“動(dòng)起來(lái)”……這次并不是天王郭富城的勁爆舞曲，而是創(chuàng)業(yè)板直接退市制度方案的最終出爐。自不待言，方案剛一出爐便引來(lái)熱議無(wú)數(shù)。

11月28日，深交所發(fā)布《關(guān)于完善創(chuàng)業(yè)板退市制度的方案（征求意見(jiàn)稿）》（以下簡(jiǎn)稱《方案》）。本次公布的《方案》征求意見(jiàn)稿，深交所將在吸收各界意見(jiàn)與建議之后，進(jìn)行進(jìn)一步的修訂。待正式方案公布后，深交所還將根據(jù)方案的有關(guān)內(nèi)容對(duì)《創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則》中涉及退市的章節(jié)和條款進(jìn)行修訂。最后，新的創(chuàng)業(yè)板退市制度才會(huì)正式實(shí)施。

《方案》的出爐意味著創(chuàng)業(yè)板在退市制度的改革上走出關(guān)鍵一步，劍指現(xiàn)行退市制度中存在的退市效率低、退市難現(xiàn)象突出、上市公司“停而不退”、“殼資源”炒作盛行等一系列問(wèn)題，引人注目的是新增兩個(gè)退市條件、取消“退市風(fēng)險(xiǎn)警示處理”方式等亮點(diǎn)。

亮點(diǎn)一：增加兩個(gè)反映公司規(guī)范運(yùn)作情況和市場(chǎng)效率的退市條件。一是“連續(xù)受到交易所公開(kāi)譴責(zé)”，即創(chuàng)業(yè)板公司在最近36個(gè)月內(nèi)累計(jì)受到交易所公開(kāi)譴責(zé)三次的，其股票將終止上市；二是“股票成交價(jià)格連續(xù)低于面值”，即創(chuàng)業(yè)板公司股票出現(xiàn)連續(xù)20個(gè)交易日每日收盤價(jià)均低于每股面值的，其股票將終止上市。

亮點(diǎn)二：縮短了“凈資產(chǎn)為負(fù)”和“連續(xù)120個(gè)交易日累計(jì)股票成交量低于100萬(wàn)股”兩個(gè)退市條件的退市時(shí)間。一旦經(jīng)審計(jì)的年度財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告顯示公司凈資產(chǎn)為負(fù)，則其股票暫停上市；連續(xù)兩年凈資產(chǎn)為負(fù)，則其股票終止上市，退市時(shí)間分別縮短一年和半年。一旦出現(xiàn)連續(xù)120個(gè)交易日累計(jì)股票成交量低于100萬(wàn)股情形一次，即告終止上市，而原本為兩次。

亮點(diǎn)三：取消了現(xiàn)行的“退市風(fēng)險(xiǎn)警示處理”方式，轉(zhuǎn)而實(shí)施“強(qiáng)化退市信息披露，及時(shí)提示退市風(fēng)險(xiǎn)”和“深化創(chuàng)業(yè)板投資者適當(dāng)性管理，充分揭示退市風(fēng)險(xiǎn)”兩大措施。此舉能夠更好地保護(hù)投資者權(quán)益，同時(shí)充分揭示退市風(fēng)險(xiǎn)。

讓創(chuàng)業(yè)板“動(dòng)起來(lái)”

“動(dòng)起來(lái)”……這次并不是天王郭富城的勁爆舞曲，而是創(chuàng)業(yè)板直接退市制度方案的最終出爐。自不待言，方案剛一出爐便引來(lái)熱議無(wú)數(shù)。

11月28日，深交所發(fā)布《關(guān)于完善創(chuàng)業(yè)板退市制度的方案（征求意見(jiàn)稿）》（以下簡(jiǎn)稱《方案》）。本次公布的《方案》征求意見(jiàn)稿，深交所將在吸收各界意見(jiàn)與建議之后，進(jìn)行進(jìn)一步的修訂。待正式方案公布后，深交所還將根據(jù)方案的有關(guān)內(nèi)容對(duì)《創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則》中涉及退市的章節(jié)和條款進(jìn)行修訂。最后，新的創(chuàng)業(yè)板退市制度才會(huì)正式實(shí)施。

《方案》的出爐意味著創(chuàng)業(yè)板在退市制度的改革上走出關(guān)鍵一步，劍指現(xiàn)行退市制度中存在的退市效率低、退市難現(xiàn)象突出、上市公司“停而不退”、“殼資源”炒作盛行等一系列問(wèn)題，引人注目的是新增兩個(gè)退市條件、取消“退市風(fēng)險(xiǎn)警示處理”方式等亮點(diǎn)。

