技銀行的相關(guān)政策建議［6－7］。這些文獻(xiàn)的一個不足之處在于隱含地假設(shè):“科技銀行”只有一種主要模式，即硅谷銀行模式。理論研究上的偏頗直接導(dǎo)致近年來中國對“科技銀行”探索過于倚重科技支行。但實(shí)踐效果確是:科技支行因?yàn)殡y以復(fù)制硅谷銀行模式及其他因素而發(fā)展緩慢。

科技小額貸款公司(以下簡稱科技小貸公司)的探索為中國發(fā)展“科技銀行”提出了另一種思路?；趯萍夹≠J公司的研究，本文將重新界定“科技銀行”，并對科技支行模式與科技小貸公司模式進(jìn)行比較研究，可能會得到一些有意義的發(fā)現(xiàn)。這是本文的目的，也是本文與現(xiàn)有文獻(xiàn)最大的不同之處。本文下面的內(nèi)容安排如下:第二部分對“科技銀行”的概念進(jìn)行廣義化的解釋;第三部分是對目前中國“科技銀行”的兩種主要模式——科技支行與科技小貸公司的介紹;第四部分是對兩種模式優(yōu)劣勢的理論分析;第五部分是利用蘇州的數(shù)據(jù)，對第四部分理論分析中提出的假設(shè)進(jìn)行檢驗(yàn)。第六部分是結(jié)論、政策建議及進(jìn)一步研究的方向。

二、對“科技銀行”的一個廣義解釋

趙昌文等認(rèn)為“科技銀行是對主要為科技型中小企業(yè)提供科技貸款等金融服務(wù)的專業(yè)性、職能型銀行金融機(jī)構(gòu)的統(tǒng)稱”［1］。將“科技銀行”限定為銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)，這符合人們直觀上的理解，我們可以將此稱為狹義上的“科技銀行”，其典型代表為硅谷銀行。

硅谷銀行的特色在于為科技型中小企業(yè)提供風(fēng)險貸款(venture debt)，可以說，風(fēng)險貸款就是“科技銀行”的核心業(yè)務(wù)。根據(jù)DM Ibrahim的定義，風(fēng)險貸款是“向高速成長的企業(yè)發(fā)放的貸款”［8］。這類企業(yè)一般都有創(chuàng)業(yè)風(fēng)險投資支持和專利等自主知識產(chǎn)權(quán)，但缺少業(yè)績記錄，無正現(xiàn)金流量，缺少有形抵押物，且貸款不附加企業(yè)家個人擔(dān)保。由于風(fēng)險貸款風(fēng)險大，信貸機(jī)構(gòu)在風(fēng)險貸款合同一般都附有期權(quán)條款。目前，國外從事風(fēng)險貸款業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)主要有兩類:以硅谷銀行、Comerica銀行及橋銀行(Bridge Bank)為代表的商業(yè)銀行;以及以西部技術(shù)投資公司(Western Technology Investment)、Triplepoint Capital、藍(lán)冠資本(Bluecrest Capital Finance)等為代表的非銀行信貸機(jī)構(gòu)。

非銀行信貸機(jī)構(gòu)亦可視為“銀行”。作為信貸機(jī)構(gòu)，銀行最重要的兩項(xiàng)基本業(yè)務(wù)是吸收存款和發(fā)放貸款。非銀行信貸機(jī)構(gòu)可以放貸，其向銀行融資的行為可視為“定向吸儲”。在這個意義上，提供風(fēng)險貸款的非銀行機(jī)構(gòu)也是一種“銀行”。同真正的銀行相比，兩者的區(qū)別僅在于吸儲對象的不同導(dǎo)致的資金使用成本差異，以及吸儲規(guī)模的不同導(dǎo)致的杠杠率差異。

