□文/張三喜

我國股市亂象叢生原因分析

□文/張三喜

我國股市頻頻出現怪異現象，其中很多是有悖于常理的，有悖于經濟學原理的，有悖于實體經濟運營和發(fā)展的?；诜N種股市怪異現象，有必要分析其產生的原因，并進行相關分析和研究。

股市亂象；原因分析

一、我國股市亂象叢生

1、要綠大片綠，要紅大片紅。在我國，很多股民包括一些機構投資者和廣大普通散戶，他們當中有很多靠聽消息和政策來炒股，特別是相當多的散戶到處打聽小道消息，希望能夠得到有效和可靠的內部消息。他們如果得知上市公司即將會公布一些利空的消息，這些人會提前大肆拋售股票，會提前大量減倉或者平倉，意圖躲過風險，躲過下跌；他們如果得知上市公司即將會公布一些利好消息，他們會偷偷地買入股票，潛入其中，持股待漲，以圖期待股價沖到一定高位再出貨，從中大賺一筆。

2、中國股市受政策的影響極大。當政府提高準備金率或者提高銀行利率時，多數股票的股價一般會一路飄綠，而且還有慣性下跌。當出現這樣的利空消息時，股價會在一個星期甚至在連續(xù)的幾個星期處于下跌通道之中，累計跌幅超過10%，甚至部分股票連續(xù)幾個交易日一路跌停，累計跌幅更大。我國政府對上市公司和股市干預太多，廣大普通散戶或者一般小型的機構投資者會因此而蒙受很大的損失。

3、中國股市在反映基本面上是有問題的，甚至嚴重偏離實體經濟的發(fā)展狀況。該種亂象有悖于股市是經濟的晴雨表這種說法。說起來也很奇怪，一些上市公司的業(yè)績很差，甚至幾年來連年虧損，但是該上市公司股票的股價卻一直在攀升，而且連創(chuàng)新高。甚至我們覺得越是那些業(yè)績差的公司或者連年虧損的上市公司的股票越是有人炒，股票交易越活躍，越受到人們的關注。

4、中國股市并沒有按照市場規(guī)律以及實際經濟運行狀況辦事。很多上市公司連續(xù)幾年或者十幾年從來不分紅，嚴重損害了投資者的利益。因為投資者將資金用于投資上市公司，為公司提供一部分資金，上市公司將這些錢用于實際運營，盈利之后理應讓渡一部分紅利或者利潤給投資者，讓廣大普通投資者切實獲得投資收益。而事實上很多上市公司并沒有這么做，更讓人覺得懊惱的是，有些上市公司業(yè)績非常之好，連年盈利，卻不將一部分紅利和利潤分給廣大普通投資者。

5、一些上市公司連年虧損，按照公司法早該退市，但這些公司大都是國有企業(yè)，沒有見到幾家公司退市。一些連年虧損的公司前面掛出了一些ST、*ST、SST等。讓人不可思議的是，越是這些股票越受到人們的關注，很多人關注ST板塊的股票，他們狂炒ST股票，炒的人很多，成交活躍，股票價格一路拉升。很多人炒它們，都認為ST股票很可能會重組，待其重組復牌股價趁大幅沖高時拋出可以大賺一筆?，F在很多人都在炒ST股，于是關注ST股票的人就會多起來了，炒的人就會多起來了，再加之如果行情還比較好的話，ST股票的股價會一直飆升，飆升的讓人吃驚，甚至出現連續(xù)幾個交易日高開并且漲停，讓人不可想像。一些認真搞實業(yè)的上市公司，卻沒有太多的人關注，其股票交易也不是特別活躍。在這一點上，中國的股市跟外國有著很大的差別；給人的感覺是越是那些認真搞實業(yè)的上市公司越是沒有太多的人關注，反倒是那些經常出現丑聞或者連續(xù)出現虧損的上市公司經常受人歡迎，得到很多人的關注。