亮點(diǎn)一：增加兩個(gè)反映公司規(guī)范運(yùn)作情況和市場(chǎng)效率的退市條件。一是“連續(xù)受到交易所公開(kāi)譴責(zé)”，即創(chuàng)業(yè)板公司在最近36個(gè)月內(nèi)累計(jì)受到交易所公開(kāi)譴責(zé)三次的，其股票將終止上市；二是“股票成交價(jià)格連續(xù)低于面值”，即創(chuàng)業(yè)板公司股票出現(xiàn)連續(xù)20個(gè)交易日每日收盤價(jià)均低于每股面值的，其股票將終止上市。

亮點(diǎn)二：縮短了“凈資產(chǎn)為負(fù)”和“連續(xù)120個(gè)交易日累計(jì)股票成交量低于100萬(wàn)股”兩個(gè)退市條件的退市時(shí)間。一旦經(jīng)審計(jì)的年度財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告顯示公司凈資產(chǎn)為負(fù)，則其股票暫停上市；連續(xù)兩年凈資產(chǎn)為負(fù)，則其股票終止上市，退市時(shí)間分別縮短一年和半年。一旦出現(xiàn)連續(xù)120個(gè)交易日累計(jì)股票成交量低于100萬(wàn)股情形一次，即告終止上市，而原本為兩次。

亮點(diǎn)三：取消了現(xiàn)行的“退市風(fēng)險(xiǎn)警示處理”方式，轉(zhuǎn)而實(shí)施“強(qiáng)化退市信息披露，及時(shí)提示退市風(fēng)險(xiǎn)”和“深化創(chuàng)業(yè)板投資者適當(dāng)性管理，充分揭示退市風(fēng)險(xiǎn)”兩大措施。此舉能夠更好地保護(hù)投資者權(quán)益，同時(shí)充分揭示退市風(fēng)險(xiǎn)。

亮點(diǎn)四：設(shè)立退市整理板塊。公司終止上市前，給予30個(gè)交易日的“退市整理期”，在此期間，將其股票移入“退市整理板”進(jìn)行另板交易，其股票不再在創(chuàng)業(yè)板股票行情中顯示，股票交易漲跌幅限制仍為10%，交易期滿后公司股票終止上市。在“退市整理期”不再受理公司重組申請(qǐng)。

上帝在關(guān)上一扇窗戶的時(shí)候，又打開(kāi)了另一扇窗戶。此次公布的《方案》的漏洞也是比較明顯的，因而受到了包括專家在內(nèi)的多方質(zhì)疑。中國(guó)政法大學(xué)資本研究中心主任劉紀(jì)鵬就擔(dān)心《方案》新增的兩個(gè)退市條件在執(zhí)行過(guò)程中會(huì)遭遇諸多難題，“何種情況下為公開(kāi)譴責(zé)？這會(huì)讓執(zhí)行者遇到尺度把握空間。這種柔性強(qiáng)、執(zhí)行難的細(xì)則容易產(chǎn)生糾紛，所以一定要對(duì)公開(kāi)譴責(zé)制定細(xì)則”。而在譴責(zé)兩次之后，交易所很可能還要面對(duì)人情轟炸，這會(huì)是另一種負(fù)擔(dān)。

銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家左小蕾則針對(duì)“創(chuàng)業(yè)板公司股票出現(xiàn)連續(xù)20個(gè)交易日每日收盤價(jià)均低于每股面值的將終止上市”這一條指出，“國(guó)內(nèi)上市企業(yè)能夠有很多辦法，在20個(gè)交易日內(nèi)提高股票成交價(jià)格，以回避意見(jiàn)稿中的這一條例。創(chuàng)業(yè)板中的投資者沒(méi)有太高的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，普遍抱著投機(jī)的想法，不利于市場(chǎng)的健康發(fā)展”。

以上兩位專家的質(zhì)疑只是萬(wàn)千種聲音的典型之一，尤其眾多網(wǎng)友對(duì)此次公布的《方案》確實(shí)都有自己的看法，但真理是越辯越明的，我們也應(yīng)該相信，就是在這種慷慨激昂的碰撞中，創(chuàng)業(yè)板才能動(dòng)得越來(lái)越順。