因此，我們可以將“科技銀行”廣義化，將其界定為:為科技型中小企業(yè)提供風(fēng)險貸款的專業(yè)性信貸機(jī)構(gòu)，既包括銀行類“科技銀行”(狹義“科技銀行”)，也包括非銀行類“科技銀行”。其中后者的典型代表為美國的西部技術(shù)投資公司。目前，國外已有數(shù)十家“科技銀行”，為科技型中小企業(yè)提供風(fēng)險貸款服務(wù)，這些“科技銀行”主要分布在美國、歐盟和以色列等創(chuàng)業(yè)投資發(fā)達(dá)的地區(qū)(見表1)。

由于國內(nèi)目前尚未形成風(fēng)險貸款行業(yè)，我們放寬條件，將廣義上的“科技銀行”界定為向科技型中小企業(yè)提供貸款的專業(yè)性信貸機(jī)構(gòu)。

表1 國外主要“科技銀行”一覽表

三、“科技銀行”中國化的兩種模式:科技支行與科技小貸公司

(一)科技支行

科技支行被稱為科技信貸專營機(jī)構(gòu)，是商業(yè)銀行的支行，不具備獨(dú)立的法人實(shí)體資格。科技支行模式的實(shí)踐源于2009年1月11日在成都高新區(qū)設(shè)立的全國首批兩家科技支行:成都銀行科技支行和建設(shè)銀行科技支行。這類科技支行的創(chuàng)新性在于其專門的業(yè)務(wù)范圍、專門的監(jiān)管政策、專門的績效評估和專門的扶持政策［9］。

科技支行是狹義“科技銀行”的中國化，即銀行類“科技銀行”的中國化或“硅谷銀行”模式的中國化。硅谷銀行模式有六個要點(diǎn)。一是以具有法人資格的商業(yè)銀行形式運(yùn)營;二是設(shè)立在高新技術(shù)企業(yè)聚集地區(qū)①硅谷銀行以“技術(shù)創(chuàng)新的中心在哪里，我們就在哪里”為原則實(shí)施美國國內(nèi)的區(qū)域擴(kuò)張和全球擴(kuò)張，目前這家銀行已經(jīng)自豪地宣布“任何有高新技術(shù)或者創(chuàng)新的區(qū)域，都有我們的辦事處或者分行”。見闕紫康(2010)。，并將目標(biāo)客戶鎖定為以科技型中小企業(yè)為主的科技企業(yè);三是按科技企業(yè)所處周期的不同進(jìn)一步細(xì)分其業(yè)務(wù)②硅谷銀行根據(jù)企業(yè)生命周期的不同，將其業(yè)務(wù)分為SVB增長器，SVB成長器和SVB公司金融，詳見闕紫康(2010)。;四是可以采用“利息+期權(quán)”的收益模式;五是開發(fā)權(quán)益估值技術(shù)，六是與創(chuàng)投機(jī)構(gòu)緊密合作，加強(qiáng)風(fēng)險控制［10］。

科技支行僅僅是也只能是對硅谷銀行的有限復(fù)制。作為支行，科技支行不具備法人實(shí)體資格，不能復(fù)制硅谷銀行模式要點(diǎn)一。規(guī)模和人力資源限制使得科技支行不可能復(fù)制硅谷銀行模式要點(diǎn)三，即難以在科技支行內(nèi)部再細(xì)分為不同的專業(yè)部門，為不同生命周期或不同特征的科技型中小企業(yè)提供融資服務(wù)。嚴(yán)格分業(yè)經(jīng)營的金融監(jiān)管體制使得科技支行在短期內(nèi)難以復(fù)制硅谷銀行要點(diǎn)四，即難以將期權(quán)作為其收益模式。期權(quán)收益的無法獲取也決定了科技支行不需要復(fù)制硅谷銀行模式要點(diǎn)五。目前，科技支行能復(fù)制的僅是硅谷銀行模式要點(diǎn)二和要點(diǎn)六。

由于科技支行在復(fù)制硅谷銀行模式方面的困難，從2009年初至2011年4月底的兩年多時間里，全國各地設(shè)立的科技支行僅為8家，見表2。

表2 全國科技支行一覽(截至2011年4月底)