6、我國有很多實力強，且經營狀況和盈利水平好的公司并不選擇在中國上市，而是選擇在國外上市。如，北京辦教育的一個很出名的教育培訓機構——新東方，其選擇在美國上市。新東方近幾年來在培訓四六級考生以及考研和出國留學人員方面取得了很顯著的成績，像這樣的教育培訓機構卻在美國上市。我想并不是因為它是民營企業(yè)，相反的，我覺得正是因為這樣的民營企業(yè)有很強的憂患意識和競爭意識。公司的業(yè)績非常好，經營效率相當高，而這樣的上市公司沒有在中國上市，而是在美國上市，確實令人有點不可思議。

二、關于中國股市亂象原因分析

1、中國的很多炒股人士甚至包括大型機構投資者，他們選擇股票，不是進行價值投資，更多的是進行投機。有很多的機構是為了獲取一定的差價或者說為了在一定的時限內獲得一定的差價。同時，由于機構投資者的功能缺位，一些機構投資者重倉買入某只股票，會在一定的時限內拉抬股價，甚至為了自己能在短時間內獲得相當可觀的收益，會進行兇狠和殘忍洗盤，整盤操作，坑害那些廣大普通投資者的利益，一些大莊家制造各種各樣的騙錢操作來坑害中小股民、特別是那些勢單力薄的散戶。

2、中國股市并沒有按照市場規(guī)律以及實體經濟運行狀況運作。有時候中國股市偏離實體經濟很嚴重，其至少不能從宏觀上反映實體經濟的發(fā)展狀況，從而起不到股市是經濟晴雨表的作用。

3、中國缺乏一種獎優(yōu)罰劣的文化。在中國股市實際的運作中，基本都是獎劣罰優(yōu)。這樣就會讓很多人不會認真去搞實業(yè)，而是想方設法給自己的公司制造點新聞，甚至有些人為了自己的利益不惜搞砸上市公司，希望能夠獲得更多人的關注，以達到他們趁機大撈一把的目的。

4、證監(jiān)會還沒有建立健全保護和維護中小股民利益的相關法律法規(guī)。證監(jiān)會應該在監(jiān)督上市公司和批準一些公司企業(yè)上市方面更加有力度、更有深度、更有效度、更有準確度。不讓那些弄虛作假的企業(yè)和公司利用上市坑害中小股民的利益。如果有必要的話，可以適當降低企業(yè)和公司上市的門檻，讓那些暫時資本實力以及其他各方面的條件還不是很成熟的企業(yè)和公司上市，免得他們急于上市虛作財務報表等各種蒙蔽證監(jiān)會和坑害中小股民的操作，如果證監(jiān)會適當降低門檻，一些公司和企業(yè)或許也不會弄虛作假，同時一些中小股民也會因為投資這些公司而獲得一定的資產性收益，從而取得一舉兩得的效果。

5、中國政府對民營企業(yè)的關注太少。盡管最近出現了創(chuàng)業(yè)板，但創(chuàng)業(yè)板上市公司的數量實在太少，很多經營狀況較好的民營企業(yè)都不能獲批上市。如果相當一部分有實力的民營企業(yè)能夠上市，從股市上獲得一部分資金用于擴大再生產，用于將企業(yè)做大做強，同時一些中小股民也會從中獲得一定的收益。

6、媒體宣傳力度不夠。由于媒體的宣傳力度不夠，導致一部分人通過非正規(guī)渠道和途徑獲得一些消息。那些人利用這些消息做更有利于自身的操作，而對于那些沒有掌握消息至少沒有及時、準確地得知消息的中小股民來說，將會是一種極大的障礙。因此，有必要加強媒體的宣傳力度，從而可以減少消息的不對稱現象和增強市場的透明度，同時也會規(guī)范一些投資者的操作，從而達到使股市更加規(guī)范的目的，使股市為實體經濟健康發(fā)展服務。

[1]郎咸平著.金融超限戰(zhàn).東方出版社，2009.3.1.

[2]陳志武著.陳志武說中國經濟.山西出版社，2010.2.1.

[3]王琪瓊，蘇莉，蘇瑩著.資本市場與公司戰(zhàn)略.2004.2.

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（作者單位：新疆財經大學）