(二)科技小貸公司

科技小貸公司有兩類模式:天津模式和江蘇模式。天津模式科技小貸公司是以科技型中小企業(yè)為目標(biāo)客戶的小額貸款公司，其業(yè)務(wù)范圍和資金來源等都完全符合《中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會中國人民銀行關(guān)于小額貸款公司試點(diǎn)的指導(dǎo)意見》和《中國人民銀行、中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會關(guān)于村鎮(zhèn)銀行、貸款公司、農(nóng)村資金互助社、小額貸款公司有關(guān)政策的通知》?？梢哉f，不管是制度創(chuàng)新還是商業(yè)模式創(chuàng)新方面，天津模式的創(chuàng)新性都十分有限。本文所研究的科技小貸公司特指更具創(chuàng)新性的江蘇模式科技小貸公司。

江蘇模式科技小貸公司是非銀行類“科技銀行”的中國化，或西部技術(shù)投資公司模式的中國化。根據(jù)江蘇省發(fā)布的《省政府辦公廳關(guān)于開展科技小額貸款公司試點(diǎn)的意見》，科技小貸公司“是不吸收公眾存款，面向高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)(園區(qū))內(nèi)企業(yè)，經(jīng)營小額貸款和創(chuàng)業(yè)投資業(yè)務(wù)的有限責(zé)任公司或股份有限公司”。

表3 科技小貸公司一覽表(截至2011年4月底)

科技小貸公司模式的實(shí)踐源于2010年10月28日蘇州市融達(dá)科技小額貸款有限公司?？萍夹≠J公司模式的創(chuàng)新主要體現(xiàn)為如下四個方面:可以以不高于資本凈額的30%從事創(chuàng)業(yè)投資業(yè)務(wù);資本來源除不超過兩個銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)外，還增加了經(jīng)批準(zhǔn)的股東借款和科技小額貸款公司之間資金調(diào)劑拆借兩條渠道;杠杠率由1.5提高到了2，“資本充足率”要求由66.67%降低到了50%;四是不設(shè)置單筆貸款額的絕對額限制，放寬了最低貸款額的限制。

科技小貸公司可以做到對西部技術(shù)投資公司乃至硅谷銀行模式的完全復(fù)制?？萍夹≠J公司設(shè)立在高新技術(shù)企業(yè)聚集地區(qū)，其目標(biāo)客戶是科技型中小企業(yè)，并可以按企業(yè)所處周期的不同進(jìn)一步細(xì)分其業(yè)務(wù)，可以采用“利息+期權(quán)”乃至“利息+股權(quán)+期權(quán)”的盈利模式，并開發(fā)權(quán)益估值技術(shù)的需要。此外，大部分科技小貸公司的主發(fā)起人是創(chuàng)投機(jī)構(gòu)，這便利了科技小貸公司與創(chuàng)投機(jī)構(gòu)的緊密合作。

由于能較好地復(fù)制國外“科技銀行”模式，截止2011年4月底，在半年時間內(nèi)江蘇省已成立了7家科技小貸公司(見表3)。此外，還有數(shù)十家科技小貸公司處于招標(biāo)設(shè)立階段。

四、“科技銀行”兩類模式的比較分析

(一)杠杠率、資金成本、產(chǎn)品創(chuàng)新能力及風(fēng)險控制

在資金富余程度和杠桿率方面，科技支行優(yōu)于科技小貸公司?？萍贾锌梢晕掌胀▋舻拇婵?，但科技小貸公司的“吸儲”僅限于幾類特殊的“儲戶”，且“吸儲”規(guī)模有限。即便嚴(yán)格按照巴塞爾協(xié)議Ⅲ的要求，商業(yè)銀行的一級核心資本充足率亦可以低至6%，而科技小貸公司的“資本充足率”則必須在50%以上，這使得科技支行的資金富集程度要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于科技小貸公司。此外，由于科技支行僅僅是商業(yè)銀行的一個分支，只要商業(yè)銀行整體的資本充足率符合監(jiān)管機(jī)構(gòu)要求，科技支行的杠桿率可以通過總行的調(diào)整將遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于商業(yè)銀行的整體杠杠率，存貸比也可以遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于監(jiān)管層制定的75%存貸比上限。

在資金使用成本方面，科技支行低于科技小貸公司?？萍贾械馁Y金來源主要為儲戶的存款，科技支行按無風(fēng)險報酬率為儲戶支付存款利息。科技小貸公司的資金來源是注冊資本金、向不超過兩個銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)的借款、股東借款以及科技小貸公司之間的拆借，其資金使用成本為投資者所要求的報酬率，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于銀行所支付的無風(fēng)險報酬率。

但在產(chǎn)品創(chuàng)新方面，科技支行受到的限制多于科技小貸公司?？萍贾惺巧虡I(yè)銀行分支機(jī)構(gòu)，其經(jīng)營行為既要符合總行的政策，也要符合銀行體制。這既限制了科技支行創(chuàng)新的自主性(某些風(fēng)險較高的創(chuàng)新性產(chǎn)品需要總行的審批)，也限制了科技支行創(chuàng)新的自由度(創(chuàng)新不能突破金融體制)?？萍夹≠J公司是獨(dú)立的法人實(shí)體，目前主要接受金融辦的監(jiān)管。其創(chuàng)新既不受類似于銀行總行的限制，也可突破分業(yè)經(jīng)營的體制，按混業(yè)經(jīng)營的思路進(jìn)行。

在風(fēng)險控制方面，科技支行與科技小貸公司之間無明顯優(yōu)劣勢。目前大部分科技小貸公司的主發(fā)起人都是創(chuàng)投機(jī)構(gòu)。一方面，科技小貸公司與創(chuàng)投機(jī)構(gòu)之間的聯(lián)系更緊密，科技小貸公司可以通過創(chuàng)投機(jī)構(gòu)反饋的信息來進(jìn)行貸款的風(fēng)險控制，進(jìn)而降低風(fēng)險。另一方面，科技小貸公司直接從事創(chuàng)投業(yè)務(wù)也使其對貸款客戶的風(fēng)險標(biāo)準(zhǔn)放寬，進(jìn)而增加其業(yè)務(wù)組合的整體風(fēng)險。這兩方面的相反作用，使創(chuàng)投背景并不能保證科技小貸公司風(fēng)險的降低。科技支行便利的監(jiān)控降低了其向科技型中小企業(yè)貸款的風(fēng)險。一般地，科技支行在發(fā)放貸款前，一般會給企業(yè)附加其他條件，如要求企業(yè)在支行開設(shè)存款賬戶，向其提供代發(fā)工資、代繳水電費(fèi)之類的中間業(yè)務(wù)。這些附加的條件都賦予了科技支行額外的風(fēng)險監(jiān)控措施，科技支行可以通過對企業(yè)銀行賬戶余額的變動監(jiān)控其現(xiàn)金流情況，可以通過工資發(fā)放情況及其他費(fèi)用繳納情況等非財務(wù)信息判斷企業(yè)的經(jīng)營狀況。此外，科技支行傾向于為較低風(fēng)險的企業(yè)提供貸款也降低了其貸款業(yè)務(wù)的風(fēng)險。

(二)商業(yè)模式

根據(jù)DM Ibrahim(2009)的研究，美國的銀行類“科技銀行”與非銀行類“科技銀行”之間的盈利模式存在著較大差異。前者的商業(yè)模式通過提供風(fēng)險貸款收取較低的利息，并同時獲取貸款企業(yè)低成本且具有粘性的存款;后者的商業(yè)模式主要是通過提供風(fēng)險貸款收取高額利息(可以高達(dá)20%)。雖然期權(quán)收益并不是美國“科技銀行”提供風(fēng)險貸款的主要原因，但期權(quán)收益有時也能為其帶來意料之外的巨額收益。

由于金融體制的差異，科技支行的商業(yè)模式與美國銀行類“科技銀行”的商業(yè)模式具有一定的差異。科技支行的商業(yè)模式是通過向科技型中小企業(yè)提供科技貸款而收取比基準(zhǔn)利率略高利息，并獲得科技型中小企業(yè)以及相關(guān)政府部門的存款①基于扶持科技型中小企業(yè)的考慮，政府相關(guān)部門一般要求科技支行按基準(zhǔn)利率或略高于基準(zhǔn)利率(如基準(zhǔn)利率+1%或2%)發(fā)放貸款。作為支持科技支行的措施，政府相關(guān)部門(如科技部門)一般會將科技三項(xiàng)費(fèi)，用于支持科技支行的風(fēng)險池基金存放到科技支行。。此外，為科技型中小企業(yè)提供中間業(yè)務(wù)，獲取中間業(yè)務(wù)收益也是科技支行重要的盈利模式。

科技小貸公司的商業(yè)模式則與美國非銀行類“科技銀行”相似?？萍夹≠J公司通過提供科技小貸公司收取較科技支行更高的利息(最高可達(dá)基準(zhǔn)利率的4倍)，并能通過期權(quán)及股權(quán)的獲取，獲得企業(yè)的增值收益。

科技小貸公司的收益模式為其提供了風(fēng)險覆蓋方式，使其可以向更多處于生命周期前期或規(guī)模較小的企業(yè)提供貸款;相反，科技支行則傾向于為處于生命周期較后期或較大規(guī)模等風(fēng)險較低的企業(yè)提供貸款。據(jù)此，本文提出假設(shè)1。

假設(shè)1:科技小貸公司的單筆貸款額低于科技支行的單筆貸款額。

(三)企業(yè)融資成本

由于科技支行資金獲得成本較低、杠杠率較高、利率上限較低以及風(fēng)險較低等原因，本文提出假設(shè)2。

假設(shè)2:企業(yè)向科技支行融資的成本要低于向科技小貸公司融資的成本。

假設(shè)2與DM Ibrahim(2009)的結(jié)論——美國非銀行類“科技銀行”索取的利息遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于美國銀行類“科技銀行”——是相符的。需要注意的是，科技支行風(fēng)險較低的原因與美國銀行類“科技銀行”風(fēng)險較低的原因存在差異，較低規(guī)模的貸款額是銀行類“科技銀行”風(fēng)險較低的重要原因。在美國，銀行類“科技銀行”提供的單筆貸款額度要低于非銀行類“科技銀行”。根據(jù)DM Ibrahim(2009)的研究，美國銀行類“科技銀行”為科技型中小企業(yè)提供的單筆風(fēng)險貸款額度一般不會超過200萬美元，而非銀行類“科技銀行”的單筆風(fēng)險貸款額則可達(dá)到1000萬美元。

(五)實(shí)際融資量

中國的銀行風(fēng)險厭惡程度很高，目前國內(nèi)許多商業(yè)銀行的風(fēng)險容忍度為1%左右。這種風(fēng)險厭惡文化不利于科技支行向風(fēng)險較高的科技型中小企業(yè)發(fā)放貸款。雖然科技支行作為科技信貸專營機(jī)構(gòu)，商業(yè)銀行總行和監(jiān)管層都將其風(fēng)險容忍度提高至3%，甚至5%①銀監(jiān)會蘇州監(jiān)管分局為交通銀行蘇州科技支行確定的風(fēng)險容忍度為3%;四川銀監(jiān)局對成都銀行科技支行和建設(shè)銀行科技支行確定的風(fēng)險容忍度為5%。，但由于嚴(yán)格的個人責(zé)任追究制及“盡職免責(zé)”制度缺乏操作性，3%或5%的風(fēng)險容忍度形同虛設(shè)，科技支行仍傾向于從嚴(yán)審查，大部分科技型中小企業(yè)仍然無法從科技支行處獲得貸款。這極大地削弱了為科技支行設(shè)置專門的風(fēng)險容忍政策的效果。

科技小貸公司的風(fēng)險偏好與創(chuàng)投機(jī)構(gòu)相似。相對于科技支行，科技小貸公司屬于典型的風(fēng)險偏好型投資者，對科技型中小企業(yè)的風(fēng)險標(biāo)準(zhǔn)相對較低。

根據(jù)科技支行與科技小貸公司在風(fēng)險偏好方面的巨大差異，我們提出假設(shè)3。

假設(shè)3:科技支行為科技型中小企業(yè)提供的融資量要低于科技小貸公司。

五、來自蘇州數(shù)據(jù)的實(shí)證檢驗(yàn)

(一)數(shù)據(jù)選取理由

在本部分，我們嘗試用蘇州的數(shù)據(jù)對本文第四部分提出的三個假設(shè)進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)。之所以選擇蘇州的數(shù)據(jù)，主要是基于以下幾個方面的考慮。

1.蘇州是全國既開展科技支行實(shí)踐又開展科技小貸公司實(shí)踐的兩個地區(qū)之一，便于比較研究。

交通銀行蘇州科技支行(以下簡稱蘇州科技支行)于2010年11月26日成立，蘇州市融達(dá)科技小額貸款有限公司(以下簡稱融達(dá)科貸)和蘇州市聚創(chuàng)科技小額貸款有限公司(聚創(chuàng)科貸)分別于2010年10月28日及2010年12月成立?？萍贾信c科技小貸公司開業(yè)的間隔時間為1個月。另一個既開展科技支行實(shí)踐又開展科技小貸公司實(shí)踐的地區(qū)是無錫，但科技支行與科技小貸公司開業(yè)時間間隔為3個月左右。此外，數(shù)據(jù)的難獲得性以導(dǎo)致我們放棄對無錫的考慮。

2.蘇州是全國創(chuàng)投的最富集的地區(qū)之一，創(chuàng)業(yè)投資十分活躍。

截至2010年底，蘇州共有各類創(chuàng)投機(jī)構(gòu)148家，管理的資金規(guī)模超過450億元。此外，全國首支國家級人民幣母基金——總規(guī)模600億元的國創(chuàng)母基金在蘇設(shè)立，首期150億母基金已正式啟動。2010年，蘇州全年投資額111億元，累計469億元，其中對高新技術(shù)企業(yè)投資項(xiàng)目達(dá)到119個，投資額達(dá)到15.17億元。創(chuàng)業(yè)投資的活躍所帶來的項(xiàng)目發(fā)現(xiàn)和投貸聯(lián)動氛圍有利于科技支行和科技小貸公司開展業(yè)務(wù)。

3.蘇州科技金融生態(tài)良好，科技金融創(chuàng)新極其活躍。

蘇州創(chuàng)業(yè)投資活躍，金融資源富集，信用體系建設(shè)位居全國前列，科技金融生態(tài)良好，科技金融創(chuàng)新十分活躍，如誕生了全國第一家中外合作非法人制創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)、全國第一支市場化運(yùn)作的創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金、第一個專業(yè)化的種子期投資基金、國內(nèi)目前規(guī)模最大的科技小額貸款公司和國內(nèi)規(guī)模最大的母基金、全國單筆最大專利權(quán)質(zhì)押貸款，發(fā)行了全國第一單創(chuàng)投企業(yè)債。此外，蘇州在科技保險、中小企業(yè)集合票據(jù)/債，中小企業(yè)集合債權(quán)信托等方面也進(jìn)行了創(chuàng)新?？萍冀鹑趧?chuàng)新的氛圍及積淀有利于科技支行和科技小貸公司的產(chǎn)品創(chuàng)新。

4.蘇州高技術(shù)產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)雄厚、科技型中小企業(yè)富集，科技型中小企業(yè)貸款需求大。

截止2010年，蘇州已有蘇州工業(yè)園區(qū)、蘇州高新區(qū)和昆山高新區(qū)等三個國家級高新區(qū)(園區(qū))，是全國唯一擁有3個國家高新區(qū)的城市。2010年，高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值9030億元，高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值占規(guī)模以上工業(yè)總產(chǎn)值36.6%;新興產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值達(dá)到7100億元，占規(guī)模以上工業(yè)總產(chǎn)值的29%。蘇州國家級高新技術(shù)企業(yè)968家，科技型中小企業(yè)達(dá)3000家，科技型中小企業(yè)融資需求大。

(二)檢驗(yàn)結(jié)論

如表4所示，截止2010年3月底，科技支行向科技型中小企業(yè)發(fā)放的戶均貸款額為857.14萬元，而科技小貸公司發(fā)放貸款的戶均貸款額為805.45萬元，較科技支行戶均貸款額低6.03%，確證了假設(shè)1——科技小貸公司的單筆貸款額低于科技支行的單筆貸款額②蘇州科技小貸公司相對較低的戶均貸款額受科技小額單筆貸款額上限的影響微乎其微，畢竟以資本凈額5%計算，規(guī)模較小的融達(dá)科貸單筆貸款額的上限也為1500萬，是科技小貸公司戶均貸款額的1.86倍。。這表明科技小貸公司對較早期或規(guī)模較小科技型中小企業(yè)的支持力度更大。

表4 “科技銀行”貸款情況(截止2010年3月底)

企業(yè)向科技支行貸款付出的顯性融資成本為一年期基準(zhǔn)利率，為6.06%，而向科技小貸公司貸款付出的顯性融資成本則高達(dá)13%左右，是前者的2倍以上，這確證了假設(shè)2——企業(yè)向科技支行融資的成本要低于向科技小貸公司融資的成本。

蘇州的科技支行向科技型中小企業(yè)累計發(fā)放貸款額為3億元，科技小貸公司向科技型中小企業(yè)累計發(fā)放貸款額為4.43億元，大約是科技支行的1.5倍，這確證了假設(shè)3——科技支行為科技型中小企業(yè)提供的融資量要低于科技小貸公司③即便剔除科技小貸公司開業(yè)較早因素的影響，科技小貸公司為科技型中小企業(yè)提供的貸款量也要高于科技支行，此外，雖然科技小貸公司有兩家，而科技支行只有一家，但科技支行的可貸資金遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于兩家科技小貸公司的可貸資金。。這表明科技支行開展科技型中小企業(yè)貸款業(yè)務(wù)的積極性仍然不高，其原因可能包括科技支行的風(fēng)險厭惡程度太高以及科技型中小企業(yè)的較高風(fēng)險。

六、結(jié)論、建議及本文的不足

本文拓展了“科技銀行”的概念，認(rèn)為“科技銀行”是向科技型中小企業(yè)提供貸款的專業(yè)信貸機(jī)構(gòu)，包括銀行類“科技銀行”和非銀行類“科技銀行”兩類。目前國內(nèi)的科技支行和科技小貸公司正分別是國外銀行類“科技銀行”和非銀行類“科技銀行”的中國化?？萍贾泻涂萍夹≠J公司在性質(zhì)及創(chuàng)新的自主性、商業(yè)模式、風(fēng)險控制手段、風(fēng)險承擔(dān)、資金使用成本及索取的利息和為企業(yè)提供的融資量方面都存在較大差異。

根據(jù)蘇州的經(jīng)驗(yàn)，科技小貸公司對較早期或規(guī)模較小科技型中小企業(yè)的支持力度更大，科技小貸公司開展科技型中小企業(yè)貸款業(yè)務(wù)的積極性更高且提供的融資總量更大。因此，從貸款的普惠性以及放貸積極性角度看，科技小貸公司模式優(yōu)于科技支行模式。但需要注意的是，科技小貸公司索取的利息要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于科技支行，這會增加科技型中小企業(yè)的財務(wù)負(fù)擔(dān)，且科技支行在資金富余方面的優(yōu)勢仍是科技小貸公司無法比擬的。

因此，為破解科技型中小企業(yè)融資難，我們一方面要大力發(fā)展科技小貸公司，繼續(xù)發(fā)揮科技小貸公司在支持科技型中小企業(yè)融資方面的優(yōu)勢，并采取措施降低科技型中小企業(yè)向科技小貸公司融資的成本;另一方面也要采取措施促使科技支行發(fā)揮其資金成本低、資金富余的優(yōu)勢，加大對科技型中小企業(yè)的支持力度。為此，本文提出如下政策建議。

(一)進(jìn)一步推進(jìn)江蘇省科技小貸公司試點(diǎn)工作，并將科技小貸公司模式逐步推廣到科技金融基礎(chǔ)較好的區(qū)域，如北京、上海、深圳、成都和武漢，等等。

(二)適當(dāng)放寬科技小貸公司的舉債上限，合理提高科技小貸公司的杠桿率，增強(qiáng)科技小貸公司對科技型中小企業(yè)融資的供應(yīng)能力。

(三)制定并落實(shí)科技小貸公司營業(yè)稅及所得稅稅收優(yōu)惠政策，以稅收優(yōu)惠補(bǔ)償其較高的資金使用成本，同時適當(dāng)下調(diào)科技小貸公司的貸款利率上限，以降低科技型中小企業(yè)貸款的利息。此外，也可以考慮以財政貼息的方式降低企業(yè)貸款成本。

(四)地方政府設(shè)置風(fēng)險準(zhǔn)備金，以風(fēng)險補(bǔ)償?shù)姆绞浇档涂萍贾械娘L(fēng)險，引導(dǎo)其為科技型中小企業(yè)提供貸款;總行和銀監(jiān)局為風(fēng)險容忍度的提高制定相應(yīng)配套措施，以提高科技支行發(fā)放貸款的意愿。

需要注意的是，由于樣本僅限于蘇州，且樣本數(shù)據(jù)時間段短，本文得出的結(jié)論可能并不具備穩(wěn)健性和普適性。由于科技支行在資金富集和杠杠率方面的巨大優(yōu)勢，隨著政府支持科技支行措施的完善和落實(shí)，科技支行對科技型中小企業(yè)的支持力度可能會強(qiáng)于科技小貸公司。本文的下一步研究方向是結(jié)合其他地方的數(shù)據(jù)，利用更長時間段內(nèi)的數(shù)據(jù)來研究科技支行與科技小貸公司的優(yōu)劣性。當(dāng)然，中國“科技銀行”的發(fā)展并不僅僅取決于模式的選擇，科技銀行內(nèi)部管理、運(yùn)作模式及產(chǎn)品的創(chuàng)新也相當(dāng)重要。如何改善“科技銀行”內(nèi)部管理，推進(jìn)其運(yùn)作模式和工具創(chuàng)新也是進(jìn)一步研究的方向之一。

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Sci－tech Subbranch Bank V.S.Sci－tech Small－loan Company:
Which Is the Better Chinese Mode for the Sinicization of Sci－tech Banks?

ZHU Hong － ming1，ZHAO Chang － wen1，2，LI Shi－ liu1，F(xiàn)U Jian － feng1

(1.Business School，Sichuan University，Sichuan，Chengdu610064，China;2.Enterprise Institute，Development Research Center of the State Council，Beijing100010，China)

Constructing Sci－tech Bank with Chinese characteristics is a vital approach of easing high－tech SMEs’finance constraint.In this paper，we define Sci－ tech Bank in a broader way，analyze two mainstream modes of Chinese Sci－tech Bank—Sci－tech Subbranch and Sci－tech Small－loan Company，and put forward three assumptions.Based on Suzhou data about Sci－ tech Small－ loan Company and Sci－ tech Subbranch，we demonstrate these three hypotheses.In the end，we give several policy suggestions and point out the way of this paper’s further study．

sci－tech subbranch;sci－tech micro－loan company;sinicization of sci－tech bank;silicon valley bank;western technology investment;venture debt

F832.46

A

1002－9753(2011)12－0076－08

2011－05－17

2011－09－16

本文獲四川大學(xué)中央高?；究蒲袠I(yè)務(wù)費(fèi)研究專項(xiàng)項(xiàng)目(項(xiàng)目號SKg201008)和國家社會科學(xué)基金重點(diǎn)項(xiàng)目(項(xiàng)目號08AJY045)資助。

朱鴻鳴(1985－)，男，四川大竹人，四川大學(xué)工商管理學(xué)院博士研究生，研究方向:科技金融。

(本文責(zé)編:潤 澤)